美聯儲再次降息並結束量化緊縮，但鮑威爾避免承諾在12月再次降息，冷卻了預期並驅動近期謹慎。
加密貨幣的疲軟反映了預期的重置，而不是破裂的宏觀理論；市場已經定價更快的寬鬆週期，並對不確定性作出反應。
由於資本仍然偏好強勁的人工智能驅動的股票，流動性向加密貨幣的輪換將取決於更清晰的通脹、勞動數據和美聯儲的方向。
鮑威爾降息並結束量化緊縮，但加密貨幣下跌，因爲市場預計緩慢的寬鬆。情緒變化反映了時機、預期和對股票的資本偏好——暫時的。
剛剛發生了什麼
美聯儲再次降息25個基點，將聯邦基金目標區間降至3.75%–4.00%，並表示將於12月1日結束量化緊縮。從表面上看，這標誌着向非限制性政策的明確轉變，通常會爲風險資產（包括加密貨幣）提供順風。
然而，加密市場並沒有反彈，反而有所軟化。
比特幣和以太坊面臨賣壓，數字資產的風險偏好降溫。儘管有教科書般的看漲宏觀催化劑，短期反應令許多交易員感到驚訝。關鍵在於理解不僅僅發生了什麼，還要理解市場之前的預期。
美聯儲降息——但並不改變預期
降息本身是預期中的事情。讓市場感到意外的是鮑威爾拒絕承諾在12月再降息。在公告發布之前，交易員們已經將背靠背降息的概率定價爲很高。新聞發佈會後，預期急劇轉變，12月降息的概率從大約85%降至約60%。
這不是鷹派轉向，而是提醒美聯儲打算保持數據依賴，而不是預先承諾採取激進的寬鬆路徑。在一個已經定價爲確定性的市場中，不確定性會產生影響。投資者聽到的不是“我們正在積極寬鬆”，而是“我們正在寬鬆，但會緩慢進行，僅在條件允許的情況下”。這種微妙的變化足以重置短期情緒。
頭寸比頭條新聞更重要
加密貨幣之所以沒有下跌，並不是因爲宏觀敘事減弱，而是因爲交易員們預期獲得比實際收到的更強的鴿派信號。由於數字資產在今年表現良好，許多市場參與者在事件前持樂觀態度，希望得到持續政策寬鬆週期的確認。
他們得到的卻是模糊的信息。當預期被拉伸時，即使是稍微不那麼鴿派的語言也會引發減持。這不是看空的信念，而是有紀律的風險管理。長期理論依然樂觀。短期交易只是失去了催化劑。
資本仍然更喜歡股票——暫時如此
另一個因素是資本競爭。美國科技股票繼續受益於強勁的人工智能驅動的需求、可觀的收益和機構流入。隨着宏觀條件改善和企業基本面強勁，股票市場目前提供了清晰和動力。
加密貨幣在傳統市場定價其上漲潛力後往往會吸收流動性。現在，資本選擇的是可見性而非波動性。這並不意味着數字資產的疲弱——只是流動性週期正處於早期輪換階段，而加密貨幣則處於管道的進一步下游。
這關乎於順序，而非情緒
宏觀方向沒有改變：寬鬆已經開始，流動性逐漸迴歸，政策阻力正在減弱。然而，市場需要確認才能完全承諾。投資者正在尋找：
通貨膨脹持續溫和
勞動數據持續疲軟
重新獲得的清晰度表明12月仍然有再降息的可能
在那些信號明確之前，耐心將主導頭寸。歷史上，加密貨幣在對寬鬆週期的信心不可否認時通常會引領市場。目前的暫停反映了時機，而非懷疑。
這不是熊市轉向——只是一次重置
在一個廣泛預期的事件後短期回調並不否定看漲的案例。相反，市場正在重新校準預期，等待更強的證據。流動性波動不會一次性提升所有資產；它們是按順序移動的。今天的謹慎是速度的函數，而不是悲觀。
這種環境獎勵的是紀律和時機，而不是緊迫感。當清晰度恢復時，加密貨幣通常會迅速從滯後者轉變爲領導者。長期機會依然存在。
"鮑威爾宣佈降息——那麼爲什麼加密貨幣仍在下跌？"這篇文章最早發佈於(CoinRank)。