幫大家打開一下塵封的記憶，其實從去年到今年，下修非農數據一直都在發生，只是這次幅度大才引起市場恐慌。但是2024.8.21號那次規模其實更大，不知道大家是否還有印象。那次市場先是傳要下修100萬，最後下修了80多萬市場歡天喜地。而且那次本來應該10點公佈的數據因爲神祕原因拖到了10:30，一時被戲稱爲臨時編造。

原先報告的該時期就業新增約290萬人，修正後降至約210萬人，月均淨新增就業從約24.2萬下修至約17.4萬，降幅近30%。這一修正反映出勞動力市場韌性不如最初數據顯示的那樣強勁，可能加劇對經濟降溫的擔憂，並影響美聯儲的政策路徑。2024年8月21日，美國勞工統計局（BLS）公佈了對2023年4月至2024年3月非農就業數據的初步基準修正，顯示就業增長被大幅下修81.8萬人，相當於整體就業水平下調0.5%。這確實是自2009年全球金融危機以來最大的年度修正幅度，超過了主流經濟學家預期的約50萬人下修，也接近高盛等機構的悲觀預測（最高可能達100萬人）。

作爲2025年8月1日的最新視角，最終基準修正已在2025年2月7日與1月非農報告一同發佈，下修幅度收窄至59.8萬人（-0.4%），較初步的81.8萬人溫和。這表明初步估計略微誇大了下修程度，但整體趨勢仍確認勞動力市場在該時期冷卻。 即使修正後，該年就業新增仍超200萬人，月均約16.8萬，顯示增長穩健但不如最初強勁。分析師如RBC的Michael Reid指出，這更多是勞動力市場“正常化”而非惡化跡象，不會顯著改變消費、失業率或GDP軌跡。

而且我們現在非常清楚2024.9.19美聯儲降息了，從這個角度來看，大規模下修非農數據可能是降息的先兆。如果這個邏輯成立，9月份降息的概率就更大了，甚至可以說是十拿九穩。