الأفكار الأساسية
يمثل معدل التمويل الآمن لليلة واحدة (SOFR) معيارًا مهمًا لتسعير القروض والمشتقات وغيرها من الأدوات المالية الأخرى.
بصفته بديلًا عن سعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR)، يوفر معدل التمويل الآمن لليلة واحدة بديلًا أكثر شفافية يعكس تكلفة الاقتراض في النظام المالي الأمريكي.
بعد اكتشاف ثغرات سعر الفائدة بين البنوك في لندن، التي ظهرت بوضوح خلال الأزمة المالية عام 2008، أصبح معدل التمويل الآمن لليلة واحدة هو المعيار المفضل للعقود المالية المعتمدة على الدولار الأمريكي.
تُتداول العقود الآجلة بمعدل التمويل الآمن لليلة واحدة في بورصة شيكاغو التجارية (CME)، مما يتيح للمستثمرين التحوط أو المضاربة على الأسعار المستقبلية.
ما هو معدل التمويل الآمن لليلة واحدة (SOFR)؟
معدل التمويل الآمن لليلة واحدة (SOFR) هو في الأساس رقم يوضح تكلفة اقتراض المال لليلة عندما يكون القرض مدعومًا بسندات الخزانة الأمريكية الآمنة. يمكنك اعتباره بمثابة لقطة لحظية يومية لتكاليف الاقتراض في سوق ضخمة حيث تقوم البنوك وغيرها من المؤسسات الكبرى الأخرى بمبادلة النقود والسندات الحكومية.
يتولى بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك إدارة معدل التمويل الآمن لليلة واحدة بالتعاون مع مكتب الأبحاث المالية التابع لوزارة الخزانة الأمريكية، ويتم حسابه باستخدام المعاملات الفعلية في سوق اتفاقيات إعادة الشراء، حيث تقترض المؤسسات وتُقرض النقود المضمونة بسندات الخزانة.
آلية عمل معدل التمويل الآمن لليلة واحدة
على عكس سعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR)، الذي كان يعتمد على تقديرات البنوك لما ستفرضه على بعضها، يستخدم معدل التمويل الآمن لليلة واحدة صفقات حقيقية من سوق اتفاقيات إعادة الشراء.
يعكس معدل التمويل الآمن لليلة واحدة، والذي يتم نشره يوميًا في الساعة 8 صباحًا بالتوقيت الشرقي، بيانات من يوم العمل السابق، مما يوفر لقطة لحظية موثوقة لتكاليف الاقتراض بين عشية وضحاها. وطبيعة معدل التمويل الآمن لليلة واحدة التي تعتمد على المعاملات، إلى جانب ارتباطه بسوق تتجاوز حجم تداولاتها اليومية تريليون دولار، جعلته معيارًا موثوقًا.
بحلول عام 2023، توقف العمل بسعر الفائدة بين البنوك في لندن بشكل كبير، وأصبح معدل التمويل الآمن لليلة واحدة هو المعدل المعتمد لجميع أنواع الأمور المالية، من قروض الأعمال إلى تداولات وول ستريت المعقدة.
من أين تأتي الأرقام؟
معدل التمويل الآمن لليلة واحدة قائم على تداولات فعلية في سوق اتفاقيات إعادة الشراء، حيث يقوم الأشخاص باقتراض النقود ويعدون بإعادتها في اليوم التالي، باستخدام سندات الخزانة كضمان. تأتي البيانات من ثلاثة أنواع رئيسية من الصفقات:
اتفاقيات إعادة الشراء لجهات خارجية: يتولى وسيط، مثل البنك، إدارة النقد وعمليات مبادلة الضمانات.
اتفاقيات إعادة الشراء بتمويل الضمانات العامة: تتم هذه العمليات من خلال مقاصة يُطلق عليها شركة مقاصة الدخل الثابت (FICC).
اتفاقيات إعادة الشراء الثنائية: صفقات مباشرة بين طرفين، يتم تسويتها أيضًا من خلال شركة مقاصة الدخل الثابت.
يجمع بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جميع هذه التداولات، وينظر إلى معدلات الفائدة، ويختار القيمة المتوسطة (المعروفة باسم المتوسط المُرجح بالحجم) لتحديد معدل التمويل الآمن لليلة واحدة. وفي ظل إجراء عمليات تداول يومية تتجاوز قيمتها أكثر من تريليون دولار، تعكس هذه المنهجية اتجاه تكاليف الاقتراض وتوفر معدلًا قويًا أقل عرضة للتأثر بالاتجاهات الخارجة عن المألوف أو تقلبات السوق.
