BLINKY

华尔街正在迎来加密热潮。

传统金融已经用尽了增长叙事。每个人都过度投资于人工智能，而软件公司的吸引力远不如2000年代和2010年代那样令人兴奋。

对于那些筹集资金以投资于具有巨大市场潜力的创新故事的成长型投资者来说，他们深知大多数AI股票的交易估值过高，而其他“成长型”叙事已经难以找到。即便是曾经备受推崇的FAANG股票，也正在逐渐转变为注重质量、利润最大化、年化收益率在15%左右的“复合增长”类股票。

作为参考，软件公司的中位企业价值/收入（EV/Rev）倍数已下降到2.0倍以下。

01

加密资产登场

BTC突破历史新高，美国总统在新闻发布会上极力推销加密资产，监管顺风推动了这一资产类别自2021年以来首次重回聚光灯下。

但这一次，不是NFT和狗狗币。这一次，是数字黄金、稳定币、“代币化”和支付改革。Stripe和Robinhood宣称加密资产将成为他们下一阶段增长的主要优先级。COIN进入了标普500。Circle向世界展示了加密资产是一个足够激动人心的增长故事，成长型股票可以再次无视盈利倍数。

02

这一切对ETH意味着什么？

对于我们这些加密资产原生玩家来说，智能合约平台的竞争格局似乎非常分散。有Solana、Hyperliquid，还有十几种新的高性能链和Rollup。

我们知道，Ethereum的领先地位正面临真正的挑战，也面临着生存威胁。我们知道它尚未解决价值累积的问题。

但我高度怀疑华尔街是否了解这些。事实上，我敢说大多数华尔街的“门外汉”几乎不知道Solana的存在。XRP、Litecoin、Chainlink、Cardano和Dogecoin可能比SOL更具外部知名度。别忘了，这些人已经好几年没有关注我们的整个资产类别了。

华尔街知道的是，ETH经得起时间考验，久经沙场，多年来一直是BTC的主要“跟随者”。华尔街看到的是，它是唯一一种除BTC外拥有流动ETF的加密资产。华尔街喜欢的是，有明确催化剂的经典相对价值投资机会。

这些西装革履的投资者可能了解不多，但他们知道Coinbase、Kraken，并且现在Robinhood也决定“在Ethereum上构建”。稍作尽调，他们就能发现Ethereum拥有链上最大的稳定币池。他们会开始做“月球数学”，很快意识到虽然BTC创下新高，但ETH仍比2021年的高点低30%以上。

你可能认为相对表现不佳是看跌信号，但这些人的投资方式不同。他们更愿意买入价格较低、目标明确的资产，而不是追高那些让他们怀疑“是不是已经太晚”的图表。

我认为他们已经入场了。投资授权不是问题，任何基金只要有合适的激励措施都可以推动加密资产投资。尽管加密社区过去一年多来一直发誓再也不碰ETH，但这个代币已经连续一个月表现优异。

年初至今，SOL对ETH的汇率下跌了近9%。ETH的市值占比在5月份触底，此后出现了自2023年中以来最长的上升趋势。

它正在吸引新买家

自3月以来，現货ETF的资金流入一直在持续上升。

ETH的“微策略”模仿者也在发力，为市场早期引入了结构性杠杆。

甚至一些加密原生参与者可能已经意识到自己对ETH的敞口不足，开始进行轮换，可能从过去两年表现优异的BTC和SOL头寸中撤出。

外部买家正在为ETH资产带来范式转变，挑战我们对其“只跌不涨”的看法。空头最终会被清算。然后，我们的加密原生资本将决定追逐热潮，在市场对ETH的全面投机热潮达到顶峰之前。$ETH #以太坊突破3700 #BLINKY

最近很明显的一种趋势是，大家又开始重新看多以太坊。

从喊出“以太坊是数字时代的石油”，到 EthCC 上出现 “ETH 要涨到1万”的口号... 还有什么能重振 ETH ？

这个问题的答案或许不在链上，而在美股。

随着“比特币储备”成为美股上市公司的新潮流，以太坊储备，已经成为美股市场的新宠儿。

比如上周，SharpLink 宣布再次购买了7689枚 ETH，使其成为了拥有 ETH 储备最多的上市公司；昨天其股价（SBET）也上涨了近30%；

而专注于比特币挖矿的矿企 BitMine（BMNR），近日也宣布启动 2.5亿美元的 ETH 资产储备计划，意图效仿微策略。该公司的股价在1个月内已经上涨了16倍，短期财富效应甚至已经超过某些 Meme 币。

此外，另一家美股上市的比特币挖矿公司 Blockchain Technology Consesus Solutions（BTCS）也遵循了类似路径，周二宣布计划筹集1亿美元，用于购买 ETH。

消息一出，该公司的股价狂飙110%。

还有更加激进的 Bit Digital，主营业务为比特币挖矿和以太坊质押，直接宣布全面转向以太坊并出售比特币，昨天其股票 BTBT 盘中一度上涨约20%。

这4家企业，是最近美股积极拥抱以太坊叙事的一个缩影，也是资本市场风口浪尖的明星。

投机的资金注意力有限，市场往往记不住更多的后来者，于是你能看到它们争先恐后的官宣，要的就是一个明确的姿态和心智定位。

我们也盘了盘这几家公司在业务和背后资源上的异同，为更多关注币股联动的玩家们提供一些参考。

SharpLink（SBET）、BitMine（BMNR）、Blockchain Technology Consensus Solutions（BTCS）和Bit Digital（BTBT）四家企业争相押注ETH，股价暴涨的背后有着各自的业务逻辑。

SharpLink Gaming（SBET）主营业务是线上体育博彩。此外也与体育媒体公司合作，帮助其制定战略、产品和创新解决方案。

不过，2024年该公司的营收仅366万美元，同比暴跌26%；当年还通过出售了部分业务才实现扭亏为盈。

在转型前，SBET 市值约1000万美元，股价徘徊在退市边缘（低于1美元），股东权益不足250万美元，面临合规压力。其传统业务增长有限，难以在竞争激烈的博彩行业中突围。

2025年5月，SBET 通过4.25亿美元私募狂买ETH，目前持有205,634枚ETH（截止7月9日）。

大规模融资收购 ETH，也让它成为了全球最大的公开交易 ETH 持有者之一，仅次于以太坊基金会。

公开资料显示 SBET 超过95%的 ETH 都被部署在流动性质押协议中，目前已获得 322 个ETH的质押奖励。

通过质押产生的现金流，确实能对优化资产负债表产生正面影响，但更重要的在于这种策略不仅优化了财务结构，还让SBET从一家挣扎于退市边缘的小公司，摇身一变成了资本市场追捧的“加密概念股”。

在主营业务瓶颈和以太坊ETF热潮的大背景中，SBET 的转型更像是一场豪赌，高 ETH 占比也让其极容易受到币价波动的影响，毕竟 ETH 跌起来比 BTC 剧烈的多。

