Adam_Greeks_live格致研究员

#期权

我们很高兴地宣布， Greeks.live 已经与第一轮（Pre-A轮）的主要投资人达成了协议！

我们的团队致力于为我们的用户提供最好的加密货币期权交易体验，而这笔资金将帮助我们实现这一目标。

我们很高兴在未来几年继续探索新的机会和伙伴关系，并期待着与您分享我们的进展。 感谢各位一直以来的支持，我们已经迫不及待地想向您揭开 Greeks.live 的未来了！😀

今天出现了历史上最大的一笔加密期权大宗成交，总名义面值高达11.9亿美元，价值11350个BTC，光权利金就高达750万美元。
这一组大宗是有两部分组成，一部分是9月的3800组牛市价差，同时做多中远期的波动率和价格，另一部分是卖出7月平值看涨期权，这部分可以和9月买入组成日历价差，一鱼两吃，代表了对于短期并不看好。
简单来说这一笔近12亿美元的期权大宗，认为7月没什么涨幅，而三季度可能会有显著的大行情，甚至高达50%的涨幅。
近期市场缺乏资金和热点，但长期看来各种利好还在持续释放，也与近期市场主流的想法一致。

【6月6日期权交割数据】
3.1万张BTC期权到期，Put Call Ratio为0.71，最大痛点105000美元，名义价值31.8亿美元。
24.1万张ETH期权到期，Put Call Ratio为0.63，最大痛点2575美元，名义价值5.9亿美元。
本周大部分时间主要是震荡行情，在昨晚因为特朗普和马斯克的矛盾公开化，特斯拉大幅下跌带动美股和加密市场明显回调。
主要的交割数据看，交割量大约为总持仓的10%，这个比例在数周下降后，本周迎来反弹。同时本周有多个大宗订单值得关注，市场活跃度有所提高。
整体而言加密机构对大饼近期快速上涨的期望偏低，更多的预期是长期的温和上涨。

【5月30日期权交割数据】
9.3万张BTC期权到期，Put Call Ratio为0.89，最大痛点100000美元，名义价值97.9亿美元。
62.4万张ETH期权到期，Put Call Ratio为0.81，最大痛点2300美元，名义价值16.2亿美元。
本周比特币主要是震荡，以太坊相对强势，补涨已经持续了两周。主要的交割数据看，市场还是比较看好BTC近期突破新高的，交割的Put Call Ratio在下降，10万上方这个价格已经持续了整个上半年，近期深度虚值的成交也渐渐多起来了。ETH的上涨冲击开始放缓，市场重新标定了ETH的价格和波动率，整体小幅上升，中远期上升大约3%，短期也一直维持住了70%的IV。
交割量不足总持仓的8%，这个比例正在不断下降，加密机构并没有对大饼新高出现太多反应，对于近期大涨的期望偏低，更多的预期是稳步的温和上涨。

本周宏观数据较多，但是对市场的影响有限，现在经济数据的影响力显然不及特朗普总统的一句话。副总统万斯出席比特币大会值得关注，美国的本届政府对加密的影响力和关注度很高，各种大会中都有可能针对比特币出台利好新政策。

🌟
本周重磅事件：

5/26 周一

💼
英美期货股票交易所休市

5/27 周二

💼
美国SEC推迟对Canary Capital提交的莱特币现货ETF申请作出决定，评论意见截止日

5/28 周三

💼
新西兰联储利率决定（10:00）

💼
美国副总统万斯在“比特币2025”大会上发表讲话

5/29 周四

💼
美联储公布5月货币政策会议纪要（2:00）

💼
美国当周初请失业金人数（20:30）

5/30 周五

💼
美国4月核心PCE物价指数年率（20:30）

💼
美国5月密歇根大学消费者信心指数终值（22:00）

本周展望：
BTC隐含波动率普遍在50%下方，本月多次下降至45%一线，最终都在震荡中收回，整体来说市场对未来的波动预期不大。尽管BTC价格在新高附近震荡，但是加密货币这边市场情绪不高，只能说是有所好转。

