Adam_Greeks_live格致研究员

#期權

我們很高興地宣佈， Greeks.live 已經與第一輪（Pre-A輪）的主要投資人達成了協議！

我們的團隊致力於爲我們的用戶提供最好的加密貨幣期權交易體驗，而這筆資金將幫助我們實現這一目標。

我們很高興在未來幾年繼續探索新的機會和夥伴關係，並期待着與您分享我們的進展。 感謝各位一直以來的支持，我們已經迫不及待地想向您揭開 Greeks.live 的未來了！😀

【6月13日期權交割數據】
2.8萬張BTC期權到期，Put Call Ratio爲0.9，最大痛點106000美元，名義價值29.3億美元。
24.4萬張ETH期權到期，Put Call Ratio爲1.13，最大痛點2650美元，名義價值6.2億美元。
近期波動總是在周交割前發生，由於以色列攻擊伊朗，導致市場避險情緒明顯，加密貨幣迎來明顯回調。
主要的交割數據看，交割量大約爲總持倉的8%，這個比例在上週迎來反彈後再次下降。隱含波動率方面，BTC的IV仍在低位徘徊，ETH的IV則上升明顯，近期波動率策略在ETH上操作的空間較大。
隨着IV和RV的不斷下降，本週的VRP一直處於高位，這是RV下降的比較極致，IV需要更大的安全墊導致的，是一個市場波動極低的標誌性信號。經過今天的調整，VRP有所下降，但仍處於高位。
結合大宗交易數據看，目前主力正在加倉看跌期權，進入防守階段。

投資必備，本週重磅事件搶先看（6/9-6/15）

本週最重要的宏觀數據是週三的CPI，而週二則有較多的加密相關的審議，另外中美經貿磋商也將在週二開始，這兩天比較值得關注。特朗普和馬斯克的對峙還在持續，這也是個值得關注的事件，二位都是加密友好的影響力人士。

🌟
本週重磅事件：

6/9 週一

💼
SEC舉行“DeFi與美國精神”圓桌會議

6/10 週二

💼
中美經貿磋商機制首次會議

💼
美國衆議院對加密市場結構法案的審議

💼
SEC推遲對Canary Capital提交的萊特幣現貨ETF申請作出決定，答辯將於6月10日截止

💼
Strategy擬通過優先股發行籌集約10億美元以增持比特幣

6/11 週三

💼
美國5月CPI（20:30）

6/12 週四

💼
美國5月PPI（20:30）

💼
美國當週初請失業金人數（20:30）

6/13 週五

💼
美聯儲公佈《美國季度金融賬戶報告》（00:30）

本週展望：
BTC中短期隱含波動率普遍跌破40%，ETH各主要期限主要圍繞65%附近，都屬於偏低水平，整體來說市場對未來的波動預期不大。如果說對近期行情有波動觀點，買入期權會是性價比極高的操作，另外中遠期深度虛值也到了適合購買的區間。

今天出現了歷史上最大的一筆加密期權大宗成交，總名義面值高達11.9億美元，價值11350個BTC，光權利金就高達750萬美元。
這一組大宗是有兩部分組成，一部分是9月的3800組牛市價差，同時做多中遠期的波動率和價格，另一部分是賣出7月平值看漲期權，這部分可以和9月買入組成日曆價差，一魚兩喫，代表了對於短期並不看好。
簡單來說這一筆近12億美元的期權大宗，認爲7月沒什麼漲幅，而三季度可能會有顯著的大行情，甚至高達50%的漲幅。
近期市場缺乏資金和熱點，但長期看來各種利好還在持續釋放，也與近期市場主流的想法一致。

【6月6日期權交割數據】
3.1萬張BTC期權到期，Put Call Ratio爲0.71，最大痛點105000美元，名義價值31.8億美元。
24.1萬張ETH期權到期，Put Call Ratio爲0.63，最大痛點2575美元，名義價值5.9億美元。
本週大部分時間主要是震盪行情，在昨晚因爲特朗普和馬斯克的矛盾公開化，特斯拉大幅下跌帶動美股和加密市場明顯回調。
主要的交割數據看，交割量大約爲總持倉的10%，這個比例在數週下降後，本週迎來反彈。同時本週有多個大宗訂單值得關注，市場活躍度有所提高。
整體而言加密機構對大餅近期快速上漲的期望偏低，更多的預期是長期的溫和上漲。