بالإضافة إلى ذلك، يشارك البنك أيضًا تفاصيل إضافية، مثل مقدار الأموال التي تم تداولها وأين انخفضت الأسعار (مثل أعلى وأدنى 10%). ويمكنك التحقق من هذه التفاصيل على الموقع الإلكتروني، بالإضافة إلى بيانات من السنوات السابقة.
متوسطات ومؤشر معدل التمويل الآمن لليلة واحدة
نظرًا لأن معدل التمويل الآمن لليلة واحدة هو معدل ليلي، فإنه لا يعمل بشكل جيد للتعاملات طويلة الأجل مثل القروض أو السندات. وهنا يأتي دور متوسطات ومؤشر معدل التمويل الآمن لليلة واحدة. تجمع المتوسطات (لمدة 30 أو 90 أو 180 يومًا) معدلات التمويل الآمن لليلة واحدة اليومية لتقديم رقم أكثر سلاسة لأشياء مثل الرهون العقارية. ويتتبع مؤشر معدل التمويل الآمن لليلة واحدة، الذي بدأ في عام 2018، كيفية تراكم معدل التمويل الآمن لليلة واحدة بمرور الوقت، مما يُسهل حساب المدفوعات للصفقات المعقدة.
متوسطات ومؤشر معدل التمويل الآمن لليلة واحدة هي أدوات تسهل استخدام معدل التمويل الآمن لليلة واحدة في تطبيقات تتجاوز الإقراض لليلة واحدة، مثل الرهون العقارية بسعر فائدة متغير وديون الشركات.
أسباب أهمية معدل التمويل الآمن لليلة واحدة في عالم المال
كان الانتقال من سعر الفائدة بين البنوك في لندن إلى معدل التمويل الآمن لليلة واحدة أمرًا مهمًا، واستغرق الكثير من العمل لتحديث العقود والأنظمة، لكن النهج الواضح لمعدل التمويل الآمن لليلة واحدة وتوافقه مع المعايير العالمية عزز مكانته كمعيار يحظى بالثقة.
يُعتبر معدل التمويل الآمن لليلة واحدة الركيزة الأساسية لمجموعة كبيرة من المنتجات المالية، من بينها:
القروض: فكر في قروض الشركات أو الرهون العقارية حيث تتغير معدلات الفائدة بمرور الوقت.
المشتقات: عقود رفيعة المستوى مثل عقود المبادلة أو العقود الآجلة التي تتكهن بمعدلات الفائدة.
السندات والأوراق المالية: غالبًا ما تستخدم أشياء مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري معدل التمويل الآمن لليلة واحدة كمعيار.
المعاملات اليومية: حتى بعض الرهون العقارية ذات المعدل المتغير أو قروض الطلاب تستخدم معدل التمويل الآمن لليلة واحدة.
مزايا معدل التمويل الآمن لليلة واحدة
لا تلاعب: يعتمد على تداولات حقيقية، وليس تخمينات، لذا من الصعب التلاعب به.
الاستقرار: في ظل إجراء العديد من التداولات كل يوم، يظل معدل التمويل الآمن لليلة واحدة مستقرًا حتى عندما تصبح الأسواق متقلبة.
الأمان: مدعوم من قبل سندات الخزانة، مما يعني أنه عند المستوى الأدنى من المخاطر.
دعم واسع النطاق: مدعوم من قبل لجنة أسعار الفائدة المرجعية البديلة (ARRC) ومتوافق مع المعايير الدولية.
تحديات معدل التمويل الآمن لليلة واحدة
طبيعة الليلة الواحدة: إنه معدل لليلة واحدة فقط، لذا تحتاج إلى إجراء بعض الحسابات للصفقات الأطول.
تكاليف الانتقال: كان الانتقال من سعر الفائدة بين البنوك في لندن يتطلب تحديث العقود والأنظمة، وهي عملية معقدة للمشاركين في السوق.
التقلبات: يمكن أن يرتفع عندما تتعرض الأسواق للضغوط، لكنه لا يزال أكثر أمانًا من أسعار الفائدة الأخرى.
العقود الآجلة لمعدل التمويل الآمن لليلة واحدة
العقود الآجلة لمعدل التمويل الآمن لليلة واحدة هي عقود مشتقات تتيح للمستثمرين التحوط أو المضاربة على التغيرات المستقبلية في معدل التمويل الآمن لليلة واحدة. وقد أصبحت هذه العقود الآجلة، التي يتم تداولها بشكل أساسي في بورصة شيكاغو التجارية، أداةً سهلة لإدارة مخاطر معدلات الفائدة أو محاولة تحقيق أرباح.
