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2025：瘦牛，2026：胖熊
┈┈➤爲什麼要關注宏觀流動性？
╰┈✦加密的盤子越來越大
還是那句話，從2013年到2025年，加密的盤子越來越大，因此對宏觀流動性的依賴越來越強。
這是爲什麼我們要關注美聯儲的貨幣政策、甚至美國政府的財政政策。
╰┈✦加密增長唯一來源
加密貨幣和股票不同。
股票增長的來源包括上市公司的利潤和流動性擴張，而絕大部分加密貨幣增長的主要來源是流動性擴張。
┈┈➤2025年：瘦牛
雖然2024和2025分別降息3次，但是，你敢信？現在美聯儲的利率比2018年和2022年最高利率都還要更高。
由於流動性不足，2025年經歷了一個瘦牛行情。BTC作爲牛身上的重要器官，漲了起來但高點也差強人意。
山寨幣作爲牛身上不重要的部分，被減掉了。
┈┈➤2026年：胖熊
2026年，美聯儲已停止縮表。
在利率政策方面，美聯儲上半年有可能不降息、也有可能偶爾降息。下半年可能降息2~3次。
在貨幣供給方面，美聯儲偶爾會通過其他形式釋放一定的流動性。
在財政政策方面，美國財政部TGA賬戶通過政府購買、轉移支付（社保、醫保、失業金、退稅、補貼等）也可以向社會釋放流動性。
2025年，在川普關稅政策的影響下，財政部比2024年增加了約1180 億美元的關稅收入。
當然，這些流動性不足以扭轉熊市。
但相對的好消息是，2026年可能是胖熊市。
在邊際流動性增長，至少是邊際流動性增長預期的影響下。本輪熊市可能相對樂觀一點。
┈┈➤爲什麼要關注宏觀流動性？
╰┈✦加密的盤子越來越大
還是那句話，從2013年到2025年，加密的盤子越來越大，因此對宏觀流動性的依賴越來越強。
這是爲什麼我們要關注美聯儲的貨幣政策、甚至美國政府的財政政策。
╰┈✦加密增長唯一來源
加密貨幣和股票不同。
股票增長的來源包括上市公司的利潤和流動性擴張，而絕大部分加密貨幣增長的主要來源是流動性擴張。
┈┈➤2025年：瘦牛
雖然2024和2025分別降息3次，但是，你敢信？現在美聯儲的利率比2018年和2022年最高利率都還要更高。
由於流動性不足，2025年經歷了一個瘦牛行情。BTC作爲牛身上的重要器官，漲了起來但高點也差強人意。
山寨幣作爲牛身上不重要的部分，被減掉了。
┈┈➤2026年：胖熊
2026年，美聯儲已停止縮表。
在利率政策方面，美聯儲上半年有可能不降息、也有可能偶爾降息。下半年可能降息2~3次。
在貨幣供給方面，美聯儲偶爾會通過其他形式釋放一定的流動性。
在財政政策方面，美國財政部TGA賬戶通過政府購買、轉移支付（社保、醫保、失業金、退稅、補貼等）也可以向社會釋放流動性。
2025年，在川普關稅政策的影響下，財政部比2024年增加了約1180 億美元的關稅收入。
當然，這些流動性不足以扭轉熊市。
但相對的好消息是，2026年可能是胖熊市。
在邊際流動性增長，至少是邊際流動性增長預期的影響下。本輪熊市可能相對樂觀一點。
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降息其實還是好使的。
7月~10月初的上漲，是25年9~12月降息的price in。
10~11月的下跌，是26年1月不降息的price in。
12月至今的橫震，是26年3~4月降息不確定性的表現。
預期走在降息之前了。
這就是爲什麼蜂兄認爲Q1不確定，但Q2可能會好一些，因爲鮑威爾任期到5月，如果更換新的主席會在6月上任(基本上沒有如果)。
7月~10月初的上漲，是25年9~12月降息的price in。
10~11月的下跌，是26年1月不降息的price in。
12月至今的橫震，是26年3~4月降息不確定性的表現。
預期走在降息之前了。
這就是爲什麼蜂兄認爲Q1不確定，但Q2可能會好一些，因爲鮑威爾任期到5月，如果更換新的主席會在6月上任(基本上沒有如果)。
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降息其實還是好使的。
7月~10月初的上漲，是25年9~12月降息的price in。
10~11月的下跌，是26年1月不降息的price in。
12月至今的橫震，是26年3~4月降息不確定性的表現。
預期走在降息之前了。
這就是爲什麼蜂兄認爲Q1不確定，但Q2可能會好一些，因爲鮑威爾任期到5月，如果更換新的主席會在6月上任(基本上沒有如果)。
7月~10月初的上漲，是25年9~12月降息的price in。
10~11月的下跌，是26年1月不降息的price in。
12月至今的橫震，是26年3~4月降息不確定性的表現。
預期走在降息之前了。
這就是爲什麼蜂兄認爲Q1不確定，但Q2可能會好一些，因爲鮑威爾任期到5月，如果更換新的主席會在6月上任(基本上沒有如果)。
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12月非農數據無明顯利多利空，但工資數據超預期
▌非農就業弱於預期，但失業率好於預期
12月非農就業人口5萬人，低於預期(6萬)，低於前值(5.6)萬。
失業率4.4%，低於預期(4.5%)，低於前值(4.5%)。
▌就業市場疲軟的趨勢暫未扭轉
總體上就業人口在下降，失業率也在下降，這是因爲勞動參與率與在下降，所以並不矛盾。
非農就業人口仍然處於下行趨勢。
12月的失業率相對好轉一點，但一個月的數據不足以扭轉就業市場疲軟的趨勢。
製造業就業人口-8000，比預期(-5000)和上月(-2000)更差。所以美國就業市場仍然不好。
▌就業與經濟的矛盾
之前Q3的DP增長顯示經濟發展趨勢良好。但就業與經濟趨勢呈現矛盾。
這可能是AI發展對就業市場帶來了一定的衝擊。而不是美國經濟蕭條。
▌工資超預期
工資年率和月率都超預期。
工資年率3.8%，超預期(3.6%)和前值(3.6%)。
工資月率0.3%，超預期(0.2%)和前值(0.2%)。
工資成本是商品成本的組成部分之一，工資超預期，讓人擔心CPI是否會超預期？
▌寫在最後
總體上，就業和經濟沒有明顯的利多或利空。
另外今夜還要關注最高法院對川普的宣判，有可能會出結果，不確定市場作何反應。
