CIO de Bitwise: La volatilidad de STRC es una señal típica del final del ciclo; el fondo del mercado podría estar cerca
Recientemente, el director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, compartió sus opiniones sobre la volatilidad del instrumento de acciones preferentes STRC, de Strategy (antes MicroStrategy), y sobre cómo influye en el ciclo del mercado.
Señaló que el precio de las acciones de STRC pasó de alrededor de 100 dólares a 75 dólares, principalmente debido a la preocupación de los inversores por la capacidad y la voluntad de Strategy de pagar dividendos.
Pero Strategy ya ha anunciado un marco nuevo que permite cumplir con las obligaciones de dividendos mediante la venta periódica de bitcoin y detener el aumento automático de la tasa para defender el precio de 100 dólares.
Hougan considera que la volatilidad de STRC es un fenómeno típico de “final del ciclo”. Esto se debe a que, en la parte alta del ciclo del mercado, los inversores suelen buscar rendimientos elevados mediante contratos; cuando esos apalancamientos se eliminan, el mercado recién encuentra un verdadero suelo.
En esencia, STRC canaliza capital que busca altos rendimientos y baja volatilidad para comprar bitcoin, pero el bitcoin no ofrece ambas cosas. Ese capital debe salir del mercado.
Dijo que la era en la que Strategy era el comprador más importante de bitcoin podría haber llegado a su fin. En adelante, los inversores institucionales (bancos, gestoras de activos, fondos de pensiones, fondos soberanos, etc.) asumirán el relevo como principales demandantes, y señaló que entidades como Morgan Stanley y Wells Fargo ya han empezado a posicionarse.
Hougan afirmó que, aunque no puede predecir con precisión el fondo del mercado, sí es posible prestar atención a señales como el trading con descuento de MSTR, el Índice de Miedo y Codicia que cae a la franja de miedo extremo y que las tasas de los fondos apalancados se vuelvan negativas.
Sobre el riesgo de liquidaciones, dijo que es poco probable que ocurra algo así. Señaló que Strategy actualmente cuenta con 52.000 millones de dólares en activos líquidos, mientras que su deuda es de solo 7.000 millones. Para que el bitcoin genere una amenaza de liquidación, tendría que desplomarse más de 70% y mantenerse así durante años.
En general, aunque la volatilidad de STRC y el retroceso del precio de las acciones de MSTR continúen, Hougan cree que se trata de una dinámica típica del tramo final del ciclo. Esto quizá indique que el fondo del mercado está cerca y que se espera que en otoño comience una nueva ronda de mercado alcista.
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