發生什麼事？

  • Circle申請設立受美國聯邦監管的國家信託銀行。此舉讓他們能自行託管USDC儲備並為機構客戶提供數位資產託管服務，但不包括傳統存貸款業務。這是Circle繼IPO後的重大策略，顯示其積極擁抱監管、力求合規的決心。

  • 美國國會正推動穩定幣法案，要求穩定幣發行商必須有完全支持的儲備並取得聯邦許可證。一旦法案通過，只有具備這類資格的機構才能大規模發行穩定幣。由於Tether的USDT目前不受美國聯邦監管，Circle的提前佈局將賦予USDC巨大的「先發優勢」，可能使其成為美國市場機構和用戶的首選合規穩定幣。

  • 儘管Tether的USDT仍佔據全球穩定幣市場主導地位，尤其在亞洲流通廣泛，但其缺乏美國聯邦監管的現狀，可能使其在美國市場面臨挑戰。如果未來美國交易所被要求下架或限制未經許可的穩定幣，USDT的「監管空白」將成為弱點。相反地，Circle透過銀行牌照將USDC定位為完全合規的穩定幣，目標是在美國市場實現彎道超車，尤其是在代幣化金融和日常支付整合方面。

Circle 的銀行牌照申請及其戰略意義

USDC穩定幣發行商Circle近日向美國貨幣監理局（OCC）提交申請，以成為一家美國國家信託銀行。此舉不僅是Circle繼首次公開募股（IPO）後的又一項重大策略，更預示著美國穩定幣市場可能迎來一場權力轉移，USDC或將在合規浪潮中超越 USDT。

Circle申請設立的實體名為「First National Digital Currency Bank」，一旦獲得批准，將允許Circle自行託管其USDC儲備，而不再需依賴如紐約梅隆銀行（BNY Mellon）等第三方託管機構，這能讓他們對自己的穩定幣基礎設施有更大的控制權。

此外，新銀行還能為機構客戶託管代幣化債券和股票等數位資產。值得注意的是，這項信託銀行牌照不允許Circle接受存款或發放貸款。這也明確指出，這種信託銀行牌照有其限制，這也表示它不是一家提供全面銀行服務的機構，而是專注於資產託管和管理。

Circle申請成為國家信託銀行這個舉動，是他們在監管合規上非常重要的一步。特別是在他們公司剛在月初完成IPO（首次公開募股），市值達到近180億美元之後，這更凸顯了這個決定的重要性。

這明確表達了Circle公司希望積極配合並遵守美國即將推出的穩定幣相關法規的態度。簡單來說，Circle正在努力讓自己走在監管的前沿，以確保其穩定幣USDC在未來的美國市場中，是完全合法且受規範的。

Circle聯合創辦人、董事長兼執行長傑瑞米．阿萊爾（Jeremy Allaire）表示，建立這類國家數位貨幣信託銀行是實現透明、高效且易於訪問的網路金融系統的里程碑。

穩定幣市場的競爭格局：USDT 的主導地位與美國監管

目前，Tether的USDT依然在全球穩定幣市場佔據主導地位，市場比例高達62.5%。其受歡迎的原因主要是因為它流動性高（容易買賣和兌換）以及在各個交易所深度整合（方便交易）。也就是說，在全球許多地方，尤其是加密貨幣交易量大的亞洲，USDT是最常用且最方便的穩定幣。

然而，儘管USDT在全球佔主導地位，但在美國，穩定幣的監管環境正在發生改變。這暗示美國政府和監管機構正準備對穩定幣進行更嚴格的規範，這將對在美國市場運作的穩定幣（包括USDT和USDC）產生重大影響。

美國參議院近期通過的《天才法案》（GENIUS Act），這項具里程碑意義的穩定幣法案要求發行商持有完全支持的儲備，並取得聯邦許可證。一旦法案通過，只有那些獲得聯邦許可證的公司，例如像Circle申請的「國家信託銀行」這類實體，才能在美國大規模地發行穩定幣。

這將大大提高穩定幣發行的門檻，但由於Circle已經積極申請成為國家信託銀行，並努力符合這些即將出台的監管要求，它將比那些尚未採取行動或不符合條件的穩定幣發行商（例如目前未受美國聯邦監管的Tether）擁有更多的先發優勢。

目前，Tether仰賴的是在薩爾瓦多的註冊，這表示它並沒有在美國聯邦政府的監管框架下運作。換句話說，美國的金融監管機構對Tether的運營和儲備沒有直接的管轄權或監督權。這也就產生了一個「監管空白」，如果美國未來通過新的法律或規定，要求在美國營運的加密貨幣交易所必須下架或限制對那些未經美國聯邦許可的穩定幣（例如USDT），那麼USDT將會面臨巨大的挑戰。

簡單來說，如果美國政府決定只允許在其監管下的穩定幣交易，那麼目前不受美國聯管的USDT，其在美國市場的可用性和普及度就會受到嚴重影響。

USDC的未來展望：合規與機構採用

透過成為國家信託銀行，Circle將USDC定位為一個完全合規、受美國監管的穩定幣。這使其可能成為銀行、金融科技公司和尋求整合穩定幣的受監管機構的首選。

Circle的策略不僅限於監管合規，同時也透過直接管理USDC儲備來控制更多基礎設施。信託許可證也將允許Circle為尋求託管代幣化股票和債券（而不僅僅是加密貨幣）的機構客戶提供服務。這讓Circle有望在穩定幣採用的下一階段，隨著代幣化資產和實際應用程式的增長而引領潮流。

對一般用戶來說，USDC可能將更廣泛地整合到錢包、支付應用程式和金融服務中。隨著監管收緊，美國的平台可能會將偏好從USDT轉向USDC。

儘管Circle的策略性行動備受關注，華爾街對其IPO後的表現卻出現了分歧。

摩根大通（JP Morgan）分析師近日對Circle股票給予「減持」（Underweight）評級，並設定了80美元的目標價。摩根大通認為，Circle的股票在IPO後的熱潮中被高估了，儘管他們高度評價Circle的管理團隊，並看好穩定幣和 USDC 的增長前景，但其目前的市值顯著偏高。

Circle股價在IPO後，曾從發行價31美元飆升至近299美元的高點，但在近期卻出現回落，過去一週跌幅近28%。

整體來說，Tether目前仍在全球穩定幣市場佔據主導地位，但Circle近期的諸多行動，很可能會改變美國市場內的平衡。在接下來的幾個月裡，美國可能必須在海外流動性和國內合規之間做出選擇，而Circle已經率先踏出了關鍵性的一步。

參考資料：beincrypto、decrypt

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