其實就業市場疲軟，美聯儲是知道的。美聯儲遲遲不敢大力寬鬆美元，主要就是擔心CPI現出反彈。接下來重點關注1月13日的CPI數據。
通常CPI和工資具有一定的關聯性。考慮工資超預期，對1月13日的CPI超預期可以考慮事先預防一點。
▌非農就業弱於預期，但失業率好於預期
12月非農就業人口5萬人，低於預期(6萬)，低於前值(5.6)萬。
失業率4.4%，低於預期(4.5%)，低於前值(4.5%)。
▌就業市場疲軟的趨勢暫未扭轉
總體上就業人口在下降，失業率也在下降，這是因爲勞動參與率與在下降，所以並不矛盾。
非農就業人口仍然處於下行趨勢。
12月的失業率相對好轉一點，但一個月的數據不足以扭轉就業市場疲軟的趨勢。
製造業就業人口-8000，比預期(-5000)和上月(-2000)更差。所以美國就業市場仍然不好。
▌就業與經濟的矛盾
之前Q3的DP增長顯示經濟發展趨勢良好。但就業與經濟趨勢呈現矛盾。
這可能是AI發展對就業市場帶來了一定的衝擊。而不是美國經濟蕭條。
▌工資超預期
工資年率和月率都超預期。
工資年率3.8%，超預期(3.6%)和前值(3.6%)。
工資月率0.3%，超預期(0.2%)和前值(0.2%)。
工資成本是商品成本的組成部分之一，工資超預期，讓人擔心CPI是否會超預期？
▌寫在最後
總體上，就業和經濟沒有明顯的利多或利空。
另外今夜還要關注最高法院對川普的宣判，有可能會出結果，不確定市場作何反應。
其實就業市場疲軟，美聯儲是知道的。美聯儲遲遲不敢大力寬鬆美元，主要就是擔心CPI現出反彈。接下來重點關注1月13日的CPI數據。
通常CPI和工資具有一定的關聯性。考慮工資超預期，對1月13日的CPI超預期可以考慮事先預防一點。
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DeepNodeAI ($DN) 已經上線了幣安Alpha
看了一下 @DeepNodeAI 的代幣經濟模型
目前 $DN 價格大約1.4刀，對應FDV 1.4億，流通市值3150萬。
▌ $DN 的應用場景主要包括
①質押，以獲得收益
②釋放，獎勵DeepNode平臺貢獻者
③支付，獲取不同的AI模型
④持有，參與生態治理的決策投票
▌ 代幣分配
$DN 總量1億枚
50% 社區(排放+補助)
10% 流動性
10% 財庫
15% 團隊與顧問
15% 早期支持者與空投
其中：8% 種子輪 4% 戰略輪 1% 私募輪 2% 空投
▌ 代幣釋放
蜂兄根據代幣釋放圖大致分析一下。
團隊與顧問部分鎖倉2年，然後在2年內線性釋放。
種子輪、戰略輪、私募輪鎖倉1年。種子輪大約在12個月內線性釋放，戰略輪在9個月內戰略釋放，私募輪在6個月內戰略釋放。
財庫在第1年釋放少量，後續在2年內解鎖。
社區部分在TGE釋放大約12.5%，然後2026年4月~2027年1月再釋放大約2.5%，2027年1月以後釋放會更快一些。
2026年4月以前釋放的比較少，總共大約22.5%，這其中還包括10%是用於添加流動性。所以4月以前$DN的拋壓大約佔總供應量的12.5%。
4月以後略有增加，從圖上估計到2026年底，總共釋放27.5%，去掉流動性的10%，剩下部分爲17.5%。也就是4月以後的新增拋壓爲總供應量的5%。
總體上2026年的釋放的比較少。
看了一下 @DeepNodeAI 的代幣經濟模型
目前 $DN 價格大約1.4刀，對應FDV 1.4億，流通市值3150萬。
▌ $DN 的應用場景主要包括
①質押，以獲得收益
②釋放，獎勵DeepNode平臺貢獻者
③支付，獲取不同的AI模型
④持有，參與生態治理的決策投票
▌ 代幣分配
$DN 總量1億枚
50% 社區(排放+補助)
10% 流動性
10% 財庫
15% 團隊與顧問
15% 早期支持者與空投
其中：8% 種子輪 4% 戰略輪 1% 私募輪 2% 空投
▌ 代幣釋放
蜂兄根據代幣釋放圖大致分析一下。
團隊與顧問部分鎖倉2年，然後在2年內線性釋放。
種子輪、戰略輪、私募輪鎖倉1年。種子輪大約在12個月內線性釋放，戰略輪在9個月內戰略釋放，私募輪在6個月內戰略釋放。
財庫在第1年釋放少量，後續在2年內解鎖。
社區部分在TGE釋放大約12.5%，然後2026年4月~2027年1月再釋放大約2.5%，2027年1月以後釋放會更快一些。
2026年4月以前釋放的比較少，總共大約22.5%，這其中還包括10%是用於添加流動性。所以4月以前$DN的拋壓大約佔總供應量的12.5%。
4月以後略有增加，從圖上估計到2026年底，總共釋放27.5%，去掉流動性的10%，剩下部分爲17.5%。也就是4月以後的新增拋壓爲總供應量的5%。
總體上2026年的釋放的比較少。
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幣安上線了黃金和白銀的永續合約！
幣安永續合約推出了新的TradeFi板塊：
黃金永續合約 XAUUSDT 槓桿倍數 1~75
白銀永結合約 XAGUSDT 槓桿倍數 1~20
黃金永續合約在去年12月11日上線，總交易量約8700萬美元，平均每天交易量約300萬美元。
白銀永續合約昨天(1月7日)上線。開盤不到16小時，交易量超過1800萬美元。
試了一下，美股收盤時間也可以交易幣安的黃金、白銀永續合約，應該是7*24小時可交易。
想交易黃金、白銀的小夥伴，這回終於有既安全、又有深度、且符合咱們交易習慣的地方啦！
期待幣安TradeFi板塊可以有更多的產品可以交易！！！
幣安永續合約推出了新的TradeFi板塊：
黃金永續合約 XAUUSDT 槓桿倍數 1~75
白銀永結合約 XAGUSDT 槓桿倍數 1~20
黃金永續合約在去年12月11日上線，總交易量約8700萬美元，平均每天交易量約300萬美元。
白銀永續合約昨天(1月7日)上線。開盤不到16小時，交易量超過1800萬美元。
試了一下，美股收盤時間也可以交易幣安的黃金、白銀永續合約，應該是7*24小時可交易。
想交易黃金、白銀的小夥伴，這回終於有既安全、又有深度、且符合咱們交易習慣的地方啦！
期待幣安TradeFi板塊可以有更多的產品可以交易！！！
