今天我们很高兴为大家带来《Hash Global BNB估值报告》——这是Hash Global BNB价值分析系列的第五篇🎉 自2019年起,Hash Global 便前瞻性地看好BNB作为跨周期持有的价值投资标的,并率先构建了基于货币方程式的估值模型。此后三年,我们看到币安生态高速扩张,推动BNB快速实现了我们当初的价格预测。 近年,币安经历了内部调整与阶段性蛰伏。但自2025年起,我们观察到币安已显著转变“守势”状态:在美国政策态度转向与行业迈入关键发展期的背景下,币安创始人及团队在链上技术、交易所运营、产品功能与玩法模式等方面持续发力、不断创新。 我们在本期报告中对BNB的合理估值已上调至2000美元以上,较当前价格仍有近三倍上行空间,市值有望突破3000亿美元,甚至超越以太坊。 我们认为:BNB作为功能型代币,类似于币安经济体内的流通货币,对应最合适的估值方式是货币方程式(MV=PQ)。