Morpho 將 P2P 配對引入 DeFi 借貸，降低了利率差，提高了資本效率，同時保持了對主要流動性池的無縫回退。
用戶可以通過公開市場和金庫獲得靈活的貸款選擇，賺取收益或以抵押品借款，同時保持對資產的完全控制權。
MORPHO 代幣賦予治理能力，允許持有者對提案和協議升級進行投票，從而激勵社區參與和生態系統發展。
Morpho 是一個去中心化借貸協議，通過 P2P 撮合、可定製市場和金庫來提升 DeFi 的效率。瞭解它的運作方式、風險以及 MORPHO 代幣的作用。
什麼是 Morpho？
Morpho 是一個去中心化的、非託管的借貸協議，構建於以太坊和其他 EVM 兼容網絡上，旨在使加密貨幣借貸更加高效和用戶友好。
大多數 DeFi 借貸平臺依賴於流動性池，借款人和貸款人共享同一條利率曲線——這通常會導致較大的利率差和較低的資本效率。Morpho 通過在現有 DeFi 基礎設施之上引入點對點匹配層來改進這種模式，使貸款人和借款人能夠直接匹配，從而獲得更優惠的利率。
實際上，當您通過 Morpho 進行借貸時，協議首先會嘗試直接爲您匹配交易對手。這種點對點 (P2P) 執行方式可以降低利率滑點，並最大化雙方的收益。如果無法立即找到理想的匹配對象，您的資金將無縫迴流到集成的流動性池中，繼續不間斷地賺取收益。
除了撮合交易外，Morpho 還允許用戶創建自定義借貸市場或將資產分配到收益優化的金庫中——在提供靈活借貸策略的同時，保留對資金的完全所有權和控制權。最終，Morpho 爲新一代 DeFi 用戶打造了更高效、更開放、更優化的借貸體驗。
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Morpho 的工作原理
📌 Morpho Markets
Morpho 的借貸系統通過 Morpho Markets 運作——Morpho Markets 是一個獨立的市場環境，其中一份抵押資產與一份借款資產配對。這些市場無需許可即可創建，這意味着任何人都可以通過設置抵押品類型、清算門檻和利率模型等參數來創建市場。
一旦市場部署完畢，其配置就不可更改，從而確保所有參與者都能享有透明且可預測的規則。
在Morpho市場借款時，用戶需存入一項資產作爲抵押，並借入另一項資產，借款金額不得超過清算貸款價值比（LLTV）上限。如果抵押品價值下降，導致風險過高，系統可能會進行清算以保護自身安全。
📌 Morpho Vaults（收益池）
Morpho Vaults 允許用戶無需主動管理倉位即可獲得收益。每個金庫都遵循由策展人制定的策略，根據風險和回報目標，將存入的資金分配到選定的 Morpho 市場。
當用戶存入 ETH 或 USDC 等資產時，他們會收到代表其在資金池中所佔份額的金庫代幣。金庫隨後會將這些資產借出並賺取利息，從而隨着時間的推移增加金庫代幣的價值。
用戶可以隨時提現，提取金額爲本金加上累計收益減去適用費用。
📌貸款流程概覽
以下是 Morpho 的一般生命週期運作方式：
➤ 供應資產
用戶將 ETH 或 USDC 等代幣存入 Morpho 市場或 Morpho 金庫。這些資金可供借款人使用，或由金庫管理員分配到各個市場。
➤ 借款人匹配
點對點引擎會嘗試直接匹配貸款人和借款人。如果暫時無法匹配，流動性會自動路由到 Aave 或 Compound 等集成借貸協議。
➤ 賺取利息
借款人向貸款支付利息。貸款人（或金庫存款人）賺取這筆收益，隨着時間的推移，他們的本金也會增加。
➤ 管理職位
借款人通過“健康因子”來維持健康的財務狀況，該因子追蹤清算風險。他們可以通過增加抵押品或償還貸款來確保財務狀況安全。
➤ 提現
貸款方可隨時退出，收回資產和已賺取的收益。借款方在全額償還貸款並平倉後，即可取回抵押品。
金庫從 1 到 100 的飛躍時刻已經到來。
Morpho Vaults V2 是一個全新的開源標準，旨在推動資產管理的未來發展。
現在已在以太坊上線，很快將在所有鏈上平臺推出。 pic.twitter.com/JD9bA8kIZr
— Morpho 🦋 (@MorphoLabs) 2025年9月29日
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變形的風險與注意事項
參與 Morpho 平臺存在風險，貸款人和借款人都應瞭解這些風險。該協議依賴於智能合約；雖然這些合約已經過審計，但任何鏈上系統都無法完全避免潛在的漏洞或缺陷。此外，該平臺依賴於預言機提供的價格數據——不準確或被篡改的數據可能會引發意外清算或導致壞賬。
如果借款人的貸款價值比 (LTV) 超過市場規定的固定清算 LLTV 閾值，則借款人面臨清算風險。當抵押品價格下跌過快，導致清算無法有效執行時，貸款人可能會因債務無法收回而遭受損失。
流動性風險是另一個因素：在高需求時期，貸款人可能暫時無法提取資金，直到流動性再次可用。
對於金庫參與者而言，其表現取決於管理策略和分配資金的託管人——這就引入了託管人風險。當資產被借入涉及中心化參與者的環境中時，用戶也可能面臨交易對手風險，包括提款限制或訪問權限限制。
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$MORPHO是什麼？
Morpho 由 Morpho DAO 管理，這是一個由 MORPHO 代幣持有者組成的去中心化組織。在這種治理結構中，MORPHO 代幣作爲一種治理資產，使持有者能夠參與協議提案、投票和決策。
該協議採用加權投票模型，這意味着持有更多 MORPHO 代幣的用戶對治理結果擁有更大的影響力。代幣持有者可以提交提案來更新協議或對變更進行投票，同時代幣本身也起到激勵機制的作用——鼓勵貸款人和借款人積極參與平臺活動，並支持其生態系統的發展。
✏️ 總結
Morpho 是一個基於現有 DeFi 平臺構建的去中心化借貸協議。通過 Morpho Markets、收益庫和工具層等功能，該協議允許用戶和開發者以靈活的方式參與去中心化借貸，並可根據自身偏好和經驗水平進行定製。
這些創新提高了效率和用戶控制權，但也帶來了潛在風險。智能合約漏洞、市場波動和強制清算都可能導致重大經濟損失。
參與之前，用戶應花時間充分了解 Morpho 的運作方式，評估自己的風險承受能力，並且只投入自己能夠承受損失的資金。
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"What is Morpho (MORPHO)? DeFi Lending Revolution"這篇文章最早發佈於(CoinRank)。