从名字上就可以知道，BitMine Immersion Technologies（BMNR）是一家比特币挖矿公司，依靠浸没式冷却技术在德克萨斯和特立尼达的矿场掘金区块链。

通过自有挖矿和托管第三方设备，BMNR 产生比特币收入。

2025年第一季度，公司营收331万美元，但高能耗和低利润率（2024年净亏损329万美元）让它举步维艰。在转型前，BMNR 市值仅2600万美元，其挖矿业务受制于高成本和激烈竞争，增长空间有限。

6月30日公司宣布私募募资，计划购入约95,000枚ETH，但实际持有量尚未披露。不过消息公布后，BMNR 的股价从4.50 美元飙至111.50美元，6月以来暴涨 3000%。

同时，股价上涨也推高了 BitMine 的市值，目前在 57亿美元左右。与 SBET 不一样的是，BitMine 仍保留了原有的BTC挖矿业务，这也显得做ETH储备更像是短期叙事。

BTCS 和上面两家公司都不同，储备 ETH 在历史业务上站得住脚。

该公司专注于区块链基建，成立于2014年，是纳斯达克上市的早期区块链企业之一。其核心业务聚焦于以太坊及其他权益证明（PoS）区块链网络的基础设施运营，主营业务包括运行以太坊节点和提供数据分析平台 ChainQ，为 DeFi 和企业提供质押和数据服务。

但同样的，该公司的财务表现不佳。

2024年，BTCS 营收约260万美元，同比下降12%，主要因节点运营成本高企和市场竞争加剧。净亏损达580万美元，陷入高投入低回报的财务困境。

BTCS 自2021年起持有 ETH 并运行验证者节点，积累了14,600枚 ETH，远早于前述两家上市公司的 ETH 储备计划；今年6-7月，BTCS 加速 ETH 积累，通过 AAVE DeFi 借贷和传统融资，并于7月8日发布公告，计划开展1亿美元的募资计划进一步扩大 ETH 持仓。

客观来说，增持 ETH 可以增强 BTCS 主营业务中验证者节点的质押能力，提升 gas 费用收入和市场竞争力。市场也相当买账，这波公告这也使得 BTCS 的股价单日暴涨超100%，从2.50美元升至5.25美元。

Bit Digital, Inc.（BTBT）是一家总部位于美国纽约的区块链技术公司，成立于2015年，最初专注于比特币（BTC）挖矿，2022年起逐步布局以太坊质押（staking）基础设施，另外还有 GPU 云算力和资管服务等业务。

同样该公司在财务上也陷入亏损，财报显示2025年第一季度，营收2510万美元，会计口径调整后其亏损在4450万美元左右。

2025年7月，公司通过1.72亿美元公募和出售280枚BTC，增持ETH 至 100,603枚（约2.64亿美元），ETH占资产60%，使其成为仅次于持有 ETH 数量仅次于 SharpLink 的公司。

很明显，这4家公司都有着财务状况差、市值低的特点，与加密市场某些没有收入的低市值协议有类似之处，在获得了叙事和关注之后快速拉升。

Bankless 创始人 David Hoffman 在 最近的一篇文章中 ，对 ETH 储备现象有着一个非常深刻的洞见：

“策略很简单：把 ETH 纳入资产负债表，然后把 ETH 推销给华尔街 ... 以太坊本身就有很多叙事亮点，ETH 需要的只是一个足够有活力、能让华尔街兴奋的人 ”。

人脉和资源，连接着加密叙事走进传统资本市场。从币圈大佬到投行巨擘，这4家公司背后也有着不同的关键人物。

从濒临退市到 ETH 最大持有者，背后离不开以太坊联合创始人 Joseph Lubin 的操盘。

作为 ConsenSys 的创始人兼 CEO，Lubin 掌管着以太坊生态中的重要基建，比如 MetaMask 钱包和 Infura （后者处理着超50%的以太坊交易）。

2025年5月，Lubin 加入 SBET 董事会，担任主席，亲自推动4.63亿美元的融资。而这背后也与曾经投过以太坊生态各类项目的加密 VC 们有着紧密的联系：

他自己的 ConsenSys 领投 SBET 4.25亿美元的私募，联合 ParaFi Capital （DeFi 领域顶级风投，投资 Uniswap、Aave）、 Pantera Capital （以太坊早期投资者，管理资产超50亿）和 Galaxy Digital （管理以太坊 ETF）等多家机构共同入局。

尽管有社区质疑这是以太坊基金会的阴谋，但 Lubin 的人脉和 ConsenSys 的资源，无疑让 SBET 有成为以太坊华尔街化先锋的能力。

Thomas Lee ，华尔街知名策略师、Fundstrat 联合创始人，以精准预测闻名，是 BitMine（BMNR）ETH 储备战略的幕后推手。

Lee 自 2017 年起就看多比特币，2024年预测 ETH 将达 5000-6000 美元，2025年6月宣布出任 BMNR 董事会主席。

他在一次采访中曾提到押注以太坊的原因：

“说白了， 我选择以太坊的真正原因是稳定币正在爆发。 Circle是五年内最好的IPO之一，市盈率100倍EBITDA，给一些基金带来了非常好的表现 ... 稳定币是加密世界的ChatGPT已经进入主流，是华尔街尝试“股权化”代币的证据。 而加密圈则在“代币化”股权，比如美元被代币化。”

同时他在 CNBC 表示，BMNR 将成为“以太坊的 MicroStrategy”。

而由 Lee 提出的 BitMine 2.5亿美金的募资计划中，我们也看到了知名硅谷 VC Founders Fund 的身影，其由Peter Thiel 创立，曾投资过 SpaceX、Palantir，2021年起也开始重仓加密，包括以太坊和 Solana 和 Bullish集团，该集团也收购了CoinDesk。

此外，Pantera、FalconX、Kraken、Galaxy Digital 和 DCG 等加密原生机构也参与其中。

Samir Tabar 是 Bit Digital（BTBT）ETH 储备战略的掌舵人，他也有从华尔街到币圈的跨界经历。

Tabar 曾任美林证券资本市场主管，2017-2018年担任 Bitfinex 战略顾问，优化 USDT 在以太坊网络的交易流程，2021年加入 Bit Digital。

Tabar 在 CNBC 采访中称以太坊为“ 重塑金融体系的 蓝筹 资产 ”，强调其在稳定币和 DeFi 应用中具有巨大潜力。传统金融背景和加密经验为 Bit Digital 的转型提供了更多的可信度，其“蓝筹资产”的言论也迎合了重振以太坊的叙事。

2025年6月，Bit Digital 通过公开募股（ATM 发行）筹集1.72亿美元购入 ETH；主要资方包括贝莱德和投行承销商H.C. Wainwright，而后者曾多次为 Bit Digital 提供融资支持，2025年重申 BTBT 为“买入”评级，目标价5-7美元。

