平凡的蛙里奥

Axis Robotics × تطبيق محفظة باينانس - القواعد الكاملة للفعالية

أولاً: معلومات أساسية عن الفعالية

• إجمالي الجوائز: 1,500,000 نقطة Axis

• مدة الفعالية: 30 يومًا، مقسمة إلى فترتين لجوائز، بواقع 750,000 نقطة لكل فترة

• أهلية المشاركة: مقتصرة فقط على مستخدمي محفظة باينانس بدون مفاتيح (Keyless Wallet)

• حدود المهام: 20,000 مهمة يوميًا (بحد أقصى)، مَن يصل أولاً يحصل أولاً

ثانياً: خطوات المشاركة بالتفصيل

1. افتح تطبيق/امتداد محفظة باينانس، سجّل الدخول وقم بتوصيل منصة Axis Hub

2. ادخل إلى صفحة الفعالية الخاصة بمحفظة باينانس، وابحث عن مدخل فعالية Axis Robotics الحالية

حتى الآن أنهيت 7 مهام. تعال بسرعة

@Dusk 的 الورقة البيضاء
عندما قرأت نصفها فقط، جلستُ مستقيمًا فورًا

هؤلاء يكتبون الكود وكأنهم يجرّبون علم التشفير؛ حتى دالة التجزئة يجهزون لها حلّين كاملين. Blake2b وPoseidon تبدّلهم كيفما شئت، وSchnorr وتواقيع BLS أيضًا بمسارين متوازيين. كنت أحدّق في الشاشة في دوائر JubJub وBLS12-381 وأضيع في التفكير

أكثر ما “أصابني بالهوس” هو التداول المجهول في Phoenix. يستخدم نموذج UTxO لعمل عناوين خفية، وكل معاملة تُولِّد عنوانًا لمرة واحدة عبر تبادل مفاتيح Diffie-Hellman. بصراحة: كلما كان “الحوض” أعمق كانت السمكة أصعب في العثور عليها؛ وكلما زاد عدد المستخدمين، كبرت مجموعة المجهولين

لكن الذي جعلني أصفق بيدي هو Zedger بنموذجها للتجميع. هذه الأشياء مصممة خصيصًا للـتوكنات من نوع الأصول/الرموز العقارية (securities)، وتقوم مباشرة بلحام سبع قيود تنظيمية داخل بروتوكول الطبقة الأساسية

يجب أن يكون لدى المستخدم حساب وحيد، وأن تمر المعاملات عبر قائمة بيضاء، كما يتعين على المُستلم الموافقة الصريحة على الإيداع حتى تُسجَّل الأموال. الأذكى أنها تقسم الرصيد إلى ثلاث فئات: قابلة للتداول، وقابلة للتصويت، وقابلة للتوزيع/الأرباح. ويمكن إعادة بناء سجلّات الملكية في أي وقت. عندما قرأت عبارة “المُستلم يوافق صراحةً على الإيداع” بتأنٍ، شعرت فجأة أن هذا هو حل الامتثال المصمم للمؤسسات، وليس مجرد حيلة تُضلِّل الجهات الرقابية

آلية الإجماع أيضًا مجنونة بما يكفي. Proof-of-Blind Bid تستخدم التزام Pedersen لتمويه مبلغ الرهن، ثم تستخدم إثباتات المعرفة الصفرية PLONK لإثبات الأهلية. من الذي سيُصدر/يبني الكتلة وكم رهن—كل شيء مغلف في صندوق أسود. تكلفة الهجوم تتحول مباشرة إلى لعبة تخمين عمياء؛ لا يمكنك رؤية أوراق خصمك، فكيف ستهاجم؟

Rusk VM هو بنية WASM، مع دعم أصلي للتحقق من ZK على السلسلة. وDuskEVM متوافق مع Solidity وHardhat، وقد بدأ تشغيل شبكة الاختبار فعليًا. اقتصاديات التوكن أيضًا نظيفة: سقف 1 مليار، إصدار أولي 500 مليون، والنصف الآخر يتدرج عبر مكافآت الرهن. منحنى الإصدار الإضافي يهبط بتناقص هندسي: كل أربع سنوات يتنصّف. مكافأة الكتلة: 70% تُعطى لمن يُصدر الكتلة، والباقي يُدمَّر مباشرة، و10% تذهب إلى صندوق التطوير. عندما نطقت كلمات “الباقي يُدمَّر” بصوت عالٍ، شعرت لوهلة بمتعة غريبة

عندما أغلقت المستند، كان ضوء الصباح قد أخذ بالانتشار خارج النافذة. بصراحة، المشروع لا يبدو كأنه يلاحق ترندًا؛ لا يصرخ بثورة، ولا يتحدث عن التمكين، بل يقوم فقط بلحام إثباتات المعرفة الصفرية ومتطلبات الامتثال خطوة خطوة في الطبقة الأساسية

لا أعرف إن كان سيُكتب له النجاح، لكنني أعرف أنه إذا حدث يومًا أن المؤسسات تجرؤ فعلًا على نقل توكنات الأوراق/الأصول الأمنية إلى السلسلة، فغالبًا ستحتاج إلى مثل هذه الحيل القاسية التي تكتب التنظيم داخل البروتوكول. #dusk $DUSK

$TMX باع 400 تذكرة كسر وإثارة 200 تذكرة حكّ وامتحان أشعر أنها يمكن أن تحقق دفعة قوية

