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马斯克的太空公司在8月4号将要发布这个第二季度财报。发行之后，最高逼近3万亿美元市值，现在又跌到1.4万亿美元市值了,比发行价还低了30美元。那么Space X现在具备抄底机会吗？
现在财务数据才是关键
SpaceX于6月12日完成了这场火热的IPO，当时太空概念股正好见顶。计入绿鞋机制行使后，公司一次性共募集了875亿美元，并以150美元开盘，但股价在一周内很快回吐了213.80美元高点以来的涨幅。
投资者原本押注公司将在IPO后大涨，并突破2万亿美元估值，但多数投资者可能并未预料到SpaceX会跌破IPO发行价。公司将于下周公布第二季度业绩，而当前股价已较135美元的IPO发行价低近30美元。
美股赚钱并不容易，太多人在SpaceX上被套在多头仓位中。如今，公司必须拿出足以支撑当前股价的财务表现，更不用说推动股价反弹回IPO发行价乃至历史高点了。
公司定于8月4日收盘后公布2026年第二季度业绩，目前市场一致预期如下：
每股亏损0.23美元
营收68.2亿美元，高于第一季度的47亿美元
Starlink相关的大看点是，由于可能与Anthropic（ANTHRO）和Google（GOOG）（GOOGL）达成两项潜在短期AI合同，xAI（X.AI）业务的营收可能突然获得大幅提振。这两项交易合计可释放800亿美元年收入，而该公司去年营收仅为187亿美元。
分析师一致预期预计，第三季度营收将环比接近翻倍至120亿美元，随后第三季度进一步跃升至159亿美元。实质上，预测意味着营收将从第一季度的47亿美元，到第四季度实现近250%的增长。

SpaceX近期宣布与Anthropic和Google达成AI交易，仅月度营收最高可达21.7亿美元，具体如下：
Anthropic同意到2029年5月为止，每月支付12.5亿美元，租用其位于田纳西州孟菲斯附近Colossus 1数据中心的全部可用算力。
Google将从2026年10月至2029年6月每月支付9.2亿美元，以获取“约11万块英伟达GPU、CPU、内存及其他相关组件”的使用权。
这些交易的关键在于，双方都可以提前90天通知终止协议。Google指出，这笔交易是一项短期协议，用于满足AI产品意外增长的需求，并非长期解决方案。鉴于至少Google这项交易要到第四季度才开始，即便假设Anthropic在该季度贡献37.5亿美元AI算力收入，分析师对第三季度的一致预期似乎仍然非常激进。
SpaceX还以600亿美元收购了Cursor，新增一项AI编程业务，其ARR约为40亿美元。交易完成后，将对下半年营收形成贡献。
考虑到这些AI交易成本极高，估值约为每GW300亿至400亿美元，SpaceX很可能会通过这些交易实现大量现金流入。此外，这样的估值也可能促使Google这类客户在新的内部产能上线后迅速取消AI合同；该公司预计今年资本开支将达2000亿美元。
晨星预计，AI收入今年将跃升至170亿美元，到2028年也仅达到270亿美元。SpaceX整体业务到2028年的销售额将达到600亿美元左右。

关键问题在于，2027年AI收入的可持续水平究竟在哪里。xAI过去几年显然未能实现营收增长，而这些AI超大规模企业也无意与作为竞争对手的SpaceX签订溢价估值下的长期算力协议。任何拥有产能的neocloud公司，若能以更低价格锁定长期交易，在租赁算力方面都会更具吸引力。
真正的问题是，到2027年开始时，SpaceX是否仍能保有这些算力交易。尽管埃隆·马斯克曾表示，摩根士丹利关于2030年营收达到3300亿美元的激进预测可能偏低，并提出1万亿美元目标，但公司必须从首份季度报告开始交出相应数字。

估值还是太高了
在作为上市公司发布首份季度财报前的这个周末，SpaceX的市场估值约为1.4万亿美元。诚然，该股已从IPO后的高点回落，但SpaceX目前未必已经算便宜。
分析师一致预期预计，2026年营收仅为390亿美元，2027年将跃升至730亿美元。即便按2027年的预期计算，该股仍以20倍销售额交易。
SpaceX还有来自其他部门的增长路径，例如Starlink正寻求在美国成为成熟的无线网络运营商，并将很快发射V3卫星以建设D2D网络。Starlink业务在2025年114亿美元基数之上，应会实现稳健增长。
具有讽刺意味的是，Space部门实际上并没有承担太多增长重任。该部门2025年通过火箭发射仅实现41亿美元营收，若年增长50%，则可达到晨星90多亿美元的目标。
这两个业务单元看起来都不具备足以实现2028年1420亿美元一致营收目标，或在2028年跃升至2270亿美元的增长潜力。SpaceX确实需要达成这些极其激进的增长目标，才能支撑当前市值并提供进一步上行空间。
投资者的另一个担忧是，主要IPO锁定期将加速到期，并在第二季度业绩公布后开始集中释放。SpaceX股东将在8月6日面临20%锁定期到期，且在公司公布第三季度业绩时还将有另外28%解禁；此外，取决于股价表现，还会有额外提前解禁锁定期，并在IPO后第70、90、105、120和135天等各个里程碑日期分别释放7%。
当然，主要上行潜力在于SpaceX管理层是否真正勾勒出一条令人信服的路径，使2028年营收达到1600亿美元，并证明1万亿美元目标并非空中楼阁。该股已曾突破200美元，SpaceX完全可能轻松反弹回那些水平。
结论
我觉得在第二季度财报发布前需要谨慎一点，股价创下新低本身就不是好事。锁定期到期将很快接踵而至，而马斯克要在2030年前实现那些近乎离谱的营收目标，面临巨大挑战。
还是要等到估值跌到很低，才应考虑买入。#SPCX $SPCX $SNDK

SPCX ينخفض بنسبة 36% في يوليو ويتداول بالقرب من أدنى مستوى له منذ الاكتتاب العام. محفزان رئيسيان قادمان في نفس الأسبوع.
📊 أين تقف #SPCX الآن
بنية الرسم البياني اليومي:
السعر: ‏108.73$
يتداول تحت EMA8 (111.65$)
يتداول تحت متوسط السعر المرجّح بالحجم VWAP (108.79$)
بنية هابطة
المستويات الرئيسية:
الدعم: ‏107.10$ (حاسم)
الدعم التالي: ‏100$ → 97$
المقاومة: ‏121.09$ → 132.08$ → 139.80$
📉 الصورة الكبيرة
ذروة الاكتتاب: ‏225$ (16 يونيو)
الحالي: ‏108$ (-50%+)
انخفاض يوليو: ‏-36% (من ‏171$)
الفائدة القصيرة: 219.3 مليون سهم (~39% من الأسهم المتداولة)