作者:Yuliya,PANews

一股強勁的資本浪潮正從華爾街湧向以太坊。繼比特幣被譽為「數位黃金」並成為部分上市公司資產負債表上的常客之後,以太坊憑藉其獨特的收益性和生態系統價值,正迅速崛起為機構投資者眼中的「數位石油」,開啟了企業級戰略儲備的新篇章。

從老牌礦企轉型到新興科技公司入局,一場圍繞以太坊的「軍備競賽」已然打響。

「以太坊機器」橫空出世

近期,由多位以太坊早期建造者和金融資深人士聯手打造的新公司「Ether Machine」(以太坊機器)宣佈將透過與空白支票公司 Dynamix(股票代號:DYNX)合併的方式在那斯達克上市,股票代號為「ETHM」。

根據公告,Ether Machine 計劃在上市之初便持有超過 40 萬枚以太坊,總價值超過 15 億美元。這筆巨額資金主要來自兩個部分:

  • 其一,公司聯合創辦人兼董事長 Andrew Keys 投入了約 6.45 億美元的基石投資;

  • 其二,獲得了包括 Pantera Capital 、 Kraken 、 Blockchain.com 和 Electric Capital 在內的頂級加密原生及機構投資者超過 8 億美元的普通股融資。

與先前簡單效法微策略囤積比特幣的公司不同,Ether Machine 的定位遠不止於一個被動的資產持有者。它將自己定義為一家「主動的 ETH 生成公司」,旨在透過專業化的運營,為投資者提供安全、合規且透明的 ETH 計價收益。其核心策略包括:

  • 質押與再質押:利用其龐大的 ETH 儲備參與以太坊網路的安全驗證,從而獲得穩定的質押獎勵。

  • DeFi 策略:在經過嚴格風險評估的前提下,參與久經考驗的 DeFi 協議,以獲取額外的資金庫收益。

  • 生態系統催化與基礎設施建設:公司計劃積極支持以太坊原生項目,並為機構提供驗證者管理、區塊構建等基礎設施解決方案,深度融入並推動以太坊生態的發展。

Ether Machine 的核心團隊陣容堪稱「以太坊復仇者聯盟」。

董事長 Andrew Keys 是 ConsenSys 的早期核心成員,曾主導創建了全球最大的開源區塊鏈聯盟「企業以太坊聯盟」(EEA),並推動 ETH 在 2015 年突破 1 美元交易價。 CEO David Merin 先前在 ConsenSys 負責企業發展,主導了超過 7 億美元的融資和多項策略投資。技術長 Tim Lowe 在以太坊質押和區塊鏈基礎設施領域擁有豐富經驗,曾在 DARMA Capital 和 Consensys 負責開發早期機構級質押平臺及企業區塊鏈項目。而 DeFi 負責人 Darius Przydzial 則是 DeFi 和以太坊基礎設施領域專家,曾為多家頂級 DeFi 協議提供建議,並在傳統金融機構如摩根大通積累了十餘年量化研究經驗。此外,副董事長 Jonathan Christodoro 則擁有超過 20 年的投資管理經驗,曾在 Icahn Capital 等公司任職,目前也擔任 PayPal 董事。

Andrew Keys 在 CNBC 訪談中直言:「GENIUS 法案(美國穩定幣監管法案)的最大受益者是以太坊,因為 90% 的 RWA 和穩定幣都部署在以太坊上,就像搜尋市場中 90% 的搜尋發生在 Google,而 Yahoo 和 Bing 僅佔少量份額。以太坊是一種生產性資產,與比特幣不同,它能透過質押產生內在收益。」

羣雄並起:各大上市公司競相增持以太坊

事實上,Ether Machine 的橫空出世並非孤例,它恰恰是當前華爾街一股洶湧新浪潮的縮影。多家美股上市公司早已聞風而動,將以太坊納入核心資產負債表,股價也隨之經歷了劇烈波動。各家公司競相買進 ETH,想在儲備數量上一較高下,而勝出者則可以摘得「以太坊版微策略」的桂冠。

  • SharpLink Gaming(SBET):作為那斯達克上市的 iGaming 公司,SharpLink 透過 4.25 億美元的私募配售啟動以太坊儲備策略,持有約 35.8 萬枚 ETH,市值超 12 億美元,佔其總市值的 44% 。在以太坊聯合創辦人 Joseph Lubin 的推動下,公司幾乎全額質押 ETH 以獲得收益。

  • BitMine Immersion Technologies (BMNR):作為一家比特幣挖礦基礎設施公司,BitMine 近日也高調宣佈啟動「輕資產」以太坊儲備策略。該公司於 7 月 8 日透過私募配售籌集了 2.5 億美元資金,目前持有的以太坊及以太坊等價物價值已超 11.2 億美元。此外,華爾街知名策略師、 Fundstrat 聯合創始人 Tom Lee 出任其董事會主席,他公開表示 BitMine 將成為「以太坊版的 MicroStrategy」,並預測 ETH 短期內將突破 4000 美元,年底有望達到 1 萬至 1.5 萬美元。