قلبتُ كتيّب الـWhitepaper أمس @Dusk على مهل، كنتُ أريد شيئًا عن الاقتصاد الكلي، لكنني انغمستُ مباشرةً في الفصل 8: Concrete Protocol، أي البروتوكول التفصيلي. هذا الفصل لا يقدّم سردًا عظيمًا؛ بل هو تشريحٌ دقيق
كيف يبدو كل بلوك بالضبط
وما الذي يُحشى داخله

أولًا، كيف تتصل البلوكات ببعضها: يكتب الـWhitepaper الأمر بوضوح. كل بلوك يأتي تباعًا، وتربطُه التجزئات بالأسفل. في رأس البلوك الحالي توجد تجزئة Blake2b لراس البلوك السابق، والارتفاع (height) يزيد بدقة بمقدار واحد. البلوك 0 هو بلوك التكوين (genesis)، وحقله previousBlockHash مكتوب فيه بشكل ثابت مباشرةً كقيمة 0

في بلوك التكوين توجد أربعة عقود تهيئة، وقوائم مُحددة مسبقًا بالمُنشئين (generators) والمُتحققين (validators)، كما توجد بذرتان (seeds) مكوَّنتان برمجياً، لكلٍ منهما مخصص للـ epoch 0 والـ epoch 1. بمعنى أن شهادة ميلاد هذه السلسلة هي مكتوبة مسبقًا بواسطة مُنشئها

كل بلوك يتكوّن من ثلاث مراحل: Header وBody وCertificate. في الرأس ثمانية حقول: الإصدار، الارتفاع، الطابع الزمني، تجزئة البلوك السابق، seed، مكافأة البلوك، جذر معاملات (transaction root)، وجذر حالة (state root). راقبتُ جدول هذه الحقول طويلًا، لأنها تُعد "هوية" السلسلة كاملة؛ أي تعديل لبايت واحد يجعل تجزئة السلسلة كلها تتغير

ثم يوجد Certificate (الشهادة). يتضمن عدد نقاط/درجات إصدار البلوك، وإثبات PLONK الخاص بالناشر (الذي يُنشئ البلوك)، وتوقيع BLS المجمّع للجنة

تعيين Binary لـ validatorSeq، ويحدد بوضوح أي المُتحققين تَمَّ تجميع توقيعاتهم ضمن التوقيع المجمّع. الشيء الأكثر إثارة للاهتمام هو أن الـWhitepaper كتب جملة بخصوص ذلك عمدًا: الشهادة يُنشئها كل مشارك في الإجماع على جهازه المحلي، لذا ففي نفس دورة الإجماع لا توجد شهادة موحّدة واحدة. توقفت عند هذه العبارة للحظة

سلاسل أخرى تحاول قدر الإمكان أن تجعل الشهادة فريدة على مستوى الشبكة وتختمها وتخزنها، لكن Dusk يفعل العكس تمامًا: كل عقدة لديها نسخة من الشهادة تُركّبها بنفسها. أعتقد أن وراء ذلك موازنة—بدل أن نُبقي الشبكة تنتظر شهادة واحدة مرجعية، نجعل كل عقدة قادرة على أن تُثبت نفسها بشكل مستقل، وهذا يتماشى تمامًا مع توجهها بأن الخصوصية أولوية
الحقل الخاص في Crossover—هو الجسر بين طبقة معاملات DUSK وطبقة الحوسبة العامة

بعد أن انتهيتُ من القراءة، كانت مشاعري أن الفصول الأولى كانت تشرح "لماذا"، أما هذا الفصل فيشرح كل ما يتعلق بـ"كيف يبدو". الخصوصية والإجماع والامتثال—في النهاية يجب أن تُغلَّف كلها في تسلسل بايتات محدد، عندها فقط تصبح حقيقة على الأرض #dusk $DUSK @Dusk

رفيقي الواقعي الأفضل، لديه بعض المال الفائض ويريد أن يستثمر في إدارة الأصول. قلت له: أنت حقًا أفضل من ذلك بالاستثمار المنتظم في السلع الفورية $ETH $BTC . قال لي: إنك تخدعه، وأنني ألعب منذ 3 سنوات ولم أفهمها جيدًا بعد.
يا إخوتي، كيف يجب أن أقنعه؟
جرّه للانضمام إلى عالم العملات المشفرة

昨晚翻 @Dusk 白皮书的共识证明部分，本来打算扫一眼就关，结果在第15页卡住了。满页一个二项分布公式，求和符号、组合数、h和(1-h)的幂，排得整整齐齐。我愣了好几秒，恍惚以为打开了本科概率论的作业题

就是这个公式，管着这条链会不会分叉

先交代下，SBA 的阶段流程之前写过，这次说压在阶段底下的那层东西：统计终局性。白皮书的定义很干脆——单次执行轮次里出现分叉的概率可以忽略不计。注意措辞，不是"永不分叉"，是"分叉的概率小到不用管"。说实话我挺吃这套的，比张口就保证绝对安全的靠谱

那怎么把概率压到忽略不计？白皮书先钉死了分叉的唯一路径：双投票。一个节点在同一个投票步骤里给两个不同的候选块都投了票。关键在，诚实节点干不出这事，所以双投票只能来自拜占庭节点。而且单次双投票还不够，想把链真正掰开，得在连续三个投票步骤里都拿下绝对多数票

