📈 一、10 年期美債收益率現狀
10 年期美債收益率最近維持 4.38 %，與前一交易日基本持平 。
相較於去年同期（約 4.25 %）仍處高位，目前亦略高於其長期平均值（約 4.25 %） 。
📉 二、收益率曲線與短期利率
投矛與 10 年期之間利差約為 +0.44 個百分點，顯示曲線略呈正斜，但低於歷史平均（約 0.8 pp） 。
短期利率（2 年期、3 月等）高企反映 Fed 政策偏鷹派，但曲線仍未顯著倒掛。
🔧 三、影響因素解析
通膨與關稅壓力
原物料和關稅壓力提升中期通膨預期，壓抑長端利率回落。
國債發行與供給擔憂
聯準會縮表與政府財政赤字擴大，可能推高債券發行量及其收益率 。
地緣政治與避險需求
近期中東局勢緊張導致避險資金部分流入國債，推低收益率；不過幅度有限 。
Fed 政策預期變化
雖 Fed 重申 2025 年仍可能降息兩次，但其高通膨風險與政治幹預使短端利率預期不穩。
🔭 四、後市展望
SocGen 預測 2025 年 2Y 與 10Y 利率將維持高位，並強調穩定幣等新興資金可能成為支撐 。
Reuters 調查顯示：預計 3 個月內 10Y 下降至 ~4.35%，6 個月降至 ~4.29%，但中長期仍有上行壓力。
CapitalSpectator 提出當前 10Y 與模型「公允值」（約 3.72%）之間仍有 70 bps 溢價空間。
🧾 五、對投資者的建議
收益率水平：4.3–4.5% 區間可視為市場消化通膨偏高與發行擔憂後的穩定區。
策略部署：債券配置組合可採「陸續建倉」策略，尤其可視為長期核心收益工具。
風險控管：應持續關注 Fed 言論與數據（PCE、就業、關稅）、債券供應變化，以及地緣政治走勢。
整體配置：可在組閤中保留適度期限梯度（如2年配息穩健、10年配息較高），平衡收益與風險。
✅ 六、總結
至 2025 年 6 月底，美國國債收益率穩定於高位，主要受通膨、關稅與政府財政預期推動；同時 Fed 預期降息與財政擴張導致供應增加，支撐了目前利率水平。
短期內 10 年收益率仍維持於 4.3–4.5% 水準，並有走低跡象，但中長期仍可能因赤字與通膨上行。