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小非農數據
就業人數低於預期，
但是就業人數比上月好，
但但是，沒能扭轉就業下滑的總體趨勢。
要知道，這是12月的非農就業人數，9-12月降息3次以後的數據。
數據是1949年成立的人力資源管理和薪資處理服務公司ADP公司統計的，這機構不受政府停擺影響。
總體也不算多麼利好，但利空肯定是沒有。
明天再看勞工部的官方數據。
就業人數低於預期，
但是就業人數比上月好，
但但是，沒能扭轉就業下滑的總體趨勢。
要知道，這是12月的非農就業人數，9-12月降息3次以後的數據。
數據是1949年成立的人力資源管理和薪資處理服務公司ADP公司統計的，這機構不受政府停擺影響。
總體也不算多麼利好，但利空肯定是沒有。
明天再看勞工部的官方數據。
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有一句話說出來可能扎心，在幣圈越窮的人越容易虧錢。
越窮的人，越是想一把翻身，賭性越重。
結果是越窮的人，抗風險能力越弱，心理素質越脆弱，越是容易給自己的操作帶來情緒干擾。
破局的關鍵可能有二：
一是想辦法獲得一個成本效益比較好的、相對穩定的收入來源。打工、上班當然無法翻身，但它是一個抗風險和改善心態的基礎。所謂成本效益比較好是指收益可以維持基本支出，並且不太佔用精力，讓自己還有一定的精力去交易。
二是做好倉位和情緒管理。倉位可以分成三份，一份是U，預防性留低；第二份是穩健投資，拿BTC這類投資；第三份是風險性投資，用於以小博大。具體是買MEME、Perp、altcoin或者美股根據自己的關注和交易風格來選擇。
情緒管理是在倉位管理基礎上的，具體如何管理蜂兄就不知道了，這是蜂兄最大的弱項。
越窮的人，越是想一把翻身，賭性越重。
結果是越窮的人，抗風險能力越弱，心理素質越脆弱，越是容易給自己的操作帶來情緒干擾。
破局的關鍵可能有二：
一是想辦法獲得一個成本效益比較好的、相對穩定的收入來源。打工、上班當然無法翻身，但它是一個抗風險和改善心態的基礎。所謂成本效益比較好是指收益可以維持基本支出，並且不太佔用精力，讓自己還有一定的精力去交易。
二是做好倉位和情緒管理。倉位可以分成三份，一份是U，預防性留低；第二份是穩健投資，拿BTC這類投資；第三份是風險性投資，用於以小博大。具體是買MEME、Perp、altcoin或者美股根據自己的關注和交易風格來選擇。
情緒管理是在倉位管理基礎上的，具體如何管理蜂兄就不知道了，這是蜂兄最大的弱項。
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有一句話說出來可能扎心，在幣圈越窮的人越容易虧錢。
越窮的人，越是想一把翻身，賭性越重。
結果是越窮的人，抗風險能力越弱，心理素質越脆弱，越是容易給自己的操作帶來情緒干擾。
破局的關鍵可能有二：
一是想辦法獲得一個成本效益比較好的、相對穩定的收入來源。打工、上班當然無法翻身，但它是一個抗風險和改善心態的基礎。所謂成本效益比較好是指收益可以維持基本支出，並且不太佔用精力，讓自己還有一定的精力去交易。
二是做好倉位和情緒管理。倉位可以分成三份，一份是U，預防性留低；第二份是穩健投資，拿BTC這類投資；第三份是風險性投資，用於以小博大。具體是買MEME、Perp、altcoin或者美股根據自己的關注和交易風格來選擇。
情緒管理是在倉位管理基礎上的，具體如何管理蜂兄就不知道了，這是蜂兄最大的弱項。
越窮的人，越是想一把翻身，賭性越重。
結果是越窮的人，抗風險能力越弱，心理素質越脆弱，越是容易給自己的操作帶來情緒干擾。
破局的關鍵可能有二：
一是想辦法獲得一個成本效益比較好的、相對穩定的收入來源。打工、上班當然無法翻身，但它是一個抗風險和改善心態的基礎。所謂成本效益比較好是指收益可以維持基本支出，並且不太佔用精力，讓自己還有一定的精力去交易。
二是做好倉位和情緒管理。倉位可以分成三份，一份是U，預防性留低；第二份是穩健投資，拿BTC這類投資；第三份是風險性投資，用於以小博大。具體是買MEME、Perp、altcoin或者美股根據自己的關注和交易風格來選擇。
情緒管理是在倉位管理基礎上的，具體如何管理蜂兄就不知道了，這是蜂兄最大的弱項。
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要不說有的性格就不適合交易呢？！
給大家看看蜂兄這一夜的 $BREV 的掛單。
明知道 brevis 是可能超過 $prove 的，還掛過0.5的賣單，結果是撤銷了。
最後成交的是
0.377賣 ，0.3886接回來
0.338賣，0.335買回來
0.471賣掉的。
但同時掛了撤、撤了掛……大家看看蜂這些掛單，這個性格，大家現在相信了吧，有人是真的優柔寡斷、知行不合一。
交易最重要的真的是心理，其次纔是技術、分析這些。
給大家看看蜂兄這一夜的 $BREV 的掛單。
明知道 brevis 是可能超過 $prove 的，還掛過0.5的賣單，結果是撤銷了。
最後成交的是
0.377賣 ，0.3886接回來
0.338賣，0.335買回來
0.471賣掉的。
但同時掛了撤、撤了掛……大家看看蜂這些掛單，這個性格，大家現在相信了吧，有人是真的優柔寡斷、知行不合一。
交易最重要的真的是心理，其次纔是技術、分析這些。
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川普一箭六雕，魚和熊掌既要又要
第1雕：歷史。之前委內瑞拉中止合作、沒收美國石油公司的設施，川普完成"復仇"。
第2雕：地緣政治。拿下CN的一個合作伙伴。
第3雕：經濟。川普有可能推動美國石油入駐委內瑞拉，如果經濟上划算，可能通過增產石油，使油價下降，拉低美國CPI。
第4雕：財政。如果有利可圖，美國石油公司在委內瑞拉開採更多的原油，運至墨西哥灣的煉油廠提煉成品油出售，聯邦政府可以獲得更多的稅收。
第5雕：川普的中期大選。川普的支持率升至42%，利好川普在今年下半年的中期大選。
第6雕：降息同時儘量保匯率。
川普近日的一系列行爲，有可能利好美元。1月5日美元指數下跌，但是美元/人民幣匯率有所上升。
