昨天下午，比特币无视美股指数期货盘前下跌，走出独立行情成功突破12 万美元再创新高，然而，美股在开市后，川普在白宫会晤北约秘书长时放话，若俄乌双方未能在50 天内达成停战协议，美国将向俄罗斯征收100％ 额外关税。这番言论让比特币一度跌破12 万美元，但美股指数似乎对这个举动免疫，标普500 和纳指继续创新高，比特币随后也再站上12 万水平。

而当比特币破12 万之际，链上看到很多比特币转移动作，其中一位持仓8 万枚比特币14 年的巨鲸，转移了其中2 万枚比特币，而链上比特币现货溢价也出现下跌趋势，说明在这个价位有大量人选择出货离场，而目前支撑比特币价格的以期货为主，所以出现回调属于正常而且是健康的现象。

今天晚上美国将公布6 月份CPI 数据，目前市场预期CPI 数字会有轻微增长，这次数据正好反映美国关税措的影响，最好的结果是数字低于预期，那就说明通膨在降温，那联准会9 月降息应该是没有疑虑，但如果合乎预期甚至高过预期，那9 月降息可能就没戏了，这将直接打击市场乐观情绪，所以要小心今晚市场会有较大的价格波动。

投资者的兴奋阀值逐渐提高，期待更多落到了山寨币上。数据也显示，公众对比特币的搜索兴趣已经却远低于 2017 年和 2021 年牛市期间的水平。

比特币近期创历史新高并非由市场炒作驱动，而是源于更深层的宏观经济变化。美国 5 万亿美元债务上限提高、巨额赤字支出以及特朗普工作组即将发布的加密政策报告，正共同重塑宏观格局。比特币已转变为对冲无节制财政支出的宏观资产，其叙事逻辑发生根本转变。7 月 22 日和 30 日 FOMC 会议可能成为重新定义比特币在金融体系中角色的关键催化剂。

因此，关于比特币此次突破 12 万美元，市场上并无直接刺激理由，而是此前一系列利好持续发酵的结果。

山寨虽有起色但未达理想效果

影响市场情绪还有一个重大原因或许是，山寨币整体虽在 7 月 11 日至今有涨幅，但仍未达到投资者心中预期。时隔 5 个月，ETH 上涨突破 3050 ，但心酸的是，同样是 5 个月前，比特币的最高价为 102500 美元，相对而言，比特币仍有 17% 的涨幅，以太坊完全停留原地。

“比特币独美、山寨不跟涨甚至反跌”的行情在 2024 年就已是投资者持续讨论的话题，彼时比特币具有美国比特币现货 ETF 和机构购买托底，而山寨币反而经历着 VC 信任危机、大额解锁砸盘和 Meme 吸走投机资金等困境，做空山寨成为了当时主要的交易策略。因此甚至直到如今，部分投资者仍对山寨币心存芥蒂，对山寨季不抱希望。

然而，加密市场瞬息万变，作为投资者我们应该审时度势，及时调整。美 SEC 或将于 2025 年下半年批准多支山寨币 ETF，其中 LTC、SOL 和 XRP 获批概率达 95% ，DOGE、HBAR、Cardano、Polkadot、Avalanche 预计通过概率为 90% 。SUI 预计通过概率为 60% ，Tron/TRX、Pengu 预计通过概率为 50% 。

加之，各种“山寨币”版微策略纷纷建立，山寨币也将引来具有 ETF 和机构购买托底的时代。

PUMP 12 分钟公售 5 亿美元表明当有合适的机会时，仍然有大量的流动资金愿意参与。山寨币并没有‘死亡’，他们只是需要正确的叙事。