Adam_Greeks_live格致研究员

#期權

我們很高興地宣佈， Greeks.live 已經與第一輪（Pre-A輪）的主要投資人達成了協議！

我們的團隊致力於爲我們的用戶提供最好的加密貨幣期權交易體驗，而這筆資金將幫助我們實現這一目標。

我們很高興在未來幾年繼續探索新的機會和夥伴關係，並期待着與您分享我們的進展。 感謝各位一直以來的支持，我們已經迫不及待地想向您揭開 Greeks.live 的未來了！😀

【5月23日期權交割數據】
2.5萬張BTC期權到期，Put Call Ratio爲1.22，最大痛點104000美元，名義價值28.1億美元。
20.2萬張ETH期權到期，Put Call Ratio爲1.26，最大痛點2450美元，名義價值5.7億美元。
本週比特幣和以太坊的交割數據和上週幾乎絲毫不差，這種情況已經持續了三週，儘管本週比特幣創出歷史新高，但是期權市場並沒有什麼反應。
昨天的Space中提到，期權數據直觀的體現了本輪牛市中，主流幣在車上的人不多，而且靠主流幣賺到錢的人不多。本週比特幣中短期限RV反彈至45%以上，但IV仍維持在45%，各期限的VRP繼續回落。
交割量不足總持倉的8%，這個比例正在不斷下降，證明加密機構並沒有對大餅新高出現太多反應，對未來的預期也比較平。

投資必備，本週重磅事件搶先看（4/28-5/2）

本週宏觀數據較多，最重要的是週五的非農和失業率數據。特朗普上任三個月，美國的經濟和貿易都受到了很大打擊，美股走勢一直比較弱。但是經濟數據還沒有出現明顯的衰退趨勢，每次大的宏觀數據都值得關注一下，是否會有黑天鵝。

🌟
本週重磅事件：

4/28 週一

💼
加拿大舉行聯邦選舉

4/29 週二

💼

4/30 週三

💼
美國3月核心PCE物價指數年率（22:00）

💼
世界黃金協會發布第一季度《黃金需求趨勢》報告

5/1 週四

💼
美國當週初請失業金人數（20:30）

💼
美國4月ISM製造業PMI（22:00）

💼
日本央行公佈利率決議和經濟前景展望

5/2 週五

💼
美國4月失業率（20:30）

💼
美國4月季調後非農就業人口（20:30）

本週展望：
近期隱含波動率正在繼續下降，特別是BTC的中短期下降明顯，已經逼近45%，市場對未來的波動預期不大。儘管BTC價格在95000美元震盪，但是加密貨幣這邊市場情緒不高，只能說是有所好轉。

【4月25日期權交割數據】
7.8萬張BTC期權到期，Put Call Ratio爲0.75，最大痛點86000美元，名義價值71.8億美元。
46.1萬張ETH期權到期，Put Call Ratio爲0.82，最大痛點1900美元，名義價值8.2億美元。
本週比特幣和以太坊強勢反彈，目前主要期限RV回到55%以上，IV也回到45%以上，多個期限的VRP也重新回到了水上，結束了一整個月的負值水平，持續這麼久的負VRP並不多見。特朗普在貿易戰和關稅戰上的示弱，給了市場很大的信心，但市場的不確定性還將長期持續。
交割量佔到總持倉的四分之一，本月的看跌期權佔比較高，體現了市場對下跌的擔憂。但是隨着市場的好轉，6月到期的看漲期權佔比就明顯高了很多，市場對接下來的行情較爲樂觀。

投資必備，本週重磅事件搶先看（4/21-4/27）

本週宏觀事件不少，但都難以對行情產生明顯影響。特朗普上一週的操作較少，本週對於關稅戰的最新動向值得關注，主要是與美股走勢。本月加密相關的監管和政策動向較少，加密本身相關事件也比較少，加密貨幣走勢和美股高度相關。

🌟
本週重磅事件：

4/21 週一

🥚
復活節——澳大利亞、德國、法國、意大利、西班牙、英國、香港股市休市

4/22 週二

💼
IMF發佈《世界經濟展望》報告（21:00）

4/23 週三

💼
20國集團(G20)財政及央行部長級會議舉行

4/24 週四

💼
美聯儲公佈經濟狀況褐皮書（2:00）

💼
美國當週初請失業金人數（20:30）

4/25 週五

💼
美國4月密歇根大學消費者信心指數終值（22:00）

💼
美SEC舉行第三次加密政策圓桌會議，聚焦託管問題

本週展望：
近期短期波動率大幅下降，特別是BTC的中短期全部低於50%，RV也下降很多，儘管BTC價格創出一個月以來的新高，但是加密貨幣這邊避險情緒仍然高漲，看跌大宗持續佔到成交的2成以上。

