我作爲一個有市場背景的一級市場投資人，@ABCDE Labs 一直是我比較尊重的基金，投研水準還是還是在線的。看到 @Du Jun 老闆發推宣佈按下暫停鍵，老實說，我驚訝不到一秒鐘後便只感覺合理。

借這個節點，我想跟大家說說此刻我眼中的一級市場：



🪫“惡龍”VC ：

VC到底是不是用戶口中與項目方一起收割散戶的“惡龍”？

一級市場VC今日面臨的困境核心原因還是解鎖這個問題。BN的一個VC幣報告，用戶整體封口對準VC，一時間VC似乎成爲了用戶賠錢，項目二級市場價格表現不好的背後罪魁禍首。“一定是VC和項目方聯合收割散戶”，用戶都這麼想。

衆所周知，TOKEN是投資人可以退出的唯一路徑。一級項目募資後能成功上所不到15%的項目方，在15%中不到10%可以上到一線交易所，而成功上線一線交易所後未來一年的token跟投資人無緣。現在投資基金一個項目從投資到退出的全生命週期平均值已經超過6年！

項目方OFFER，用戶不滿意，用戶可以鬧，但是投資人不可以；

TGE必須給市場大量空投，這包括工作室，散戶，交易所，生態合作項目，自己老鼠倉，也唯獨沒有投資人；

一定會有人擡槓，你做空套保呀！首先，做空套保是一個很有風險的事情，而我今天tweet也是探討的純一級投資公司的當今處境而已。

融資時，我們是支持推動行業正向發展的動力之一；
TGE後我們這些 Long Web3 的人，成了最沒話語權的“鎖倉韭菜”。


📉 關於我自己：

我管理的基金 Geekcartel，paper revenue 目前跑贏了 90% 以上的同類基金。截止3月底，收益率不到5倍。主要是因爲我們本身資金管理體量不大、出手謹慎。還是很慶幸在基金融資期就判斷這個市場沒那麼多有長期存活潛力的投資標的，「寧可不投，不能亂投！」是我們基金的投資法則之一。

但即便如此，我也決定暫時不啓動第二期募資。

因爲我不確定現在的5倍收益到我真正解鎖的那一天，我到底可以給我的LP們拿出來一個什麼樣的答卷。

只是，投資仍是我非常喜歡的事情。判斷週期性市場趨勢，判斷人，見證優秀的創業者的成長以及共榮辱是一個非常有反饋感的人生體驗。投資是一直會做的事情。


🧨 一級市場到底在發生什麼：

投資基金從2年前跪投優秀項目，到如今的跪求能不能給自己一些早期流動性。

對接資源，上所渠道，市場服務，MM服務等等，在基本沒有基金出手的今天人人都是投後。可以爲你提供一切能力範圍的事情，只要項目方可以可憐可憐給點前置流動性。

每個 VC 都在撰寫自己的(求生手冊)

像ABCDE一樣決策的基金不是少數，只是他們不對外發布而已，打算開新的一期的基金募資情況也不容樂觀，一級市場除了有產業話語權的基金外基本處於半停擺狀態。
從一羣本想着改變web3的創業者最終下場研究發MEME，到投資基金只敢對自己有強控制性的項目出手（比如孵化）。

當投資人退場後，當市場都剩下“跑得快”和無需產品技術類項目時，當真正的還有夢的創新者無法生存時，市場纔會迎來真正的熊市。

這個困局裏，我們這羣一級投資人，像極了夾在資本邏輯和人性本能之間反覆溺水的擺渡人。

但我不是悲觀主義者。大風大浪看得多了，我始終相信，每一輪寒潮裏都藏着新的開場機會。

下一篇，我想講講，我看到的一級市場“新機會”。

👀 Stay tuned.