ما هي العقود الآجلة لمعدل التمويل الآمن لليلة واحدة؟
العقود الآجلة لمعدل التمويل الآمن لليلة واحدة هي عقود قياسية تستند إلى متوسط معدل التمويل الآمن لليلة واحدة المتوقع على مدار فترة محددة. بعبارة أخرى، تتيح لك هذه العقود تثبيت معدل التمويل الآمن لليلة واحدة في المستقبل أو المضاربة عليه. وهناك نوعان رئيسيان هما:
العقود الآجلة لمعدل التمويل الآمن لليلة واحدة لمدة شهر واحد: تعتمد على متوسط معدل التمويل الآمن لليلة واحدة على مدار شهر، بقيمة 25 دولارًا لكل نقطة أساس (تغيير طفيف في السعر).
العقود الآجلة لمعدل التمويل الآمن لليلة واحدة لمدة 3 أشهر: تستند إلى متوسط لمدة ثلاثة أشهر، بقيمة 12.50 دولارًا لكل نقطة أساس.
تُسوى هذه العقود نقدًا، مما يعني أنك لا تقوم بمبادلة أموال فعلية أو سندات في النهاية. ويتم تسويتها بناءً على معدل التمويل الآمن لليلة واحدة خلال فترة العقد، كما نشره بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك.
ما آلية عمل هذه العملات؟
تخيل أنك مصرف وتشعر بالقلق من أن معدل التمويل الآمن لليلة واحدة قد يرتفع، مما سيجعل القروض أكثر تكلفة. يمكنك شراء عقود آجلة لمعدل التمويل الآمن لليلة واحدة لتثبيت سعر اليوم، مما يحميك إذا ارتفعت الأسعار. أو، إذا كنت مستثمرًا تعتقد أن الأسعار ستنخفض، فقد تبيع العقود الآجلة لتجني الأرباح عندما يحدث ذلك.
تُسعَّر العقود الآجلة على أنها 100 مطروحًا منها معدل التمويل الآمن لليلة واحدة المتوقع، وتتحرك قيمتها مع تغيُّر توقعات المستخدمين. تقوم بورصة شيكاغو التجارية بإجراء تحديثات يومية للحفاظ على العدالة، لذا لن تكون في مأزق إذا تحرك السوق ضدك.
أسباب استخدام العقود الآجلة لمعدل التمويل الآمن لليلة واحدة
إدارة المخاطر: تستخدم المؤسسات المالية العقود الآجلة لمعدل التمويل الآمن لليلة واحدة للتحوط من التعرض للقروض أو المبادلات أو الأدوات المالية الأخرى المعتمدة على معدل التمويل الآمن لليلة واحدة.
أفكار ورؤى حول السوق: تعكس أسعار العقود الآجلة توقعات السوق المستقبلية لمعدل التمويل الآمن لليلة واحدة، مما يوفر معلومات قيمة لتحليل السياسة النقدية.
تطوير سعر الفائدة لأجل محدد: تساهم بيانات العقود الآجلة لمعدل التمويل الآمن لليلة واحدة في تحديد الأسعار المستقبلية لمعدل التمويل الآمن لليلة واحدة لأجل محدد، والتي تُستخدم في بعض العقود البديلة لسعر الفائدة بين البنوك في لندن.
مقارنة معدل التمويل الآمن لليلة واحدة بمؤشرات أخرى
معدل التمويل الآمن لليلة واحدة ليس المعدل الوحيد المتاح، فلنلقِ نظرة على مقارنته بمعدلات أخرى:
في مقابل سعر الفائدة بين البنوك في لندن: يستخدم معدل التمويل الآمن لليلة واحدة صفقات حقيقية ويتميز بارتفاع مستويات الأمان، بينما كان سعر الفائدة بين البنوك في لندن يعتمد على تقديرات وهو أكثر خطورة، كما كان له معدلات تمتد لأشهر قادمة؛ بينما يحتاج معدل التمويل الآمن لليلة واحدة إلى إجراء عمليات حسابية لذلك.
في مقابل معدل الفائدة الفيدرالي: يغطي معدل التمويل الآمن لليلة واحدة المزيد من اتفاقيات إعادة الشراء، بينما يتعلق معدل الفائدة الفيدرالي بإقراض البنوك غير المضمون، ومعدل التمويل الآمن لليلة واحدة أوسع نطاقًا وأكثر أمانًا.
في مقابل المعدلات العالمية: على غرار سعر اليورو قصير الأجل (STR€) أو متوسط مؤشر الجنيه الاسترليني لليلة الواحدة (SONIA)، يُعتبر معدل التمويل الآمن لليلة واحدة معدلًا خاليًا من المخاطر، لكنه فريد من نوعه في اعتماده على سوق اتفاقيات إعادة الشراء الأمريكية.