与前面三位比，BTCS 的 CEO Charles Allen 相对低调。

不过他也是位加密行业老兵，其区块链经验始于2011年比特币投资，2014年转向以太坊，2016年推动 BTCS 成为首家纳斯达克区块链企业。

2025年6月，他主导了 BTCS 通过 AAVE 借贷250万美元购入1000枚 ETH的行动，2025年7月计划融资1亿美元，资方也包括 ATW Partners 和 H.C. Wainwright，而前者是一家位于纽约的混合型风险投资/私募股权公司，既投资于债务，也投资于股权。

从这4家公司中我们可以看到的共性是：

每家公司都有与加密圈相关的核心人物，且不同公司的募资对象也有重叠。

加密基金、曾经投过以太坊的传统基金，也是 ETH 储备热潮的幕后推手；以太坊生态的资本网络触角广泛，或许也是以太坊网络本身强健性的另一个例证。

金钱永不眠。当 ETH 储备公司成为2025年的新Meme股，企业在转型中势必将造富一波人，目前来看，这场币股盛宴，仍未走到尽头。#ETH突破3000 $ETH #BLINKY

ETH 时隔近五个月重返 3000 美元关口，引爆市场关注。随着主网上涨信号释放，ETH 生态中的 Meme 板块也出现集体反弹，多个代币短线拉升，市场情绪迅速回暖。

因此，深入挖掘 ETH 生态中真正具备成长性的项目，正成为寻找 Alpha 的关键路径。本文将聚焦当前热度与基本面兼备的四个潜力项目，并进行分析与总结。

MANYU：坐拥 2000 万粉丝的网红柴犬

$MANYU 是一只「被宠坏的柴犬」，也是当前 Meme 市场上罕见拥有真实流量基础的项目 IP，其原型在社交媒体平台坐拥超过 2000 万粉丝，视频总播放量已突破 3.6 亿次。

项目上线短短五天内，热度直冲 CoinMarketCap 第一，7 天涨幅高达 14 倍，目前市值已突破 4200 万美元，持币地址已超过 10,000 个，曝光量突破 70 万次。$MANYU 渴望通过「IP + 社群 + 纯情绪驱动」的轻模式路线打造出继 $DOGE、$SHIB 之后最有潜力的柴犬新王者。

$BOOE：在以太坊上写就加密圣经

$BOOE 以「神圣手稿」的形式构建叙事蓝图，将以太坊生态描绘为一部跨越神话与代码的史诗。它强调数字主权、去中心化金融的预言，以及驱动以太坊文明前行的永恒智慧。从「去中心化的预言」到「链上永恒智慧」，$BOOE 渴望搭建世界对于以太坊的信仰。

除了引人入胜的叙事以外，$BOOE 背后的操盘阵容同样值得关注。曾成功操盘 $Pepecoin 与 $BasedAI 两大破亿项目的以太巨鲸「fbb4」近期斥资 80 万美元重仓买入 $BOOE，意图再造传奇。

同时，该项目也受到以太坊生态核心人物的关注，最近爆火的以太坊微策略 SBET 的高管 Joseph Lubin 关注了 $BOOE 的项目推特。以太坊联创 Anthony 公开互动「Winner winner」对项目表示支持，令 $BOOE 在文化与资本双重维度上，具备了爆发前的全部想象力。

$SBET：「ETH 微策略」同名代币

$SBET 作为「ETH 微策略」Shaplink Gaming 的衍生标的，这枚同名代币虽然并未获得官方背书，却凭借公司实打实的重仓 ETH 的举动，成功点燃市场情绪。在 ETH 再度突破 3000 美元的背景下，这枚代币迅速蹿红，成为散户与社区的情绪宣泄口。

相比于持续抛售 ETH 的以太坊基金会，SharpLink 的操作为「E 卫兵」注入一针强心剂：6 月 23 日至 30 日，SBET 斥资约 2280 万美元买入 9,468 枚 ETH，均价 2,411 美元。截至目前，其总持仓已达 205,957 枚 ETH，且全部质押进链上，距离以太坊基金会仅差 4 万枚，极有可能完成超越。自 6 月 2 日启动该策略以来，SBET 已获得 222 枚 ETH 质押奖励，为其构建了稳定现金流模型。

相关阅读：《 四天暴涨 30 倍，BitMine 掀起美股 ETH 储备风潮 》

股价走势也给出了明确反馈：SharpLink 自底部 7 美元启动，一路拉升至现在的 18.48 美元，翻倍有余，成为「ETH 微策略」板块中最具代表性的明星标的。而同名 Meme 币的崛起，无疑是这场金融叙事与文化投机交汇下的「自然产物」。

$IMF：主网 meme 的「影子银行」

IMF（International Meme Fund）是一个为主网 meme 量身定制的去中心化金融平台，允许用户用手中的 $PEPE、$JOE、$MOG 等 meme 币抵押借出稳定币 $USDS，无需出售即可变现。同时，通过 Accelerate 和 Amplify 等模块，项目方或巨鲸还可加杠杆拉盘、循环借贷护盘，甚至制造「锁仓」假象，实则实现提前出货与影子资金管理。

目前，IMF 已迅速成长为 meme 圈最具影响力的流动性引擎之一——不仅是第 34 大 $PEPE 持仓者，还是 $MOG 和 $JOE 的最大持有者。平台募集的 $USDS 正以极快速度增长，成为 meme 市场背后最强大的金融杠杆，吸引着更多的资金与市场关注

总结

ETH 重返 3000 美元，释放出的不仅是主网价值信号，更为 ETH 生态中的 Meme 板块注入了久违的活力。这一轮主网 Meme 的上行，更像是「旧故事在新高点的重演」——谁能穿越情绪潮汐、撑起长期价值，仍需时间与市场的进一步验证。#ETH突破3000 $ETH #BLINKY

毫无缘由的跌让人郁闷，但毫无缘由的涨，也叫人揪心。

这两日的加密市场，又嗅到了“牛”的味道。不仅比特币持续拉涨，突破11.8万美元，不断刷新历史新高值，ETH也重获新生，一路拉涨突破3000美元，成为加密市场的领涨者。从整体来看，加密市场正呈现出全线上扬的趋势，总市值已然达到3.7万亿美元。24小时内涨超1%。

市场享受着上涨的甘霖，却也疑惑着上涨的原因，毕竟谁也不想被虚假繁荣吸引去高山上站岗。但问题似乎也在此，这轮上涨的逻辑究竟是什么？

01

利好在哪里？

实际上，要找出上涨的真实原因，就像要证明“你妈是你妈”一般荒谬，归因从本质意义上就是错误关联，但有果必有因，却是市场更为习惯的操作逻辑。然而，宏观环境变化似乎有限，单个事件带动性又太小，若要与原因挂钩，恐怕只有多因素共振这一种解释。

