橙子研究院

摘要：本文旨在从加密从业者的视角，深入分析稳定币市场扩张为整个加密生态系统带来的结构性投资机会。报告将聚焦于直接受益的代币品种、关键的生态基础设施以及新兴的RWA（真实世界资产）赛道，并为投资者梳理各领域的代表项目、核心逻辑与潜在风险，以期提供一份具有实践参考价值的投资导航图。
一、​引言
近期，稳定币已成为加密市场的核心话题与重要基础设施。其市值增长、合规化进程（如美国《GENIUS法案》和香港《稳定币条例》）以及应用场景的不断拓宽，不仅巩固了其在交易、支付和结算中的地位，更为整个加密赛道带来了丰富的衍生机会。作为从业者，我们观察到资金流、信息流和创新应用正围绕稳定币密集展开。本报告将穿透现象，直接分析哪些数字货币品种有望在这一趋势中捕获价值。
二、​稳定币直接关联项目的投资机会
稳定币的发展最直接利好其发行方及相关治理生态系统。
1.​主流合规稳定币：
   •​代表品种：USDC (由Circle发行)
   •​核心逻辑：在强监管和透明化的趋势下，合规稳定币将成为机构资金进入加密世界的主要通道。持有USDC等稳定币本身并非为了价差投机，而是作为加密世界的“现金”工具，通过参与DeFi借贷、流动性挖矿等策略获取稳定收益（即“生息”）。
   •​风险提示：中心化监管风险突出，其背后储备资产的质量高度依赖传统金融系统（如曾受硅谷银行事件影响）。
2.​去中心化稳定币：
   •​代表品种：DAI (由MakerDAO发行)
   •​核心逻辑：采用加密资产超额抵押模式生成，不直接依赖单一法币储备，更具抗审查性和加密原生性。随着其引入RWA作为抵押品，商业模式和收入来源更多元化。
   •​风险提示：其稳定性依赖于底层抵押品（如ETH）的价格稳定，极端市场条件下的连环清算风险是其系统性的挑战。
 
三、​关键生态基础设施的代币投资机会
稳定币的发行、流转和应用需要强大的底层设施支持，这些设施的代币将捕获生态增长的价值。
1.​公链与Layer 2解决方案：
   •​代表品种：ETH (以太坊), SOL (Solana), ARB (Arbitrum), OP (Optimism)
   •​核心逻辑：稳定币是公链上最重要的资产和流动性来源。绝大多数稳定币活动和DeFi协议集中于以太坊，其网络效应难以撼动。高性能公链（如Solana）和Layer 2解决方案因交易速度快、费用低廉，更适合稳定币的支付和高频交易场景，有望吸引增量迁移和发行。
   •​风险提示：以太坊主网Gas费高昂问题可能驱使用户流向竞争链；L2赛道竞争激烈，技术迭代快，生态粘性是成功关键。
2.​DeFi协议代币：
   •​去中心化交易所 (DEX):
       o​代表品种：UNI (Uniswap)
       o​核心逻辑：稳定币是DEX上最主要的交易对，其交易量的增长直接带动协议手续费收入，潜在惠及治理代币持有人。
   •​借贷协议:
       o​代表品种：AAVE, COMP (Compound)
       o​核心逻辑：稳定币是借贷市场的核心资产，其规模扩大直接做大了借贷市场的“蛋糕”，为协议创造更多收入。
   •​风险提示：DeFi协议面临智能合约漏洞风险；监管政策对去中心化协议的潜在影响存在不确定性。
 
四、​新兴赛道：RWA（真实世界资产）的代币化机会
RWA是将传统金融资产引入链上的关键桥梁，与稳定币发展相辅相成。
1.​资产代币化协议：
   •​代表品种：ONDO (Ondo Finance), TRU (TrueFi)
   •​核心逻辑：新规要求稳定币储备资产需为现金或短期国债，催生了巨大的链上美债代币化需求。ONDO等项目提供将美债代币化的产品，为稳定币发行方和普通用户提供了合规的生息资产。TrueFi等则探索了私人信贷等领域的资产代币化。
   •​风险提示：该赛道监管合规门槛极高，传统金融市场的波动会直接传导至加密世界。
 
五、​其他潜在机会
•​支付与汇款解决方案：利用稳定币进行低成本、快速的跨境支付已成为现实需求（如一些非洲国家的商户已使用USDT进行交易）。可关注在该领域有落地应用和独特优势的项目代币。
•​预言机服务：
   o​代表品种：LINK (Chainlink)
   o​核心逻辑：稳定币的跨链定价、赎回以及RWA资产的定价，都极度依赖可靠的去中心化预言机提供准确的外部数据。
   o​风险提示：预言机数据准确性是生命线，竞争项目较多。
 