川普目前主要推進的事情之一就是降息，動機之一是爲了降息美債融資成本。但是，因爲降息很可能也會導致美元匯率下降。這導致海外投資者的實際收益下降，這就需要更高一些的票面利率才能吸引海外投資者，這又增加了美債的融資成本。
所以，川普通過一系列軍事相關的行爲強化美元，有利於提升美元的匯率，一定程度上衝減降息對美元匯率的負面影響。至少在短期，可能利於增加美元的信心，減少因降息預期帶來的美元匯率過度下行。
川普相要的是降息，同時匯率儘量不下降，可以說是既要又要。
第1雕：歷史。之前委內瑞拉中止合作、沒收美國石油公司的設施，川普完成"復仇"。
第2雕：地緣政治。拿下CN的一個合作伙伴。
第3雕：經濟。川普有可能推動美國石油入駐委內瑞拉，如果經濟上划算，可能通過增產石油，使油價下降，拉低美國CPI。
第4雕：財政。如果有利可圖，美國石油公司在委內瑞拉開採更多的原油，運至墨西哥灣的煉油廠提煉成品油出售，聯邦政府可以獲得更多的稅收。
第5雕：川普的中期大選。川普的支持率升至42%，利好川普在今年下半年的中期大選。
第6雕：降息同時儘量保匯率。
川普近日的一系列行爲，有可能利好美元。1月5日美元指數下跌，但是美元/人民幣匯率有所上升。
川普目前主要推進的事情之一就是降息，動機之一是爲了降息美債融資成本。但是，因爲降息很可能也會導致美元匯率下降。這導致海外投資者的實際收益下降，這就需要更高一些的票面利率才能吸引海外投資者，這又增加了美債的融資成本。
所以，川普通過一系列軍事相關的行爲強化美元，有利於提升美元的匯率，一定程度上衝減降息對美元匯率的負面影響。至少在短期，可能利於增加美元的信心，減少因降息預期帶來的美元匯率過度下行。
川普相要的是降息，同時匯率儘量不下降，可以說是既要又要。
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說出來你別不信，田樸珺和委內瑞拉一模一樣！
一個是有年輕的容顏
一個是有大量的原油
一個是容顏也不算多麼美麗
一個是原油有數量但沒質量
一個自稱獨立女性
一個想要獨立主權
一個是年輕的容顏總有老去的一天
一個是大量的原油總有用盡的一天
一個是利用年輕優勢與大佬結合
一個是利用原油優勢與大國合作
一個創業轉型未成功
一個技術轉型未成功
真的一模一樣！！
以天然資源作爲核心競爭力的，往往走不長久。
因爲天然資源往往是有限的。
把天然資源轉換成可持續的技能纔是長久之計。
人如此，國亦然。
章澤天是個從美女到企業家成功轉型的例子。
資源型國家騰飛的例子你來講！
一個是有年輕的容顏
一個是有大量的原油
一個是容顏也不算多麼美麗
一個是原油有數量但沒質量
一個自稱獨立女性
一個想要獨立主權
一個是年輕的容顏總有老去的一天
一個是大量的原油總有用盡的一天
一個是利用年輕優勢與大佬結合
一個是利用原油優勢與大國合作
一個創業轉型未成功
一個技術轉型未成功
真的一模一樣！！
以天然資源作爲核心競爭力的，往往走不長久。
因爲天然資源往往是有限的。
把天然資源轉換成可持續的技能纔是長久之計。
人如此，國亦然。
章澤天是個從美女到企業家成功轉型的例子。
資源型國家騰飛的例子你來講！
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美國M2年增率在2025年的趨勢，類似於2018年底到2019年。
目前M2年增率相當於2019年6月左右。
如果美聯儲沒有進一步的大寬鬆，很難會有大牛市。
目前市場預期是4月會降息一次，加上美聯儲下半年換掉鮑威爾的預期，暫時看反彈，或者類似2019年小牛。
下半年再關注美聯儲新領導的行動。
目前M2年增率相當於2019年6月左右。
如果美聯儲沒有進一步的大寬鬆，很難會有大牛市。
目前市場預期是4月會降息一次，加上美聯儲下半年換掉鮑威爾的預期，暫時看反彈，或者類似2019年小牛。
下半年再關注美聯儲新領導的行動。
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2013、2017、2021，每一個大牛市，都發生在美國M2年增率下降的階段。
而目前，美國M2年增率仍然處於上升階段。
➤M2纔是真正的流動性指標
利率也好、QT或QE只是流動性的政策起點。
M2同時反應貨幣政策和社會經濟，M2纔是真正的流動性指標。
2017年在加息，但是M2在增長。除了貨幣政策的時滯性以外，實體經濟的繁榮使基礎貨幣在經濟中更快速的循環，同樣會促進M2的增長。
➤M2從加速到減速後才進入尾聲
M2年增率的增長，意味着流動性的加速增長。
M2年增率的下降，意味着流動性的減速增長。
當M2的增長從加速到減速，纔是增長的尾聲。
爲了嚴謹還要說一下，雖然美國M2不等於全球流動性，但它具有代表性甚至一定的主導性。
所以我纔會堅定不移的說牛沒來。甚至，我們可能還處於312前夕的階段。
而目前，美國M2年增率仍然處於上升階段。
➤M2纔是真正的流動性指標
利率也好、QT或QE只是流動性的政策起點。
M2同時反應貨幣政策和社會經濟，M2纔是真正的流動性指標。
2017年在加息，但是M2在增長。除了貨幣政策的時滯性以外，實體經濟的繁榮使基礎貨幣在經濟中更快速的循環，同樣會促進M2的增長。
➤M2從加速到減速後才進入尾聲
M2年增率的增長，意味着流動性的加速增長。
M2年增率的下降，意味着流動性的減速增長。
當M2的增長從加速到減速，纔是增長的尾聲。
爲了嚴謹還要說一下，雖然美國M2不等於全球流動性，但它具有代表性甚至一定的主導性。
所以我纔會堅定不移的說牛沒來。甚至，我們可能還處於312前夕的階段。
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市場又開始意淫油價，美國石油公司入駐委內瑞拉，到底誰是受益者？
昨晚川普就委內瑞拉事件舉行新聞發佈會。BTC日間登上了91000，二者或許有些聯繫。
┈┈➤委內瑞拉原油控制權與經濟的百年變遷
上世紀初，美國石油公司曾深度參與委內瑞拉原油開採，當時委內瑞拉政府向其發放礦權/特許經營權。
1976年，委內瑞拉將石油產業進行國有化，結束了美國石油公司主導。
