撰文：Marcel Pechman
編譯：white55，火星財經
摘要：
Solana 強勁的網路活躍度與其 SOL 代幣解鎖計劃形成對比。
MEV（最大可提取價值）問題和迷因幣價格下跌對 Solana 的成長潛力構成風險。
交易者對 Solana（SOL）的興趣仍然濃厚，但 迷因幣價格的下跌以及 SOL 代幣的解鎖計劃，正給這場競爭幣的上漲行情帶來壓力。
Solana 的原生代幣 SOL 在 5 月 23 日於 185 美元水準遭遇強烈拋售後下跌了 10% 。目前 167 美元的價格是一週多來的最低點，促使交易者探討近期下跌的原因，並質疑 SOL 是否會再次下探 142 美元的支撐位。
儘管價格下跌，SOL 持有者仍可從 Solana 在總鎖定價值（TVL）方面排名第二的網絡地位中獲得些許安慰。不過，以太坊的主導地位依然無可撼動，背後有廣泛的 Layer-2 生態系統支撐，提供低費用和高可擴展性。
區塊鏈按 TVL 和美元排名。資料來源：DefiLlama
Solana 目前的 TVL 為 110 億美元，較上月成長 14%，儘管以太坊的成長更為強勁。 Solana 的顯著發展包括 Raydium 的存款成長 48%，Marinade 的 TVL 成長 28% 。然而，Jupiter 、 Kamino 和 Drift 等其他去中心化應用程式 (DApp) 的成長則較為溫和。
Solana 的交易量和費用超越以太坊
多頭仍然相信 Solana 的地位穩固，這得益於其高效地將 Web3 應用程式與行動錢包整合。根據 DefiLlama 的數據，過去 30 天，Solana 去中心化交易所(DEX) 的交易量達到 948 億美元，超過了以太坊 648 億美元的鏈上交易量。
每週 DEX 鏈上交易量。來源：DefiLlama
SOL 的看跌者強調了以太坊 Layer-2 生態系統中 DEX 活動的不斷增長，過去 30 天內達到了 592 億美元。儘管這一趨勢無疑意義重大，但並沒有轉化為更高的費用。以太坊支援 Rollup 將資料整合成 Blob，從而降低成本，而 Solana 則從鏈上活動中獲取了更多價值。
這種對比在費用數據中顯而易見：儘管以太坊的存款基數明顯更大，但在 30 天內，Solana 產生了 4,870 萬美元的費用，而以太坊的費用為 3,690 萬美元。同時，BNB Chain 儘管近期有所上漲，但費用僅 1,510 萬美元，落後於 Solana，這使得專案更容易人為地誇大交易量。
另一個影響投資者情緒的因素是，預計 6 月至 8 月期間解鎖 355 萬枚 SOL，以當前價格計算價值約 6 億美元。分析師指出，這些代幣大部分是從破產的 FTX/Alameda 資產中以約 64 美元的價格收購的，這可能會限制該代幣的上漲空間。
儘管 Solana 為驗證者提供了 8% 的收益率，遠高於 ETH 的 3%，但根據 StakingRewards 的數據，其供應量年化成長率僅為 5.2% 。因此，SOL 的淨質押收益低於許多 DApp 提供的穩定幣存款收益率。
SOL 受 MEV 和迷因幣興趣下降的影響
Solana 網路的高吞吐量也伴隨著一些權衡，尤其是在與 MEV（最大可提取價值）相關的驗證者激勵方面。驗證者可以透過重新排序交易來增加收益，這為「三明治攻擊」和「搶先交易」行為打開了大門，損害了普通交易者的利益。 Paradigm 研究員 Dan Robinson 認為，MEV 是 Solana 的「最大問題」。
資料來源：X/ danrobinson
在多款基於 Solana 的迷因幣出現週線大幅下跌後，交易者也開始質疑其長期生存能力。過去七天，Official Trump (TRUMP) 下跌了 24%，FARTCOIN 和 POPCAT 下跌了 20%，Pudgy Penguins (PENGU) 下跌了 17% 。 DEX 活躍度的持續下降將進一步壓低 SOL 的表現。
儘管存在這些風險，Solana 在交易量和總存款方面的強勁表現表明，相對於更廣泛的競爭幣市場，目前尚無表現不佳的跡象。然而，未來幾個月計劃進行的代幣解鎖將大大降低 SOL 收回 200 美元的可能性。
（以上內容獲合作夥伴 Marsbit 授權節錄及轉載，原文連結 ）
"Solana 遭遇 3 重警報：代幣解鎖、 MEV 隱憂與迷因幣退潮下的生存博弈"這篇文章最早發佈於(區塊客)。