六、​风险总结与投资建议
投资决策必须建立在对风险的充分认知之上：
1.​监管政策风险：全球范围内对稳定币和加密资产的监管框架仍在演变中，是最大的不确定性来源。
2.​智能合约风险：投资任何DeFi协议代币都需直面其底层智能合约可能存在的漏洞风险。
3.​脱锚与系统性风险：稳定币并非绝对安全，在极端市场条件下可能发生脱锚，相关生态项目会受到连带冲击。
4.​市场波动风险：加密市场本身的高波动性意味着所有代币资产（包括ETH、SOL等）都可能出现大幅价格回撤。
 
投资建议：
•​稳健型策略：配置主流合规稳定币（USDC）并通过合规渠道进行生息，同时长期持有以太坊（ETH）等核心基础设施资产。
•​进取型策略：深入研究并适度配置DeFi蓝筹代币（如UNI, AAVE）、RWA赛道龙头（如ONDO）以及高性能公链（如SOL）。
•​核心原则：持续学习（Keep Learning），深度研究（DYOR - Do Your Own Research）。始终关注项目的基本面、团队能力和技术实现，而非单纯追逐市场热点。
 
七、​结论
稳定币的发展正在从根本上重塑加密市场的格局，其带来的投资机会是多层次和结构性的。从直接的稳定币生息，到支撑其运行的公链与Layer 2，再到赋能其应用的DeFi和RWA协议，价值捕获点遍布整个产业链。对于投资者而言，关键在于识别出那些具有强大基本面、能够从这一不可逆转趋势中持续受益的具体数字资产品种，并构建与之风险偏好相匹配的投资组合。

#Ai赛道 #RWA赛道 #depins
先来聊聊大的盘面，比特币自从持续创新高到达73777的位置之后结束了单边上涨行情，进行了超过13000刀的回调，幅度还是不小的，我知道很多小伙伴心里是挺慌的！不用慌，目前来看这只是属于涨多了的一个正常回档而已，并不存在什么行情不行了，大饼要跌多深多深之类的悲观预期，盘面在20号做了一个二探的动作，未破前低，止跌的迹象是比较明显的，预计震荡之后会继续冲击新的高点，估算下来可能会到达的两个位置分别是75620和80120一线。就算从很谨慎的角度来说，只要比特币守住61000这个分界线，我们都是可以看高一线，现在这个阶段不用自己吓唬自己，拿好手中的筹码即可。其实看看大多数的山寨币，是出现了调整结束的买入信号的，个人判断接下来的一周山寨的表现应该会比较不错，赚钱效应会比较好。

现在的大家应该很关心一个问题，当前市场到底处于什么阶段，未来怎么走，还能走多久。其实这一波行情和我们以前经历过的大多数行情都不一样，是割裂式的，也可以叫做是结构型或者局部型这种一个牛市。比特币基本上进入牛市中期阶段了，但大部分币种还在牛初！我们翻翻主流币，很多都是半死不活的状态，大饼都新高又新高，ada，莱特之类还在底部趴着，再看山寨币，完全是一个分化的局面，部分新概念新叙事以及社区共识强大的币种涨幅巨大，大部分币种只是走出一个跟随比特币的平均涨幅，毫无牛市的巨大赚钱效应。这说明目前市场的资金还是没那么充足的，比特币的走牛，让很多币种的主力资金可以去有向上运作走势的动作，但也仅此而已，核心逻辑还在于比特币这轮的爆发是和ETF密不可分的，主力心知肚明，市场看起来每天流入多少资金多少资金，可惜那是大饼的，这个路径相对封闭，外溢的体量极其有限，而行情都是需要资金来推动，这就导致了山寨季的风口迟迟不来。我预计这种情况还要持续相当长的一段时间，转机在哪里，降息放水！美联储已经表态今年会有三次降息，但是还没有明确降息的时间窗口何时开启，只有等真正降息大水漫灌山寨才会整体起飞！但有一点需要特别注意，降息是解决问题的手段，所以一定是已经出现了问题，有危及经济稳定或者潜在的危险信号出现，才会使用降息策略。像20年是疫情对吧，这次可能是银行暴雷或者其他什么事件去促使他开启降息之路。因此，政策确定之日到真正开启印钞机大水漫灌这个真空地带是各种避险资金最容易出逃的时候，各种资产都会面对较大的冲击和波动。再加上比特币一直没有大幅度的清理杠杆的动作出现，两相叠加，这个时间是最容易出现大幅回调的节点，大家一定要非常注意盘面大幅回调的风险出现！