从老生常谈的宏观环境而言，喜忧参半，环境不确定性仍然存在。全球各国还在关税上打擂台，美国的关税函件陆续公布，让一众国家处于焦虑中，但随着关税这一武器成为常用手段，全球市场对该工具已然产生了见怪不怪的心理，尽管大棒还在挥舞，也早已没有解放日般引发恐慌。另一方面，视角回到美国，根据美国劳工部3日发布数据，美国6月非农部门新增就业14.7万人，失业率为4.1%，环比下降0.1个百分点。就业数据明显好于市场预期，再度降低了美联储降息的可能，最新的CME“美联储观察”数据显示，美联储7月维持利率不变的概率高达95.3%。

幸运的是，虽然近期降息概率在走低，但中长期的降息概率却在持续提升。除了特朗普在社媒上再次发难外，被视为下任美联储主席热门人选之一的美联储理事沃勒明确表示美联储仍应在7月议息会议上讨论降息问题，旧金山联邦储备银行行长戴利也表达了对年内两次降息的支持。虽然降息还未形成更为统一的意见，但委员会成员的共识分裂显然反映出这一进程正在走向加速。

从行业内部来看，整体延续此前的利好趋势。以监管论，重大法案均取得相应进展，稳定币天才法案离送达总统只剩临门一脚，而《美国数字资产市场明确法案》也开始走参议院的流程。山寨币ETF的审批也迎来曙光，尽管现美SEC还未成功通过任何一项山寨币ETF，但据加密记者 Eleanor Terrett 披露，SEC正与各交易平台协同合作，着手制定加密货币ETF 通用上市标准，目前尚处于初期阶段。若加密货币符合标准，发行人可跳过 19b-4 流程直接提交 S-1 文件，等待 75 天交易平台即可将其上线，这种方式可以节省发行人和 SEC 大量的文书工作和反复征求意见的时间。

监管新周期打开，催生了旺盛的机构需求。一是现有的比特币与以太坊ETF持续流入，显示出机构的看好态度。7月9日，比特币现货ETF净流入 2.18 亿美元，以太坊现货ETF净流入 2.11 亿美元，两者分别连续5日以及连续4日净流入。二则是近月以来堪称爆火的上市企业“加密金库”风潮，来自酒店业的Metaplanet、Murano，来自文化医疗产业的Semler Scientific、DDC，甚至制造商与科技企业先后启动布局，纷纷效仿Strategy构建独有的加密货币储备战略，储备范围从比特币到以太坊，再持续扩散到BNB、SOL、XRP等更为广泛的币种，依托可转债获取的真金白银带动了加密市场的增长。Keyrock统计显示，目前以Strategy公司为首的企业群体共持72.5万枚比特币，其中Strategy持有59.7万枚，企业持有的比特币总量约占比特币总供应量的3.6%。

从外部事件角度，可预见的降息、监管开放周期与机构的购买狂潮共同推动了基本面的向好，但若从数据角度，上涨的原因就更为让人玩味。尽管BTC与ETH双双突破新高，但却并非是放量增长，成交量表现相当平均，另一方面，交易所存量的数据持续下降，尤其近一周的上涨期内下降速度明显加快。与之对应的是长期持有者数量的增加，ARK Invest最新发布的《比特币月度报告》指出，目前长期持有者持有的比特币总量已达到总供应量的74%，这一比例创下了过去15年来的新高。

以此来看，上涨的原因似乎很简单——卖盘少了。买家渐涨，但愿意卖出的人却在减少，甚至卖家还有屯币倾向，造成价格上涨，但量能未增大。换手率数据也说明了此点，24小时内的比特币换手率已然是近7日的新高，但也仅为3.51，交易活跃度有限。但从积极意义而言，活跃度低，筹码集中度反而会表现更强，从支撑的角度，当前比特币筹码区间进一步上涨，来到了10.4-10.8万美元。Glassnode的报告也表达了类似看法，其认为比特币当前的价格反弹主要由杠杆资金推动，现货需求不足，核心原因是各类投资者强劲吸筹不断收紧供应，市场波动性被压缩，导致市场对任何需求冲击变得异常敏感。

02

股市带动币市？

值得强调的是，加密市场与美股的联动关系正在变得更为紧密。从下图可以看出，比特币与美股市值呈现高度正相关，若从数据来看，近两日纳斯达克指数与标普500均创下新高，与比特币达到新高的时间点非常同步，此外，用 个股 对应BTC，7月9日的英伟达以4万亿美元登顶美股最高市值，也反映出币股趋势一致的走向。这也似乎显示出，含加密资产在内的风险市场正在迎来新一轮宽松周期。

一个有趣的现象是，比特币续创新高不断，但市场的呼声却日益降低，币圈人更关注的，反而是以太坊的价格表现。究其缘由，比特币涨至如此高度，已从价格上就划分了圈层，散户再难触及，反观以太坊的生态溢出效应更强，山寨币也多以其为风向标，来到如今，多数山寨币距离此前高点跌幅仍有80%以上，这也让市场对以太坊有了天然的期待。目前，受质押与RWA等利好的影响，且从BTC/ETH汇率看ETH仍处于低估区间，今日ETH重回3000美元，也有迹可循。

更有趣的是，本轮的山寨市场，似乎也出现了股票市场上。随着加密市场的上涨，借壳持币的企业表现持续向好，从今日来看，持币股集体走高，截至发稿，SOL版“MSTR”Upexi涨超3.2%，以太坊版“MSTR”SharpLink Gaming涨超8%。纵观借壳持币的企业，多主营业务相对惨淡，仅依赖持币净值的溢价而生，成为了“山寨币”的另一种呈现。

另一方面，相比此前的隔岸观火，这波加密上涨，在大A与港股上也有了奇效。稳定币概念在美国大行其道，A股与港股自然也不会错过这波热点。从6月起，稳定币概念板块表现异常活跃，吉大正元、华峰超纤、新致软件、四方精创、恒宝股份等多股上涨显著，普星能量更是因为一则“认购由HashKey Holdings发行的A系列优先股”的消息，日内涨幅一度超过280%，收盘涨幅达到141%，显示出市场对于稳定币与数字货币的狂热。就在昨日，上海市国资委党委召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习，市国资委党委书记、主任贺青指出，要坚持创新驱动，保持对新兴技术的敏锐感知，加强对数字货币的研究探索。可以预见，国内地方政府的关注，或将给予稳定币概念更多的炒作与叙事空间。

03

后市仍有争议？

回到主题，炒作也罢，押注也好，在宏观回暖、监管利好、股市并行以及机构需求等多种因素的共同作用下，加密市场正呈现出上升趋势是客观现实，而市场的后续走向，也成为了热议的焦点。

绝大多数机构与交易员们秉持着非常积极的观点，尤其看好以太坊。今日LDCapital 创始人JackYi 在社交媒体上发文表示，以太坊突破3000美元，标志加密行业牛市正式开启，并表示自1450美元起已多次发布研报，反复强调坚定信心，劝诫投资者勿做空。

Bitwise CIO Matt Houga n 表示，比特币价格上涨主要由于不懈需求遇上有限供给，且公司和 ETF 大量买入。此外，其预计比特币年底将突破 20 万美元，机构和公司资金加速将推动价格大幅上涨。

