Las tesorerías corporativas han superado a los fondos cotizados en bolsa (ETF) en la acumulación de Bitcoin por tercer trimestre consecutivo, marcando un cambio continuo en la estrategia institucional a medida que más empresas públicas adoptan BTC como un activo de tesorería central.
Las empresas que cotizan en bolsa añadieron unas 131,000 monedas solo en el segundo trimestre de 2025, según el proveedor de datos Bitcoin Treasuries, ampliando su reserva total de la moneda digital en un 18%. Los ETF también añadieron un 8%, o alrededor de 111,000 BTC, durante el mismo período.
Esos compradores institucionales que están comenzando a obtener exposición a BTC a través de ETF tienen motivaciones diferentes a las de las empresas públicas, sugirió Nick Marie, jefe de investigación en Ecoinometrics. Así que mientras las instituciones se centran en la exposición al mercado, las empresas públicas compran Bitcoin para maximizar el valor para los accionistas.
Marie enfatizó que las fluctuaciones del mercado o las tendencias macro tienen menos influencia en los compradores corporativos. Señaló que a los compradores no les importa si el precio es alto o bajo, les importa hacer crecer su tesorería de Bitcoin, por lo que se ven más atractivos para los compradores proxy.
En abril, un mes de mercado turbulento tras el anuncio de tarifas del presidente Donald Trump, las tenencias de BTC de las empresas públicas crecieron un 4% en comparación con un crecimiento del 2% entre los ETF.
Las empresas públicas aumentan sus tenencias de Bitcoin a medida que Strategy marca el ritmo
Las empresas públicas actualmente poseen alrededor de 855,000 BTC, o el 4% del suministro fijo de Bitcoin, mientras que los ETF colectivamente poseen más de 1.4 millones de BTC, lo que representa el 6.8% del suministro total. El mercado de ETF vio su gran auge tras su aprobación en EE. UU. en enero de 2024, uno de los lanzamientos de ETF más exitosos de la historia.
Aún así, Strategy—la empresa anteriormente conocida como MicroStrategy—sigue siendo el estandarte del movimiento de tesorería de BTC, ahora poseyendo 597,000 BTC. Continúa influyendo en un grupo creciente de más de 140 empresas públicas a nivel mundial que han seguido su manual.
“Strategy va a ser el lugar preferido para el capital institucional debido a la profunda liquidez alrededor de su capital”, dijo Ben Werkman, CIO de Swan Bitcoin. “Pero las empresas más pequeñas aún ofrecen un fuerte potencial de crecimiento para los primeros inversores.”
El aumento en la compra de BTC por parte de las empresas ha sido acelerado por la claridad regulatoria bajo la administración de Trump. En marzo, Trump firmó una orden ejecutiva estableciendo una reserva de Bitcoin de EE. UU., señalando el apoyo federal a la criptomoneda y ayudando a aliviar las preocupaciones reputacionales persistentes.
El segundo trimestre vio nuevos entrantes corporativos en el mercado de Bitcoin. GameStop comenzó a adquirir BTC tras la aprobación de la junta en marzo. Por otro lado, KindlyMD se fusionó con la firma de inversión en Bitcoin Nakamoto.
ProCap, liderado por Anthony Pompliano, también lanzó un programa de adquisición de BTC a través de SPAC antes de su cotización pública.
La viabilidad a largo plazo de la estrategia de tesorería de Bitcoin enfrenta un creciente escrutinio
A pesar del impulso actual, algunos expertos son escépticos sobre la sostenibilidad a largo plazo de las tesorerías corporativas de BTC. Marie advirtió que la tendencia podría ser transitoria. Cuantas más empresas adopten el modelo, más diluido se vuelve el impacto. Con el tiempo, BTC podría volverse tan normalizado que los inversores proxy no necesitarán depender de estas empresas para obtener exposición.
Werkman señaló que muchos inversores están apostando por acciones de Bitcoin apalancadas como una forma de superar el activo digital en sí, debido al acceso corporativo a los mercados de capitales y su capacidad para emitir acciones para financiar la acumulación adicional de BTC.
Werkman agregó que empresas como Strategy también convertirán activos de tesorería a BTC sin utilizar apalancamiento. Él dice que eso les da la capacidad de respaldar acciones con Bitcoin y el rendimiento de la empresa, una combinación rara.
A medida que más empresas evalúan los riesgos y beneficios de mantener BTC en sus balances, la carrera por replicar la historia de éxito de Strategy parece lejos de haber terminado, especialmente en un clima regulatorio más cálido hacia las criptomonedas que nunca antes.
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