接下来咱们聊聊牛市布局的赛道和看好的币种
经历过的朋友们都知道，每轮牛市都会有几条被反复炒作的主线，再加上其他热点板块的轮动，几条主线的优质币种炒作的涨幅是最高的。13年太过久远，比较小众，当时主要炒作的是pow产币模式的相关叙事，17年业比较单一，因为当时市场容量还比较小，主要是以ico为主线来炒作，21年那一波就比较丰富了，不知道大家还有印象没有，起码是三四条大线吧，defi，NFT，公链，链游，这里面出了不少的高倍币种！这一轮放水之后的山寨季我觉得起码也要关注三条主线，我们来分别聊一下！
第一条就是AI，这条线是开启了这轮牛市的叙事线路，也是最贴近美国金融市场热点的线路，比特币ETF之后，目前基本上华尔街控盘，加密市场美股化是个大概率的方向。美国金融市场什么最火，那肯定是AI了，苹果都放弃造车，全面拥抱AI赛道了对吧。所以这个赛道是最贴近热点，也是最容易破圈的赛道！这么多的牛人都在搞AI，AI发展速度肯定是倍增式的，每个新的突破，新的进展都会是点燃加密市场相关代币热情的导火索。因此，要抓高倍币种，AI赛道首当其冲。现在唯一的短板就是短期涨太多了，选择上，我们要去选一些市值偏小，这样潜力才够大。
具体币种上：arkm，这个是OpenAI的联合创始人参与的项目，也是币安IEO，背景实力是非常强的，而且这是个有用的项目，他做的大白话讲就是类似任务发布撮合平台，arkham主要包括区块链分析工具和情报交易市场两大组成部分。分析工具通过实体页面、代币页面、网络映射等为用户提供全面的数据洞察。Arkham 利用自研的人工智能引擎 Ultra 实现区块链数据的去匿名化，并通过算法将地址与现实世界的实体进行匹配。情报交易市场允许用户通过悬赏、拍卖和数据共享等方式进行信息买卖。Arkham 通过收取一定费用维持平台的长期运营，测试网站注册用户超过20万！目前市值也不高，未来潜力很大。
Wld，世界币大家应该很熟悉了，他主要就是名人效应和强控盘强庄，openai老大奥特曼站台，有点像AI赛道里的meme币，Worldcoin 主要涉及两个领域：身份认证和发放数字货币，身份认证就是那个虹膜扫码，发放数字货币就是扫码以后定时可以领币，openai不是考虑到以后都是人工智能了，大量人员要失业嘛，所以现在先未雨绸缪，给大家做好低保计划。听着是挺好的，实现起来其实挺难的！虽然目前还没啥实际用途，但如果奥特曼的名气能够超过马斯克，WLD 也许有机会达到 DOGE 的市值。但其单价的高昂在一定程度上限制了其作为顶级 meme coin 的潜力。如果 Worldcoin 的价格更加亲民，或者在后期做一个拆分的动作，无疑将大大增加其作为顶级 meme coin 的吸引力。Sam Altman 作为 AI 领域的顶级人物，其每一次相关的公开发言或 AI 领域的重大事件都会对 Worldcoin 的市场产生显著影响，所以他也是ai赛道非常好的一个标的。
其他还有一些，比如ai，rndr， nfp ，xai，tao，agix都是值得去布局的高潜力品种
Ai是个中间件，很多东西都可以和他结合，就能焕发出货第二春，延伸一下，就必须提到另外一个赛道，depin，这几天这个赛道也是蛮火的啊！这个赛道其实也是个老瓶装新酒的赛道，老韭菜不知道还记得以前的玩客云，流量盒子这些历史产物不，归根到底，现在depin的底层逻辑和他们是差不多的。DePIN 的概念，简单来说，传统的 CePIN 服务器、传感器、通信网络等物理设施网络要运转需要依赖 AWS、阿里云等中心化算力集群服务，对很多中小企业而言投入成本太高。
DePIN 就是利用区块链 Token 激励手段，让一些拥有「硬件设备」的用户，可以建立物理设备大规模协作关系，构成有服务能力的基础设施网络，让一些中小企业可以无需可访问并以经济实惠的方式利用网络资源

听着是不是有点熟悉？这不就是FileCoin、奇亚这类玩法很像，但这次加上AI 概念这个赛道就有点意思了。简单来说，同样是协调流量，如果加上AI来参与，兼容性会大大加强，落地的可能性也会顺畅很多！DePIN 赛道其实一直都有投资机构以及创业者在布局，只是 2023 年初的市场环境不适合，并且关于 DePIN 的新范式还在探索之中，因此很少推出新的 DePIN 项目。到了 2023 年底，无论是市场环境的向好还是创业者的探索积累，许多项目从最初的理念逐渐落地初具雏形，于是开始陆续推出市场，之后的动作才被市场捕捉到，此时DePIN在技术创新乏力的市场中迅速占据了重要的位置，正因为机构扎堆很多，这里应该是后期会被资金频繁关照的赛道，是要重点关注的！
 
币种：iotx这个是个老币了，老的物联网概念，目前又站上了风口。  天王级项目icp，资金实力强，分布式计算概念也讲的不错。
Hivemapper
Honey是建立在 Solana 上的地图工具平台，曾在 2022 年 4 月获得了 Multicoin Capital、Solana 创始人等参投的 1800 万美元融资。用户购买 Hivemapper 的行车记录仪，在行驶过程中积累数据，上传地图数据获得奖励。目前有两款行车记录仪在售，价格分别为 300 美元和 649 美元。他是上了coinbase，不过就在没什么大平台了，存在流动性不足的风险，但是潜力非常巨大
Fil也是
 