这就轮到那个公式出场了。失败率，就是那个二项分布，算的是对手在单个委员会里拿下绝对多数的概率，N 是委员会人数，τ 是过关票数门槛，h 是诚实占比。想分叉得连赢三步，小概率乘小概率，越乘越小

还有个细节我很喜欢：共识分 epoch、round、step 三层，round 就是块高，每轮走若干个四步循环，一个 epoch 里生成者和验证者名单固定不变，用的也是同一个 epoch 种子。配合上面那条腐蚀要等一个 epoch 的假设，等于谁进了这届名单，中途就没人能把他当场换掉

看完我的感受是，护着这条链的不是什么玄学，是一道考试真会出的概率题。当然，这一切都建立在"坏人不到三分之一"上，哪天质押被几个巨鲸囤穿了，公式写得再漂亮也白搭#dusk $DUSK @Dusk

ماذا لو كنت عبقرياً؟ هل يمكنك أن تمتلك ما أحققه أنت في الربح الدائم؟

كيف يمكن لسلسلة الخصوصية أن تتموضع بهذه الطريقة؟

يقول إن @Dusk يمكن أن تكون بمثابة سلسلة جانبية لحماية الخصوصية لأي L1.

يقول ورقته البيضاء بوضوح شديد: عند تصميم Dusk لم يكن المقصود منه أن يكون سلسلة عامة شاملة لجميع الأغراض؛ بل يستهدف "ترميز الأوراق المالية الخاضعة للرقابة وإدارة دورة حياتها كاملة
ويعتمد الأمر على معيارين لإقامة هذا المشهد
أحدهما هو XSC، معيار عقود الأوراق المالية السرية—ورقة المعيار نفسها كتبت عنه بتواضع كبير جدًا، قائلة إن التفاصيل لا تدخل ضمن نطاق هذه الوثيقة، وأن من يريدها عليه أن يبحث عن مستند آخر [Mah21]

في ذلك الوقت توقفت قليلًا عند هذه النقطة؛ أول مرة أرى فيها ورقة بيضاء تتنازل عن أكثر معاييرها تطبيقًا للأدب الخارجي ثم تترك للقارئ أن يتعقّب ويبحث—وفعلاً قمت بالبحث. هذه المعايير تتولى سلسلة كاملة من الإجراءات الخاصة بالأوراق المالية المرقمنة بدءًا من الإصدار، وصولًا إلى التصويت وتوزيع الأرباح.

والآخر هو معيار الرموز السرية؛ وتأثيره أروع: يتيح للأصول الخاضعة للرقابة والأصول غير الخاضعة لها التفاعل على نفس السلسلة دون التضحية بخصوصية المشاركين. وبحسب فهمي، فهذا بمثابة جسر خصوصية بين أصول غير خاضعة للرقابة مثل DUSK وبين الرموز المُمَثِّلة للأوراق المالية.

يمكن للطرفين ألا يعرف أحدهما الآخر ومع ذلك يتعاملان بأمان.

فقط أضف حلًا للتوافق (التشغيل البيني) يعتمد على الثقة أو تقليل الحاجة إلى الثقة؛ حينها يمكن لمشاريع L1 الأخرى عدم نقل السلسلة، واستخدام Dusk مباشرةً كطبقة تنفيذ للخصوصية. لم أرَ هذا التفكير في أي وثائق سلاسل خصوصية أخرى؛ فالخصوصية لم تعد جزيرة معزولة داخل سلسلة واحدة، بل أصبحت قدرة يمكن للآخرين الاستفادة منها. وبعبارة صريحة: إذا أرادت سلاسل عامة أخرى الحفاظ على سرية أصولها، فليس من الضروري الانتقال أو نقل الأمتعة؛ فقط افتح السيارة إلى "ورشة الخصوصية" الخاصة بـ Dusk، تُعالج هناك ثم تعود.

وأعتقد أن هذا التموضع أخف كثيرًا من فكرة "إطلاق سلسلة خصوصية أخرى".

وهناك تفصيلة صغيرة أخرى: تم تقسيم البروتوكول معماريًا إلى طبقتين غير متداخلتين—طبقة الأصول الأصلية وطبقة الحوسبة العامة—وتتشاطران مساحة حالة واحدة، لكن DUSK يحتفظ ببعض امتيازاته الخاصة: لا يمكن استخدام الضمان إلا عبره، ولا يمكن دفع رسوم التنفيذ إلا عبره، وعقود DUSK هي المدخل الوحيد لانتقال الحالة. تم تحديد الحدود بين طبقة الأصول وطبقة الحوسبة بوضوح؛ ومعنى ذلك أن النظام البيئي على السلسلة مهما طال، فإن احتياجات الاستهلاك لدى DUSK لا يمكن تجاوزها.

بالطبع، تقوم صحة هذا السرد على شرطين: أن يكون هناك بالفعل من يستخدم المعايير العليا. إذا لم يستطع XSC أن يستقر في الواقع، أو جاءت مشاريع ترميز الأوراق المالية متأخرة جدًا، فستصبح عبارة "سلسلة خصوصية جانبية" مجرد وعد فارغ وجميل.

