✨✨ 我会建议每一个人或多或少都要配置一些DEFI，那么在DEFI和所谓的RWA浪潮下，哪些真正有潜力的项目就显得十分重要。
ENA为什么我对他的观点比较明确，同时一直关注这个项目。
一、 投研角度分析
协议双代币的作用
1. ENA项目有多大的预期，不用考虑庄家成本和技术面，主要关注的就是ENA的项目生态到底是做什么的。
--抛弃所有的修饰词，ENA就是一个稳定币的DEFI协议，也是类似RWA的一个协议，更重要的是背后有机构的支持所以ENA的原生稳定币协议 USDE。
--值得注意的是USDE，ENA的核心价值类似露娜，但是USDE的需求更大，稳定币是真正除了比特币以外更加能够落地的加密货币，而且稳定币的数量也是代表了区块链的繁荣程度，大部分的加密项目市值都是稳定币支撑起来的。
ENA代币和USDE的作用
如果说ENA项目的核心是USDE，那么ENA的作用就显得有些许修饰了，但是只要分配的利润够高，回购之后价值够高，那么ENA的价格够高就可以吸引很多人继续参与USDE的质押，而USDe 规模扩张推动协议收入，又提升 了ENA 价值。
USDE和ENA之间协同关系
据根上可以简单得出结论，ENA对比露娜那种强锚定的关系而言，他的所谓的锚定更小，同时USDE暴雷的螺旋下跌的风险也不会有露娜那么大，暂时以USDE现有的模式而言。不会存在暴雷的风险述的表
ENA和USDE的机会和风险
1. 机会
如果机会只是ENA和USDE那么作为一个DEFI还不是那么的让人瞩目，也不会称为小露娜，那么他真正可行的核心原因是：
USDe 提供约 8.5% 的稳定年化（资金费率 + 质押收益）
AAVE 最高 9 倍杠杆（LTV 88.9%），理论年化 60%+
Pendle 的 PT-sUSDe 在 AAVE 作为抵押品，实现“收益权→借贷资本”的转化，提升资金利用率
AAVE 的 USDe 借款利率常低于 PT 收益率，形成稳定利差
通俗一点的话来说，AAVE ENA PENDLE三个正在变成泡沫的制造者，三个可以互相锚定的铁三角。
通过循环贷，1 usdt可以通过mint usde->mint pt->存pt->借usdt->mint usde来循环贷10x，变成10美元的存款。
而这10美元的存款是分别存在于三个协议当中，这1美元就变成了30美元的存款， 1比30的杠杆。
还有比这更好的机会吗？
2.风险
泡沫总有崩溃的一天，那么我们要远离泡沫吗？ 拥抱泡沫同时知道泡沫大概什么时候破裂和为什么破裂就显得尤为重要。
收益坍塌：若牛市转熊，永续合约资金费率转负，sUSDe 基础收益暴跌（如 2025 年 7 月 AAVE 危机中 ETH 借款利率飙至 10%+）
PT 贴现风险：PT 价格依赖市场利率预期，实际收益低于预期时二级市场大幅折价（例：预期 10% → 实际 5%，PT 价格或从 0.9 跌至 0.85）
AMM 失效：Pendle 的 AMM 仅在预设收益率区间高效，市场情绪突变时交易滑点激增，退出成本陡升。
巨鲸集中清算：前 4 名巨鲸占 450M 头寸，单一账户清算可能引发链式抛售（如 2025 年 AAVE 巨鲸因 ETH 暴跌面临 358 万美元亏损）
全市场杠杆泡沫：当前 DeFi + CeFi 抵押贷款总额达 530.9 亿美元，接近 2021 年牛市峰值，清算共振风险极高
上诉的几种情况一但发生，那么市场就会开始崩盘，这些开杠杆的巨鲸唯一解救的机会就是对冲做空市场上的DEFI项目，比如说ENA。
二、技术角度分析
关于ENA这个线性解锁项目，抛压对币价造成的影响显得有限，如果牛市到来那么主要关注的就是ENA的主力成本和拉盘预期。
本轮技术角度来说，ENA有些提前拉盘了，拉盘的很猛，超出很多人的预期，那么ENA的目标很简单，既然提前拉盘0.8的本轮位置就说明这一次回踩稳定之后，有很大概率要去冲刺突破0.8之后的筹码位置。
0.55-0.61之间成为了ENA本轮主力强势的一个筹码位置，只要不跌破，那么本轮就有机会二次往上反弹测试0.75左右的压力位置，然后在看市场的筹码情况。
但是如果真的牛市到了，ENA本轮提前拉盘的动作就显得很有目的性，冲一个很高的高点未尝不可以，因为月线站稳之后，如果真的牛市到来，市场降息放水，那么ENA月线应该是还有机会去冲击上方的重大抛压区域.。 #ENA $ENA