MOBILE
Helium 开发商 Nova Labs 前期与 T-Mobile 合作推出商用移动智能手机服务，先是在 Miami 推出每月 5 美元套餐，近期 Helium Mobile 在全美推出每月 20 美元的无线电话套餐，结合推出与 Solana Labs 新款手机的 SIM 卡免费试用活动。点爆 Mobile 行情，
 
Meme赛道
以前可能很多人都对meme赛道不是很感冒，觉得土狗什么的，但是随着上轮狗币和屎币的出圈，这轮pepe上币安，以及前几天bome几天冲上币安现货市场，大家观念也慢慢再改变。另外sol这波也是靠meme币出圈的，币价一直被推升到210，其实我们看这轮上涨市场资金攻击的顺序，不难发现，AI和meme两个板块是最强的，资金的喜好其实已经明牌告诉了我们，该去关注什么机会！其实meme币是比较纯粹的，没那么多花里胡哨的东西，就是看社区共识和背后资金实力强弱，不会和大的机构多么惨烈的博弈，单纯的涨跌反而比较容易！这个板块就推荐币安上的品种吧，流动性好，想象空间也大。如果我们相信这轮比特币的牛市不会比上轮差，那么以狗狗币屎币的巅峰市值作为参考，目前pepe，bome，meme，floki的未来空间都是不小的。主要推荐pepe和bome

铭文赛道：
这个赛道虽然目前的信仰者都不开心，但我还是比较看好他的未来！每轮牛市新叙事是不会被埋没的，最近符文很火，其实也是会带动铭文的热度回归的，这个和meme一样，主要考虑流动性，ordi，sats，老鼠
 
公链：sol，aave，celo，mina，rose，sei  sui  zeta，strk，astr
AI版块：wld，ai，arkm ，rndr， nfp ，xai，tao，agix
链游：pixel，ai，portal，ace，gala，voxel
矿币：kas，kda，etc，fil
sol生态：jup，jto，pyth，floki
meme币：pepe，meme，bome
大饼二层：stx，rif，sys
其他形态不错的：gal，bico，icp，uma，dego，joe，ong，bnt
$BTC
 

美国政府停摆已成为美国政治生活中的周期性现象，但其对经济、金融市场以及新兴加密货币领域的影响却每次都不尽相同。本文将从历史视角系统梳理历次政府停摆对各类金融资产的影响，深入剖析2025年10月开始的这次停摆僵局持续之久的背后原因，预测可能的解决时间点，并特别聚焦本次停摆对比特币等加密货币市场显现出的独特影响，为投资者提供一个理解当前局势的全面框架。
1 历次美国政府停摆对金融市场的综合影响
美国政府停摆并非新鲜事，过去50年间已发生超过20次。尽管每次停摆的具体诱因和政治背景各不相同，但对金融市场的影响却存在一些可循的规律。纵观历史，停摆的持续时间是决定其影响深度的关键因素。短暂停摆(几天内解决)往往被市场忽略，而长期停摆(超过10天)则会对市场情绪和资产价格产生更明显的影响。从历史数据来看，持续时间较长的停摆主要有五次：2018年(35天)、2013年(16天)、1995年(21天)、1978年(17天)和1977年(系列停摆，平均每次9天)。
1.1 股市影响
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短期波动与长期韧性：历史表明，政府停摆通常只会对股市造成短期情绪影响，而不会改变其长期走势。富达投资的研究显示，停摆发生后，五分之四的概率在未来12个月内回报率高于平均水平。这意味着从投资角度，政府停摆反而可能是给投资者买入的机会。
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具体表现分析：根据申万宏源证券的研究，在过去的政府停摆期间，标普500指数多数上涨，胜率高达75%，平均涨幅达2.91%。不同停摆期间的表现有所差异：2018年停摆期间涨幅达8%，2013年停摆期间涨幅为2.45%，而1995年停摆期间涨幅为1.2%。这表明股市在面对政治不确定性时表现出了惊人的韧性，尤其是在停摆初期，市场往往预期问题将快速解决。
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1.2 债市反应
美国政府停摆对债券市场的影响更为一致，主要呈现以下特点：
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避险需求驱动：政府停摆引发的不确定性通常会促使投资者转向美国国债等避险资产，从而推高债券价格、压低收益率。历史数据显示，在政府停摆期间，10年期美债收益率胜率达75%，平均下跌2.25个基点；2年期美债表现更为明显，胜率100%，平均下跌8个基点。
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美联储政策考量：停摆可能导致关键经济数据延迟发布(如非农就业报告、CPI数据)，这会使美联储的政策决策变得更加复杂。在2013年停摆期间，10月份大部分经济数据均推迟了数周发布，原定10月4日发布的非农就业报告延迟至10月22日才公布。这种数据真空可能使美联储倾向于更谨慎的货币政策立场。
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1.3 美元与黄金表现
作为传统避险资产，美元和黄金在政府停摆期间的表现呈现出有趣的分化：