【5月30日期權交割數據】
9.3萬張BTC期權到期，Put Call Ratio爲0.89，最大痛點100000美元，名義價值97.9億美元。
62.4萬張ETH期權到期，Put Call Ratio爲0.81，最大痛點2300美元，名義價值16.2億美元。
本週比特幣主要是震盪，以太坊相對強勢，補漲已經持續了兩週。主要的交割數據看，市場還是比較看好BTC近期突破新高的，交割的Put Call Ratio在下降，10萬上方這個價格已經持續了整個上半年，近期深度虛值的成交也漸漸多起來了。ETH的上漲衝擊開始放緩，市場重新標定了ETH的價格和波動率，整體小幅上升，中遠期上升大約3%，短期也一直維持住了70%的IV。
交割量不足總持倉的8%，這個比例正在不斷下降，加密機構並沒有對大餅新高出現太多反應，對於近期大漲的期望偏低，更多的預期是穩步的溫和上漲。

本週宏觀數據較多，但是對市場的影響有限，現在經濟數據的影響力顯然不及特朗普總統的一句話。副總統萬斯出席比特幣大會值得關注，美國的本屆政府對加密的影響力和關注度很高，各種大會中都有可能針對比特幣出臺利好新政策。

🌟
本週重磅事件：

5/26 週一

💼
英美期貨股票交易所休市

5/27 週二

💼
美國SEC推遲對Canary Capital提交的萊特幣現貨ETF申請作出決定，評論意見截止日

5/28 週三

💼
新西蘭聯儲利率決定（10:00）

💼
美國副總統萬斯在“比特幣2025”大會上發表講話

5/29 週四

💼
美聯儲公佈5月貨幣政策會議紀要（2:00）

💼
美國當週初請失業金人數（20:30）

5/30 週五

💼
美國4月核心PCE物價指數年率（20:30）

💼
美國5月密歇根大學消費者信心指數終值（22:00）

本週展望：
BTC隱含波動率普遍在50%下方，本月多次下降至45%一線，最終都在震盪中收回，整體來說市場對未來的波動預期不大。儘管BTC價格在新高附近震盪，但是加密貨幣這邊市場情緒不高，只能說是有所好轉。

【5月23日期權交割數據】
2.5萬張BTC期權到期，Put Call Ratio爲1.22，最大痛點104000美元，名義價值28.1億美元。
20.2萬張ETH期權到期，Put Call Ratio爲1.26，最大痛點2450美元，名義價值5.7億美元。
本週比特幣和以太坊的交割數據和上週幾乎絲毫不差，這種情況已經持續了三週，儘管本週比特幣創出歷史新高，但是期權市場並沒有什麼反應。
昨天的Space中提到，期權數據直觀的體現了本輪牛市中，主流幣在車上的人不多，而且靠主流幣賺到錢的人不多。本週比特幣中短期限RV反彈至45%以上，但IV仍維持在45%，各期限的VRP繼續回落。
交割量不足總持倉的8%，這個比例正在不斷下降，證明加密機構並沒有對大餅新高出現太多反應，對未來的預期也比較平。

5月16日期權交割數據

2.7萬張BTC期權到期，Put Call Ratio爲1.03，最大痛點100000美元，名義價值27.6億美元。
22萬張ETH期權到期，Put Call Ratio爲1.36，最大痛點2300美元，名義價值5.7億美元。
本週比特幣的交割數據和上週幾乎絲毫不差，以太坊排除價格因素也幾乎是一樣的數據。
現在的市場情緒非常好，但是期權數據直觀的體現了，目前主流幣在車上的人不多，而且靠主流幣賺到錢的人不多。目前比特幣中短期限RV已經跌破35%，中遠期均在50%附近，但IV跌幅更爲明顯，幾乎都跌破了45%，所以各期限的VRP反倒是有所回落。
交割量不足總持倉的9%，本月的看跌期權佔比持續較高，這個現象可能要到6月份纔會有明顯的轉變，市場對接下來的行情較爲樂觀，但是短期做多BTC的人並不多。