تجعل هذه الاختلافات معدل التمويل الآمن لليلة واحدة مثاليًا للصفقات المعتمدة على الدولار، لا سيما وأنه مرتبط بسندات الخزانة الآمنة.
هل يؤثر معدل التمويل الآمن لليلة واحدة على أسواق العملات الرقمية؟
لا يؤثر معدل التمويل الآمن لليلة واحدة بشكل مباشر على أسوق العملات الرقمية، لكنه يمكن أن يوفر بعض الرؤى والأفكار حول توجهات السوق. نظرًا لأن معدل التمويل الآمن لليلة واحدة يمثل معيارًا قياسيًا مرتبطًا بتكاليف الاقتراض لليلة واحدة، فإنه يعكس ما يحدث مع معدلات الفائدة والسيولة في التمويل التقليدي.
عندما يرتفع معدل التمويل الآمن لليلة واحدة، فهذا يعني غالبًا أن الاقتراض يصبح أكثر تكلفة، مما قد يجعل المستثمرين يترددون في الاستثمار في الأصول الأكثر خطورة مثل العملات الرقمية. على سبيل المثال، إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بتشديد السياسات وارتفع معدل التمويل الآمن لليلة واحدة، فقد تنخفض أسعار العملات الرقمية حيث ينتقل المستثمرون إلى أصول آمنة أكثر مثل السندات.
من ناحية أخرى، قد يرتبط انخفاض معدل التمويل الآمن لليلة واحدة بزيادة الطلب على أصول المضاربات مثل العملات الرقمية. تلعب العقود الآجلة لمعدل التمويل الآمن لليلة واحدة، التي يتم تداولها في بورصة شيكاغو التجارية، أيضًا دورًا كبيرًا من خلال إظهار توقعات اللاعبين الكبار لمعدلات الفائدة المستقبلية، مما قد يؤثر بشكل غير مباشر على توجهات الأسواق الأوسع نطاقًا وتداولات العملات الرقمية.
أفكار ختامية
لقد أحدث معدل التمويل الآمن لليلة واحدة تغييرًا جذريًا في عالم المال؛ وهو يمثل رقمًا موثوقًا يتميز بالشفافية حلَّ محل سعر الفائدة بين البنوك في لندن، وأصبح يوجه كل شيء من القروض إلى المشتقات. وتضيف العقود الآجلة لمعدل التمويل الآمن لليلة واحدة طبقةً من المرونة، مما يتيح للأشخاص التحوط من المخاطر أو المضاربة على اتجاه معدلات الفائدة. ونظرًا لأنه يستند في الأساس إلى تداولات حقيقية وشبكة أمان من أذون الخزانة، فمن المحتمل أن يستمر تطبيق معدل التمويل الآمن لليلة واحدة لفترة طويلة.
بالنسبة لأولئك الذين يسعون لاستكشاف المزيد من المعلومات حول معدل التمويل الآمن لليلة واحدة، تقدم الموارد التي يوفرها الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك وبورصة شيكاغو التجارية بيانات تفصيلية ورؤى وأفكار حول السوق.
مقالات ذات صلة
إخلاء المسؤولية: يُعرض هذا المحتوى لك "كما هو" بهدف تقديم معلومات عامة وللأغراض التعليمية فقط، دون أي إقرارات أو ضمانات من أي نوع. ولا ينبغي تفسيره على أنه نصيحة مالية أو قانونية أو أية نصيحة متخصصة أخرى، ولا يُقصد به التوصية بشراء أي منتج أو خدمة بعينها. ويتعين عليك الاستعانة بمشورة متخصصة من استشاريين متخصصين. المنتجات المذكورة في هذا المقال قد لا تكون متاحة في منطقتك. في حال كان المقال مقدمًا من طرف خارجي، يُرجى العلم أن الآراء المُقدمة خاصة بهذا الطرف الخارجي ولا تعكس بالضرورة آراء أكاديمية Binance. يُرجى قراءة إخلاء المسؤولية الكامل للمزيد من التفاصيل. قد تتعرض الأصول الرقمية لتقلبات الأسعار، وقد تزداد قيمة استثمارك أو تنخفض بل وقد لا تسترد المبلغ الذي استثمرته. وتتحمل وحدك مسؤولية قراراتك الاستثمارية ولا تتحمل أكاديمية Binance مسؤولية أي خسائر قد تتكبدها. ولا يجب تفسير هذا المقال على أنه نصيحة مالية أو قانونية أو أية نصيحة متخصصة أخرى. للمزيد من المعلومات، يُرجى الاطلاع على شروط الاستخدام وتحذير المخاطر.