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美元走势：出乎意料的是，在历次政府停摆期间，美元指数胜率仅25%，平均下跌0.30%。这表明政府停摆作为美国特有的政治不确定性，反而会相对抑制美元表现，不过跌幅通常较为温和。
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黄金表现：黄金在停摆期间的表现不稳定，胜率仅为50%，但平均涨幅达1.07%。在长期停摆事件中(如1995年及2018年)，黄金的涨幅更为显著。在2025年的停摆中，金价甚至一举突破4000美元/盎司，创下历史新高，显示出在极端政治不确定性下黄金的终极避险属性。
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表：历次美国政府长期停摆期间主要资产表现概览

1.4 历史经验的启示
从历史经验中我们可以得出几个重要结论：首先，短暂停摆（一周内）通常不会对金融市场造成持久影响；其次，长期停摆（超过两周）会导致市场波动率上升，但影响程度取决于停摆的广泛性；最后，政治极化本身就会对经济产生长期负面影响。里士满联储经济学家Marina Azzimonti的研究发现，政治极化加剧会导致企业投资大幅减少，而且这种减少不会很快逆转。她的研究显示，2007-2009年间美国企业投资的下降，有27%可归因于党派冲突的加剧。
2 2025年美国政府停摆的独特成因与时间展望
本轮美国联邦政府停摆始于2025年10月1日，截至10月15日已持续两周，且仍看不到结束的迹象。众议院议长迈克·约翰逊甚至警告，此次停摆时长可能成为"历史之最"。理解这次停摆的特殊性，需要深入分析其背后的政治动力、政策分歧和战略考量。
2.1 政治极化加剧与战略转变
美国政治生态的极端两极分化是本次停摆持续时间长的根本原因。中国银行研究院主管王有鑫指出，美国两党在临时拨款法案上的持续僵持，本质上是"价值观冲突、权力博弈与制度缺陷三重因素共振的结果"。这种极化不仅反映在政策分歧上，更体现在双方对待停摆的战略思维上。
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特朗普政府的非常规策略：与以往停摆不同的是，特朗普政府此次表现出长期停摆的意愿，甚至威胁要利用停摆来识别"非必要"工作人员，并可能永久解雇他们。副总统万斯明确表示，联邦政府停摆持续时间越长，对联邦机构的裁员力度将"越大"。这一立场打破了过去的政治默契——即停摆是可逆的临时措施，一旦僵局解决，政府运作便恢复正常。
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民主党的坚定立场：民主党则相信，他们推动保留医疗保险补贴的努力受到民众支持。他们在3月的上一次预算对决中已经退让，引发了左派激进派的不满，因此许多民主党人这次渴望打一场更大的仗。
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2.2 医保政策分歧的核心作用
本轮停摆的直接导火索是两党在医保补贴问题上的尖锐对立。具体而言，民主党坚持要求延长即将到期的《平价医疗法案》强化保费税收抵免政策，该政策将于2025年底到期。同时，他们还要求撤销特朗普对医疗补助计划(Medicaid)所做的削减。共和党则指责民主党强行捆绑议题，认为民主党应为政府停摆负责。
这一分歧之所以难以调和，在于它关系到两党的核心意识形态和选民基础。民主党将医保补贴视为中低收入家庭的关键福利，而共和党则反对进一步扩大政府医疗支出。特朗普公开告诉共和党人"不要费心与他们(民主党)打交道"，表明白宫不愿在此问题上妥协。
2.3 预算谈判与撤销权的争议性使用
特朗普政府使用撤销权(rescission authority)也成为了预算谈判的一大障碍。2025年初，特朗普的政府效率部对联邦政府拨款进行了大幅削减，包括减少对外援助和公共广播。特朗普政府恢复了撤销权，向国会提交了一项撤销法案，该法案于7月24日成为法律。
参议院拨款委员会资深成员帕蒂·默里告诉《纽约时报》，表示这项"党派撤销法案"使民主党与共和党合作制定将于10月开始实施的下一年度预算拨款法案的努力变得复杂。民主党人担心，他们谈判纳入预算的任何内容都会因撤销而被取消，这使得信任基础本就薄弱的谈判更加难以推进。
2.4 结束时间预测与潜在转机
对于本次停摆何时结束，目前各界普遍认为10月底前解决的可能性较低。预测市场平台Polymarket和Kalshi的数据显示，停摆持续至10月底的概率已升至约70%。这意味着市场普遍预期停摆至少将持续整个10月份。
可能的解决时间节点包括：
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11月初：如果停摆持续至10月底，双方可能面临更大的公众压力和经济发展不确定性，这或许会促使妥协。但考虑到特朗普政府的战略考量，简单恢复原状的临时协议可能性较低。
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明年1月：特朗普政府与数位财政鹰派人士主张将政府资金维持到次年1月。如果他们的策略得以实施，停摆可能持续整整一个季度，成为真正"史上最长"的政府停摆。
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能够推动双方达成解决方案的痛点或缓冲机制正日趋难以寻觅。军方薪资的发放问题已通过行政手段解决——特朗普在Truth Social平台宣称将设法向现役军人发放薪资。关键经济数据的发布也已做出调整——劳工统计局宣布将于10月24日发布9月CPI报告。这些痛点的消除实际上降低了停摆的紧迫性，为长期僵局创造了条件。
3 本次长期停摆对加密市场的独特影响显现
与传统的金融市场相比，加密货币市场对政府停摆的反应机制和表现特征均有不同。2025年的这次长期停摆，更是揭示出一些前所未有的新现象。这些变化不仅反映了加密货币市场自身的成熟，也体现了投资者结构和对宏观政策反应机制的演变。
3.1 经济数据真空与加密市场波动率放大
本次长期停摆的一个直接后果是关键经济数据的发布陷入混乱。与2013年停摆时的情况类似，本次停摆启动时，所有年度拨款法案均未生效，导致停摆影响遍及所有政府机构与职能。这意味着劳工统计局、经济分析局等统计机构的数据收集和发布工作受到严重干扰。
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数据延迟与市场不确定性：如果停摆延续至下周乃至更久，10月份数据能否顺利采集将成疑问。在某些极端情形下，劳工统计局与经济分析局或被迫跳过10月数据发布，直接重启11月数据披露工作。这种"数据真空"对加密货币市场产生了独特影响：
