爱丽丝

过去 4 个交易日，美国 BTC 与 ETH 现货 ETF 出现连续净流出，累计规模约 13 亿美元。
值得注意的是，本轮流出主要集中在 贝莱德（BlackRock）和富达（Fidelity） 等主流机构产品，更像是机构资金的主动调整，而非散户情绪化行为。
与此同时，Coinbase 出现持续负溢价。
这一指标通常反映的是美区现货买盘强弱，负溢价意味着：
美区需求不足
套利资金减少
现货定价权阶段性走弱
宏观层面，上周市场还在消化一个重要但容易被忽略的因素：
特朗普关税相关裁决尚未公布，最终结果要到 14 号才会落地。
在政策不确定性仍然存在的情况下，机构资金选择降低风险暴露，本身就是一种理性反应。
但是也不用太害怕
当前更像是一次“降温”而非“转向”。
资金在等确定性，而不是在赌方向。
现在只能等待市场出方向啦

今天加密市场出现了一丝“久违的暖意”：
比特币一度站上 8.8 万美元附近，以太坊也逼近 3,000 美元，主流资金开始试探性回流。
但这不是无缘无故的上涨，背后的讯号值得特别关注👇
🧭 市场整体现况
• BTC、ETH 同时回升，成交量回暖
• 技术面呈现超卖后的反弹结构
• 市场情绪从“极度恐惧”回到“谨慎乐观”
• 但机构资金仍偏观望，ETF 还在净流出
🚀 驱动上涨的三大因素
① 宏观环境缓和
• 对美联储降息的预期重新升温
• 风险资产（含股市）整体回暖
→ 加密市场得到情绪支撑
② 以太坊即将升级 Fusaka（预计 12 月 3 日）
• L2 数据费捕获能力有望提升
• 市场认为 ETH 可能成为下一轮行情的领涨者
③ 资金技术性反弹
• BTC 曾从 10 万+ 高位跌至 8 万附近
• 超卖区出现低位买盘
• 属于“反弹型流入”，而非“趋势型流入”
⚠️ 需要警惕的风险
• ETF 与机构资金尚未明显回流
• 零售市场信心不足，活跃度未恢复
• 若美联储态度转鹰、监管变动，行情可能快速反转
• 德银点评 BTC：其价值“部分建立在信念之上”
但是我认为这更像是“反弹”，还不是“新一轮牛市起点”。
但若出现以下信号，格局可能反转：
• 以太坊升级顺利落地
• ETF/机构资金开始回流
• 宏观持续转暖
→ 那可能是 真正的入场窗口。
总结来说，现在是观察的时间，不是 FOMO 的时间。但机会，正在慢慢浮现。
🔥🔥🔥你怎么看？
👉 Fusaka 升级会不会成为以太坊版“上海升级 2.0”？
👉 现在是布局 ETH 的时间吗？

链上数据显示，过去 24 小时内，18,000+ BTC 被大额从交易所提走，金额超过 13 亿美金。
这说明了三件事：
长线资金在悄悄加仓
筹码正在从弱手流向强手
抛压正在被暗中抽空
市场表面很冷，但底层流动性的方向……永远不会说谎。
鲸鱼从不在热闹时行动。
鲸鱼永远在最安静的时候建仓。
而散户看到的永远是——
“已经涨完了。”
那么巨鲸的此次行动是否说明价格已经到底了呢？你们怎么看？

西班牙公共研究机构 ITER 计划出售其在 2012 年购入的 97 枚比特币。当时成本约 1 万美元，如今价值已超 1000 万美元。
这批 BTC 最初并非投资目的，而是用于区块链技术的早期研究。换句话说，在“比特币是否有未来”仍处于争论阶段时，公共部门已经在探索。
值得关注的点不只是“赚了 1000 倍”，而是持有周期 12 年
这符合典型的机构级长期视角，而不是短期投机行为。
当前选择出售，这更可能反映财政端的现实考量，而非该机构对比特币技术价值的否定。
出售过程将与拥有央行与证券监管许可的金融机构协作，说明这类交易已逐渐进入合规、审计、审慎执行的框架，而不是单纯市场 OTC。
市场解读
短期：
97 BTC 对市场流动性影响接近可忽略。然而，这类“公共部门抛售”事件往往容易触发叙事层面的情绪波动。
长期：
真正值得关注的是——公共机构对于加密资产的认知路径正从技术试验 → 资产管理 → 财政处置。
这是一个从“研究 BTC”到“管理 BTC” 的转变。
一个核心问题：
当公共部门都开始处理他们的加密资产，我们是否正在进入“国家级加密资产会计时代”？
不是“是否持有 BTC”
而是
“如何记账、如何管理、何时卖、谁来审计”。
这才是趋势。

$BTC
紧$BTC 随美国通过《稳定币监管GENIUS法案》四个月后，加拿大在刚刚公布的《2025年联邦预算案》中，正式宣布将出台针对法币抵押型稳定币的全面监管立法。这标志着加拿大在构建其数字支付未来的道路上迈出了关键一步。
📜 监管核心框架初现：
预算案明确了未来稳定币发行方必须遵守的“游戏规则”：
资产保障：必须持有足额准备金，确保稳定币价值稳定。
用户权利：必须制定清晰、可靠的赎回政策，保障持有者能随时按需兑付。
风险管控：必须建立全面的风险管理框架，特别强调对个人及金融数据的保护措施。
💰 资金与成本路径清晰：
为保障监管平稳落地，加拿大银行将从2026-2027财年起，在两年内获得1000万加元的专项拨款。值得注意的是，后续预计每年约500万加元的持续监管成本，将转而由受《零售支付活动法》监管的稳定币发行方承担，体现了“谁运营，谁负责”的监管思路。
🌐 战略意图与未来展望：
此举并非孤立事件，而是加拿大宏大的 “支付体系现代化” 国家战略的核心组成部分。其最终目标是为全国4170万民众打造一个更快速、更低成本、且更安全的数字交易生态系统。这一决策也向市场发出了明确信号：在数字美元和私营稳定币之间，加拿大正选择拥抱并规范后者，为其未来的数字金融格局奠定基础。$BTC