اقتراحي: أولًا تحقق إن كانت هناك بالفعل عقود رموز أوراق مالية تظهر على شبكة الاختبار، ثم فكر فيما إذا كنت ستصعد على متنها #dusk $DUSK

في هذه الدائرة، الجميع يظن أن نفسه متداولٌ عبقري

هل توجد نوع من
أن الجميع يقول عن نفسه إنه عبقري
لكن يتمّ سحقه من قِبَل شخص آخر حتى لا يستطيع رفع رأسه
متداولٌ مثل هذا؟ من فضلك أوصِني به لأذهب وأتعلم منه

لقد كنت أفكر باستمرار في طريقة لعب @TermMax ، وأرى أن تصميم تفكيك الديون إلى FT وXT فكرة ممتعة للغاية. المقرض يشتري FT لتثبيت العائد، ويقذف المقترض XT مقابل السيولة؛ وبذلك تكون مخاطر سعر الفائدة مُجزّأة وتسعيرها مباشرًا، وهذا أوضح بكثير من منطق “المراهنة المختلطة” داخل مجمعات الإقراض التقليدية

لكن لكي تعمل هذه الآلية بسلاسة، فالعامل الحاسم يعتمد على منطق صناعة السوق في Range Order AMM: استخدام نطاق APR بدل نطاق السعر، وإعادة حساب المنحنى تلقائيًا حسب تاريخ الاستحقاق. يبدو ذلك أقرب لطبيعة سوق الفائدة من V3، لكن هل يمكن للصينس/الانزلاق والعمق أن يتحملا الظروف المتطرفة؟ أظن أنه يجب أن نراقب أكثر

وأيضًا أرى أن تغليف الرافعة عبر NFT في GT نقطة مضيئة: صفقة واحدة ترفع مباشرة إلى الرافعة المستهدفة، مما يوفر غاز تكرار إعادة الرهن ويقلل مخاطر التصفية. لكن من زاوية أخرى، الرافعة لا تضاعف الأرباح فقط بل تضخم الخسائر أيضًا، ومع اعتمادها على الأوراكل، فإذا تعطل مصدر البيانات على السلسلة فقد تكون سلسلة الأثر أشرس من الإقراض التقليدي

أما آلية “القيّم/المنسق” (策展人) فهي تطمئنني قليلًا: فرق مختصة مثل Keyrock تدير السيولة، ويمكن أيضًا للأموال غير المستخدمة أن تُودع تلقائيًا في Aave أو Morpho لتحقيق عائد. على الأقل لن تظل الأموال “تجمد” بلا عمل. لكن هذا يعني أيضًا أن اعتماد البروتوكول على طرف ثالث يصبح أكبر؛ وإذا أخطأت استراتيجية المنسق، فقد ينتقل الأثر مباشرة إلى المستخدمين

من ناحية البيانات: TVL يبلغ 64 مليونًا، وأعلى قيمة للـ DAU تصل إلى 170 ألف، مع نشر على 7 سلاسل، ما يوضح أن النظام البيئي يتوسع فعليًا. لكن برأيي، الاختبار الحقيقي بعد TGE هو ما إذا كان بإمكانه الحفاظ على TVL. إجمالي TMX 10 مليارات دون إصدار إضافي، و29% من النظام البيئي مُقفل لمدة 48 شهرًا، يتحرر خطيًا بعد 12 شهرًا لكل من الفريق والمستثمرين؛ الإيقاع ما يزال متحفظًا. في حال الرهان للحصول على sTMX مقابل رسوم تداول/اقتراض/تصفية، فإن مصادر العائد واقعية أكثر من الاعتماد فقط على التضخم

لكن إذا لم يلحق TVL الركب بعد إدراج 2026 Q3، أو ظهرت مشكلة في التحكم في الديون المعدومة، فاعتقادي قد يتعين أن يتغير

عمليًا، أعتقد أنه لا داعي للعجلة. راقب أولًا التوسع في الخيارات خلال Q2 وكيفية تنفيذ “استراتيجية خزينة” (استراتيجية金库). ركّز على أداء التصفية لدى GT تحت التذبذب الشديد وعلى العائد الفعلي من نشر أموال المنسق. إذا ثبتت هاتان الجبهتان، فكر حينها ببناء مركز على دفعات؛ فمسار أسعار الفائدة معدل التسامح فيه منخفض، وترك هامش أمان بنسبة 3/4 مقارنةً بالشعارات أهم
#termmax

هذه هي أعلى مشاركة من حيث عدد الزيارات منذ انضمامي إلى Binance

لم أتوقع حقًا
أن أول مرة لي ستكون مع بقرة

وبالحديث عن البقرة، في مشروع الخصوصية الأقوى لديّ أعتقد أن الرقم هو @Dusk
ليس نوعًا من “لقد استخدمت إجماعًا معيّنًا لذلك أنا قوي” للتباهي

بل هو أنه فعل فعلًا لا يصدق يظن الجميع أنه مستحيل

الخصوصية والامتثال، من المفترض أن يكونا خصمين لدودين؛ كلما أخفيت أكثر كان المنظمون أكثر قلقًا، لكن Dusk سلكت الطريق الثالث

أكثر تصميم جعلني أشعر أنه غير منطقي اسمه Proof-of-Blind Bid
في سلاسل أخرى: الجميع يرى من سيُنشئ الكتلة وكم ستُسهم/تُرهَن الشبكة، كأنك تضع ورقة المُدقِّقين على طاولة التداول. Dusk لا يلعب هكذا
يتم تغليف مبلغ الرهان عبر التزام Pedersen، ثم باستخدام إثباتات معرفة صفرية تقول للشبكة: “لديّ الأهلية لأُنشئ الكتلة”، لكن دون أن تخبر أي أحد من أنت أو كم رهنت