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传统资产联动性减弱：在缺乏官方经济数据的情况下，加密货币价格与传统资产类的联动性可能减弱，更多受内在因素和加密货币特有消息驱动。
o
替代数据关注度提升：交易员可能更加依赖ADP就业报告、即时预测模型和其他替代数据来评估经济状况，增加了市场对单一数据的过度反应风险。
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美联储政策预期的影响：在政府停摆前，市场预计联邦公开市场委员会(FOMC)将在10月会议上降息25个基点。而持续停摆的局面让市场更加确信，未来几周内再次降息25个基点的可能性正在上升。这种降息预期对比特币等加密货币产生了复杂影响——一方面，降息预期改善风险资产流动性环境；另一方面，政府停摆带来的不确定性又抑制风险偏好。
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3.2 比特币避险属性的再审视与历史表现对比
历史上，比特币在政府停摆期间的表现并不一致，更多地取决于其自身的市场周期阶段：
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2013年停摆：比特币价格从132.04美元上涨14%，涨至151.34美元。当时比特币正处于牛市周期的最后阶段，需求强劲增长。
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2018-2019年停摆：比特币价格从3802.22美元下跌6%，至3575.85美元。到2018年政府停摆时，比特币的需求在熊市期间正在萎缩。
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Cryptoquant研究主管Julio Moreno指出，如今比特币的处境更像2013年而非2018年。"随着我们进入第四季度，比特币的需求正在增长，这通常是一个价格表现积极的季度"。这种历史表现的差异表明，比特币对政府停摆的反应主要取决于其自身的市场周期定位，而非停摆本身。
3.3 本次停摆中出现的新现象
2025年的政府停摆中，加密货币市场展现出了一些前所未有的特征：
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避险属性与风险属性并存：传统上，比特币被视为一种避险资产，类似于黄金。但本次停摆期间，比特币同时展现出风险资产与避险资产的双重特征。一方面，政府停摆暴露了传统金融体系的脆弱性，提升了比特币作为替代性价值存储的吸引力；另一方面，停摆可能带来的经济放缓又抑制了风险资产的整体表现。
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政策不确定性的双重影响：特朗普政府的非常规应对策略——包括威胁永久解雇联邦雇员和使用撤销权削减预算——创造了前所未有的政策不确定性。这种不确定性使加密货币投资者面临两方面风险：一是传统金融体系稳定性风险，二是加密货币监管前景风险。后者尤其重要，因为政府停摆同样会影响美国证交会(SEC)等监管机构的运作，可能延迟关键加密货币监管政策的出台。
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技术面与基本面因素的主导性：与以往不同的是，本次停摆期间加密货币市场的表现似乎更多由技术面和内在基本面驱动，而非对华盛顿政治僵局的直接反应。比特币ETF的资金流向、机构采纳进展、链上活动指标等因素可能比政府停摆本身对价格影响更大。
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表：历次美国政府停摆期间比特币表现对比
3.4 长期影响与投资者信心转变
若本次停摆真如众议院议长约翰逊预测的那样成为"史上最长"，可能会对加密货币市场产生一些结构性影响：
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传统金融信心受挫：政府停摆持续时间越长，越会暴露传统金融和政治体系的脆弱性，这可能导致更多投资者寻求替代性金融体系，包括加密货币和去中心化金融(DeFi)协议。
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避险需求的代际差异：年轻一代投资者可能不像老一辈那样将黄金视为唯一避险资产，而是将比特币等加密货币纳入其避险组合。这种代际差异在长期停摆导致传统金融不确定性加大的情况下会更加明显。
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监管发展的延迟：政府停摆会导致包括金融监管机构在内的许多联邦部门运作放缓，可能延迟加密货币相关监管政策的制定和实施，创造出一种"监管暂停"的状态，这既可能减少监管压力，也可能增加政策不确定性。
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4 总结与展望
从历史来看，美国政府停摆对金融市场的长期影响有限，但会造成短期波动和投资者情绪变化。然而，2025年的这次停摆展现出诸多不同于以往的特征：政治极化达到空前程度、双方战略考量发生根本转变、停摆持续时间可能创下纪录。这些新特征使得本次停摆对各类资产的影响，特别是对加密货币市场的影响，呈现出前所未有的复杂性。
对投资者而言，在政府停摆期间应保持以下原则：保持长期投资视角，避免基于短期政治事件做出过激反应；加强资产多元化配置，考虑将加密货币等另类资产纳入投资组合；密切关注政策动向，特别是两党立场可能软化的信号。尽管当前僵局看似难以破解，但历史经验表明，政府停摆最终都会以某种形式的妥协告终，只是本次妥协的时机和条件比以往更加难以预测。
对于加密货币投资者，本次停摆提供了一个观察数字资产在极端政治压力下表现的独特机会。它不仅测试了比特币等加密货币的避险属性，也揭示了其与传统金融体系日益复杂的联动关系。无论本次停摆何时结束，它都可能成为加密货币进一步融入主流金融视野的重要里程碑。
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👨💻 创始团队：DeFi老炮的再出击
YB的“老爸”来头可不小，正是Curve Finance的创始人Michael Egorov。这位大佬可不是一般人，拥有物理学博士学位，在密码学、算法设计和金融工程方面都有深厚背景。他一手创立的Curve Finance，如今已是DeFi领域里处理稳定币和低滑点兑换的关键协议之一。