  • Bit Digital (BTBT):這家原先專注於比特幣挖礦的公司,在近期完成了激進的策略轉型。該公司宣佈已全面轉向以太坊,不僅透過公開募股籌集了約 1.72 億美元,還清算了帳面上的比特幣,將全部所得用於增持以太坊。此舉使其 ETH 總持倉量飆升至超過 12 萬枚。公司 CEO Samir Tabar,將以太坊稱為「重塑金融體系的藍籌資產」。

  • GameSquare Holdings (GAME):這家數位媒體與遊戲公司也加入了戰局,宣佈啟動高達 2.5 億美元的以太坊儲備計劃,並已完成首批購買。為持續加碼,公司還計劃透過配股募資 7000 萬美元,專門用於購買 ETH 。

  • BTCS Inc. (BTCS):作為那斯達克最早的區塊鏈概念股之一,BTCS 自 2021 年起便深耕以太坊生態。近期,該公司披露其 ETH 及現金市值已達 2.42 億美元,宣佈計劃再籌集 1 億美元用於持續購買 ETH 。其獨特之處在於,BTCS 採用了混合融資模式,不僅透過傳統股權融資,還創新地利用 Aave 等 DeFi 協議進行鏈上借貸,以槓桿方式加速 ETH 的累積。

創新的融資路徑與潛在風險

這些公司為購買 ETH 所採用的融資手段,也反映了高度的金融創新,但同時也伴隨著巨大的風險。

除了傳統的私募配售(PIPE)和市價增發(ATM),市場上也出現了更激進的策略。例如,Bit Digital 直接出售其比特幣儲備來換取 ETH;BTCS 則開創性地利用 Aave 等 DeFi 協議,透過抵押資產借入穩定幣來購買更多 ETH,實現了鏈上槓桿操作。

「ETH 微策略」的敘事無疑成為了股價的強力催化劑。相關公司股價在短期內經歷了數倍甚至數十倍的暴漲。然而,這種由公告驅動的上漲極為脆弱。以 SharpLink 和 BitMine 為例,它們在觸及歷史高點後,都在短時間內經歷了超過 70% 的劇烈回撤。這顯示市場情緒極不穩定,投機色彩濃厚。除此之外,儲備以太坊還具有以下風險敞口:

  • 價格風險:公司資產負 EB 表與 ETH 價格高度綁定,一旦市場進入熊市,資產價值將大幅縮水。

  • 融資風險:高度依賴持續的股權融資,若市場轉冷,融資管道可能枯竭,並會持續稀釋原有股東的權益。

  • 鏈上風險:參與質押和 DeFi 雖然能帶來收益,但也引入了智能合約漏洞、節點被懲罰、預言機失靈等一系列區塊鏈原生風險。

  • 估價泡沫:許多公司的市值遠超其持有的 ETH 淨資產價值,形成了高額溢價。這種溢價在市場狂熱時可以維持,但在冷靜期或熊市中可能被迅速抹平。

誰將成為「以太坊版 MicroStrategy」?

儘管熱潮洶湧,但目前尚未出現一家公司能像 MicroStrategy 在比特幣領域那樣,成為具備絕對領導地位和市場定價權的「以太坊巨鯨」。原因在於,ETH 的策略門檻更高、敘事更為複雜。

單純「購買並持有」不足以概括其潛力,如何有效地進行質押、參與 DeFi 、管理鏈上風險,需要更深厚的技術和營運能力。

目前,以 Ether Machine 、 SharpLink 以及 BitMine 為代表的公司,憑藉其強大的創始團隊和清晰的策略,最有潛力成為該領域的領導者。但它們仍處於早期階段,需要時間來證明其策略的可持續性和風險管理能力。

毫無疑問,以太坊的「機構時代」已經來臨。從「數位石油」到「網路債券」,華爾街正在為以太坊貼上新的價值標籤。這股由上市公司引領的儲備浪潮,不僅為市場注入了大量資金,更重要的是,它正在重塑以太坊在全球資本市場中的認知和定位。

然而,投資人必須保持清醒:這是一場高風險、高回報的遊戲。在追逐這場幣股連動盛宴的同時,更需警惕背後潛藏的巨大波動與深層風險。雖然以太坊邁向兆美元網路的道路已然更加清晰,但這註定是一條充滿機會與挑戰的荊棘之路。

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"以太坊邁向機構時代!「Ether Machine」手握 40 萬枚 ETH 將借殼上市"這篇文章最早發佈於(區塊客)。