مجموعة من الناس يرتدون أقنعة ويصوتون وهم يتخبطون في غرفة مظلمة. إذا أراد المهاجمون أن يعبثوا؟

لن يستطيعوا حتى العثور على الهدف

في جانب المعاملات، تتعامل Phoenix مع إخفاء الهوية: كل معاملة تولّد عنوانًا لمرة واحدة. مجموعة الإخفاء هي مجموع جميع المخرجات التراكمية من كتلة التكوين وحتى الآن — كلما زاد عدد المستخدمين كنت أكثر خفاءً، وليس الاعتماد على حوض خلط لملء الصورة

Zedger أخرى
مصممة خصيصًا لتوريق الرموز المالية/الأصول ذات الطابع القيمي. متطلبات الامتثال والتنظيم مثل القائمة البيضاء، موافقة المستلم، ولقطات حقوق الملكية — يتم كتابتها بندًا بندًا في طبقة البروتوكول، ليست في طبقة العقد الذكي

السلسلة نفسها مصممة هكذا. بينما الآخرون ما زالوا يناقشون كيفية نقل الأصول إلى السلسلة (on-chain)، Dusk كانت بالفعل تجيب عن كيفية تلبية المتطلبات التنظيمية بعد وضع الأصول على السلسلة

والأساس التقني أيضًا قوي

Rusk VM هي بنية WASM وتدعم أصلًا التحقق من ZK على السلسلة. قطع علم التشفير الخاصة — تجزئة التجزئة — تستخدم Blake2b وPoseidon، والتوقيعات تستخدم Schnorr وBLS. أغلب الأوراق البيضاء التي تصل لهذه المرحلة تكتفي بجملة واحدة “تعتمد حلولًا شائعة في الصناعة” لتتجاوز التفاصيل، لكن Dusk حدّدت كل موديل برغي على حدة

اقتصاديات الرموز ليست مبالغًا فيها أيضًا: إجمالي المعروض بحد أقصى 1 مليار، يُنقص للنصف كل أربع سنوات. ما لم يُوزَّع من مكافآت الكتل يتم حذفه مباشرة؛ وكلما كانت الشبكة أكثر نشاطًا يتم حذف المزيد #dusk $DUSK

في الآونة الأخيرة، انتشرت ضمن الدوائر نقلا عن لسانهم شائعة مريبة مفادها
أن نموذج الاقتراض/الإقراض بالطلبات ضمن نطاق لدى TermMax هو "سرقة" لأساليب جـو آنجونج (Xu JiaYing) من فترة سابقة

ومع ذلك، عندما أقلب ورقة @TermMax البيضاء وأفكك المنطق على السلسلة، وجدت
أن هذا أبعد ما يكون عن الواقع.......
أكذوبة تمامًا؛ فهو لا يتعلم من إيفرجراند (Evergrande)، بل يستخدم كودًا لبناء آلية عكسية تمامًا

#termmax يقسم كل دولار إلى توكنين: FT (توكِن هذا العملة) يمثل أصلًا سِلْميًا قابلًا للاسترداد عند الاستحقاق بشكل صِلب، وXT (توكِن الفائدة) يمثل عائد الفائدة المتغير

أمان أصلِك لا يعتمد على أي وعود من أي منصة، بل على أصول حقيقية يتم حبسها داخل العقود الذكية، ولا وجود لبنية بونزي من نوع "اقترض جديدًا لسداد القديم"

يمكن للفائدة أن تكون "استهدافًا دقيقًا" عبر الاستفادة من آلية السيولة المركزة ذات النطاقات في Uniswap V3؛ وTermMax يسمح لك بوضع أوامر معلقة ضمن نطاقات فائدة مخصصة

إذا كنت ترى أن 8%-10% مناسبًا، فأبقِ أوامرك معلقة فقط ضمن هذا النطاق؛ وإذا انحرفت الفائدة، فلن يتم تنفيذ الصفقة، مما يتجنب الوضع السلبي في مسابح الاقتراض التقليدية "القطع الواحد للجميع"

كما يدعم أوامر متعددة النطاقات—80% من الأموال تُعلَّق بسعر فائدة أكثر ثباتًا، و20% للمراهنة على فائدة أعلى، مثل المرونة في وضع أوامر محدودة على دفعات

الفرق الجوهري عن إيفرجراند
إيفرجراند يعتمد على ضمانات ورقية وتحريك الأموال عبر "مَسارات" داخلية لصنع شعور بـ"عائد مؤكد"؛ الحسابات غير شفافة، وفي النهاية يحدث الانفجار

في TermMax، يمكن التحقق من جميع الأوامر ومعدلات الفائدة وكميات الاحتياطي على السلسلة بالكامل؛ ويتم تسعير الفائدة حسب العرض والطلب داخل النطاقات المحددة مسبقًا عبر مطابقة سوقية، وتُنفَّذ إدارة المخاطر عبر العقود الذكية تلقائيًا