【4月18日期權交割數據】
2.3萬張BTC期權到期，Put Call Ratio爲0.96，最大痛點82000美元，名義價值19.7億美元。
17.7萬張ETH期權到期，Put Call Ratio爲0.84，最大痛點1600美元，名義價值2.8億美元。
本週行情溫和了很多，特朗普本週放出的消息沒有那麼多，市場一下就冷下來了。目前短期RV僅有30%，IV也在本週大幅下降，跌破40%。中長期RV在50%至60%，IV集中在50%附近。我們預期貿易戰和關稅戰遠沒有到結束的時候，市場的不確定性還將長期持續，市場的波動也將長期持續。
交割量佔到總持倉的不到1成，PCR近期一直維持在較高水平，體現了市場對下跌的擔憂明顯壓過了對上漲的期待。4月與6月期權持倉量都維持在25%附近，市場結構相對穩固，橫盤可能性很大。但現在是牛徹底轉熊的陣痛期，投資者情緒較爲低迷，在這種牛轉熊的較差行情下，黑天鵝發生的概率會顯著提升，買一些深度虛值看跌會是不錯的選擇。

【4月4日期權交割數據】
2.6萬張BTC期權到期，Put Call Ratio爲1.24，最大痛點84000美元，名義價值22億美元。
22萬張ETH期權到期，Put Call Ratio爲1.42，最大痛點1850美元，名義價值4億美元。
本週是季度交割後的第一次交割，爲了平穩度過季度交割，大戶在本週喫進了較多的看跌期權。之後因爲行情的疲軟，這些期權基本都被拿到期了，最後交割價格也是收在了最大痛點附近。
交割量佔到總持倉的1成多，目前最大持倉是6月的季度期權，看跌期權的成交和持倉佔比都在增長，持倉的市場格局正在出現微妙的變化。
隱含波動率IV維持了較高水平，BTC主要期限波動率全面升至50%以上，ETH主要期限波動率整體維持在65%附近，相較上一週都有不同程度的增長，迴應了特朗普和美股給全球宏觀市場帶來的不確定性。
加密貨幣目前缺乏新進資金，缺乏新敘事，投資者情緒較爲低迷。在這種牛轉熊的較差行情下，黑天鵝發生的概率會顯著提升，買一些深度虛值看跌會是不錯的選擇。

【比特幣期權大宗交易日報】

今日最大宗
今天最大的期權大宗交易爲一筆比特幣看跌日曆價差(Calendar Spread)的大宗交易，規模爲635組BTC，名義面值1.1億美元。這是一筆典型的機構波動率曲線交易，利用近端與遠端期權波動率差異和不同時間衰減特性獲利，這兩個期限都屬於偏短期。
交易者預期：
短期波動率相對高估
比特幣價格不會在近月到期前大幅低於75000
波動率曲面將趨於平緩

其他大宗
今日其他大宗基本也都集中在短期，當週的價差佔據了絕大部分，更多的是做市商在調整自己的風險敞口，實際涉及的權利金並不大。這也是季度交割後的常見現象，做市商的操作相對謹慎，這也爲我們通過觀察大宗交易來識別機構觀點提供了便利。

【加密貨幣期權大宗交易日報】

今日最大宗
今天最大的期權大宗交易爲買入2025年4月25日到期、行權價60,000美元的BTC看跌期權，累計成交超1000BTC，名義面值近億美元，深度虛值爲低成本極端風險對衝或高槓杆投機，盈利需在當前情況下下跌30%以上。
此交易風險收益比偏低，十幾萬美元的權利金更適合作爲組合中的“極端風險對衝配件”，而非獨立投機頭寸。

更多大宗交易
季度交割剛剛結束，目前主要大宗交易仍然以建倉調倉爲主，本月機構明顯加強了對看跌期權的佈局，大戶對本月的行情不看好，深度虛值的保護性倉位明顯變多了

比特幣投資必備，本週重磅事件搶先看（3/31-4/6）

本週最值得關注的是週五的失業率和非農數據，另外週三特朗普計劃實施對等關稅對宏觀市場的影響也值得關注，週五美聯儲主席鮑威爾發言也值得加以關注。本週的宏觀事件存在一定不確定性，加密貨幣現在和美股高度相關，美股幾大巨頭的價格影響着加密貨幣。