1990年代–2000左右有過一段時間的合資，但查韋斯1999年上任以後，漸漸削弱了美國石油公司開採空間。
2017後，委內瑞拉一直處於美國製裁之下。
整個過程總體上美國在委內瑞拉原油控制在削弱，同時伴隨委內瑞拉經濟惡化，以及通脹加劇。尤其2017年以後，委內瑞拉進入了極其嚴重的惡性通脹階段。
┈┈➤油價的預期
川普昨晚："世界最大石油公司將投入幾十億美元，修復破敗的基礎設施、石油基礎設施"。這有可能提升其原油開採技術，降低原油開採成本。
這可能是BTC上漲的原因之一，市場在意淫石油的供給增長、價格下行。因爲油價下行，可能會影響美國CPI下行，爲美聯儲降息創造更好的環境。
但這個邏輯實現有前提：一是美國石油公司需要有利可圖纔會大規模開採。二是，需要時間。
┈┈➤誰是最大的受益者
美方未必可獲得很多經濟利益。美國現與沙特、阿聯酋之間已建立密切合作關係和相對成熟的運輸路徑。即使加上運輸成本也未必輸給離美國更近的委內瑞拉。
建立合作關係以後，委內瑞拉原油出口和經濟有可能會有一定程度復甦。可能會爲委內瑞拉創造更多的就業。有可能委內瑞拉勞動人口會是受益最多的。
┈┈➤寫在最後
中短期蜂兄仍然認爲不會對油價有太大的影響，更多的是預期上的。後續需要關注具體的兩國合作細節、美國石油公司進入委內瑞拉的具體行爲。
昨晚川普就委內瑞拉事件舉行新聞發佈會。BTC日間登上了91000，二者或許有些聯繫。
┈┈➤委內瑞拉原油控制權與經濟的百年變遷
上世紀初，美國石油公司曾深度參與委內瑞拉原油開採，當時委內瑞拉政府向其發放礦權/特許經營權。
1976年，委內瑞拉將石油產業進行國有化，結束了美國石油公司主導。
1990年代–2000左右有過一段時間的合資，但查韋斯1999年上任以後，漸漸削弱了美國石油公司開採空間。
2017後，委內瑞拉一直處於美國製裁之下。
整個過程總體上美國在委內瑞拉原油控制在削弱，同時伴隨委內瑞拉經濟惡化，以及通脹加劇。尤其2017年以後，委內瑞拉進入了極其嚴重的惡性通脹階段。
┈┈➤油價的預期
川普昨晚："世界最大石油公司將投入幾十億美元，修復破敗的基礎設施、石油基礎設施"。這有可能提升其原油開採技術，降低原油開採成本。
這可能是BTC上漲的原因之一，市場在意淫石油的供給增長、價格下行。因爲油價下行，可能會影響美國CPI下行，爲美聯儲降息創造更好的環境。
但這個邏輯實現有前提：一是美國石油公司需要有利可圖纔會大規模開採。二是，需要時間。
┈┈➤誰是最大的受益者
美方未必可獲得很多經濟利益。美國現與沙特、阿聯酋之間已建立密切合作關係和相對成熟的運輸路徑。即使加上運輸成本也未必輸給離美國更近的委內瑞拉。
建立合作關係以後，委內瑞拉原油出口和經濟有可能會有一定程度復甦。可能會爲委內瑞拉創造更多的就業。有可能委內瑞拉勞動人口會是受益最多的。
┈┈➤寫在最後
中短期蜂兄仍然認爲不會對油價有太大的影響，更多的是預期上的。後續需要關注具體的兩國合作細節、美國石油公司進入委內瑞拉的具體行爲。
TVBee
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美國針對委內瑞拉是因爲原油？這場速戰速決的戰事對行情有什麼影響嗎？
╰┈✦美國攻打委內瑞拉的真實原因是什麼？
美方提出的原因是，委內瑞拉向美國輸送毒品。媒體轉述，委內瑞拉政府在聲明中表示，美國襲擊委內瑞拉的目標是爲了石油和礦產。
因爲委內瑞拉是全球第一大原油儲量國，所以大部分人第一反應也是原油。
但是，委內瑞拉雖然原油儲量最高，但是質量幾乎最差的。
▌全球原油梯度分佈
原油的API度(輕度)越高、含硫越低，開採難度越低、煉製成品油的質量越好。全球的原油按質量可以分爲幾個梯隊。
▌委內瑞拉的高成本原油
第一是開採成本高。
第二是煉油成本高。
第三是有效率低。
委內瑞拉重質油最後煉出來的有效部分也比較低。
委內瑞拉在奧利諾科以外地區也有一點原油資源，但品質或開採環境同樣不理想。試想，如果委內瑞拉原油品質理想、成本較低，委內瑞拉通過出口原油，也不至於讓法幣通脹如此嚴重。
美國和沙特、阿聯酋的關係非常好，尤其沙特原油儲量全球第二、成本還特別低。所以美國沒必要惦記這高成本、低效率的委內瑞拉原油，爲這攻打委內瑞拉可能還要受到全球指責，更沒必要。
▌美國針對委內瑞拉另有原因
拋開原油成本和品質。如果美國想要委內瑞拉的原油，早就出手了。畢竟美國只用幾小時就能捕獲委內瑞拉總統，而且委內瑞拉向美國輸出毒品也不是最近的事。
所以，美國此舉大概率和委內瑞拉原油無關。
更主要的、更深層的原因可能是地緣政治因素。委內瑞拉和CN的關係比較密切，美國是把CN當成最大競爭對手的。
╰┈✦後續影響可能不大
因爲委內瑞拉原油的品質和開採成本高，後續美國大概率不會像在伊拉克那樣去開採委內瑞拉原油的，原全球原油供給應該沒有什麼大的影響。
╰┈✦美國攻打委內瑞拉的真實原因是什麼？
美方提出的原因是，委內瑞拉向美國輸送毒品。媒體轉述，委內瑞拉政府在聲明中表示，美國襲擊委內瑞拉的目標是爲了石油和礦產。
因爲委內瑞拉是全球第一大原油儲量國，所以大部分人第一反應也是原油。
但是，委內瑞拉雖然原油儲量最高，但是質量幾乎最差的。
▌全球原油梯度分佈
原油的API度(輕度)越高、含硫越低，開採難度越低、煉製成品油的質量越好。全球的原油按質量可以分爲幾個梯隊。
▌委內瑞拉的高成本原油
第一是開採成本高。
第二是煉油成本高。
第三是有效率低。
委內瑞拉重質油最後煉出來的有效部分也比較低。
委內瑞拉在奧利諾科以外地區也有一點原油資源，但品質或開採環境同樣不理想。試想，如果委內瑞拉原油品質理想、成本較低，委內瑞拉通過出口原油，也不至於讓法幣通脹如此嚴重。
美國和沙特、阿聯酋的關係非常好，尤其沙特原油儲量全球第二、成本還特別低。所以美國沒必要惦記這高成本、低效率的委內瑞拉原油，爲這攻打委內瑞拉可能還要受到全球指責，更沒必要。
▌美國針對委內瑞拉另有原因
拋開原油成本和品質。如果美國想要委內瑞拉的原油，早就出手了。畢竟美國只用幾小時就能捕獲委內瑞拉總統，而且委內瑞拉向美國輸出毒品也不是最近的事。
所以，美國此舉大概率和委內瑞拉原油無關。
更主要的、更深層的原因可能是地緣政治因素。委內瑞拉和CN的關係比較密切，美國是把CN當成最大競爭對手的。
╰┈✦後續影響可能不大
