今（27）日下午4 點，比特幣交易員將迎來今年規模數一數二的選擇權大結算：總名目價值高達150 億美元的合約將到期。儘管中東局勢稍見緩解，比特幣隱含波動率卻跌至近2 年低點，顯示市場氛圍仍偏向居高思危。

雖然中東地緣政治局勢略有降溫，整體市場卻仍陷於觀望，未見明確方向。不過，比特幣衍生品市場的活躍度卻正持續攀升。

比特幣選擇權在第二季的交易量，較過去一年的平均水準高出約25%，反映出機構參與度顯著上升；與此同時，以太幣選擇權交易活動則相對平穩，未見大幅起落。

根據Deribit 數據，目前平臺上比特幣選擇權的未平倉合約總額約爲400 億美元，其中約150 億美元將在今日到期；「最大痛點」（Max Pain Point）落在10.2 萬美元，也就是使得買方盈利最小、虧損最大，或是賣方虧損最小、盈利最大的價位；賣權買權多空比（Put-to-call Ratio）爲0.73，顯示交易員略偏悲觀。

截至寫稿時，比特幣的交易價格爲107,257 美元，過去24 小時走勢大致持平，微跌0.5% 。

就永續合約的未平倉部位來看，仍維持在低水位；比特幣的隱含波動率與偏度（Skew）皆處低檔，顯示投資人對週五行情波動劇烈的預期並不高。

根據Deribit 數據，比特幣隱含波動率已跌破38，創下自2023 年10 月以來新低。相對而言，以太幣近3 個月的隱含波動率則是在60 至80 區間徘徊。

雖然這次結算規模驚人，但預料實際波動幅度仍將受限，惟需留意美股交易時段可能出現變化。更值得注意的是，結算過後的市場走勢，纔是真正決定中期趨勢的關鍵。

若價格突破盤整區間，加上比特幣現貨ETF 的資金流入續強，週末有望迎來新一波多頭動能。一旦比特幣突破11 萬美元大關，後續市場將迎來新一波資金佈局，進一步決定中期走勢。

若市場賣權交易量上升，且履約價普遍低於現價，反映交易者預期將出現修正，可能預示短期回檔風險升高；反之，若現貨市場交易活躍，且價外買權（OTM calls）熱度攀升，則代表市場對比特幣再創新高的信心正逐步醞釀

今日恐慌指數爲65，略有下降但還是貪婪狀態。

昨天數據比較不錯，美股差點出新高，但是比特幣卻沒有跟上，動能稍有放緩。儘管老鮑現在還是否認7月降息，但起碼開始逐漸鬆口了。另一方面，多數上市公司已經不滿足與僅屯比特幣了ETH、BNB、SOL、TRX、HYPE等也陸陸續續有機構在進場，目前週期還沒出現以往牛市的「爆炸性價格飆升」，若比特幣和以太坊在近期相繼進入主升浪行情，山寨幣也有望迎來一場大級別的修復性行情。

上市公司開始調整其數字資產投資組合。總部位於紐約的比特幣礦業公司Bit Digital (BTBT)宣佈，將出售其全部礦機和BTC持有量，轉而持有以太幣。截至3月31日，該公司持有417.6枚BTC和24,434枚ETH。此舉引發了人們的擔憂，即隨着挖礦收入跌至兩個月低點，其他礦工可能也會拋售BTC。

短期內，跌破10萬美元關口的風險依然存在。不過，央行貨幣寬鬆預期等宏觀因素在中長期仍對比特幣價格構成支撐。