بجملة واحدة: إيفرجراند يحكمها البشر، بينما TermMax "يحكمه الكود

فلماذا توجد شائعة تخلط بين DeFi الفائدة الثابتة وترتيبات إيفرجراند الاستثمارية؟

لأن كليهما يَعِد بـ"عائد مؤكد"
لكن الفرق الجوهري هو: "تأكيد" إيفرجراند يعتمد على ضمانات ورقية وتحريك الأموال، بينما "تأكيد" TermMax يأتي من التقسيم الذري لأصل الدين والفائدة عبر العقود الذكية + تسوية فورية على السلسلة

الأول ثقة يحركها البشر، والثاني ثقة يحركها علم الرياضيات؛ وكلاهما يختلف اختلافًا جوهريًا

الممثلة اليابانية السابقة في أفلام إباحية (AV) تحوّل مهنتها إلى برمجة، وتكتب الأكواد باستخدام Claude Code

ذات يوم، كانت هناك فتاة كانت تصور سابقًا فيديوهات للـ AV… ومع ذلك، راحت تطرق الكود بصرامة عبر أدوات برمجة بالذكاء الاصطناعي

كنت أظن أن كتابة الكود عتبة عالية جدًا، لكن الآن… لقد تم تسوية تلك العتبة بالكامل
لا مزيد من الكلام… سأرجع أتأمل الأمر كذكرى
أرجّح أن اللقاء التالي سيكون مع مبرمجة شابة بملامح “الروبطة/الرأس المحلوق”

في الحقيقة، هذه القصة فجأةً قفزت إلى ذهني فكرة
هل مشروع @Dusk لا يفعل شيئًا شبيهًا أيضًا؟ يصنعون «سلسلة بلوكتشين للخصوصية»، ويجهّزون مجموعة كبيرة من أدوات الامتثال… أليس هدفهم هو تمكين المؤسسات المالية التقليدية من الارتقاء إلى السلسلة بمستوى دخول منخفض؟

كان هؤلاء يرون البلوكتشين وكأنها كتابٌ من السماء، أما الآن فـ #dusk يمهّد الطريق حتى صار أمامك مباشرة

كذلك تصميم الرمز $DUSK مثير للاهتمام: الرهن، استخراج الكتل، الامتثال… حزمة كاملة من الضربات المتتابعة—أليس هذا كأنه يقول للمؤسسات التقليدية: أنتم لا تحتاجون إلى أن تتعرّوا من كل شيء كي تدخلوا

التقنية… في الواقع ممتعة جدًا. فهي لا تنتقي الناس حسب الأصل، ولا تهتم بما كنت تفعله سابقًا؛ إذا كنت راغبًا في التعلّم، فستمنحك فرصة

لكن أكثر ما فاجأني هو نموذج Zedger. قبل ذلك، ما الذي كانت سلاسل الخصوصية تخافه؟

Dusk وضع مباشرةً القائمة البيضاء وسجلات الأسهم داخل طبقة البروتوكول. إذا كان التنظيم يريد أن يراجع، فسيستطيع أن يراها… لكن عامة الناس يظلون لا يرون محافظ الآخرين

هذه الحيلة ذكية جدًا: تحافظ على الخصوصية، وفي الوقت نفسه تمنع المتشددين في الامتثال من إيجاد ثغرات

أما مجموعة Phoenix بنمط معاملات UTxO المجهولة فهي أيضًا مثيرة للاهتمام: فكلما زادت أحجام المعاملات، يزداد «التجمع المجهول»؛ وكلما زاد عدد الأشخاص، زادت الأمان

تخيلت فجأة مشهدًا في رأسي: مجموعة من الناس يرتدون أقنعة ويتراقصون في ساحة عامة؛ لا أحد يعرف من الآخر… لكن الـ DJ يحمل ورقة تسجيل معرفة بمن اشترى تذكرة الدخول

يدعم Rusk VM التحقق عبر ZK بشكل أصلي، مع أربع عقود إطلاق (Genesis)
لا أتذكر أسماء المصطلحات التشفيرية مثل Poseidon (التجزئة) وBLS (توقيعات BLS)، لكنني أعرف أنها لجعل السلسلة «تُظهر الصحيح والخطأ فقط، دون تفاصيل»

في الحقيقة، لم أفهم كل التفاصيل تمامًا، لكن طريق Dusk يجعلني أشعر بأن الخصوصية والامتثال ربما لا يلزمانك بخوض حرب ضد بعض

فقط لا أعرف إن كان السوق سيقتنع… لأن الجميع تعوّدوا على منطق الأبيض والأسود

أحدثتُ مؤخراً طلاق صديقتي المُثلي

تظل دائماً تدعوني للخروج للترفيه

وأنا أيضاً أريد الذهاب لكن لا أستطيع
مؤسف أنني لا أستطيع

الآن مؤخراً أصبحتُ مزعجاً بسبب الفائدة العائمة

لذلك عندما رأيتُ لأول مرة @TermMax يتحدث عن إقراض بمعدل فائدة ثابتة

قلبتُ كُتيّبه الورقي (الـ whitepaper) مرتين
الفكرة هي تقسيم كل دين إلى توكنين، FT وXT، 1 من FT مع 1 من XT يساوي توكن دين واحد. FT هو المبدأ، شبيه بعقود سندات بدون فائدة: تشتري بسعر مخفّض، وعند الاستحقاق يتم فداؤه بالقيمة الاسمية، ومعدل الفائدة يُثبَّت في اللحظة التي تشتري فيها. XT هو جزء الفائدة؛ يحصل عليه المقترض، ولديه الرغبة في استبداله بالسيولة في أي وقت عبر البيع