交易员Eugene则在其个人社区发文表示，“以太坊历史上只突破过2800美元三次，每次突破之后价格都很快冲到了 4000 美元附近。历史不会简单重复，但往往会有相似的押韵。我会继续持有我的多单，准备迎接一场疯狂的旅程。”交易员AguilaTrades更为直接，在Hyperliquid上将其比特币20倍多头仓位增至3000枚BTC。

当然，面对来势汹汹的牛市，此前被教育过无数次的散户投资者也表示出了非常谨慎的态度，甚至有部分人士表示，如此高强度的突然拉升，存在逼空的嫌疑。而从Coinglass的资金费率数据来看，主流交易所多维持在0.01%的基准费率，反映出市场尚未达到全面看多的地步。

保持谨慎在当下的市场绝对是好事，但从内外部机制叠加来看，加密资产在下半年迎来新周期的概率正在大幅度上升。心心念念的牛市，或许指日可待，但上个牛市中大家的资产是否还会回来，却还是一个大大的问号。
#BTC再创新高 #BTC挑战12万大关 #BLINKY

7 月 10 日，以太坊基金会发布「生态系统发展的未来」，为以太坊基金会启动了一系列深刻的架构改革，旨在应对长期以来在项目支持、生态系统运营和资金管理方面面临的挑战。

在新愿景声明中，以太坊基金会阐述了两个首要的总体目标：首先，最大化直接或间接使用以太坊并受益于其底层价值观的人数；其次，最大化以太坊技术和社会基础设施的韧性。而本次架构改革的核心在于重新定义基金会在以太坊生态系统中的角色，通过引入四个战略支柱（加速、放大、支持和长期疏通）、建立新的治理框架以及改革其资金管理策略，以增强生态的可扩展性、韧性及去中心化程度。

新 Ecodev 组织架构图

生态加速

此前，一些用户和开发者对以太坊基金会的指责在于：以太坊基金会长期「无为而治」的治理理念导致一系列生态分裂和叙事同一性的丧失。而随着越来越多企业正竞相建立加密储备，在储备战略上的攻城略地也成为了生态发展的关键因素。在生态加速上，以太坊基金会新成立了细分方向的支持模块，包括：

企业关系：为希望采用以太坊的企业提供支持，团队将重点服务金融、供应链等垂直领域，推动实体资产（如房地产、债券）的链上代币化（RWA）。

开发者成长：吸引并支持下一代以太坊生态开发者。该模块由 Gitcoin 研究主管 Austin Griffith 负责。

应用程序支持：加速构建面向用户的有意义应用程序。

创始人支持：非财务层面的项目相关支持，该模块由前 Consensys 前端技术主管 Adrian Li 负责。

而对之前生态加速的放大涵盖了宣传和生态系统发展方面的工作，包括：

Digital Studio（ethereum.org 团队）：以太坊叙事引擎，制作叙事丰富的内容、视频、出版物和独特的可视化以展示以太坊的潜力。

战略活动：设计和执行有针对性的活动。

无处不在的以太坊：一个专注于扩展支持应用开发者的当地社区和中心的团队。

EcoDev 自动化：通过自动化和 AI 驱动的工具增强内部运营，使团队更有效地实现目标。

生态支持

长期以来，以太坊基金会一直因缺乏透明度而受到批评，例如在生态系统支持计划（ESP）方面，基金会此前仅披露受资助项目的名称，但未公布具体资助金额或项目进展的后续更新。而此前，以太坊早期开发者 @econoar 离职时也批评基金会“流程繁琐”、“耗时费力”，以及“领导层与更广泛社区脱节”。而在此之后，基金会也在 2025 年将未来运营支出占比从 15% 降至 5%，逐步趋近捐赠型机构标准，并进行链上资产部署，确保长期财务缓冲（目标维持 2.5 年运营现金储备）。

而在新的架构改革中，基金会新的 ESP/ 资助支持计划强调更有针对性的申请和非财务支持，并通过战略资助计划共同资助重要的公共产品组织，使更广泛的以太坊生态系统受益。另外在新的支持架构中，Launchpad 将协助组织应对运营设计、可持续资金、治理和其他挑战。对 Launchpad 支持可以来自基金会、受资助者或其他生态系统组织的衍生产品（类似 Protocol Guild）。

在未来，以太坊基金会还将参与全球加密政策协调，监控与以太坊生态系统相关的全球问题，并与世界各地的政策组织合作，与政府和非政府组织建立持续的关系。另外，作为区块链学术的实践场之一，学术秘书处将积极促进以太坊与大学、教授和学生的合作，以推进区块链技术。

结语

7 月 11 日，以太坊正式突破 3000 美元。在币价攀升的过程中，生态发展也在逐步推进。从本次架构变革来看，以太坊基金会转型的核心目标是扩大用户基础和增强基础设施韧性。它意味着基金会将更积极地协调资源，引导叙事，弥合社区分歧，并在维护以太坊核心价值的同时，推动其在关键应用领域的规模化落地。当公链优势逐渐被追赶时，基金会试图通过体系化的支持和战略引导，为以太坊生态挖掘和塑造下一个增长引擎。
#ETH突破3000 $ETH #BLINKY #

近期，曾经的PEPE大佬摇身变为合约巨鲸，频频在Hyperliquid开出数亿美元仓位的合约引发了市场的围观。作为为数不多在Hyperliquid上公开身份并活跃在社区的巨鲸，James Wynn每日的仓位变化已经成为不少投资人关注的热点。

James Wynn究竟是何背景，又是如何靠自己的言论和仓位牵动着整个市场的神经？

靠PEPE起家的“10U战神”

根据James Wynn在推特上的自述，他出生在英国的一个“被遗忘的小镇”，那里充斥着犯罪、毒品、酒精和贫困。James Wynn表示自己从小生活在水深火热之中，“每周勉强糊口”。

2022年，接触加密货币之后James Wynn成为10 U战神的一员。也常常游离在几个超小盘的MEME之间，直到后来在iToken上发现了PEPE。随后，James Wynn选择重仓买入PEPE，并因此赚了数千万美元。此前，PANews对James Wynn的另一篇报道当中，也从链上也验证了这一点。（相关阅读： 传奇Meme币猎手James：用7000美元赚2500万美元，如今喊单效应失灵 ）

从社交媒体的信息来看，James Wynn在2023年开始加入推特，其初期的所有内容几乎都聚焦在PEPE币的推广和宣传上。2023年4月，James Wynn就预测PEPE代币的市值将涨到42亿美元。当时的市值是420万美元。时隔一年后，这个预言不仅成真，甚至超出了他当时的预期。2024年10月，PEPE市值最高突破100亿美元，成为市值最高的MEME币之一。

