高盛交易员-老袁

据英国《金融时报》报道，德意志银行正在探索做空人工智能股票，以对冲数据中心贷款风险。
这一幕，堪称“AI时代的《大空头》预告片”。
还记得电影《大空头》里那个由瑞恩·高斯林饰演的花哨银行家吗？他原型是格雷格·利普曼，当年在德意志银行，是最早做空美国次贷市场的人之一。他发明了一种名为 CDS（信用违约互换） 的金融武器，让投资者能“下注”房市崩盘。结果，房市真的崩了，全球金融体系差点被掀翻。
而现在，故事似乎要上演续集。德意志银行这次不是担心房子，而是担心——数据中心。
德银过去两年，借出了数十亿美元给数据中心公司。这些数据中心负责为AI巨头——Google、微软、亚马逊——提供基础设施。换句话说，AI的算力热潮，德银是“放贷燃料供应商”之一。
但德银自己现在开始紧张了，他们正在研究如何对冲自己放出去的贷款风险（做“自我保险”）。
比如：
做空一篮子AI概念股（押AI股下跌）；
或者，用一种叫 SRT（合成风险转移） 的衍生品结构，把部分风险打包卖出去。
听上去是不是很眼熟？
没错——这跟当年的 CDO结构有几分神似。当年是把“房贷债权”打包、分层卖掉。现在则可能是把“AI数据中心贷款”打包、分层转移。听起来高级，实际上？风险一样能被藏得干干净净。
德银内部的人说，他们“重注”在数据中心贷款，因为这些贷款有长期合同作支撑，看似稳健、安全。
但问题是，如果AI资本开支只是一个泡沫——像房地产那样的“自我循环融资”（用借的钱盖更多中心，再用预期利润抵押新贷款），那么德银这次可能正站在新一轮崩盘的前排。
更令人警觉的是——市场上已经出现了一个异象：TMT（科技、媒体、电信）行业的债券和股票表现开始脱钩。科技股还在风光，但债券市场的定价已经在“闻到风险”的味道了。
《金融时报》这篇报道的最后一句是：“德意志银行拒绝评论。”
如果你是他们，你会评论吗？
这就像2007年的那些银行——嘴上都说“一切良好”，实际上，已经在悄悄给自己买保险了。