La empresa cotizada en la Bolsa de Tokio, Metaplanet, emitió ¥30 mil millones (aproximadamente $208 millones) en bonos a cero interés el 30 de junio de 2025, para comprar 1,005 nuevos Bitcoins.
Esto aumentó su tenencia total a 13,350 BTC (más de $1.4 mil millones a precios actuales). La empresa también quiere recaudar más de $5.4 mil millones para adquirir hasta 210,000 BTC para 2027 a través de su ‘Plan de 555 Millones’. Metaplanet controlará aproximadamente el 1% de todo Bitcoin que haya existido y se convertirá en el segundo mayor tenedor corporativo de Bitcoin en el mundo si tiene éxito.
El CEO Simon Gerovich dijo que el rendimiento acumulado de la estrategia de Bitcoin de la empresa en lo que va del año ya es del 349%, y los inversores han respondido con entusiasmo.
Los partidarios de Metaplanet dijeron que usar bonos al 0% le da a la empresa acceso a capital ‘gratuito’ sin emitir nuevas acciones o asumir costosos pagos de intereses, pero los críticos dicen que el enfoque de la empresa depende demasiado de que el precio de Bitcoin suba. Advierten a la comunidad que Metaplanet podría enfrentar enormes pérdidas contables, disminución de la confianza de los inversores y desafíos potenciales para pagar sus obligaciones de bonos si la criptomoneda experimenta una fuerte caída (como ha sucedido muchas veces antes).
Metaplanet emite bonos para comprar más Bitcoin
Metaplanet hizo titulares cuando recaudó aproximadamente ¥30 mil millones a través de bonos ordinarios a cero interés (aproximadamente $208 millones). La empresa ahora puede acceder a un gran pool de capital sin ningún costo inmediato, dilución del capital de los accionistas u obligaciones de interés a largo plazo porque no tienen que pagar ningún interés durante la vida de los bonos.
El inversor institucional privado, EVO Fund, suscribió toda la oferta de bonos a 0% de interés, lo que mostró un creciente interés institucional en estrategias basadas en Bitcoin en Japón, donde los inversores buscan alternativas de almacenamiento de valor debido a las tasas de interés ultra bajas y un yen debilitado. También podría ser una apuesta a que las tenencias de Bitcoin de Metaplanet se apreciarán con el tiempo, aumentando la valoración de la empresa y su capacidad para reembolsar el principal del bono cuando venza.
Metaplanet primero asignó una parte de los $208 millones para recomprar y cancelar una de sus series de bonos anteriores, por un valor de ¥1.75 mil millones (aproximadamente $12 millones) con una tasa de interés del 0.36% anual, antes de comprar nuevos Bitcoins. Luego utilizó el resto de los fondos para comprar 1,005 nuevos BTC a un precio promedio de $107,601 por moneda, con un costo total de aproximadamente $108 millones. La empresa ahora posee 13,350 BTC y está por delante de conocidos tenedores corporativos como Tesla y Galaxy Digital.
Metaplanet planea mantener 210,000 BTC
Las tenencias de Metaplanet se han cuadruplicado a 13,350 BTC desde solo 3,350 BTC hace tres meses, y la empresa planea más que duplicar su posición actual dentro de los próximos seis meses a unos 30,000 BTC para finales de 2025.
Aspira a aumentar ese número a 100,000 BTC para finales de 2026 y acumular 210,000 BTC para 2027 (1% de todo el Bitcoin que existirá). Metaplanet planea recaudar $5.4 mil millones a través de la emisión de bonos, colocaciones privadas y otros instrumentos del mercado de capitales bajo el ‘Plan de 555 Millones’ para financiar este esfuerzo de acumulación a gran escala.
Los bonos a cero interés parecen inteligentes pero conllevan riesgos
Los préstamos a cero interés pueden no tener intereses, pero siguen siendo obligaciones de deuda que deben pagarse completamente al vencimiento.
Metaplanet no tiene un flujo de ingresos recurrente de estas tenencias para ayudar a pagar su deuda de bonos porque Bitcoin es un activo no productivo y no genera ingresos, no paga dividendos ni ofrece retornos intrínsecos a menos que se venda. La empresa está esencialmente apostando a que el valor de Bitcoin aumentará lo suficiente para cubrir tanto el reembolso principal como entregar ganancias sustanciales cuando los bonos venzan.