أنت تحتاج إلى اليقين فتأخذ FT، وتحتاج إلى المرونة فتلعب XT—دين واحد ينقسم إلى شخصيتين

يبدو الأمر ليس معقداً، أليس كذلك؟

الشيء الذي يُصرف عليه الجهد الحقيقي هو التسعير. لقد استعار آليته من Uniswap V3 للسيولة المركزة، لكن غيّر نقطة واحدة: ليس نطاق السعر الذي يتم تحديده في أوامر صانع السوق، بل نطاق الـ APR. الرياضيات الواردة في الـ whitepaper راجعتها طويلاً، والجوهر أن سعر الصرف بين FT وXT يسير على منحنى مقسّم إلى شرائح؛ يقع في أي شريحة من معدلات الفائدة يتم إبرام الصفقة وفقاً لتلك الشريحة

وهناك تفصيلة أخرى أراها مدروسة جداً: كلما اقترب موعد الاستحقاق، ومع نفس الـ APR، يجب أن يرتفع سعر FT ويهبط سعر XT. لذلك هذه القطعة ليست شيئاً يُرسم ثم ينتهي الأمر—ففي كل صفقة، يتم إعادة حساب المنحنى مرة أخرى بناءً على الزمن المتبقي الحالي

في قائمة صناع السوق هناك Keyrock وEdge Capital وOrigami Crypto وغيرها. كما يكتب الـ whitepaper خصيصاً عن خطوتين لمنع بقاء الأموال خاملة: الأموال غير المقترضة تُلقى تلقائياً في Aave وMorpho وVenus وغيرها من البروتوكولات العائمة لكسب فائدة فورية مثل فائدة الحسابات الجارية

لقد نظرتُ أيضاً إلى خارطة الطريق. في ما بعد تأتي الخيارات والمشتقات وعمليات مبادلة معدلات الفائدة، وهناك أيضاً GT، وهو وضع رافعة بصيغة NFT؛ أي صفقة تضيف الرافعة كما هي، دون الحاجة إلى تكرار الرهن والاقتراض كما في الأساليب التقليدية. إجمالي القيمة المقفلة (TVL) الآن يتجاوز 60 مليون دولار، ومحافظ التسجيل أكثر من 800 ألف، وبلغت ذروة الاستخدام اليومي 170 ألفاً. الحجم ليس كبيراً، لكن الآلية كاملة

والذي أريد قوله حقاً ليس التقنية

"اليقين" صار تقريباً رفاهية في عالم التشفير

السوق غير مؤكد، والسياسات غير مؤكدة، وأحياناً حتى ما إذا كان هذا البروتوكول سيظل موجوداً غداً لا أحد يعرف

الجميع يتابع أرباحاً سنوية 20% و30%، والعيون تلمع

لكن إن فكرتَ جيداً، فكم شخص في الواقع يريدون أكثر من مجرد "إيداع مبلغ من المال، وفي النهاية يحصلون على رقم أعرفه مسبقاً". هذا كل ما يطلبونه

#termmax

من فضلك اتبعني للانتقال إلى الفصل السادس من الكتاب الأبيض

العنوان بسيط جدًا: Cryptographic Primitives. هذا هو جوهر الخصوصية الحقيقي @Dusk

ما تحدثنا عنه سابقًا من الإجماع ونموذج المعاملات، هو في الحقيقة مجرد مبانٍ شُيّدت فوق هذه الأساسيات

لاحظتُ نمطًا واضحًا جدًا: تقريبًا كل قطعة فيها «تكوين مسارين»

يُستخدم Blake2b لإجراء الحسابات العامة، وبالإضافة إلى ذلك يتم تخصيص Poseidon خصيصًا لخدمة الإثباتات عديمة المعرفة؛ في التوقيعات نستخدم Schnorr للتعامل اليومي، ثم نضيف BLS للتوقيعات القابلة للتجميع؛ وحتى المنحنيات مقسمة إلى مسارين: JubJub للحسابات العامة، وBLS12-381 للمطابقات

تقديري هو أن الأمر ليس مجرد حشو؛ لأن متطلبات الهاش في سيناريوهات ZK تختلف جذريًا عن المتطلبات في السيناريوهات العادية. لو حاولتَ فرض حل واحد للجميع فستتعرض لمشاكل في الطرفين، لذلك ببساطة جهّزوا حلّين

أكثر ما شدّني هو العنوان غير المرئي: لا يمنحك عنوانًا ثابتًا واحدًا تستخدمه إلى الأبد، بل يولِّد مفاتيح عامة لمرة واحدة بناءً على تبادل مفاتيح Diffie-Hellman في كل معاملة

المُستلم لا يُظهر إلا public spend key. المُرسِل يأخذ رقمًا عشوائيًا r ويحسب عنوانًا عامًا لمرة واحدة لإرسال المال. ثم يقوم المُستلم بمراجعة المعاملة باستخدام view key الخاص به، ليتأكد فعليًا أن «هذه المعاملة لي». وإذا أراد صرفها فعلًا، فلا بد من استخدام secret spend key

انظر/استقبل/اصرف: كل واحدة مفاتيحها الثلاثة تتولى جزءًا من المسؤولية. برأيي هذا أذكى بكثير من فكرة «استخدام عنوان واحد حتى نهاية العمر»؛ لأن أحدًا على السلسلة لا يستطيع ربط دفعاتك الكثيرة بخيط واحد

