週一，全球市場瀰漫着“大事將至”的緊張氛圍：美元逆勢走強，黃金與美債衝高後回落，美股則在歷史高點附近陷入停滯。表面看漲跌幅度有限，但市場結構已透出“泄密信號”——整體呈現“美元上漲，萬物承壓”的格局，恰似投資者提前“收到風聲”，在傑克遜霍爾年會前主動調整倉位。

本週市場焦點將完全聚焦於週五美聯儲主席鮑威爾的年會演講，而華爾街的“風向轉變”已提前釋放信號：

1. 市場對美聯儲9月降息的預期概率從上週一度的100%降至80%，降息預期明顯降溫；

2. 主流機構研報幾乎一致預判鮑威爾將釋放“鷹派信號”：

• 匯豐分析指出，當前通脹壓力未消、就業數據放緩，呈現類“滯脹”特徵，鮑威爾難再釋放寬鬆信號，若此時放鬆政策，風險將進一步放大；

• 美國銀行認爲，鮑威爾完全有理由“按兵不動”，在年會上保持謹慎態度，避免政策被市場預期“綁架”；

• 花旗則透露，其美元持倉指標已從小幅空頭轉爲中性，意味着當前投資者對美元暫無明確多空傾向。

對鮑威爾而言，華爾街的看法轉變恰是“窗口期”——即便釋放鷹派信號，市場也大概率不會過度反應，投資者正逐步接受美聯儲更偏鷹的政策立場。更可能的劇本是，市場在其講話前提前消化“政策不及預期”的風險，而非等待意外驚喜。

從鮑威爾過往風格看，在長期保持政策謹慎的基調下，他大概率不會給出明確表態；但近期勞動力市場的數據變化，或會影響其表述傾向。最終，他更可能用模糊且專業的措辭，將解讀空間留給市場。

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