Metaplanet puede vender solo una fracción de sus tenencias a un precio más alto, reembolsar su deuda a cero interés en su totalidad y retener la mayor parte de su posición, posiblemente duplicando o triplicando el valor neto de los activos en sus libros si Bitcoin aumenta de manera constante durante los próximos dos años.
Sin embargo, la empresa estará sosteniendo una deuda que aún necesita ser pagada, mientras su activo principal se deprecia en su balance si el precio de Bitcoin se estanca o cae significativamente. Este escenario socavaría el balance de Metaplanet y la narrativa inversora porque tendría que liquidar parte de sus tenencias con pérdidas.
El colapso de Archegos Capital, la espiral mortal de Terra-Luna, o incluso la implosión de WeWork bajo promesas de crecimiento insostenibles son cuentos de advertencia de un peligro más amplio que muchas empresas han enfrentado al endeudarse fuertemente para invertir en activos que no generan ingresos.
Cada caso muestra cómo la ingeniería financiera agresiva y las proyecciones de crecimiento optimistas enmascararon fragilidades más profundas que solo se hicieron visibles cuando las condiciones externas cambiaron. También exponen cuán rápidamente la confianza de los inversores puede convertirse en pánico cuando las expectativas no se cumplen, especialmente cuando hay deuda involucrada.
La estrategia de capital de Metaplanet asume que Bitcoin es un almacén de valor sólido y un activo de alto crecimiento que se apreciará lo suficiente para cubrir los compromisos de deuda a largo plazo. La combinación de un activo en caída y un cronograma de pago de deuda fija que podría causar una falta de liquidez o una fuerte caída en la confianza de los inversores representa un gran peligro para la confianza de la empresa en Bitcoin.
Metaplanet podría enfrentar serios desafíos para refinanciar obligaciones futuras si los mercados de capital se contraen o si los patrocinadores institucionales se muestran menos dispuestos a suscribir deudas a cero interés para empresas centradas en criptomonedas.
De manera similar, la empresa se encuentra en una posición cada vez más frágil donde incluso pequeños errores podrían desencadenar un escrutinio a medida que aumenta sus tenencias de Bitcoin y obligaciones de deuda. El tono regulatorio podría cambiar rápidamente si los reguladores financieros de Japón comienzan a cuestionar la prudencia de permitir que una empresa cotizada financie grandes apuestas especulativas con apalancamiento a costo cero.
Los inversores impulsan la acción después de la compra de Bitcoin
La confianza en la estrategia de Bitcoin de Metaplanet sigue siendo alta, al menos a corto plazo, ya que los inversores hicieron que el precio de las acciones de la empresa aumentara un 10% casi de inmediato después de que se divulgara que había recaudado millones a través de bonos a cero interés y utilizó una gran parte de ello para comprar otros 1,005 Bitcoin.
Metaplanet está anunciando objetivos ambiciosos, recaudando capital para comprar más Bitcoin y delineando una hoja de ruta que podría llevarlo a poseer hasta 210,000 BTC para 2027 en un entorno donde muchas empresas siguen siendo cautelosas respecto a los activos digitales. La audacia de la empresa atrajo la atención de los medios y el interés de los inversores, especialmente entre aquellos que ven a Bitcoin como subvalorado o creen que podría reemplazar algún día a las monedas fiduciarias como el principal almacén de valor del mundo.
Sin embargo, las ganancias de Metaplanet son solo reales si el precio de Bitcoin se mantiene alto. El balance de la empresa podría verse afectado rápidamente, y los mismos inversores que actualmente están celebrando la estrategia podrían igualmente retirarse, haciendo caer el precio de las acciones en el proceso si el precio de Bitcoin cayera repentinamente un 20% o 30%.
Las acciones de Metaplanet claramente han tenido un buen desempeño, pero la pregunta es si la valoración actual refleja un valor a largo plazo o una especulación a corto plazo. El mercado parece estar dando a Metaplanet el beneficio de la duda.
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