整理：Fairy，ChainCatcher
編輯：TB，ChainCatcher
“穩定幣無法降低主流貨幣間的匯款成本，加密貨幣過去15年未展現明確的實際用例。”
6月7日，Airwallex 創始人兼 CEO Jack Zhang 的一則推文引發了關於穩定幣實際價值的激烈討論。這番“唱空”之聲之所以引人關注，正是因爲 Jack Zhang 身處全球金融科技的核心位置。
Airwallex 是全球領先的企業跨境支付平臺，業務覆蓋超過50個國家，核心產品包括國際收款賬戶、多幣種公司卡、全球轉賬等。今年5月，Airwallex 完成F輪融資，估值升至62億美元，累計融資達12億美元，背後投資方包括騰訊、紅杉中國、DST、高瓴等知名資本。
在穩定幣步入主流金融視野的當下，Jack Zhang 的“聲調”顯得格外刺耳。但他的觀點並非孤例，而是映射出部分傳統支付從業者、甚至金融精英階層對穩定幣崛起的看法。
以下是Jack Zhang的推文（由ChainCatcher編譯）：
投資者總是問我關於穩定幣的問題，以及它如何能減少外匯費用；但如果你是從美元匯款到歐元，而且收款方仍要求收到的是銀行賬戶中的歐元，那我實在看不出穩定幣有什麼方式能降低費用 —— 從穩定幣換出到收款貨幣的成本，遠高於傳統的銀行間外匯市場。
加密貨幣是我一直沒能理解的領域。過去 15 年裏，我仍然沒看到加密貨幣在哪些方面真正帶來了幫助。即便是穩定幣波動性較小，我也看不出它在 B2B 交易中能帶來什麼好處，除非是用於一些非常小衆的貨幣市場，但這些市場的流動性本身就非常低。
不像人工智能，它的應用是實實在在的，我們每個人、每天都在使用各種 AI 工具。穩定幣呢？有多少人真的在用？
我還記得在 2021 年的時候，我像個傻子一樣，看着大家都在談論加密貨幣，市場也因此瘋狂上漲，連 a16z 都發布了關於 Web3 未來的白皮書。但我至今仍看不到那個“未來”。
而今年，我又有種“自己是徹底的傻瓜”的感覺，因爲我還是看不出使用穩定幣進行 G10 貨幣之間的跨境交易有什麼前景。我們現在跨境轉賬的成本已經低於 0.01%，而且是實時到賬。你無法比“免費”更便宜，也無法比“實時”更快。
我唯一能看到的真實用例，可能是 Stripe 通過收購 Bridge，向拉美或非洲國家的消費者提供穩定幣錢包基礎設施……但那其實只是監管套利。
如果有人想用交易量來反駁我，這裏有一張經過精細處理的圖表，只顯示了與真實經濟活動（如支付、匯款和商業交易）相關的穩定幣交易量，按地區從 2021 年至 2025 年年初至今的數據。
圖源：Jack Zhang
在與網友的評論區交鋒中，Jack Zhang 進一步闡明瞭自己對穩定幣的立場：
穩定幣在未來可能作爲支付工具和金融基礎設施的補充選項，而非具有顛覆性的變革。
穩定幣被過度炒作，其發展路徑仍然漫長，過度宣傳和炒作容易誤導公衆對其現實價值的判斷。
貨幣的發行應由央行主導，純粹的金融產品不會爲社會創造任何真正的價值。
跨國監管限制加上發展中國家對美元化的抗拒，使穩定幣全球合規落地前景渺茫。
這些觀點，引發了金融界和加密圈的激烈反駁：
金融分析師 Simon Taylor 指出，穩定幣目前確實只是“另一種選項”，尚未構成主流金融軌道，但他認爲關鍵拐點即將到來。隨着美國即將出臺的穩定幣監管規則，穩定幣有望迎來制度性轉折。他指出，類似“歐洲美元”的路徑，穩定幣也可能成爲某些國家對 SWIFT 的替代方案。在 G20 推動下，OECD 等多邊機構正在推進“功能等效”監管框架，爲其全球化奠定製度基礎。
VanEck Ventures 合夥人Juan Lopez 則表示，真正的創新往往誕生於邊緣市場。穩定幣潛力巨大，不應僅以“炒作爲主”來否定。因爲正是潛在市場（TAM）的吸引力，激發了持續的探索。他強調，Airwallex 和 Wise 的服務雖然優秀，但仍無法滿足穩定幣用戶在全球交易中的諸多需求，而這些市場反饋，恰恰證明了穩定幣正在解決現實痛點，代表了某種必要的創新路徑。
利益決定立場，舊勢力的防守？
隨着美國穩定幣立法取得關鍵性突破，並有多個州邁出發行穩定幣的第一步，這一曾被視爲“鏈上工具”的加密資產，正演變爲全球金融博弈的前沿力量。穩定幣不再只是技術棧中的一環，它所承載的是資本力量的爭奪、監管框架的重塑，以及地緣政治格局的深刻碰撞。
因此，針對 Jack Zhang 對穩定幣的表態，許多人認爲，這不僅僅是一種技術觀點或市場判斷，更是舊金融利益集團話語立場的真實投射。
加密KOL 土澳大獅兄BroLeon指出，Airwallex 公司的業務模式並不複雜，其核心競爭力來自於在多個國家所持有的金融牌照與由沉澱資金帶來的資金池優勢。通過多輪大規模融資，Airwallex 實際上已與全球傳統金融既得利益集團深度綁定，成爲舊有體系的一部分。
BroLeon 進一步表示，當前穩定幣的興起，除了依賴區塊鏈對落後金融基礎設施的技術性改造，更深層的推動力來自美國政治生態內部的博弈。以特朗普陣營爲代表的新興政治力量，正在對以美聯儲爲代表的傳統金融集團發起挑戰，穩定幣成爲這場“新金融 vs 舊金融”利益衝突中的產物和工具。
OHDAT Labs 聯合創始人 Tastingo.eth/.sol 也表達了類似觀點。他認爲，Jack 本身便是既得利益體系中的代表人物，其在穩定幣問題上的立場，自然也反映了這一現實。穩定幣的發展很大程度上並不是一場單純的技術創新，而是新舊金融勢力在全球博弈背景下的權力再分配。在美國，穩定幣某種程度上成爲 MAGA 陣營挑戰美聯儲主導權的工具。
穩定幣橫亙在金融創新與監管現實之間，Jack Zhang 的質疑與新興力量的試探形成鮮明對照。那股正悄然聚攏的新政治推動力，究竟是否真能撬動全球支付體系的根基？