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本週重磅事件：

4/1 週二

💼
澳洲聯儲公佈利率決議（11:30）

💼
歐元區3月CPI初值與2月失業率（17:00）

💼
美國3月ISM製造業PMI（22:00）

4/2 週三

💼
美國3月ADP就業人數（20:15）

💼
美國總統特朗普計劃實施對等關稅

4/3 週四

💼
歐洲央行行長拉加德發表講話（1:00）

💼
歐洲央行公佈3月貨幣政策會議紀要（19:30）

💼
美國當週初請失業金人數（20:30）

4/4 週五

💼
美國3月失業率（20:30）

💼
美國3月非農就業人口（20:30）

💼
美聯儲主席鮑威爾發表講話（23:30）

📌
加密市場展望：
加密市場行情較爲低迷，季度交割後ETH又引領了一波市場下跌，ETH現在很可能創出2024年以來的價格新低。主流幣種波動不算大，目前BTC主流期限IV維持在50%上方。市場情緒較爲悲觀，考驗市場參與者耐心的時候到了。
期權方面本週主要圍繞季度交割進行交易，值得關注的不多。短期IV會承受季度交割後保證金釋放的壓力，應該會有小幅下降。

【3月28日期權交割數據】
13.9萬張BTC期權到期，Put Call Ratio爲0.49，最大痛點85000美元，名義價值121億美元。
30.1萬張ETH期權到期，Put Call Ratio爲0.39，最大痛點2400美元，名義價值21.3億美元。
本週是季度交割，一季度的行情整體是不及大部分人的預期的，期間波動也比較大，最終收在了區間內價格較低的位置。
交割量佔到總持倉的4成以上，其中BTC期權的交割量佔到了總交割量的近8成，ETH期權的交割量佔到了總交割量的近2成，其他幣種中最大的Sol只有2%，儘管ETH受到很多質疑，但持倉的市場格局仍然維持。
隱含波動率IV小幅下降，BTC主要期限波動率全面跌破50%，ETH主要期限波動率整體維持在60%附近。
加密貨幣目前缺乏新進資金，缺乏新敘事，投資者情緒開始變得遲鈍，季度交割後短期仍看不到反轉跡象，大戶雙賣的操作正在變多。期權做市商機構重新提高賣出的強度，短期IV仍有下降空間，買方接下來會比較難做。

比特幣投資必備，本週重磅事件搶先看（3/24-3/30）

本週最值得關注的是週五的宏觀數據，本週是宏觀小周，值得關注的事件不多，週四的SEC主席的任職資格聽證會也值得加以關注，可能會有加密貨幣相關的內容。

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本週重磅事件：

3/25 週二

💼
英國央行行長貝利發表講話（2:00）

3/26 週三

💼
英國財政大臣裏夫斯公佈春季預算聲明（20:30）

3/27 週四

💼
2025年FOMC票委、聖路易聯儲主席穆薩萊姆發表講話（1:00）

💼
歐洲央行執委奇波洛內參加第11屆加密資產大會小組討論（1:40）

💼
美國當週初請失業金人數（20:30）

💼
美參議院舉行Paul Atkins出任SEC主席的任職資格聽證會

3/28 週五

💼
美國2月核心PCE物價指數（20:30）

💼
美國3月密歇根大學消費者信心指數終值（22:00）

💼
日本央行公佈3月貨幣政策會議審議委員意見摘要

📌
加密市場展望：
加密市場行情較爲低迷，特朗普一條推特僅帶動 $trump 上漲了10%，市場參與度較低。主流幣種波動也很小，週末IV一度跌至20%，市場參與者只能耐心等待機會，市場情緒較爲悲觀轉。
期權方面，快速冷卻的行情推動全期限IV下跌，次月平值IV已經跌至45%，短期IV多個期限至40%，近期沒有不確定性事件，疊加行情平淡，無法維持較高的IV水平，賣出遠期買入近期很划算。

【3月21日期權交割數據】
2.2萬張BTC期權到期，Put Call Ratio爲0.84，最大痛點85000美元，名義價值18.3億美元。
13.3萬張ETH期權到期，Put Call Ratio爲0.62，最大痛點2000美元，名義價值2.6億美元。
本週市場相對平淡，期權的交割總量下降了近一半，短期隱含波動率IV明顯下降，BTC中短期波動率全面跌破50%，ETH中短期波動率也回到了60%附近，短期波動率接近腰斬。
加密貨幣進入一種自由振盪的橫盤狀態，投資者情緒開始變得遲鈍，時間接近季度交割，大戶一般在這個時候也是求穩爲主。
期權做市商機構重新提高賣出的強度，收緊IV，這是在押注未來短期橫盤。近期加密貨幣確實沒有太多重要事件，不確定性大大降低，做市商抓緊時間回收利潤，買方在這兩週會比較難做。