当然，在这个过程中，作为PEPE币最大的持有人之一，James Wynn也获得了巨额的收益。根据PANews此前的统计，James Wynn在PEPE的交易当中，本金仅为7600美元，截至到2024年4月份他的收益就超过了2500万美元。鉴于后来PEPE再次上涨了3倍左右。James Wynn的总体收益可能超过5000万美元。

收割粉丝声誉受损后转型

到了2024年，随着PEPE大神人设的成功打造，James Wynn的帖子开始也开始涉及更多的MEME币（如BIAO、ANDY、WOLF），他本人也常发布一些新代币的CA，进行喊单。2024年4月，James Wynn推荐了一个名为ELON的代币，并在随后几天像推荐PEPE时一样进行疯狂喊单。与此同时，James Wynn也采用几个钱包悄悄布局了这个代币。在极具号召力的推荐之下，不少社区玩家开始跟进买入ELON。当代币上涨百倍之后，James Wynn又声称该代币有问题，并表示已清仓该代币。这一波操作下来，让ELON的价格短时间下跌70%，不少玩家被掩埋在James Wynn的清仓滑坡之中。这样的操作也领James Wynn在社区的声誉严重受损，人们开始意识到MEME大神，并不靠谱。

随后，James Wynn的内容逐渐开始转变，从社区推广者逐步向投资者和分析师转型。他在2024年后半年开始逐渐转向对比特币趋势、市场分析等方面。并将推特名称由“James Wynn (The GOAT)”改成了现在的“James Wynn巨鲸”。

12亿美元持仓高杠杆豪赌

2025年3月，James Wynn开始正式转战Hyperliquid，并存入约600万美元的资金进行合约交易，在短短两个月的时间内，通过在Hyperliquid上的高杠杆操作，截至5月24日，James Wynn将盈利增加至4800万美元左右。

尤其是在近一个月内，通过频繁的高杠杆、大仓位的投入，James Wynn不仅频频将自己的操作送上社交媒体热榜，更是用单月3600万美元的收益再次证明了自己的交易天赋或运气。

他在Hyperliquid上的交易目标出奇地简单，主要集中在比特币以及PEPE、TRUMP和FARTCOIN等少数几种模因币 。例如，2025年4月6日，他以均价94292美元、40倍杠杆做多比特币；当比特币价格从94000美元涨至100000美元时，其浮动盈利达500万美元 。而他持有的PEPE 10倍杠杆多头仓位，浮动盈利更是高达2300万美元 。TRUMP和FARTCOIN代币的交易也分别贡献了约500万至557万美元和430万至515万美元的利润 。

截至5月24日，James Wynn在Hyperliquid的总资金约为5580万美元，相比开仓的12.5亿美元持仓。他总体的杠杆比例约为22倍，在这样的杠杆率之下，市场波动一旦超过5%，就可能面临全面清算。因此，他的这种交易风格属于高风险、高收益的路线，并不适合普通交易员。当然，考虑到James Wynn此前早已在PEPE等MEME上赚取了数千万美元的本金，因此，其仓位也在其风险可控范围之内。5月24日，James Wynn将持有的价值12亿美元仓位平仓，亏损金额约为1339万美元，因这笔交易的巨大亏损，他的整体收益也回落至4000万美元左右。

纵览James Wynn的加密交易生涯，从籍籍无名到MEME领头羊，到再次转型为合约交易巨鲸。James Wynn的经历似乎最符合人们对加密财富故事的想象。而他本人也似乎不愿做一个低调的人，尽管手握巨额财富，却依旧活跃在社交媒体端。这种曝光度也切实的为他带来好处，在MEME喊单时期，他可以利用影响力保障自己投资的MEME币总是有跟单者抬轿子。而到了合约交易阶段，随着市场的关注度越来越高，James Wynn的操作也在一定程度上会影响到部分交易者对行情的判断，甚至也会形成跟单效应（不过这种影响可能并不如MEME币时期那么明显）。

总的来说，James Wynn的成功，似乎是市场时机、过人胆识（或极端冒险精神）以及强大自我营销能力的混合产物。最终，James Wynn的“发家史”留给市场的，可能更多的是问题而非答案。他是独具慧眼的交易奇才，还是仅仅是抓住了时代风口的幸运儿，下一站是暴富还是爆仓？

这一切还远未结束，加密市场从来不缺阶段性的“枭雄”，但成为“常青树”，仍需要时间的考验。
#BLINKY #PEPE‏ #比特币2025大会 #加密市场反弹

太坊迄今为止规模最大的升级于周三上午上线，简化了区块链笨拙的用户体验，而长期以来，用户体验一直被认为是其大规模应用的障碍。

这项名为 Pectra 的升级于周三伦敦时间上午 10 点刚过正式上线。

过去几年，以太坊的年度升级周期带来了重大变革。

2022 年，一项名为“合并”的重大升级改变了以太坊的共识机制，预计可降低区块链的 99% 能耗。

它通过改变以太坊批准交易并将其添加到链上的方式实现了这一目标，用另一种名为“质押”的机制取代了原有的类似比特币的方式。在质押机制中，用户通过锁定其以太坊来换取少量年度奖励，从而保护网络的安全。

2023 年，以太坊开发者实现了质押以太坊的提取，释放了数十亿美元的锁定资金。2024 年，他们将使用附属 Layer 2 区块链的成本降低了 98%。

在 Pectra 中，开发者们选择了一系列小规模的改进。这些改进显著提升了与基于以太坊的应用程序（例如去中心化交易所和借贷协议）交互所需的数字钱包的功能。

它们还提升了 Layer 2 区块链的容量——确保即使在使用高峰期，这些区块链的费用也能保持相对可承受的水平——以及验证器（负责处理交易并向以太坊链添加新区块的计算机）的效率。

匿名 Optimism 撰稿人 Binji 在 X 上写道：“正是从这里开始，以太坊才开始感觉像一个现代化的网络。Pectra 减少了执行操作所需的点击次数。”

Pectra 有什么功能？

用户现在可以批量处理交易，并跳过以太坊看似无穷无尽的请求批准待处理交易的弹窗。

用户还可以使用任何代币支付交易费用。此前，费用必须通过使用以太坊的加密货币以太坊进行支付。使用与现实世界货币挂钩的代币支付，将使用户更好地了解每笔交易的真实成本。

“合并改变了协议的运作方式，”Binji 写道。“Pectra 改变了以太坊的体验。”

Pectra 也基于去年的升级版本 Dencun 构建。

该升级引入了 blob，这是一种数据存储形式，第二层区块链可以使用它来向以太坊提交压缩的交易数据。

这使得第二层区块链上的交易成本（已经比以太坊本身便宜得多）降至几美分。

但第二层区块链很快就变得拥堵，其动态交易费用（根据活动波动）偶尔会飙升至 Dencun 之前的水平。

通过将以太坊能够处理的 blob 数量翻倍，Pectra 有望使 Layer 2 区块链的交易费用保持在相对可承受的水平——至少目前如此。

在 1 月份的一次开发者电话会议上，Coinbase Layer 2 区块链 Base 的首席开发者 Jesse Pollak 表示，他预计使用量将超过以太坊的更新速度。