因爲委內瑞拉原油的品質和開採成本高，後續美國大概率不會像在伊拉克那樣去開採委內瑞拉原油的，原全球原油供給應該沒有什麼大的影響。
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美國針對委內瑞拉是因爲原油？這場速戰速決的戰事對行情有什麼影響嗎？
╰┈✦美國攻打委內瑞拉的真實原因是什麼？
美方提出的原因是，委內瑞拉向美國輸送毒品。媒體轉述，委內瑞拉政府在聲明中表示，美國襲擊委內瑞拉的目標是爲了石油和礦產。
因爲委內瑞拉是全球第一大原油儲量國，所以大部分人第一反應也是原油。
但是，委內瑞拉雖然原油儲量最高，但是質量幾乎最差的。
▌全球原油梯度分佈
原油的API度(輕度)越高、含硫越低，開採難度越低、煉製成品油的質量越好。全球的原油按質量可以分爲幾個梯隊。
▌委內瑞拉的高成本原油
第一是開採成本高。
第二是煉油成本高。
第三是有效率低。
委內瑞拉重質油最後煉出來的有效部分也比較低。
委內瑞拉在奧利諾科以外地區也有一點原油資源，但品質或開採環境同樣不理想。試想，如果委內瑞拉原油品質理想、成本較低，委內瑞拉通過出口原油，也不至於讓法幣通脹如此嚴重。
美國和沙特、阿聯酋的關係非常好，尤其沙特原油儲量全球第二、成本還特別低。所以美國沒必要惦記這高成本、低效率的委內瑞拉原油，爲這攻打委內瑞拉可能還要受到全球指責，更沒必要。
▌美國針對委內瑞拉另有原因
拋開原油成本和品質。如果美國想要委內瑞拉的原油，早就出手了。畢竟美國只用幾小時就能捕獲委內瑞拉總統，而且委內瑞拉向美國輸出毒品也不是最近的事。
所以，美國此舉大概率和委內瑞拉原油無關。
更主要的、更深層的原因可能是地緣政治因素。委內瑞拉和CN的關係比較密切，美國是把CN當成最大競爭對手的。
╰┈✦後續影響可能不大
因爲委內瑞拉原油的品質和開採成本高，後續美國大概率不會像在伊拉克那樣去開採委內瑞拉原油的，原全球原油供給應該沒有什麼大的影響。
╰┈✦美國攻打委內瑞拉的真實原因是什麼？
美方提出的原因是，委內瑞拉向美國輸送毒品。媒體轉述，委內瑞拉政府在聲明中表示，美國襲擊委內瑞拉的目標是爲了石油和礦產。
因爲委內瑞拉是全球第一大原油儲量國，所以大部分人第一反應也是原油。
但是，委內瑞拉雖然原油儲量最高，但是質量幾乎最差的。
▌全球原油梯度分佈
原油的API度(輕度)越高、含硫越低，開採難度越低、煉製成品油的質量越好。全球的原油按質量可以分爲幾個梯隊。
▌委內瑞拉的高成本原油
第一是開採成本高。
第二是煉油成本高。
第三是有效率低。
委內瑞拉重質油最後煉出來的有效部分也比較低。
委內瑞拉在奧利諾科以外地區也有一點原油資源，但品質或開採環境同樣不理想。試想，如果委內瑞拉原油品質理想、成本較低，委內瑞拉通過出口原油，也不至於讓法幣通脹如此嚴重。
美國和沙特、阿聯酋的關係非常好，尤其沙特原油儲量全球第二、成本還特別低。所以美國沒必要惦記這高成本、低效率的委內瑞拉原油，爲這攻打委內瑞拉可能還要受到全球指責，更沒必要。
▌美國針對委內瑞拉另有原因
拋開原油成本和品質。如果美國想要委內瑞拉的原油，早就出手了。畢竟美國只用幾小時就能捕獲委內瑞拉總統，而且委內瑞拉向美國輸出毒品也不是最近的事。
所以，美國此舉大概率和委內瑞拉原油無關。
更主要的、更深層的原因可能是地緣政治因素。委內瑞拉和CN的關係比較密切，美國是把CN當成最大競爭對手的。
╰┈✦後續影響可能不大
因爲委內瑞拉原油的品質和開採成本高，後續美國大概率不會像在伊拉克那樣去開採委內瑞拉原油的，原全球原油供給應該沒有什麼大的影響。
TVBee
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剛剛被美國空襲的委內瑞拉也是加密早期參與者
委內瑞拉曾在2018年發行過原油幣。
當時每一枚原油幣以一桶原油爲背書，委內瑞拉政府曾要求用石油幣支付護照費用、部分稅款等等。
試圖通過原油幣解決委內瑞拉的通脹問題。結果是不了了之……
委內瑞拉三大特產：
難開採、不易提煉的原油
選美小姐
通脹
委內瑞拉不是"史詩"級的通脹，委內瑞拉通脹本身就是屎屍！
遠的不說，1897年至今，委內瑞拉啓用過四套法幣。
1897年是玻利瓦爾，
•2008年啓用了強勢玻利瓦爾，
1強勢玻利瓦爾=1000玻利瓦爾
•2018年啓動了主權玻利瓦爾，
1主權利瓦爾=100,000強勢玻利瓦爾
•2021年又啓用了數字玻利瓦爾，
1數字玻利瓦爾=1000,000主權玻利瓦爾
這意味着124年，委內瑞接法幣通脹達到百萬億級別……
委內瑞拉的通脹，可以說是十分誇張又真實的演繹了法幣的無效管理。
也許原油幣、黃金穩定幣也好，法幣穩定幣也罷……都不及稀缺的比特幣，更符合加密貨幣的精神。
委內瑞拉曾在2018年發行過原油幣。
當時每一枚原油幣以一桶原油爲背書，委內瑞拉政府曾要求用石油幣支付護照費用、部分稅款等等。
試圖通過原油幣解決委內瑞拉的通脹問題。結果是不了了之……
委內瑞拉三大特產：
難開採、不易提煉的原油
選美小姐
通脹
委內瑞拉不是"史詩"級的通脹，委內瑞拉通脹本身就是屎屍！
遠的不說，1897年至今，委內瑞拉啓用過四套法幣。
1897年是玻利瓦爾，
•2008年啓用了強勢玻利瓦爾，
1強勢玻利瓦爾=1000玻利瓦爾
•2018年啓動了主權玻利瓦爾，
1主權利瓦爾=100,000強勢玻利瓦爾
•2021年又啓用了數字玻利瓦爾，
1數字玻利瓦爾=1000,000主權玻利瓦爾
這意味着124年，委內瑞接法幣通脹達到百萬億級別……
委內瑞拉的通脹，可以說是十分誇張又真實的演繹了法幣的無效管理。
也許原油幣、黃金穩定幣也好，法幣穩定幣也罷……都不及稀缺的比特幣，更符合加密貨幣的精神。
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剛剛被美國空襲的委內瑞拉也是加密早期參與者
委內瑞拉曾在2018年發行過原油幣。
當時每一枚原油幣以一桶原油爲背書，委內瑞拉政府曾要求用石油幣支付護照費用、部分稅款等等。
試圖通過原油幣解決委內瑞拉的通脹問題。結果是不了了之……
委內瑞拉三大特產：
難開採、不易提煉的原油
選美小姐
通脹
委內瑞拉不是"史詩"級的通脹，委內瑞拉通脹本身就是屎屍！
遠的不說，1897年至今，委內瑞拉啓用過四套法幣。
