根據鏈上數據，自4月初以來，比特幣的購買主力主要來自新入場買家。這些新資金的涌入爲市場注入了活力，但與此同時，自5月末起，市場也出現了“獲利了結”和“虧損割肉”的賣方。獲利賣家的出現符合市場邏輯——在價格高位套現以規避回調風險是常見策略。然而，“虧損賣家”的出現則透露出部分玩家信心的動搖，情緒從樂觀逐漸轉向謹慎甚至悲觀。

（圖1）

當前，市場供需正處於一種微妙的平衡狀態。新買家與“信仰買家”共同吸收了賣方釋放的籌碼，維持了價格的相對穩定。從URPD（未花費交易輸出價格分佈）數據來看，BTC籌碼正在104,000至105,000美元區間快速累積，約105萬枚BTC（佔總流通量的5.2%）集中於此。這一數值偏高，歷史上，當籌碼集中度達到類似水平時，市場往往會迎來方向性選擇。

（圖2）

從籌碼結構分析，上方虧損籌碼已大幅減少，而下方獲利籌碼依然充足。這種結構表明，市場正處於多空博弈的關鍵節點。當前價格區間（104,000-105,000美元）成爲雙方爭奪的焦點，短期內難以出現大幅上漲或下跌。未來，市場方向的明確可能取決於一方力量的減弱——例如新買家入場放緩，或獲利賣家減少拋售。

在這一背景下，比特幣市場的短期走勢仍充滿不確定性。機構的高位買入是否會推動價格突破，還是市場將通過劇烈波動完成籌碼再分配？答案或許很快就會揭曉。#比特币