2025年07月21日：

基本面：

上次写盘解已经是十天前了，目前大致的操作仍然是维持原判，但是具体到细节上会有一些完善，这个后面再讲。

宏观和美股方面，由于老美进口商平均缴纳的关税已跳升至13%以上，较去年高出5倍多，那么也就是光关税已经足以削减企业利润的5%左右了，很多勉强收支平衡的公司未来一年会非常不好过。而对上市公司而言，关税传导会体现在本季度的财报中，美股至少应该会有5%的一个回调。

这笔回调从短线上来说实际上仍然是一个接多的机会，熊市大概率不会在Q3直接开启，但是从中长线的角度去讲，10月之后全球所有的风险资产都要以空单介入为核心。

实际上，如果参考巴菲特指标，现在就应该清仓美股了。包括美银的所有交易规则都也已经触发卖出信号，同时市场广度目前是历史低位，低于21年年底的水平，这是非常危险的。这种分化意味着老美经济已经在衰退，且泡沫相当巨大，可以说目前全球所有风险资产的狂飙是末日前的狂欢。这种狂欢理论上还能持续2-3个月，但接下来的行情实际上就是击鼓传花的游戏，大家在交易的过程中，对这点心里一定要有数。在市场极度fomo的时候，一定要选择落袋为安，一旦套住，两三年都回不来的。

理论上来讲，美股的这波涨势在8月完成回调之后，大概会再涨一个月。毕竟9月降息，那么美股在8月底开始就应该要有反应，我们假设8月底挖坑诱空，那么涨到9月底，美股的16年大牛市就差不多结束了。后续的熊市不管是参考2000年还是08年，整体下跌时间都应该要20个月左右。

美债方面，大概率美债崩完之后，欧洲和日本的债市也要崩了。目前30年期的债券收益率，全球都在突破状态，老美已经5.1了，英国是5.6，日本是3.2。

楼市方面，从6月的全国房价数据去看，新房环比跌了0.3,%，二手房环比跌了0.7%。目前你说市场上没有刚需么？那肯定还是有的，哪怕三四线没有，难道一线也没有吗？但是在房价没有触底的情况下，刚需实际上也在观望。

而且在房价已经跌了4年的这种情况下，房价还在缓跌（尤其是二手房）。这意味着即便过去这么久了，卖盘仍然是净增长的状态，这点之前讲中介二手房挂牌量的时候也讲过。

上述情况为目前的楼市背景，而经济基本面的情况是：东大实质通缩已经快3年了，老美明年经济崩盘板上钉钉。所以我们可以预料到，在26-27年东大这边还会存在一波房价的急跌，跌幅大概是现有幅度再往下跌30%左右，老破小会达到40%（一二线城市）。届时我们才能讲房价见底了。

从27年开始，东大的一二线房价会开始反弹并最终在20年后继续创出新高。不要说人口负增长，日本也负增长，也创新高了。而且从1991年的顶峰开始下跌，在1996年完成触底，也就是5年时间。你顶多说触底之后还有数年的去库存时间，但是伴随着通胀回归，“涨回去”是时间问题，不是概率问题。

天然气方面，从数据去看，天然气库存在上上周达到了阶段性的顶部。伴随着夏季用电量增加，以及秋季飓风季的到来，库存减少价格上升是必然的。

从5月开始，每当NG的价格去到3.2一线，我都提示进场做多，每次也有相应的反馈。跌下来不要慌，是给你机会。

回到盘面：

先讲大饼，大饼的期权，现货和币本位多单我会在8月10日左右出掉，从缠论的角度去讲大饼从98100开始的日线一笔上，结束位置应该在136000-138000之间。到达136000之后平多，卖现货，切U本位开空。空单大概拿2周左右时间，看到12万下方，然后在115000附近的位置继续买现货开币本位的多单。

从4H级别和1H级别去看，大饼上周的横盘调整实际上是一笔4H级别下，目前结构已经完整了，最晚明天开始会有第二波4H级别的上。这笔上的涨幅不会低于18200点，也就是到7月底大饼就会先去到135000附近。随后继续盘一个中枢出来，最后走一笔中枢离开笔去到136000-138000结束本笔日线级别上。

大概从8月10号左右开始，大饼会在14万下方开始走一笔日线级别下，这笔日线级别下预计会走得比较快，时间在8月25日前后要走完。这笔日线下的目标是回补113000一线的CME期货缺口，但是空单只能看到12万下方，且在115000一线就需要把现货和币本位多单先切入进去。

而从8月底开始的日线一笔上，是有2种结束预期的。1是在9月初去到139000结束本轮牛市，2是在9月底去到155000，且这样的话牛市就会在10月20日前后结束。我们在操作中可以在139000将多单平2/3，留1/3的多单和现货博弈到155000附近。

但无论如何，从9月下旬开始，中长线思路都要转空了。

SOL方面，我是160买的现货，在159.5做的币本位多单。这笔多单我会拿到220附近，随后跟随大饼一起出局，等回调重新入。节奏总体来讲跟随大饼，以太同理。

山寨方面，目前山寨季指数已经拉到57了，我上次发盘解的时候还不到30。山寨的话大概目前占我总持仓的20%左右，如果在8月10号左右山寨季指数能达到80，我会先卖出一半的山寨，剩余的一半我会博弈到大饼市占比跌破50%。


操作上：

1、多单和看涨期权持有中，大概会拿到8月10日前后，或者在大饼136000一线止盈卖现货。如果没有买入现货或者没有多单仓位的，最后的购买时间应该就是今天。

值得一提的是，由于以太和SOL过去一周拉得过猛，所以已经不存在现货买入和多单布局的机会了。

2、在136000（8月上旬）平多开空，空单看至120000下方（8月下旬），并在115000一线（8月底）继续买入现货并配置3%仓位100x币本位多单。新的多单在139000一线（9月初）平2/3，剩余的博弈到155000（9月底）。

3、9月上旬在138000-139000先摸一笔空，在140500损掉，在82500止盈（12月上旬）。如果触发止损，则从156000一线（9月下旬）开始逐步把长线空单的仓位打进去，看跌至82500（26年1月中旬）。

4、由于时间点位都已经比较明确，所以期权也照着这个节奏去开即可。