投資必備，本週重磅事件搶先看（4/28-5/2）

本週宏觀數據較多，最重要的是週五的非農和失業率數據。特朗普上任三個月，美國的經濟和貿易都受到了很大打擊，美股走勢一直比較弱。但是經濟數據還沒有出現明顯的衰退趨勢，每次大的宏觀數據都值得關注一下，是否會有黑天鵝。

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本週重磅事件：

4/28 週一

💼
加拿大舉行聯邦選舉

4/29 週二

💼

4/30 週三

💼
美國3月核心PCE物價指數年率（22:00）

💼
世界黃金協會發布第一季度《黃金需求趨勢》報告

5/1 週四

💼
美國當週初請失業金人數（20:30）

💼
美國4月ISM製造業PMI（22:00）

💼
日本央行公佈利率決議和經濟前景展望

5/2 週五

💼
美國4月失業率（20:30）

💼
美國4月季調後非農就業人口（20:30）

本週展望：
近期隱含波動率正在繼續下降，特別是BTC的中短期下降明顯，已經逼近45%，市場對未來的波動預期不大。儘管BTC價格在95000美元震盪，但是加密貨幣這邊市場情緒不高，只能說是有所好轉。

【4月25日期權交割數據】
7.8萬張BTC期權到期，Put Call Ratio爲0.75，最大痛點86000美元，名義價值71.8億美元。
46.1萬張ETH期權到期，Put Call Ratio爲0.82，最大痛點1900美元，名義價值8.2億美元。
本週比特幣和以太坊強勢反彈，目前主要期限RV回到55%以上，IV也回到45%以上，多個期限的VRP也重新回到了水上，結束了一整個月的負值水平，持續這麼久的負VRP並不多見。特朗普在貿易戰和關稅戰上的示弱，給了市場很大的信心，但市場的不確定性還將長期持續。
交割量佔到總持倉的四分之一，本月的看跌期權佔比較高，體現了市場對下跌的擔憂。但是隨着市場的好轉，6月到期的看漲期權佔比就明顯高了很多，市場對接下來的行情較爲樂觀。

投資必備，本週重磅事件搶先看（4/21-4/27）

本週宏觀事件不少，但都難以對行情產生明顯影響。特朗普上一週的操作較少，本週對於關稅戰的最新動向值得關注，主要是與美股走勢。本月加密相關的監管和政策動向較少，加密本身相關事件也比較少，加密貨幣走勢和美股高度相關。

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本週重磅事件：

4/21 週一

🥚
復活節——澳大利亞、德國、法國、意大利、西班牙、英國、香港股市休市

4/22 週二

💼
IMF發佈《世界經濟展望》報告（21:00）

4/23 週三

💼
20國集團(G20)財政及央行部長級會議舉行

4/24 週四

💼
美聯儲公佈經濟狀況褐皮書（2:00）

💼
美國當週初請失業金人數（20:30）

4/25 週五

💼
美國4月密歇根大學消費者信心指數終值（22:00）

💼
美SEC舉行第三次加密政策圓桌會議，聚焦託管問題

本週展望：
近期短期波動率大幅下降，特別是BTC的中短期全部低於50%，RV也下降很多，儘管BTC價格創出一個月以來的新高，但是加密貨幣這邊避險情緒仍然高漲，看跌大宗持續佔到成交的2成以上。

【4月18日期權交割數據】
2.3萬張BTC期權到期，Put Call Ratio爲0.96，最大痛點82000美元，名義價值19.7億美元。
17.7萬張ETH期權到期，Put Call Ratio爲0.84，最大痛點1600美元，名義價值2.8億美元。
本週行情溫和了很多，特朗普本週放出的消息沒有那麼多，市場一下就冷下來了。目前短期RV僅有30%，IV也在本週大幅下降，跌破40%。中長期RV在50%至60%，IV集中在50%附近。我們預期貿易戰和關稅戰遠沒有到結束的時候，市場的不確定性還將長期持續，市場的波動也將長期持續。
交割量佔到總持倉的不到1成，PCR近期一直維持在較高水平，體現了市場對下跌的擔憂明顯壓過了對上漲的期待。4月與6月期權持倉量都維持在25%附近，市場結構相對穩固，橫盤可能性很大。但現在是牛徹底轉熊的陣痛期，投資者情緒較爲低迷，在這種牛轉熊的較差行情下，黑天鵝發生的概率會顯著提升，買一些深度虛值看跌會是不錯的選擇。

