跌，跌，跌，一則拍賣結果引發市場連鎖崩潰。

美元，跌；

美股，跌；

美債，跌。

壓垮市場的稻草出現——美國20年期國債拍賣結果不佳，債市再次崩潰，並引發股市大幅下跌。

昨晚美國財政部發行160億美元20年期國債，中標收益率5.047%，這是僅有的第二次收益率超過5%的20年期國債拍賣，比4月份的4.810%高出24個基點。

首先，從市場影響看“賣出美國”的交易又回來了。美元、美股、美債同步下跌——美元連跌三天、10年期美債收益率突破4.6%，美國股市也出現近一個月來最大單日下跌。

其次，20年期國債拍賣失敗並不可怕，可怕的是跟穆迪下調美國評級聯繫起來，市場對美國財政狀況的擔憂，甚至超越了對貿易戰的擔憂——無論是真切的信用疑慮，還是對特朗普政府“不穩定性”的擔憂，都讓全球投資者不再熱衷借錢給美國，去美元化趨勢悄然加速。這場信心危機，纔剛揭開帷幕。

第三，單從市場讀數看，10年期美債收益率突破4.6%引發了一輪拋售，如果進一步突破4.7%將引發一輪更大的拋售，這樣的臨界點往往植根於技術交易員的心理預期。4.75%~4.80%附近往往對應歷史高點與期貨基差結構，突破後將打開更大空間。我們近期曾警告，華爾街交易員們押注的終極目標是，10年期美債收益率到達5%的水平。果真如此的話，美國股市還有大量的漲幅需要回吐。

第四，黃金已經被動升至3300美元，市場又從逐險模式轉至避險模式——在“賣出美國”時更像是對股債雙殺後的一種風險資產拋售——資金不僅離開美股、美債，也離開美元，反映的是對美國“整體資產”而非單一資產的集體出逃。

跌，跌，跌——這不僅是數字的連連下滑，更是對美國金融信譽與全球定價體系的一次嚴酷拷問。若連穩定的長期國債都無法獲得足夠的需求，金融市場真正的“壓垮時刻”或許比我們想象的更近。未來幾天，10年期收益率的每一個百分點上移，都將成爲市場是否重拾信心的關鍵試金石。#BTC挑战11万大关 $BTC