所以，YB可以说是出身名门，一出生就自带光环。Michael之前做Curve的经验，尤其是对流动性池和自动化做市商（AMM）模型的深刻理解，都直接灌注到了YB的设计里。不过，这位大佬近年的经历也像坐过山车，在2024-2025年，他个人持仓的CRV曾经历大额清算，给Curve带来过坏账。但这恰恰说明DeFi世界够刺激，对吧？

🚀 赛道与定位：专治各种“收益不服”
所属赛道：YB深耕的是DeFi收益优化赛道，特别专注于为代币化比特币（Tokenized BTC）和以太坊（ETH）这类主流资产提供收益解决方案。

自身定位：它立志成为BTC持有者在DeFi世界里的“收益增强器”，核心目标就是帮你提升收益的同时，缓解流动性提供中恼人的“无常损失”（Impermanent Loss, IL）问题。

产品亮点：

无常损失防护：通过其独特的自动化做市商（AMM）设计和精准的2倍杠杆自动再平衡机制，力求让流动性提供者的头寸紧密跟踪比特币的实际价格走势，从而减少甚至消除无常损失。用创始人Michael Egorov自己的话说，“保持这个比率非常、非常精准”正是YB的独到之处。

高收益潜力：项目方宣称，通过其借贷和再杠杆机制，可以为代币化 BTC 和 ETH 持有者提供平均可达 20% 的年化收益率，在牛市中甚至可能飙升至 60%。

强大的靠山与整合：YB获得了 Curve DAO 的鼎力支持，包括一笔 6000万美元的 crvUSD 信用额度，用于启动其比特币流动性池。同时，它还将其收入的 35%-65% 分配给 veCRV 持有者，这不仅激励了Curve社区，也强化了两个协议间的紧密联系。

💰 代币经济：筹码分布一览



解锁规则方面：早期投资者的代币有 6个月的锁定期，之后是 2年的线性解锁。团队代币也应该有类似的锁仓安排以防止早期抛售。公售部分（例如通过Kraken Launchpad的部分）据称没有锁仓，上市即可流通。

🔮 未来推演：机遇与挑战并存
乐观的理由（机遇）：

精准解决痛点：如果YB能有效缓解无常损失并提供稳定可观的BTC收益，无疑将吸引大量寻求稳健收益的BTC持有者，包括可能观望的机构投资者。

强大的生态背书：背靠Curve这座DeFi界的“大山”，以及获得的巨额信用额度，为YB的初期发展和流动性提供了坚实保障。

创新的分发模式：在Kraken Launchpad上采用基于Legion信誉评分的分配机制，强调“贡献度”而非单纯的资金大小，有助于将代币分配给更忠实和高质量的社区成员。

