山寨幣行情的啓動時機，始終是加密貨幣投資者聚焦的核心話題。BitMEX聯合創始人Arthur Hayes在2025年迪拜Token2049大會的專訪中，不僅分享了對比特幣、以太坊和SOL的最新研判，更點明瞭山寨季的觸發條件，以及ETH與SOL的投資潛力差異。下面就來詳細聊聊山寨季何時到來，以及ETH和SOL誰更值得入手。
山寨季何時啓動？
在Hayes看來，山寨季的開啓需要一個前提：比特幣先突破12萬美元，並放量上漲至15萬-20萬美元區間。結合當前市場環境，他預計這一時間點可能出現在2025年夏季或三季度初（8-10月）。
這一判斷背後，與美國財政部的“隱形印鈔”操作密切相關。通過消耗Treasury General Account（TGA）賬戶資金及其他會計手段，美國實際財政赤字已遠超官方公佈的數據，2025年一季度至三季度的借款規模同比增長22%。這種隱性放水將推高全球美元流動性，而比特幣等風險資產往往會因此受益。
除了比特幣的表現，山寨季的啓動還需要以太坊突破4200美元、SOL突破300美元等條件——只有當這些主流山寨幣展現出上漲動能，資金纔會從比特幣逐步輪動到其他山寨幣市場。
當前比特幣價格已接近12萬美元，山寨季的窗口似乎正在打開。但Hayes特別提醒，此輪山寨季不會重現2021年“萬幣齊漲”的盛況。那些估值虛高、流通量低、缺乏真實用戶和收入支撐的“殭屍幣”可能繼續沉寂，資金會更傾向追逐有新敘事的項目，比如AI Agent或DeFi領域的創新應用。
ETH vs SOL：誰更強？
在ETH和SOL的較量中，Hayes明確表示更看好ETH在未來18-24個月的表現。儘管SOL從2020年的7美元漲至265美元，漲幅遠超ETH，但在他看來，ETH的核心優勢更爲穩固。
從基本面來看，ETH擁有加密市場最高的總鎖倉價值（TVL），達到1280億美元，遠超SOL的93.8億美元；開發者數量上，ETH雖增長率略低於SOL的17.7%，但絕對數量仍遙遙領先；此外，ETH的PoS機制在安全性上也更受認可。
2025年5月，ETH完成Pectra升級，進一步優化了用戶體驗，推動其價格從一個月前的2646美元漲至2573美元（已接近歷史高點4878美元的53%），顯示出強勁的反彈動能。
反觀SOL，雖然憑藉Meme幣熱潮（如Pump.fun平臺）和NFT、GameFi領域的活躍表現維持着熱度，但Hayes認爲其長期風險回報比不及ETH。其中一個重要原因是SOL的去中心化程度和網絡穩定性仍存爭議，且Meme熱潮缺乏深厚護城河，很容易被其他公鏈複製。
投資建議
山寨季時機
密切關注比特幣能否突破12萬美元，並放量衝向15萬-20萬美元區間，7-9月將是判斷山寨季是否啓動的關鍵窗口。同時，需緊盯市場動態和鏈上數據（如TVL、交易量），及時捕捉資金輪動信號。
ETH與SOL的配置策略
ETH更適合長期配置，短期可關注其能否突破4000-5000美元區間；SOL雖有Meme和GameFi驅動的短期上漲空間，但需警惕回調風險，建議等待回調至140-150美元區間再考慮介入。
風險提示
山寨季的上漲具有“選擇性”，務必避開缺乏基本面支撐的“恐龍幣”；加密貨幣市場波動劇烈，建議採取小倉位操作，設定好止損，同時分散配置比特幣、ETH和SOL等不同類型資產。
總體而言，Hayes的預測點燃了市場對山寨季的期待：比特幣突破12萬美元后，資金可能在三季度輪動至山寨幣，其中ETH憑藉深厚基本面更具長期潛力，SOL則靠短期熱點維持熱度。但投資者需保持冷靜，2021年的瘋狂行情難以重現，唯有緊盯比特幣走勢和市場風向，避免被情緒左右，多做研究再出手，才能更好地把握機會。