【5月23日期权交割数据】
2.5万张BTC期权到期，Put Call Ratio为1.22，最大痛点104000美元，名义价值28.1亿美元。
20.2万张ETH期权到期，Put Call Ratio为1.26，最大痛点2450美元，名义价值5.7亿美元。
本周比特币和以太坊的交割数据和上周几乎丝毫不差，这种情况已经持续了三周，尽管本周比特币创出历史新高，但是期权市场并没有什么反应。
昨天的Space中提到，期权数据直观的体现了本轮牛市中，主流币在车上的人不多，而且靠主流币赚到钱的人不多。本周比特币中短期限RV反弹至45%以上，但IV仍维持在45%，各期限的VRP继续回落。
交割量不足总持仓的8%，这个比例正在不断下降，证明加密机构并没有对大饼新高出现太多反应，对未来的预期也比较平。

投资必备，本周重磅事件抢先看（4/28-5/2）

本周宏观数据较多，最重要的是周五的非农和失业率数据。特朗普上任三个月，美国的经济和贸易都受到了很大打击，美股走势一直比较弱。但是经济数据还没有出现明显的衰退趋势，每次大的宏观数据都值得关注一下，是否会有黑天鹅。

🌟
本周重磅事件：

4/28 周一

💼
加拿大举行联邦选举

4/29 周二

💼

4/30 周三

💼
美国3月核心PCE物价指数年率（22:00）

💼
世界黄金协会发布第一季度《黄金需求趋势》报告

5/1 周四

💼
美国当周初请失业金人数（20:30）

💼
美国4月ISM制造业PMI（22:00）

💼
日本央行公布利率决议和经济前景展望

5/2 周五

💼
美国4月失业率（20:30）

💼
美国4月季调后非农就业人口（20:30）

本周展望：
近期隐含波动率正在继续下降，特别是BTC的中短期下降明显，已经逼近45%，市场对未来的波动预期不大。尽管BTC价格在95000美元震荡，但是加密货币这边市场情绪不高，只能说是有所好转。

【4月25日期权交割数据】
7.8万张BTC期权到期，Put Call Ratio为0.75，最大痛点86000美元，名义价值71.8亿美元。
46.1万张ETH期权到期，Put Call Ratio为0.82，最大痛点1900美元，名义价值8.2亿美元。
本周比特币和以太坊强势反弹，目前主要期限RV回到55%以上，IV也回到45%以上，多个期限的VRP也重新回到了水上，结束了一整个月的负值水平，持续这么久的负VRP并不多见。特朗普在贸易战和关税战上的示弱，给了市场很大的信心，但市场的不确定性还将长期持续。
交割量占到总持仓的四分之一，本月的看跌期权占比较高，体现了市场对下跌的担忧。但是随着市场的好转，6月到期的看涨期权占比就明显高了很多，市场对接下来的行情较为乐观。

投资必备，本周重磅事件抢先看（4/21-4/27）

本周宏观事件不少，但都难以对行情产生明显影响。特朗普上一周的操作较少，本周对于关税战的最新动向值得关注，主要是与美股走势。本月加密相关的监管和政策动向较少，加密本身相关事件也比较少，加密货币走势和美股高度相关。

🌟
本周重磅事件：

4/21 周一

🥚
复活节——澳大利亚、德国、法国、意大利、西班牙、英国、香港股市休市

4/22 周二

💼
IMF发布《世界经济展望》报告（21:00）

4/23 周三

💼
20国集团(G20)财政及央行部长级会议举行

4/24 周四

💼
美联储公布经济状况褐皮书（2:00）

💼
美国当周初请失业金人数（20:30）

4/25 周五

💼
美国4月密歇根大学消费者信心指数终值（22:00）

💼
美SEC举行第三次加密政策圆桌会议，聚焦托管问题

本周展望：
近期短期波动率大幅下降，特别是BTC的中短期全部低于50%，RV也下降很多，尽管BTC价格创出一个月以来的新高，但是加密货币这边避险情绪仍然高涨，看跌大宗持续占到成交的2成以上。