他说，他的同事预测，到 2025 年，需求将增长 10 到 20 倍，远远超过 Pectra 新增的容量。

“目前，我们还没有能力满足这一需求。”

最后，Pectra 将允许验证者整合他们的质押资金，这些资金之前必须以 32 个 ETH 为单位分批管理。现在，验证者可以同时管理最多 2,048 个 ETH。这意味着运营商的运营成本更低。

“Pectra 让以太坊牢记了自己的使命，”Binji 写道。“不仅仅是为了弹性。不仅仅是为了扩展规模。更是为了用户。”

价格之痛

但这并未解决人们对以太坊的一个关键抱怨：其加密货币的表现逊于比特币和 Solana 等主要竞争对手。

以太坊基金会研究员 Justin Drake 在 2 月份表示，以太坊未能达到其“超声波货币”的地位。它的供应量本应下降，而其价值本应上升。

即使在“加密货币总统”唐纳德·特朗普当选美国总统后，比特币和 Solana 价格创下历史新高，以太坊在 12 月也触及 4,000 美元的峰值，远低于 2021 年创下的 4,800 美元的历史高点。

上个月，特朗普的关税政策引发了市场混乱，以太坊的跌幅超过其他主要加密货币，跌至两年来的最低点，略高于 1,400 美元。

批评人士抨击开发者将精力集中在构建于以太坊之上、更便宜、更快速的 Layer 2 区块链上，以此作为大规模采用的途径，他们认为这些区块链以交易费的形式消耗的以太坊太少，以至于供应量不断减少——价格不断上涨——的承诺未能兑现。

自从以太坊基金会（一家资金雄厚的瑞士非营利组织，致力于推动区块链的持续发展）发生改组以来，情况有所改变。

新领导层表示，他们打算专注于提高以太坊的价格和性能，而不是仅仅将价格驱动力外包给 Layer 2 开发者。

Fusaka

以太坊基金会领导人尚未透露这些变化何时到来或可能带来哪些变化。与此同时，以太坊的下一个重大升级，即 Fusaka，预计将于今年下半年推出。

开发者表示，Fusaka 将提升区块链的去中心化程度。

组成以太坊分布式网络的每台计算机都必须下载 Layer 2 区块链提交的每个新 blob 中的所有数据。

Fusaka 升级后，这些计算机只需下载每个 blob 的一部分，同时使用加密技术来确认网络中其他计算机下载的剩余信息的准确性。

据以太坊独立研究员 Christine Kim 称，这将显著提升区块链处理 blob 的能力。

#Pectra升级 #BLINKY #MEME法案 #ETH

还记得人们曾问：“可以用比特币买杯咖啡吗？”如今，加密资产支付不再是小众场景，而是被全球零售巨头视为“未来的支付方式”。

最近的大新闻：Shopify正式推出USDC稳定币支付，首批商家已于6月12日开始测试，预计年内全面推广。同时，亚马逊和沃尔玛据报道正在探索发行自己的稳定币，甚至Expedia和航空公司也在研究加密资产支付。

是什么推动了这股热潮？稳定币解决了哪些痛点？银行和信用卡公司该紧张吗？本文解析电商拥抱加密资产的核心原因：这是一时潮流，还是必然选择？

01

电商多年来饱受信用卡费用困扰，稳定币是答案吗？

简单事实：支付一直是电商的隐形成本杀手。无论在亚马逊、Shopify商店还是全球市场，每次使用信用卡、PayPal或Apple Pay都会产生费用。

例如，Visa和Mastercard通常收取2-3%的费用。每卖出一件商品，商家就得支付这部分“隐形税收”。更别提跨境订单的外汇费用和结算延迟。传统支付方式无疑是数字商务的负担。

相比之下，稳定币提供了引人注目的替代方案：

实时结算（链上交易）

低交易成本（无中介费用）

跨境兼容性（无外汇麻烦）

可编程性（可与物流和履约系统整合）

因此，Shopify、沃尔玛、亚马逊等巨头积极评估是否能自行掌控这一价值链并不奇怪。

02

Shopify打响第一枪：USDC支付试点上线

在电商平台中，Shopify率先行动。与Coinbase合作，Shopify推出基于Base网络（Coinbase的以太坊二层网络）的USDC支付功能。运作方式如下：

客户在链上使用USDC支付

商家收到法币（自动转换为美元等）

Circle和Shopify Payments处理后台

对客户而言，体验无变化；对商家而言，无需了解加密资产，流程全自动。关键区别？更低费用和更快结算。

为吸引用户，Shopify甚至提供1% USDC现金返还激励。用稳定币支付还能赚钱，这直接挑战了传统支付渠道。

这也显示了Shopify对Web3用户行为的深刻洞察。许多稳定币持有者不使用信用卡或PayPal，但有资产可消费。Shopify希望将他们转化为买家。

03

零售巨头跟进：亚马逊和沃尔玛加入竞赛

Shopify率先行动，但更具象征意义的是全球零售巨头也开始认真对待加密资产支付。多家主流媒体报道：

沃尔玛和亚马逊正在探索发行自己的稳定币（类似Facebook当年的Libra愿景）

Expedia和航空公司也在研究加密资产支付（以简化跨境旅行结算）

为何传统巨头突然“全力以赴”？

降低交易成本：稳定币绕过收单机构，大幅减少费用

加速结算：从几天缩短到几秒

提升客户留存：加密资产用户更倾向于支持兼容其钱包的商家

绕过传统银行延迟：无需等待银行转账或信用审批

简而言之，稳定币解决了电商多年来挣扎的几个长期痛点。难怪大家都跃跃欲试。

全球支付提供商最近公开批评稳定币并非巧合——压力真实存在。

加密资产支付并非完全去中心化：“链上支付+链下结算”是折衷方案

需要明确的是，实际中的加密资产支付并非完全去中心化。以Shopify的实施为例，它采用典型的“链上/链下混合”模式：

用户在Shopify界面选择USDC支付（通过Base或以太坊链上交易）

Shopify接收支付，Circle将其转换为法币（如美元、欧元、日元）

法币通过传统银行渠道交付

因此，尽管稳定币避开了Visa或Mastercard，但最后一公里仍依赖银行。这正是监管机构密切关注的问题：稳定币是否规避合规？清算过程是否透明？AML和KYC如何处理？

幸运的是，Shopify和Circle已做好功课，其实现方式符合美国对稳定币合规的当前监管预期。

05

电商巨头为何押注稳定币？三大行业焦虑

我们来分析核心驱动因素：

1. 成本焦虑

商家厌倦了支付信用卡和PayPal费用。稳定币提供了一种绕过中介、降低成本、加速现金流的方式。

2. 技术栈焦虑

Web2平台仍受传统银行系统的束缚。相比之下，Web3支付基础设施天生具备：

自动化

无国界

透明

Coinbase和Shopify的开源协议可直接接入订单系统，远比PayPal的传统SDK更简洁。

3. 用户焦虑

加密资产用户群体正在快速增长，他们“有币却无处花”。支持加密支付是吸引和留住这一群体的简单方法。此外，它还支持创新奖励机制——现金返还、NFT福利、游戏化忠诚度计划。