【4月4日期權交割數據】
2.6萬張BTC期權到期，Put Call Ratio爲1.24，最大痛點84000美元，名義價值22億美元。
22萬張ETH期權到期，Put Call Ratio爲1.42，最大痛點1850美元，名義價值4億美元。
本週是季度交割後的第一次交割，爲了平穩度過季度交割，大戶在本週喫進了較多的看跌期權。之後因爲行情的疲軟，這些期權基本都被拿到期了，最後交割價格也是收在了最大痛點附近。
交割量佔到總持倉的1成多，目前最大持倉是6月的季度期權，看跌期權的成交和持倉佔比都在增長，持倉的市場格局正在出現微妙的變化。
隱含波動率IV維持了較高水平，BTC主要期限波動率全面升至50%以上，ETH主要期限波動率整體維持在65%附近，相較上一週都有不同程度的增長，迴應了特朗普和美股給全球宏觀市場帶來的不確定性。
加密貨幣目前缺乏新進資金，缺乏新敘事，投資者情緒較爲低迷。在這種牛轉熊的較差行情下，黑天鵝發生的概率會顯著提升，買一些深度虛值看跌會是不錯的選擇。

【比特幣期權大宗交易日報】

今日最大宗
今天最大的期權大宗交易爲一筆比特幣看跌日曆價差(Calendar Spread)的大宗交易，規模爲635組BTC，名義面值1.1億美元。這是一筆典型的機構波動率曲線交易，利用近端與遠端期權波動率差異和不同時間衰減特性獲利，這兩個期限都屬於偏短期。
交易者預期：
短期波動率相對高估
比特幣價格不會在近月到期前大幅低於75000
波動率曲面將趨於平緩

其他大宗
今日其他大宗基本也都集中在短期，當週的價差佔據了絕大部分，更多的是做市商在調整自己的風險敞口，實際涉及的權利金並不大。這也是季度交割後的常見現象，做市商的操作相對謹慎，這也爲我們通過觀察大宗交易來識別機構觀點提供了便利。

【加密貨幣期權大宗交易日報】

今日最大宗
今天最大的期權大宗交易爲買入2025年4月25日到期、行權價60,000美元的BTC看跌期權，累計成交超1000BTC，名義面值近億美元，深度虛值爲低成本極端風險對衝或高槓杆投機，盈利需在當前情況下下跌30%以上。
此交易風險收益比偏低，十幾萬美元的權利金更適合作爲組合中的“極端風險對衝配件”，而非獨立投機頭寸。

更多大宗交易
季度交割剛剛結束，目前主要大宗交易仍然以建倉調倉爲主，本月機構明顯加強了對看跌期權的佈局，大戶對本月的行情不看好，深度虛值的保護性倉位明顯變多了

比特幣投資必備，本週重磅事件搶先看（3/31-4/6）

本週最值得關注的是週五的失業率和非農數據，另外週三特朗普計劃實施對等關稅對宏觀市場的影響也值得關注，週五美聯儲主席鮑威爾發言也值得加以關注。本週的宏觀事件存在一定不確定性，加密貨幣現在和美股高度相關，美股幾大巨頭的價格影響着加密貨幣。

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本週重磅事件：

4/1 週二

💼
澳洲聯儲公佈利率決議（11:30）

💼
歐元區3月CPI初值與2月失業率（17:00）

💼
美國3月ISM製造業PMI（22:00）

4/2 週三

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美國3月ADP就業人數（20:15）

💼
美國總統特朗普計劃實施對等關稅

4/3 週四

💼
歐洲央行行長拉加德發表講話（1:00）

💼
歐洲央行公佈3月貨幣政策會議紀要（19:30）

💼
美國當週初請失業金人數（20:30）

4/4 週五

💼
美國3月失業率（20:30）

💼
美國3月非農就業人口（20:30）

💼
美聯儲主席鮑威爾發表講話（23:30）

📌
加密市場展望：
加密市場行情較爲低迷，季度交割後ETH又引領了一波市場下跌，ETH現在很可能創出2024年以來的價格新低。主流幣種波動不算大，目前BTC主流期限IV維持在50%上方。市場情緒較爲悲觀，考驗市場參與者耐心的時候到了。
期權方面本週主要圍繞季度交割進行交易，值得關注的不多。短期IV會承受季度交割後保證金釋放的壓力，應該會有小幅下降。

