2024–2025这一轮行情，与以往的牛市有本质区别。BTC和ETH一路强势拉升，制造出“牛市已经启动”的幻象，但山寨币却长期横盘甚至暴跌。很多人困惑为什么山寨完全不跟，这其实是因为整个市场结构已经彻底改变。
这轮行情的核心逻辑是：用BTC和ETH当作诱饵，制造牛市预期，引导散户相信“山寨还没启动”，从而不断加仓、加杠杆。然而机构和做市商早已不再依赖“拉盘出货”的旧套路，而是通过“流动性收割”来获利。随着合约市场体量超过现货，拉盘已无必要——只要放任散户积累多单流动性，然后精准砸盘，一次性清算即可。
山寨币横盘了一年多，散户普遍认为“10月、11月是历年行情启动的窗口期”，又叠加“多支山寨ETF即将通过”的炒作，情绪和流动性在1011之前被集中到极致。于是1011的暴跌并非意外，而是一次精心策划的系统性收割：散户预期最强、杠杆最高、仓位最重的时刻，成为机构清算最理想的时机。
这一轮的市场逻辑已经变成：不拉盘吸引，而靠时间与情绪诱导。BTC、ETH涨，让散户相信牛市还在前方；山寨不动，让人误以为机会还没到；当流动性堆满，全盘暴跌成为必然结局。1011的暴跌清算了合约，也清空了散户积累一年的信心。
这不是传统意义上的牛市，而是一场流动性陷阱循环。用BTC和ETH制造牛市幻象，让山寨横盘积累流动性，借着10月—11月的季节性预期吸引散户入场，最终以暴跌完成系统性清算。表面是牛市启动，实则是新型的收割周期。