【4月18日期权交割数据】
2.3万张BTC期权到期，Put Call Ratio为0.96，最大痛点82000美元，名义价值19.7亿美元。
17.7万张ETH期权到期，Put Call Ratio为0.84，最大痛点1600美元，名义价值2.8亿美元。
本周行情温和了很多，特朗普本周放出的消息没有那么多，市场一下就冷下来了。目前短期RV仅有30%，IV也在本周大幅下降，跌破40%。中长期RV在50%至60%，IV集中在50%附近。我们预期贸易战和关税战远没有到结束的时候，市场的不确定性还将长期持续，市场的波动也将长期持续。
交割量占到总持仓的不到1成，PCR近期一直维持在较高水平，体现了市场对下跌的担忧明显压过了对上涨的期待。4月与6月期权持仓量都维持在25%附近，市场结构相对稳固，横盘可能性很大。但现在是牛彻底转熊的阵痛期，投资者情绪较为低迷，在这种牛转熊的较差行情下，黑天鹅发生的概率会显著提升，买一些深度虚值看跌会是不错的选择。

【4月4日期权交割数据】
2.6万张BTC期权到期，Put Call Ratio为1.24，最大痛点84000美元，名义价值22亿美元。
22万张ETH期权到期，Put Call Ratio为1.42，最大痛点1850美元，名义价值4亿美元。
本周是季度交割后的第一次交割，为了平稳度过季度交割，大户在本周吃进了较多的看跌期权。之后因为行情的疲软，这些期权基本都被拿到期了，最后交割价格也是收在了最大痛点附近。
交割量占到总持仓的1成多，目前最大持仓是6月的季度期权，看跌期权的成交和持仓占比都在增长，持仓的市场格局正在出现微妙的变化。
隐含波动率IV维持了较高水平，BTC主要期限波动率全面升至50%以上，ETH主要期限波动率整体维持在65%附近，相较上一周都有不同程度的增长，回应了特朗普和美股给全球宏观市场带来的不确定性。
加密货币目前缺乏新进资金，缺乏新叙事，投资者情绪较为低迷。在这种牛转熊的较差行情下，黑天鹅发生的概率会显著提升，买一些深度虚值看跌会是不错的选择。

【比特币期权大宗交易日报】

今日最大宗
今天最大的期权大宗交易为一笔比特币看跌日历价差(Calendar Spread)的大宗交易，规模为635组BTC，名义面值1.1亿美元。这是一笔典型的机构波动率曲线交易，利用近端与远端期权波动率差异和不同时间衰减特性获利，这两个期限都属于偏短期。
交易者预期：
短期波动率相对高估
比特币价格不会在近月到期前大幅低于75000
波动率曲面将趋于平缓

其他大宗
今日其他大宗基本也都集中在短期，当周的价差占据了绝大部分，更多的是做市商在调整自己的风险敞口，实际涉及的权利金并不大。这也是季度交割后的常见现象，做市商的操作相对谨慎，这也为我们通过观察大宗交易来识别机构观点提供了便利。

【加密货币期权大宗交易日报】

今日最大宗
今天最大的期权大宗交易为买入2025年4月25日到期、行权价60,000美元的BTC看跌期权，累计成交超1000BTC，名义面值近亿美元，深度虚值为低成本极端风险对冲或高杠杆投机，盈利需在当前情况下下跌30%以上。
此交易风险收益比偏低，十几万美元的权利金更适合作为组合中的“极端风险对冲配件”，而非独立投机头寸。

更多大宗交易
季度交割刚刚结束，目前主要大宗交易仍然以建仓调仓为主，本月机构明显加强了对看跌期权的布局，大户对本月的行情不看好，深度虚值的保护性仓位明显变多了

比特币投资必备，本周重磅事件抢先看（3/31-4/6）

本周最值得关注的是周五的失业率和非农数据，另外周三特朗普计划实施对等关税对宏观市场的影响也值得关注，周五美联储主席鲍威尔发言也值得加以关注。本周的宏观事件存在一定不确定性，加密货币现在和美股高度相关，美股几大巨头的价格影响着加密货币。

