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加密分析师飞凡
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以太坊的全球共識非常高，幾乎中美中產配置加密資產，首選就是以太坊，他們覺得比特幣太貴，而且無法像房子一樣能收租，也不能像股票一樣能分紅，以太坊就把這些投資習慣給完美解決了。
$ETH
#贸易战缓和
免責聲明：包含來自第三方的見解。非財務建議。可能包含贊助內容。
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近期二级市场催化剂汇总，二级行情逐步回归中 $MORPHO ：Morpho Labs 进行治理架构重组，未来协议产生的全部价值只会归集到单一资产 $MORPHO，而不再流向链下股权 $GMX ：GMX 推出 “GMX Express” 执行层，可绕过 RPC 拥堵，并支持用稳定币支付 Gas $HYPE ：HyperLend 推出新功能，允许用户以 HyperCore 资产（如 $HYPE）作抵押借款，为 HyperCore 资产增加实用场景,同时farcaster 的钱包与 Mini-Apps 已原生支持 HyperEVM $SKY ：Sky Ecosystem（前 MakerDAO）已为 $SKY 质押启用 USDS 奖励，奖励额度随协议绩效动态调整 $ENA ：Ethena 的高收益储蓄功能已在TON 钱包上线 $UNI ：Uniswap Foundation 发布 v4 Hook Design Lab 试点资助计划，向利用 Hooks 构建下一代 DeFi 协议的团队提供资金与技术扶持 $VIRTUAL ：Virtuals Protocol 正在扩展至以太坊主网 #美国加征关税
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流动性差只是表面 -美联储资产负债表最新一周仍在 6.67 万亿美元附近横盘，表面上继续缩表，实际上，自 3 月以来仅小幅收缩不到 5 % -逆回购池（RRP）在 2024 年初还有7000 多亿美元的余额，如今只剩 1827 亿美元 -纽约联储 3 月起把 SRF 早盘窗口常态化，本月 26 日起还每天提供 最高 5,000 亿美元的下午场 所以问题来了，流动性真的很差吗？ 政策和美联储的量化紧缩只是表面，实际上官方是把RRP → SRF → 银行 → 国债拍卖做了一条长链流动性放水策略：RRP 挤出的钱先让大行靠 SRF 借回，再拿去接财政部的创纪录发债。 名义上抽水，偷偷的放水，这就是 2025 版 隐形 QE。 #比特币突破11万美元
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说说为什么今天（周一晚）比特币能上11万美元 核心路径是宏观预期松动 → 结构性买盘吸筹 → 供给端收缩 → 技术面与情绪释放 宏观预期松动：关于美联储降息的预期明显升温， 特别是特朗普对鲍威尔的公开施压，让市场重新定价夏季降息的概率； 加上短期宏观利空（如关税问题）被延后，风险偏好回归，资金开始愿意流入高贝塔资产。 宏观叙事给了一个risk-on的顺风环境，这是资金敢动的前提。 核心驱动力是坚定的结构性买盘，这是最主要的上涨引擎，我们能看到两股资金在抽干市场： 1.2025年至今ETF的净买入量（超8.1万枚 $BTC ），已经完全覆盖并超过了同期矿工挖出的新币（约7.2万枚BTC） 2.上市公司持续将BTC纳入资产负债表（已锁仓全网超3%），加上Circle IPO大涨、Cboe推出新的BTC指数等事件 需求强劲的同时，供给却在收缩。链上数据显示，交易所的 $BTC 储备已经跌到2018年以来的最低点（可动用量低于260万枚）。 再叠加2024年4月减半后，每天新增产出只有约450枚BTC（如前述，还不够ETF塞牙缝）。 结果就是：市场上的活跃流通盘和主动卖方极度稀缺。在这种低流动性、供给刚性的状态下，稍微出现一点增量资金，价格就很容易被撬动，买盘效应被数倍放大。 另外值得注意的点在于，6月6号那次超3.1亿美元的爆仓，恰好把多头杠杆洗干净了，资金费率回到健康水平，市场包袱减轻。经过几天筑底，价格在今天进入了$109k-$111k这个关键区域，此处堆积了大量空头的止损单和保证金。 #加密市场反弹
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目前的多个信号共同指向一个判断： 今年夏季，美国市场的流动性阀门可能会显著松动，风险资产可能会有新一轮的燃料， 换句话说，夏天可能会有小山寨季。 现在老美政策信号与市场之间的拉锯，核心基本上围绕流动性、政治压力和宏观数据三条主线。 逻辑链条的核心在于几股力量的汇合，详细说说 首先是政治压力明显升级，特朗普与Bessent联手向美联储施压要求降息，老特的调门和姿态都传递出极强的政治信号。 当然最重要的是，宏观数据为政策转向提供了可能性：核心通胀正逼近可接受区间，劳动力市场呈现冷却但未失速的态势。 我们基本可以判断其在7月或9月启动降息的概率很高。 更为关键的是流动性结构和监管环境的变化： -美联储已将月度缩表（QT）上限从600亿美元大幅削减至50亿美元，这实质上停止了流动性的抽取。 -常设回购便利（SRF）的操作窗口扩容为市场提供了强大的流动性后盾，约等于隐形QE。 -监管层释放出放松银行资本监管的信号（如重新评估SLR、推迟Basel III落地），提升银行的边际放贷能力。 现在我们已经处于非QE的QE环境 然后是两个市场，根据美银等机构调查，当前资金的仓位依然偏向保守，现金持有比例较高，对币市和美股仍处低配状态，整体呈现防御式观望。 一旦降息或流动性宽松的政策信号明确落地，防御性的资金可能被迫回补仓位，容易引发风险资产（山寨币）的快速上冲。 如果这个假设成立，建议关注对利率和流动性敏感的资产，包括黄金、比特币以及中短端美债。 做个总结，今年夏天行情的催化剂基本等于降息预期、实质性的流动性补给、以及监管松绑三者能否形成合力。 如果合力形成，叠加当前市场相对保守的仓位，风险资产大概率将迎来下一段陡峭的抬升坡道。 #科技巨头入场稳定币
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不知道多少人忽略了SEC 公司财务部上个月底发布的《Protocol Staking Statement》， 明确节点自质押、委托非托管质押、托管质押，只要满足仅提供行政/事务性服务、不保证收益等条件，就不构成证券发行， 说人话就是，99%现在或者未来的PoS 链上的Staking不是证券交易。 SEC基本上是为 $ETH 现货 ETF 附带质押收益、美国银行直接提供质押托管做基础。 这也是 $ETH 价格稳住的原因—— $ETH 质押量一周内增加130 万枚，锁仓接近417 万 ETH（占供应 28.4 %）。 这个文件我认为称得上是真正的“阴谋集团”在围绕 ETH铺垫叙事，因为在这之前： -BlackRock iShares Ethereum Trust 已持有 143 万 ETH，并公开表示若政策允许，将把部分持仓参与质押 -美国四大行在 OCC 5 月 interpretive letter 1184 里已获准数字资产托管和代理交易 而这个文件发布不久，市场就爆出 ETF 质押功能有望 6 月底前获批，先放“非证券”定调，再批 ETF 质押未免有些过于明显， 2023 年 SEC 对 Kraken、Coinbase 质押业务的执法基本上也宣布作废了。 #币安Alpha上新
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