最近好多人都在问：为啥比特币这波涨得慢吞吞，链上的活跃度也越来越低？不少人觉得是美联储没开始放水，也有人认为是大户买完就锁仓不动了。但今天咱们从一个核心数据讲明白——真正的原因，其实很简单。

一个数据看穿问题：老币不卖，新币不来

我们用“长期持有者已实现市值占比”（简称 LTH-RCD）这个数据来看。啥意思？就是那些拿了至少一年以上的老筹码，目前在整个比特币已实现市值中占多少比例。

历史上，每一轮比特币牛市走到顶点时，这个比例都会降到一个很低的位置。为啥？因为价格涨高了，老玩家套现了，市场上流通的币就多了。

但是这轮不同！2025年1月比特币价格见顶时，LTH-RCD居然还有25%。这比2013年的0.6%、2017年的1.9%、2021年的10%都要高出一大截！说明啥？老币没怎么动，大家都不急着卖。

我们还特别看了一下这些“老币”里头占比最多的是3-5年没动的筹码，占了12.64%，这比前几轮都高。这就是为啥现在链上交易这么安静，筹码都在沉睡。

之前的主升浪早走完了？

有小伙伴可能会问：那之前不是也有活跃的时候吗？

没错。2024年3月那波行情，LTH-RCD从45%一路降到25%，这说明大量老币在那段时间卖了出去，链上交易也特别热闹。这种场景——就是标准的主升浪：老币派发，新资金接盘，交易频繁。

反观现在这波（比如6月初的上涨），LTH-RCD只是从28%掉到26%，几乎没什么“币动静”。所以我们大胆说一句：这波行情只是“跟风涨”，不是“核心上涨”。

涨归涨，但底子虚了点

别被表面价格迷惑。链上流动性低，确实更容易被拉盘，但如果没有持续的新钱进场，行情很容易就“走不动了”。

就像2021年11月那波，虽然再创新高，但老币没卖、新钱不够，结果很快就见顶回落。

结尾总结一下：

流动性差，确实能制造短期上涨；

但没有“真需求”，行情就容易虚；

这波6月行情，更像是“加餐”，不是“主食”。

现在的问题不是比特币还能不能涨，而是还有没有人愿意接着买。#加密市场回调