【3月28日期權交割數據】
13.9萬張BTC期權到期，Put Call Ratio爲0.49，最大痛點85000美元，名義價值121億美元。
30.1萬張ETH期權到期，Put Call Ratio爲0.39，最大痛點2400美元，名義價值21.3億美元。
本週是季度交割，一季度的行情整體是不及大部分人的預期的，期間波動也比較大，最終收在了區間內價格較低的位置。
交割量佔到總持倉的4成以上，其中BTC期權的交割量佔到了總交割量的近8成，ETH期權的交割量佔到了總交割量的近2成，其他幣種中最大的Sol只有2%，儘管ETH受到很多質疑，但持倉的市場格局仍然維持。
隱含波動率IV小幅下降，BTC主要期限波動率全面跌破50%，ETH主要期限波動率整體維持在60%附近。
加密貨幣目前缺乏新進資金，缺乏新敘事，投資者情緒開始變得遲鈍，季度交割後短期仍看不到反轉跡象，大戶雙賣的操作正在變多。期權做市商機構重新提高賣出的強度，短期IV仍有下降空間，買方接下來會比較難做。

比特幣投資必備，本週重磅事件搶先看（3/24-3/30）

本週最值得關注的是週五的宏觀數據，本週是宏觀小周，值得關注的事件不多，週四的SEC主席的任職資格聽證會也值得加以關注，可能會有加密貨幣相關的內容。

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本週重磅事件：

3/25 週二

💼
英國央行行長貝利發表講話（2:00）

3/26 週三

💼
英國財政大臣裏夫斯公佈春季預算聲明（20:30）

3/27 週四

💼
2025年FOMC票委、聖路易聯儲主席穆薩萊姆發表講話（1:00）

💼
歐洲央行執委奇波洛內參加第11屆加密資產大會小組討論（1:40）

💼
美國當週初請失業金人數（20:30）

💼
美參議院舉行Paul Atkins出任SEC主席的任職資格聽證會

3/28 週五

💼
美國2月核心PCE物價指數（20:30）

💼
美國3月密歇根大學消費者信心指數終值（22:00）

💼
日本央行公佈3月貨幣政策會議審議委員意見摘要

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加密市場展望：
加密市場行情較爲低迷，特朗普一條推特僅帶動 $trump 上漲了10%，市場參與度較低。主流幣種波動也很小，週末IV一度跌至20%，市場參與者只能耐心等待機會，市場情緒較爲悲觀轉。
期權方面，快速冷卻的行情推動全期限IV下跌，次月平值IV已經跌至45%，短期IV多個期限至40%，近期沒有不確定性事件，疊加行情平淡，無法維持較高的IV水平，賣出遠期買入近期很划算。

【3月21日期權交割數據】
2.2萬張BTC期權到期，Put Call Ratio爲0.84，最大痛點85000美元，名義價值18.3億美元。
13.3萬張ETH期權到期，Put Call Ratio爲0.62，最大痛點2000美元，名義價值2.6億美元。
本週市場相對平淡，期權的交割總量下降了近一半，短期隱含波動率IV明顯下降，BTC中短期波動率全面跌破50%，ETH中短期波動率也回到了60%附近，短期波動率接近腰斬。
加密貨幣進入一種自由振盪的橫盤狀態，投資者情緒開始變得遲鈍，時間接近季度交割，大戶一般在這個時候也是求穩爲主。
期權做市商機構重新提高賣出的強度，收緊IV，這是在押注未來短期橫盤。近期加密貨幣確實沒有太多重要事件，不確定性大大降低，做市商抓緊時間回收利潤，買方在這兩週會比較難做。