🚨今日加密貨幣期權大宗交易深度解析🚨

今天大宗訂單仍集中於比特幣大宗。

市場情緒: 多筆大額價差期權和日曆期權，而且均爲調倉或平倉，顯示大戶佈局了一些方向型頭寸，但是總量不大，或是機構投資者在試探性查看市場情況。

交易策略: 價差期權和日曆期權較多且方向價格分散，方向性和時間價值都相對較低，表明部分投資者對市場穩定持樂觀態度，且有明顯的市場觀點分歧。

風險管理: 價差期權和日曆期權均爲風險相對較低的策略。

總結: 今日大宗交易顯示市場對加密貨幣價格觀點分歧加劇，正在試探性佈局，市場情緒分化明顯。

📊
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比特幣投資必備，本週重磅事件搶先看（3/17-3/23）

本週最值得關注的是3月20日密集的利率決議，儘管各央行的決議預期都較爲一致，大概率不會帶來太多的市場波動，但是各家央行展現出的態度也會對未來產生明顯的影響。現在地緣政治緊張，加之合規要求的提升，歐洲的影響力也在逐漸增強。
另外，週二的特普會也值得關注，特朗普自從上任以來，各種出乎意料的操作層出不窮。近期加密市場較爲平淡，BSC meme一枝獨秀，但持續性靠需要進一步觀察。

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本週重磅事件：

3/17 週一

💼
美國2月銷售月率（20:30）

💼
芝商所計劃推出SOL期貨

3/18 週二

💼
加拿大2月CPI（20:30）

💼
美國總統特朗普與俄羅斯總統普京通話

3/19 週三

💼
日本央行公佈利率決議

3/20 週四

💼
美聯儲FOMC公佈利率決議和經濟預期摘要（2:00）

💼
瑞士央行公佈利率決議（16:30）

💼
英國央行公佈利率決議和會議紀要（20:00）

💼
美國當週初請失業金人數（21:30）

3/21 週五

💼
加拿大央行行長麥克勒姆發表講話（1:00）

💼
FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯發表講話（21:00）

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加密市場展望：
加密市場近期比較平淡，比特幣在8萬美元上方的震盪區持續調整。美股迎來大調整，ETF資金也沒有能持續流入，市場情緒依舊悲觀。
期權方面，行情逐漸減弱帶動全期限IV下降，當月平值IV已經跌破55%，短期IV下降更爲明顯，已經跌至60%，本週多個宏觀事件帶來了一些不確定性，當週IV會維持現在較高的水平，賣出或許是更好的選擇。

📌
加密利率市場方面，Bitfinex利率市場最近相對平穩，遇到合適的利率訂單可以積極成交，特別是有行情的時候值得特別關注。

3月7日期權交割數據

2.6萬張BTC期權到期，Put Call Ratio爲0.72，最大痛點89000美元，名義價值23.6億美元。
21.5萬張ETH期權到期，Put Call Ratio爲0.73，最大痛點2300美元，名義價值4.9億美元。
本週市場劇烈波動，特朗普總統展現了自己對加密貨幣無與倫比的影響力，隱含波動率IV飆升，BTC短期波動率持續維持在90%，ETH短期波動率更是直接突破了110%。
市場對加密貨幣短期走勢的恐慌情緒在蔓延，投資者情緒非常敏感，特朗普的發言是現在市場上的唯一熱點，其他各賽道都比較平淡。
期權做市商機構近期持續放鬆賣出的強度，放任IV上升，這也是一種避險表現，加密貨幣的不確定性太大，做市商需要更大的空間來保證利潤，與之相反，買方在近兩週大幅盈利。

比特幣投資必備，本週重磅事件搶先看（3/3-3/9）

本週最值得關注的是3月7日美國將要召開的加密貨幣峯會，特朗普的一舉一動都極大的影響加密貨幣市場。
本週是宏觀大周，幾乎每天都有影響市場的消息。本週五除了加密峯會，還有失業率和非農兩項重磅數據，非常值得關注，而且美國馬上要進行夏令時的切換，盯盤時間更方便了。本週二特朗普對美加的關稅政策生效，其他幾天也有重要經濟事件，事件驅動難得的交易機會。