需要留意的挑战（风险）：

技术与实践风险：YB的自动再平衡机制虽然精巧，但其复杂的智能合约始终存在潜在漏洞的风险。尽管项目已完成多次审计，但DeFi领域的安全事件依然频发。

流动性规模与依赖风险：项目启动期流动性池规模较小（初始TVL 300万美元），其高收益承诺在更大资金规模下能否持续有待观察。同时，协议严重依赖6000万美元的crvUSD信用额度，这占据了crvUSD总供应量的相当大比例，如果crvUSD本身出现稳定性问题，会对YB造成严重冲击。

监管与市场准入：目前YB的销售遵守MiCA规例，但将美国、加拿大、澳大利亚等地的用户排除在外，这可能限制其初期的市场规模和流动性。

“明星创始人”的双刃剑：项目的成败与Michael Egorov个人声誉和Curve生态的发展紧密绑定，一荣俱荣，一损俱损。

💎 总结一下
总的来说，Yield Basis (YB) 像一个出身名门、装备精良的“特种部队”，直插DeFi收益优化领域的心脏地带。它想法很性感（高收益+低无常损失），背景很硬核（Curve创始人+Curve DAO支持），但前路也布满了荆棘（技术风险、流动性依赖等）。

希望以上这些信息能帮你更好地了解YB！当然，这里面的信息量不小，市场也在不断变化，建议你随时关注官方发布的最新动态来做决策。
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特朗普深夜发话撕破表面平静的遮羞布，要继续和中国打贸易战，此言一出，全球金融市场遭受重创，大饼以太暴跌，山寨闪崩，竟然还有如iotx的归零币出现，合约只要是多单，哪怕只开1.5倍，也是全军覆没，多头屠戮殆尽，币圈一片血流成河！安逸的太久，已经忘了或者没经历过312，519的新老韭菜们又被市场结结实实上了一课！
市场数据来看，FTX暴跌：16亿美元清算，312：20亿美元清算，519：50亿美元清算，今日：191.6亿美元清算，10/11的今天这是加密货币历史上最大的清算事件，规模几乎是2020年3月新冠疫情暴跌的20倍！基本盘大了，受伤的韭菜也越来越多！我们在之前的文章中提的最多的一句话就是，不管这次反弹能不能创出新高，都要注意已经是牛市尾巴，上涨是卖出的机会而不是长线持有的时间节点，知道牛市末期了，只是没有料到熊会以如此惨烈的方式开始露出獠牙！
当前的盘面除却大饼以太sol这些流动性充沛的币种之外，其他的已经大幅脱离技术面范畴，因此重点来看大饼以太就可以。暴跌之后全天都在小幅震荡修复中，大饼上方压力113500基本触及，再上去的话看119000这里，考虑到反弹较为乏力，估计还要往下走走先，支撑107200-108620区间。以太基本类似，压力3900基本触及，再往上压力4130，下方支撑3570。视野放大一些来看，短期多头基本爆光了，继续大跌的可能性很小，最近两天估计就是震荡修复为主，但这种级别的下杀必然会有二探，山寨币跌的太多，低点附近已经很难再去，大饼以太由于跌幅尚可，要么就是去前低附近不破，要么就是再杀个低点出来，再出低点的位置继续参考之前文章提到的：对应大饼96000-98000这个区间的大级别支撑以太是在3250-3300这个区间。
短期盘面可能会涨一涨，但二探一定会来，时间早晚得问题，心里要绷紧这根弦！这轮牛市一直伴随着山寨币的流动性危机，这次大跌不留情面的扇了山寨的脸，甚至一些平日里看着交易量很大，类似狗狗币这种主流山寨都能跌那么多，看似不能理解，其实都是流动性的牺牲品罢了。机构配置仓位时大饼以太虽然是大头，但也会配置相当比例的主流山寨币，当市场发生暴跌，持有的大饼以太头寸受到威胁时，保帅弃卒貌似是最好的办法，山寨的流动性就这样水灵灵的被抽走了，山寨季也就变成了山寨祭！归根结底，还是贪婪作祟，才有了杠杆死亡螺旋和风控体系漏洞下的致命一击！
再看长一些，二探之后会有个级别较大的反弹，这里是我们逃命的机会，接下来就是坦然迎接熊市的到来！这个过程估计也会比较快，等真正跌透了，到达68000左右的区域之后从从容容布局，拿好流动性充沛的品种，高倍的机会依然会给到大家！经过这次，市场看清楚了山寨渣男真面目，后边大概率会有流动性挤压行情，流动性向更优质的品种汇集，很多的山寨熬不过冬季，祝我们好运！
目前个人情况是被套，等待大的反弹之后想办法出局，把币做多，以太到3250-3300之间来大反弹概率很高，所以到这个位置之后反弹起来，要想办法出局观望了
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