🌟
本周重磅事件：

4/1 周二

💼
澳洲联储公布利率决议（11:30）

💼
欧元区3月CPI初值与2月失业率（17:00）

💼
美国3月ISM制造业PMI（22:00）

4/2 周三

💼
美国3月ADP就业人数（20:15）

💼
美国总统特朗普计划实施对等关税

4/3 周四

💼
欧洲央行行长拉加德发表讲话（1:00）

💼
欧洲央行公布3月货币政策会议纪要（19:30）

💼
美国当周初请失业金人数（20:30）

4/4 周五

💼
美国3月失业率（20:30）

💼
美国3月非农就业人口（20:30）

💼
美联储主席鲍威尔发表讲话（23:30）

📌
加密市场展望：
加密市场行情较为低迷，季度交割后ETH又引领了一波市场下跌，ETH现在很可能创出2024年以来的价格新低。主流币种波动不算大，目前BTC主流期限IV维持在50%上方。市场情绪较为悲观，考验市场参与者耐心的时候到了。
期权方面本周主要围绕季度交割进行交易，值得关注的不多。短期IV会承受季度交割后保证金释放的压力，应该会有小幅下降。

【3月28日期权交割数据】
13.9万张BTC期权到期，Put Call Ratio为0.49，最大痛点85000美元，名义价值121亿美元。
30.1万张ETH期权到期，Put Call Ratio为0.39，最大痛点2400美元，名义价值21.3亿美元。
本周是季度交割，一季度的行情整体是不及大部分人的预期的，期间波动也比较大，最终收在了区间内价格较低的位置。
交割量占到总持仓的4成以上，其中BTC期权的交割量占到了总交割量的近8成，ETH期权的交割量占到了总交割量的近2成，其他币种中最大的Sol只有2%，尽管ETH受到很多质疑，但持仓的市场格局仍然维持。
隐含波动率IV小幅下降，BTC主要期限波动率全面跌破50%，ETH主要期限波动率整体维持在60%附近。
加密货币目前缺乏新进资金，缺乏新叙事，投资者情绪开始变得迟钝，季度交割后短期仍看不到反转迹象，大户双卖的操作正在变多。期权做市商机构重新提高卖出的强度，短期IV仍有下降空间，买方接下来会比较难做。

比特币投资必备，本周重磅事件抢先看（3/24-3/30）

本周最值得关注的是周五的宏观数据，本周是宏观小周，值得关注的事件不多，周四的SEC主席的任职资格听证会也值得加以关注，可能会有加密货币相关的内容。

🌟
本周重磅事件：

3/25 周二

💼
英国央行行长贝利发表讲话（2:00）

3/26 周三

💼
英国财政大臣里夫斯公布春季预算声明（20:30）

3/27 周四

💼
2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话（1:00）

💼
欧洲央行执委奇波洛内参加第11届加密资产大会小组讨论（1:40）

💼
美国当周初请失业金人数（20:30）

💼
美参议院举行Paul Atkins出任SEC主席的任职资格听证会

3/28 周五

💼
美国2月核心PCE物价指数（20:30）

💼
美国3月密歇根大学消费者信心指数终值（22:00）

💼
日本央行公布3月货币政策会议审议委员意见摘要

📌
加密市场展望：
加密市场行情较为低迷，特朗普一条推特仅带动 $trump 上涨了10%，市场参与度较低。主流币种波动也很小，周末IV一度跌至20%，市场参与者只能耐心等待机会，市场情绪较为悲观转。
期权方面，快速冷却的行情推动全期限IV下跌，次月平值IV已经跌至45%，短期IV多个期限至40%，近期没有不确定性事件，叠加行情平淡，无法维持较高的IV水平，卖出远期买入近期很划算。