1897年是玻利瓦爾，
•2008年啓用了強勢玻利瓦爾，
1強勢玻利瓦爾=1000玻利瓦爾
•2018年啓動了主權玻利瓦爾，
1主權利瓦爾=100,000強勢玻利瓦爾
•2021年又啓用了數字玻利瓦爾，
1數字玻利瓦爾=1000,000主權玻利瓦爾
這意味着124年，委內瑞接法幣通脹達到百萬億級別……
委內瑞拉的通脹，可以說是十分誇張又真實的演繹了法幣的無效管理。
也許原油幣、黃金穩定幣也好，法幣穩定幣也罷……都不及稀缺的比特幣，更符合加密貨幣的精神。
委內瑞拉曾在2018年發行過原油幣。
當時每一枚原油幣以一桶原油爲背書，委內瑞拉政府曾要求用石油幣支付護照費用、部分稅款等等。
試圖通過原油幣解決委內瑞拉的通脹問題。結果是不了了之……
委內瑞拉三大特產：
難開採、不易提煉的原油
選美小姐
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委內瑞拉不是"史詩"級的通脹，委內瑞拉通脹本身就是屎屍！
遠的不說，1897年至今，委內瑞拉啓用過四套法幣。
1897年是玻利瓦爾，
•2008年啓用了強勢玻利瓦爾，
1強勢玻利瓦爾=1000玻利瓦爾
•2018年啓動了主權玻利瓦爾，
1主權利瓦爾=100,000強勢玻利瓦爾
•2021年又啓用了數字玻利瓦爾，
1數字玻利瓦爾=1000,000主權玻利瓦爾
這意味着124年，委內瑞接法幣通脹達到百萬億級別……
委內瑞拉的通脹，可以說是十分誇張又真實的演繹了法幣的無效管理。
也許原油幣、黃金穩定幣也好，法幣穩定幣也罷……都不及稀缺的比特幣，更符合加密貨幣的精神。
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這一輪唯一沒有負我的山寨幣—— $DBR
deBridge最初是從Solana生態起步的跨鏈協議，現在已經成爲融通26條生態鏈的流動性中樞。
┈┈➤DBR vs SOL
$DBR的走勢也與 $SOL 保持着相關性。
┈┈➤DBR vs BTC
考慮代幣釋放，我們對比$DBR和$BTC的市值，可以看出$DBR的價值總體上保持與$BTC的同步。
┈┈➤DBR vs altcoin
DBR是如此與衆不同，2025年10月以後，加密整體下行，絕大部分山寨幣創下新低，而$DBR是爲數不多的堅守，10月至今仍然保持高於2025年4~6月的低點。
大部分山寨的頂部在2024年底，而$DBR的頂部在2025年10月。
在這樣的環境下，在$DBR上拿到10%的利潤，至少對於蜂兄而言，$DBR是山寨裏的光！
deBridge最初是從Solana生態起步的跨鏈協議，現在已經成爲融通26條生態鏈的流動性中樞。
┈┈➤DBR vs SOL
$DBR的走勢也與 $SOL 保持着相關性。
┈┈➤DBR vs BTC
考慮代幣釋放，我們對比$DBR和$BTC的市值，可以看出$DBR的價值總體上保持與$BTC的同步。
┈┈➤DBR vs altcoin
DBR是如此與衆不同，2025年10月以後，加密整體下行，絕大部分山寨幣創下新低，而$DBR是爲數不多的堅守，10月至今仍然保持高於2025年4~6月的低點。
大部分山寨的頂部在2024年底，而$DBR的頂部在2025年10月。
在這樣的環境下，在$DBR上拿到10%的利潤，至少對於蜂兄而言，$DBR是山寨裏的光！
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如果用一句詩來總結蜂兄的2025，那就是——輕舟已過萬重山。
來時負債累累，去時孑然一身。
憑藉寫文章，把除了房貸以外的債是還清了。
但是靠交易，把剩下的錢虧掉了。
在Web3，易商>情商>智商
於蜂兄而言，智商的最大作用可能就是總結出上面這句。
😂😂
2026年，要把重點放在交易上了。
來時負債累累，去時孑然一身。
憑藉寫文章，把除了房貸以外的債是還清了。
但是靠交易，把剩下的錢虧掉了。
在Web3，易商>情商>智商
於蜂兄而言，智商的最大作用可能就是總結出上面這句。
😂😂
2026年，要把重點放在交易上了。
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有一種"不祥"的預感
我們都說每輪行情以MEME結束。
可是，這一輪的主要敘事就是MEME，這會不會意味着的加密大趨勢的終結或轉折。
猜測一：可能四年週期從此不再了，牛熊會有，但應該不是如此整齊的四年週期了。
猜測二：可能BTC的波動不像以往那麼大了。牛市沒有那麼大的漲幅，熊市可能也不會有那麼誇張的跌幅了。
猜測三：普漲的行情可能不會再有。
猜測四：這一輪行情冷卻以後，可能VC幣發幣會變得更謹慎，各種仿盤、無意義的項目可能市場不會再買單。
猜測五：像defi、銘文、meme這類散戶參與性的單點爆發式行情，可能不會再有了。
接下來可能是機構與散戶共同主導的，rwa、ai、預測市場等等多線程的，相對更理性化和專業化的市場。
我們都說每輪行情以MEME結束。
可是，這一輪的主要敘事就是MEME，這會不會意味着的加密大趨勢的終結或轉折。
猜測一：可能四年週期從此不再了，牛熊會有，但應該不是如此整齊的四年週期了。
猜測二：可能BTC的波動不像以往那麼大了。牛市沒有那麼大的漲幅，熊市可能也不會有那麼誇張的跌幅了。
猜測三：普漲的行情可能不會再有。
猜測四：這一輪行情冷卻以後，可能VC幣發幣會變得更謹慎，各種仿盤、無意義的項目可能市場不會再買單。
猜測五：像defi、銘文、meme這類散戶參與性的單點爆發式行情，可能不會再有了。
接下來可能是機構與散戶共同主導的，rwa、ai、預測市場等等多線程的，相對更理性化和專業化的市場。
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美聯儲隔夜回購160億美元
在短期，這是向商業銀行體系輸送流動性，隔夜收回。所以並不會流到市場上。所以短期對市場流動性沒有什麼影響。
在中期，結合12月初 135億美元的隔夜回購，商業銀行流動性應該是有些緊張了。
可以對標2019年9月以後，2019年9月一直到2020年Q1，美聯儲也是多次執行大額的隔夜回購。
