La pression de #bitcoin ce trimestre a été une histoire de taux réels, et non une histoire de repli sur le risque. Les rendements réels à dix ans ont grimpé jusqu’à un plus haut de 2026 proche de 2,4%, et le dollar s’est maintenu au-dessus de sa moyenne mobile sur 200 jours depuis mai.

Pour autant, rien, dans l’ensemble du complexe de risque, ne signale une tension : les actions se situent près de leurs plus hauts, les spreads de crédit sont proches de leurs plus bas, et la volatilité reste contenue.

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