خطة الالتزام تستخدم Pedersen: c = v·G + b·H. وG وH مولدان اثنان غير معروفين العلاقات، يمكنهما إخفاء المبالغ، وفي الوقت نفسه يمنعان التلاعب لاحقًا بتغيير الأرقام

حتى التشفير له أدواته: ElGamal للامتناظير (غير المتماثل)، وPoseidon-SpongeWrap للتشفير المتماثل

ومع Merkle tree أيضًا لا يتكاسلون: البنية العامة تُحسب كهاش باستخدام Blake2b. أمّا البنى التي يلزم تغذيتها لإثباتات ZK فتُستبدل دائمًا بـ Poseidon. ونفس المنهج يُطبَّق حتى النهاية

بصراحة، عند هذا المستوى من الدقة في التقسيم، كنت متفاجئًا قليلًا

معظم الكتب البيضاء عندما تصل إلى هذه النقطة تكتفي بجملة واحدة: «اعتمدتَ حلاً شائعًا في الصناعة» — دون شرح، فقط تذكر #dusk $DUSK @Dusk

اكتبوا المقالات بجدية أنتم لا تقرؤونها

أرسلوا $牛来 وسيتبعونني أنتم
تريدون رقمًا؟

هذا هو وجهكم الحقيقي

الذي أراه ليس كل واحدٍ منهم عبقريًا في التداول

بل مجموعة من الشوَّاذ/المنحرفين جنسيًا

حين أرى شكلَكم

هذا يجعلني أفكر في @TermMax

كثيرون يفهمون TermMax على أنه منصة إقراض بسعر فائدة ثابت، لكن في الورقة البيضاء فإن GT هو شكل من أشكال NFT يتمثل في رمزٍ مُولِّد للرافعة المالية؛ إذ يُغلف كامل مركز الرافعة على السلسلة، وما يُقدَّم كضمان وما عليك من التزامات يُسجَّلان داخل هذا الـ NFT

في أسلوب اللعب التقليدي، تحقيق الرافعة يتطلب تكرار دورة "تقديم ضمان—اقتراض—تقديم ضمان مجدد"، وكل خطوة تحرق gas، وخطوط التصفية تتناثر في كل مكان، بينما هنا تتم صياغة GT بمعاملة واحدة لتصل إلى مستوى الرافعة المستهدف. برأيي فإن هذا التصميم يحوِّل "مركز الرافعة" نفسه إلى أصلٍ قابل للتجميع والتشغيل معًا، فإذا أرادت خزائن الاستراتيجيات أو المنتجات المؤسسية لاحقًا تجميع المراكز، فإن GT سيكون مجرد لبنة جاهزة

والجانب الآخر هو هوية XT الثانية في سوق Alpha

وجوده مشابه لرسوم الخيار (option fee). أي أن رمز العائد هذا، إضافةً إلى العمل مع الاقتراض، يمكن أيضًا لعبه كأداة من فئة الخيارات. وبالرجوع إلى خريطة الطريق: تم ترتيب توسعات الخيارات والمشتقات في Q2، وخزائن منتجات الاستراتيجيات، وتكامل أسواق المال. وبعد Q4 توجد أيضًا مبادلات أسعار الفائدة. ما يخطط له TermMax قد لا يكون مجرد بروتوكول إقراض، بل بنية تحتية لمشتقات أسعار الفائدة. حاليًا بلغ ذروة المستخدمين النشطين يوميًا 170 ألفًا+

أما بنية التوزيع فقد راجعتها بعناية: 15% للمجتمع، 29% للنظام البيئي، 28% للمستثمرين، 15% للفريق، وتزويد السيولة والمؤسسة كلٌّ منهما 5%، والمستشارون 3%
أنا أكثر ما يهمني هو جزء النظام البيئي: قرابة الثلث تقريبًا هي أكبر حصة منفردة ضمن جميع الفئات، وتيرة إطلاق هذه الحصة هي التي تحدد بشكل أساسي إيقاع “الذخيرة” لتوسيع النظام البيئي لاحقًا

بالنسبة للربط عبر السلاسل، يعتمد معيار OFT من LayerZero؛ وتكلفة توصيل المزيد من سلاسل EVM لاحقًا ليست مرتفعة

ومن ناحية الأمان: تم إجراء تدقيق ABDK ونُشر التقرير، وبالإضافة إلى ذلك، يُذكر في الرأي القانوني بشكل واضح أن TMX لا تُعد ورقة مالية في الأقاليم القضائية الرئيسية؛ لذا فإن وضع الامتثال يبدو أكثر نزاهة

لكن يجب الانتباه إلى ما يلي أيضًا

GT جوهريًا هو مركز مُضاف إليه الرافعة؛ وبالتالي تضاعف الرافعة العائد وتضخم الخسارة. والتصفية تعتمد على نظام تنبؤي مزدوج (dual oracle). في ظروف السوق المتطرفة، إذا انحرفت الأوراكل عن الصواب، فسيحدث خلل في التسعير والتصفية معًا. نصيحتي: لا تكتفِ بسماع السرد، بل راقب أولًا الكمية الحقيقية المُحَوَّلة (minted) لمراكز GT وسجلات التصفية

#termmax