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本週重磅事件：

3/3 週一

💼美國2月ISM製造業PMI（23:00）

3/4 週二

💼澳洲聯儲公佈2月貨幣政策會議紀要（8:30）

💼美國對加拿大和墨西哥徵收25%的關稅生效

💼美國總統特朗普受邀到國會發表任內首次講話

3/5 週三

💼美國2月ADP就業人數（21:15）

3/6 週四

💼美聯儲發佈經濟狀況褐皮書（3:00）

💼歐洲央行公佈利率決議（21:15）

💼美國當週初請失業金人數（21:30）

💼歐洲央行行長拉加德召開貨幣政策新聞發佈會（21:45）

3/7 週五

💼美國2月失業率（21:30）

💼美國2月季調後非農就業人口（21:30）

💼美國總統特朗普在白宮主持加密貨幣峯會

📌加密市場展望：
加密市場在週末大幅反彈，特朗普一條推特就扭轉了加密市場多日來的低迷情緒，比特幣重新回到9.4萬美元的震盪區，突如其來的行情變化讓市場參與者有些措手不及，市場情緒由非常悲觀轉到非常樂觀。
期權方面，劇烈變化的行情推動全期限IV反彈，當月平值IV已經反彈至55%，短期IV已經飆升至70%，本週劇烈的行情和多個經濟事件帶來的不確定性讓當週IV會維持現在較高的水平，但買入期權參與一下還是非常划算的。

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加密利率市場方面，Bitfinex利率市場最近相對平穩，遇到合適的利率訂單可以積極成交，特別是有行情的時候值得特別關注。

【2月28日期權交割數據】
5.9萬張BTC期權到期，Put Call Ratio爲0.7，最大痛點96000美元，名義價值46.6億美元。
52.9萬張ETH期權到期，Put Call Ratio爲0.52，最大痛點3000美元，名義價值11.2億美元。
本週市場瀕臨崩潰，受美股暴跌和多個安全事故影響，市場在主流幣的帶領下大幅下跌，隱含波動率IV飆升，特別是BTC短期波動率一度攀升至90%，ETH短期波動率更是直接突破了100%。
市場恐慌情緒在蔓延，本月初提到機構普遍認爲2月份將會是一個沒有行情的垃圾時間，確實市場看起來真的缺少熱點和資金。期權大戶近一個月持續賣出中短期看漲期權，聰明錢又贏了一次。

Greeks.Live 中文社區每日簡報
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發佈日期: 2025-02-26

整體市場情緒
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市場普遍看 看空 情緒，認爲反彈乏力，BTC可能進一步下跌至 8萬 以下，甚至有觀點認爲將跟隨去年的震盪走勢。多位交易員指出當前已跌破 M頂 ，中期方向存在風險，同時大餅ETF出現創紀錄的 淨流出 也加劇了看空情緒。

熱點話題
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• 期權交易者討論了當前市場波動率表現異常，儘管出現暴跌行情， 中遠期期權 的波動率卻未能有效提升。這可能表明市場預期這是 一次性下跌 ，而非趨勢轉變
• 交易員觀察到ETH的 gamma分佈 在2500處非常堅挺，負gamma分散，預計近期 波動性較小
• 關於 DVOL （波動率指數）的討論十分熱烈，專業人士指出流動性不足是主要問題，有建議推出 永續DVOL 增加流動性，但也面臨指數設計和風險管理的技術挑戰

Greeks.Live 英文社區每日簡報
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發佈日期：2025-02-26

整體市場情緒
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羣組成員普遍持 看空 態度，因爲比特幣從 10萬美元 以上暴跌至 8萬美元 低位，交易者將此描述爲"危機蔓延"。關鍵觀察價位包括 8.6萬美元 這一臨界支撐位，若跌破該位，許多人認爲下方將出現"真空區"直至 7.2-7.7萬美元 區間，部分成員甚至預期可能進一步下跌至 6.5萬美元 。

市場回調分析
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• 市場經歷了 6千美元跌幅的單日下跌 ，伴隨大量強制平倉，導致羣組中大多數交易者遭受重大損失，有些人報告虧損達 5-6位數
• 多位交易者認爲這輪拋售是 受控的 ，可能來自一個"隱身"的大賣家，該賣家需要完成拋售纔會出現任何有意義的反彈
• 儘管市場慘淡，一些成員謹慎尋找可能在 8.5-9萬美元 之間形成的區間，將 8.9-9.1萬美元 視爲若能重新收復可能提供一些喘息空間的水平
• 少數觀點認爲這是買入機會，密切關注 7.7萬美元 和 7.2萬美元 水平的大量買單，視爲潛在的築底區域