Récemment, le marché se remet à débattre autour de la date de cotation du token GRVT. Le 21 juillet approche de plus en plus : combien valent les points, est-ce que les airdrops peuvent couvrir le coût d’opportunité lié au temps, etc. Ce sont bien des questions concrètes. Mais après avoir parcouru les données de GRVT sur l’année écoulée, je me soucie surtout d’autre chose : a-t-il réellement la capacité de renvoyer de façon continue, dans l’écosystème du token, les revenus générés par l’activité de trading.
En 2023 (l’an dernier), le volume cumulé de transactions de GRVT a déjà atteint 177 milliards de dollars, avec un TVL (valeur totale immobilisée) de pointe à 98 millions de dollars. À l’échelle des plateformes de dérivés on-chain, ce n’est pas un projet “dans le vide” : au moins, la plateforme a bel et bien tourné avec des transactions réelles. Mais un volume impressionnant ne prouve qu’une chose : que des gens sont venus. Cela ne démontre pas directement que le token peut durablement capter de la valeur. En particulier, le problème courant des plateformes de dérivés, c’est que quand les incitations baissent, les volumes de transactions suivent — et la dynamique s’essouffle bien plus vite que l’argent de mon portefeuille en fin de mois.
Donc, dans la conception de GRVT cette fois-ci, je m’intéresse surtout au rachat des revenus, aux droits liés aux frais et à l’efficacité du dépôt de garantie. Le total fixe du $GRVT est de 1 milliard de tokens. À l’avenir, les détenteurs pourront obtenir des revenus issus des taux de frais de trading, des quotas de produits de stratégie et une partie des droits de la plateforme. Si le volume de rachat peut croître en parallèle avec l’augmentation des frais réellement perçus, et si la fréquence, l’origine des fonds et la manière de traitement des rachats sont communiquées de façon transparente, alors le token disposera au moins d’une voie de valeur observable et vérifiable. À l’inverse, si après la cotation il ne reste que l’échange de points et des incitations à court terme, le volume historique de 177 milliards de dollars risque très facilement de n’être qu’une simple toile de fond publicitaire.
Récemment, GRVT s’étend aussi vers des produits de rendement sur l’or, le pétrole, les actions en perpétuel et le RWA. Cela indique qu’ils ne veulent pas seulement être une bourse de contrats perpétuels de plus, mais une suite de comptes de courtage on-chain intégrés. L’espace d’imagination est effectivement plus grand dans cette direction, mais les difficultés sont également très directes : plus il y a de produits, plus la liquidité a tendance à se disperser, et les coûts de conformité et de gestion des risques augmentent.
Ainsi, le 21 juillet, je regarderai le prix, mais je ne me contenterai pas de regarder le prix. Ce qui vaut vraiment d’être suivi, c’est le volume de trading naturel après la cotation, les revenus de frais, l’exécution des rachats, et surtout : les utilisateurs voudront-ils encore rester une fois les incitations en points supprimées. L’animation attire les gens ; la rétention, elle, sert à régler la facture.
@grvt_io #grvt
En 2023 (l’an dernier), le volume cumulé de transactions de GRVT a déjà atteint 177 milliards de dollars, avec un TVL (valeur totale immobilisée) de pointe à 98 millions de dollars. À l’échelle des plateformes de dérivés on-chain, ce n’est pas un projet “dans le vide” : au moins, la plateforme a bel et bien tourné avec des transactions réelles. Mais un volume impressionnant ne prouve qu’une chose : que des gens sont venus. Cela ne démontre pas directement que le token peut durablement capter de la valeur. En particulier, le problème courant des plateformes de dérivés, c’est que quand les incitations baissent, les volumes de transactions suivent — et la dynamique s’essouffle bien plus vite que l’argent de mon portefeuille en fin de mois.
Donc, dans la conception de GRVT cette fois-ci, je m’intéresse surtout au rachat des revenus, aux droits liés aux frais et à l’efficacité du dépôt de garantie. Le total fixe du $GRVT est de 1 milliard de tokens. À l’avenir, les détenteurs pourront obtenir des revenus issus des taux de frais de trading, des quotas de produits de stratégie et une partie des droits de la plateforme. Si le volume de rachat peut croître en parallèle avec l’augmentation des frais réellement perçus, et si la fréquence, l’origine des fonds et la manière de traitement des rachats sont communiquées de façon transparente, alors le token disposera au moins d’une voie de valeur observable et vérifiable. À l’inverse, si après la cotation il ne reste que l’échange de points et des incitations à court terme, le volume historique de 177 milliards de dollars risque très facilement de n’être qu’une simple toile de fond publicitaire.
Récemment, GRVT s’étend aussi vers des produits de rendement sur l’or, le pétrole, les actions en perpétuel et le RWA. Cela indique qu’ils ne veulent pas seulement être une bourse de contrats perpétuels de plus, mais une suite de comptes de courtage on-chain intégrés. L’espace d’imagination est effectivement plus grand dans cette direction, mais les difficultés sont également très directes : plus il y a de produits, plus la liquidité a tendance à se disperser, et les coûts de conformité et de gestion des risques augmentent.
Ainsi, le 21 juillet, je regarderai le prix, mais je ne me contenterai pas de regarder le prix. Ce qui vaut vraiment d’être suivi, c’est le volume de trading naturel après la cotation, les revenus de frais, l’exécution des rachats, et surtout : les utilisateurs voudront-ils encore rester une fois les incitations en points supprimées. L’animation attire les gens ; la rétention, elle, sert à régler la facture.
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