【3月21日期权交割数据】
2.2万张BTC期权到期，Put Call Ratio为0.84，最大痛点85000美元，名义价值18.3亿美元。
13.3万张ETH期权到期，Put Call Ratio为0.62，最大痛点2000美元，名义价值2.6亿美元。
本周市场相对平淡，期权的交割总量下降了近一半，短期隐含波动率IV明显下降，BTC中短期波动率全面跌破50%，ETH中短期波动率也回到了60%附近，短期波动率接近腰斩。
加密货币进入一种自由振荡的横盘状态，投资者情绪开始变得迟钝，时间接近季度交割，大户一般在这个时候也是求稳为主。
期权做市商机构重新提高卖出的强度，收紧IV，这是在押注未来短期横盘。近期加密货币确实没有太多重要事件，不确定性大大降低，做市商抓紧时间回收利润，买方在这两周会比较难做。

🚨今日加密货币期权大宗交易深度解析🚨

今天大宗订单仍集中于比特币大宗。

市场情绪: 多笔大额价差期权和日历期权，而且均为调仓或平仓，显示大户布局了一些方向型头寸，但是总量不大，或是机构投资者在试探性查看市场情况。

交易策略: 价差期权和日历期权较多且方向价格分散，方向性和时间价值都相对较低，表明部分投资者对市场稳定持乐观态度，且有明显的市场观点分歧。

风险管理: 价差期权和日历期权均为风险相对较低的策略。

总结: 今日大宗交易显示市场对加密货币价格观点分歧加剧，正在试探性布局，市场情绪分化明显。

📊
追踪聪明钱动态，洞悉市场先机！ #期权大宗 #比特币 #波动率交易

比特币投资必备，本周重磅事件抢先看（3/17-3/23）

本周最值得关注的是3月20日密集的利率决议，尽管各央行的决议预期都较为一致，大概率不会带来太多的市场波动，但是各家央行展现出的态度也会对未来产生明显的影响。现在地缘政治紧张，加之合规要求的提升，欧洲的影响力也在逐渐增强。
另外，周二的特普会也值得关注，特朗普自从上任以来，各种出乎意料的操作层出不穷。近期加密市场较为平淡，BSC meme一枝独秀，但持续性靠需要进一步观察。

🌟
本周重磅事件：

3/17 周一

💼
美国2月销售月率（20:30）

💼
芝商所计划推出SOL期货

3/18 周二

💼
加拿大2月CPI（20:30）

💼
美国总统特朗普与俄罗斯总统普京通话

3/19 周三

💼
日本央行公布利率决议

3/20 周四

💼
美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要（2:00）

💼
瑞士央行公布利率决议（16:30）

💼
英国央行公布利率决议和会议纪要（20:00）

💼
美国当周初请失业金人数（21:30）

3/21 周五

💼
加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话（1:00）

💼
FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话（21:00）

📌
加密市场展望：
加密市场近期比较平淡，比特币在8万美元上方的震荡区持续调整。美股迎来大调整，ETF资金也没有能持续流入，市场情绪依旧悲观。
期权方面，行情逐渐减弱带动全期限IV下降，当月平值IV已经跌破55%，短期IV下降更为明显，已经跌至60%，本周多个宏观事件带来了一些不确定性，当周IV会维持现在较高的水平，卖出或许是更好的选择。

📌
加密利率市场方面，Bitfinex利率市场最近相对平稳，遇到合适的利率订单可以积极成交，特别是有行情的时候值得特别关注。

3月7日期权交割数据

2.6万张BTC期权到期，Put Call Ratio为0.72，最大痛点89000美元，名义价值23.6亿美元。
21.5万张ETH期权到期，Put Call Ratio为0.73，最大痛点2300美元，名义价值4.9亿美元。
本周市场剧烈波动，特朗普总统展现了自己对加密货币无与伦比的影响力，隐含波动率IV飙升，BTC短期波动率持续维持在90%，ETH短期波动率更是直接突破了110%。
市场对加密货币短期走势的恐慌情绪在蔓延，投资者情绪非常敏感，特朗普的发言是现在市场上的唯一热点，其他各赛道都比较平淡。
期权做市商机构近期持续放松卖出的强度，放任IV上升，这也是一种避险表现，加密货币的不确定性太大，做市商需要更大的空间来保证利润，与之相反，买方在近两周大幅盈利。