較大概率是美聯儲貨幣政府即將寬鬆的信號。
也要謹防在流動性緊張的環境下，爆發黑天鵝危機的可能。
在短期，這是向商業銀行體系輸送流動性，隔夜收回。所以並不會流到市場上。所以短期對市場流動性沒有什麼影響。
在中期，結合12月初 135億美元的隔夜回購，商業銀行流動性應該是有些緊張了。
可以對標2019年9月以後，2019年9月一直到2020年Q1，美聯儲也是多次執行大額的隔夜回購。
較大概率是美聯儲貨幣政府即將寬鬆的信號。
也要謹防在流動性緊張的環境下，爆發黑天鵝危機的可能。
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美聯儲135億流動性釋放的利好，是否過度解讀？
美國時間的12月1日，美聯儲通過隔夜回購操作(Repo)向銀行體系注入了135億美元，被認爲是利好。
┈┈➤膚淺解讀：流動性注入是利好
因爲美聯儲向銀行體系輸送了資金，且135億美元規模巨大，所以利好。
這是最膚淺的解讀。
┈┈➤正常解讀：隔夜回購是臨時注入
事實上，隔夜回購，顧名思義，隔夜就要買回來。與之對應的是隔夜逆回購。
╰┈✦隔夜逆回購
隔夜逆回購，RRP (Reverse Repurchase Agreement)。表面上是金融機構先從美聯儲那裏購買債券，隔夜再把債券賣回給美聯儲。
本質上是金融機構把資金借給美聯儲，獲得債券作爲擔保，同時可以獲得一定的利息收入。
╰┈✦隔夜回購
隔夜回購，Repo (Repurchase Agreement)，表面上是金融機構將債券賣給美聯儲。第二天再買回債券，把資金還給美聯儲。
本質上，是金融機構抵押債券以獲得臨時資金，以應對結算需求等。
所以，這種期限期短、臨時性的資金流入，只有一夜時間資金就要歸還給美聯儲。所以，即使規模很大，對經濟與市場都沒有直接利好。
所以，認爲這是流動性注入，是利好股市甚至加密，有可能是過度解讀。
┈┈➤深入解讀：美聯儲即將開始寬鬆週期
隔夜回購經常發生在高利率環境下，銀行系統資金不足。
因此，可以猜測美聯府可能即將開始寬鬆週期。包括降息、擴表都有可能。
而135億美元的鉅額隔夜回購，意味着銀行體系的資金非常緊張。
目前，芝商所利率期貨計算出來的預期是：
2025年12月降息，
2026年4月降息，
2026年9月降息。
其他時間不降。
銀行體系接近135億美元的資金結算缺口，可能預示着，美聯儲實際降息會比這個預期頻率更高，甚至速度更快。
結論就是，美聯儲135億流動性釋放沒有直接利好，但有間接的暗示。
美國時間的12月1日，美聯儲通過隔夜回購操作(Repo)向銀行體系注入了135億美元，被認爲是利好。
┈┈➤膚淺解讀：流動性注入是利好
因爲美聯儲向銀行體系輸送了資金，且135億美元規模巨大，所以利好。
這是最膚淺的解讀。
┈┈➤正常解讀：隔夜回購是臨時注入
事實上，隔夜回購，顧名思義，隔夜就要買回來。與之對應的是隔夜逆回購。
╰┈✦隔夜逆回購
隔夜逆回購，RRP (Reverse Repurchase Agreement)。表面上是金融機構先從美聯儲那裏購買債券，隔夜再把債券賣回給美聯儲。
本質上是金融機構把資金借給美聯儲，獲得債券作爲擔保，同時可以獲得一定的利息收入。
╰┈✦隔夜回購
隔夜回購，Repo (Repurchase Agreement)，表面上是金融機構將債券賣給美聯儲。第二天再買回債券，把資金還給美聯儲。
本質上，是金融機構抵押債券以獲得臨時資金，以應對結算需求等。
所以，這種期限期短、臨時性的資金流入，只有一夜時間資金就要歸還給美聯儲。所以，即使規模很大，對經濟與市場都沒有直接利好。
所以，認爲這是流動性注入，是利好股市甚至加密，有可能是過度解讀。
┈┈➤深入解讀：美聯儲即將開始寬鬆週期
隔夜回購經常發生在高利率環境下，銀行系統資金不足。
因此，可以猜測美聯府可能即將開始寬鬆週期。包括降息、擴表都有可能。
而135億美元的鉅額隔夜回購，意味着銀行體系的資金非常緊張。
目前，芝商所利率期貨計算出來的預期是：
2025年12月降息，
2026年4月降息，
2026年9月降息。
其他時間不降。
銀行體系接近135億美元的資金結算缺口，可能預示着，美聯儲實際降息會比這個預期頻率更高，甚至速度更快。
結論就是，美聯儲135億流動性釋放沒有直接利好，但有間接的暗示。
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恕我直言，金銀漲幅超過投機投資，這難道不是一種倒掛嗎？
長期美債收益率低於短期的，這是倒掛。
難道金銀的漲幅超過投機資產，這不是倒掛嗎？
長期美債收益率低於短期的，是因爲市場具有衰退預期，因此大量買入美債，越長期買的越多，導致長期的美債收益率低於短期的。
但，這個前提是，市場對美債仍然有信心。
可是，當國際市場對美國經濟的信心也削弱時，他們選擇的避險資產甚至可能不是日元，而是金銀。
所以，當金銀漲幅甚至超過投機資產時。這難道不是更嚴重的倒掛嗎？
12月美國公佈各種經濟數據之前，芝商所的利率期貨顯示，市場預期是4月降息。
CPI數據公佈以後，市場預期變成了3月降息。
Q3的GDP增長率公佈以後，市場預期又變成了6月降息。
到了月底，幾乎沒有什麼重大數據公佈，也沒有重大人物講話，市場預期又變成了4月降息。
這也許就是市場對衰退的預期了。
長期美債收益率低於短期的，這是倒掛。
難道金銀的漲幅超過投機資產，這不是倒掛嗎？
長期美債收益率低於短期的，是因爲市場具有衰退預期，因此大量買入美債，越長期買的越多，導致長期的美債收益率低於短期的。
但，這個前提是，市場對美債仍然有信心。
可是，當國際市場對美國經濟的信心也削弱時，他們選擇的避險資產甚至可能不是日元，而是金銀。
所以，當金銀漲幅甚至超過投機資產時。這難道不是更嚴重的倒掛嗎？
12月美國公佈各種經濟數據之前，芝商所的利率期貨顯示，市場預期是4月降息。
CPI數據公佈以後，市場預期變成了3月降息。
Q3的GDP增長率公佈以後，市場預期又變成了6月降息。
到了月底，幾乎沒有什麼重大數據公佈，也沒有重大人物講話，市場預期又變成了4月降息。
這也許就是市場對衰退的預期了。
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