稳定币能否重塑全球电商支付格局？

看看当前信号：

支付量激增：稳定币月支付量从两年前的20亿美元增至63亿美元，全球总交易量超940亿美元。

平台积极行动：Shopify已推出，亚马逊和沃尔玛在研究，旅游巨头也在准备。

趋势显而易见：加密资产接受度在上升，跨境贸易需要高效结算，传统支付系统成为瓶颈。

如果说比特币是数字黄金，那么稳定币正在成为数字美元。率先行动的电商玩家正在为未来十年的全球支付奠定基础。
#BLINKY

2025 年 1 月至 6 月期间，全球对 AI 初创企业的投资远超 2024 年上半年。仅 2025 年第一季度就吸引了约 600 亿至 730 亿美元，已超 2024 年全年总额的一半，同比增长超 100%。第一季度，AI 公司获得的风险投资约占总额的 58%，而一年前这一比例约为 28%。这清楚地表明了投资者的“AI FOMO”心理。

这意味着：资本正以前所未有的规模向 AI 领域集中，各大机构会加倍押注那些被认为能在 AI 领域胜出的企业，这可能会重塑下半年的资金配置格局。

这一时期，以领军企业为主的超大规模后期融资轮次尤为突出。3 月，OpenAI 筹集了 400 亿美元（史上最大规模的私人融资轮次），估值达到 3000 亿美元，而 Anthropic 的 35 亿美元 E 轮融资使其估值达到 615 亿美元。另外几笔交易，例如 Safe Superintelligence 的 20 亿美元融资和 Neuralink 的 6.5 亿美元 E 轮融资，进一步拉高了总额。

这意味着：一种“赢家通吃”的态势正在将大部分资金集中到极少数企业手中，从而挤占了本可能流向早期阶段或规模较小企业的资金。

除了那些备受瞩目的巨额融资外，中型交易激增，而种子轮融资活动则保持选择性。AI 领域的种子轮融资中位数达到约 1500 万美元（平均约 4100 万美元），A 轮融资中位数约 7500 万至 8000 万美元，均远高于历史平均水平（2022 年全球各行业 A 轮融资中位数约为 1000 万美元）。C 轮和 D 轮的成长阶段融资中位数集中在 2.5 亿至 3 亿美元之间，而平均值则因 OpenAI 等极端案例而被拉高。

这意味着：交易规模的膨胀反映出对行业领军企业的激烈竞争。无法开出九位数支票的投资者可能会转向细分领域或更早阶段的投资，而任何一家宣称拥有 AI 叙事的初创企业都能获得更大规模的融资和更高的估值。

生成式 AI 和核心模型 / 基础设施领域的参与者在上半年吸引了超 450 亿美元的资金，占已披露资金总额的 95%以上。应用型 AI 垂直领域则相对资金匮乏（医疗 / 生物技术领域约 7 亿美元；金融科技 / 企业领域约 20 至 30 亿美元）。从地域上看，美国（尤其是硅谷）占据主导地位：上半年全球 AI 领域超过 99% 的资金流向了总部位于美国的公司。亚洲和欧洲则相对落后，中国最大的一笔交易（智谱 AI）融资 2.47 亿美元；而欧洲仅出现了一些中等规模的融资轮次（例如英国的 Latent Labs 融资 5000 万美元）。

这意味着：此次热潮以美国为中心，由少数几家大公司引领；预计美国之外的政府和投资者将在下半年做出回应，通过设立国家 AI 基金、提供激励措施或进行跨境投资来避免落后。

尽管资本投入创下纪录，但投资者的审慎性正在回归。上半年的许多融资轮次都以战略或企业投资者（云服务提供商、芯片制造商、国防企业）为重点，这表明投资者更倾向于有实际应用场景和战略协同效应的项目。进入下半年，投资者将密切关注那些获得巨额资金的初创企业在产品交付、营收以及应对监管方面的表现，尤其是在竞争日益激烈的背景下。

这意味着：下半年资本可能会青睐那些展现出效率和真正市场吸引力的企业——尤其是“工具和铲子”供应商（工具、芯片、企业软件），这会提高新进入者的门槛，巩固现有企业的优势，同时对新进入者构成挑战。

2025 年上半年对于 AI 投资而言是一个成败攸关的时刻。当前涌入 AI 领域的大量资金（以及其向少数参与者和地区的倾斜）将塑造未来数年的创新格局和竞争态势。对于投资者而言，了解资金的流向以及原因对于把握 2025 年下半年至关重要。赢家能否证明其估值合理，还是会出现回调和重新聚焦？上半年的数据提供了早期线索，为投资组合策略、政策考量（例如反垄断和国家安全问题）以及创始人未来半年的融资前景提供了参考。

过去一个月 AI 领域最值得关注的融资

1.融资势头：同比空前飙升

2025 年上半年，对 AI 初创企业的风险投资远超 2024 年同期水平。可靠数据显示，仅第一季度就有约 700 亿美元流入 AI 公司，超过 2024 年全年 AI 领域总融资额的一半。这意味着 2025 年上半年的融资额达 2024 年上半年的两倍以上（以美元计算）。

2025 年第一季度， AI 在全球风险投资中的份额跃升至约 53% 至 58%，而一年前约为 25% 至 30%。这意味着目前全球超一半的风险投资都投向了 AI 领域。

驱动因素：少数几笔巨额融资；若没有这些，全球风险投资资金同比大致持平。

对 2025 年下半年的影响：整体风险投资指标可能取决于 AI 领域的交易流量； AI 领域热情的任何降温都可能拉低总体融资水平。

2.融资阶段：后期融资大幅增长，早期融资情况参差不齐

数据显示， AI 领域的交易规模呈杠铃状分布。

后期（C+轮）占据主导地位：2025 年第一季度所有行业后期融资总额达 810 亿美元，同比增长约 147%，其中 AI 是主要推动力。

早期阶段：交易数量下降（全球早期阶段交易同比下降约 19%），但融资规模却大幅增加。

要点：投资者将资金投入到更少、赌注更大的项目中——对特定的 AI 主题充满信心，对其他领域则持谨慎态度。这种两极分化的情况在下半年应会持续。

3. 行业配置：基础模型及基础设施建设

约 95% 以上的 AI 资金追逐生成式 AI 模型开发者及其基础设施（云计算、芯片、开发平台）。仅 OpenAI 和 Anthropic 就吸纳了上半年约 60% 的 AI 领域资金。

相比之下，垂直应用领域简直微不足道：

投资者逻辑：控制“AI 堆栈”；垂直应用程序可能会商品化（注：商品原本具有的品牌等独特价值因市场的充分竞争而消失不见）或面临更长的 GTM 周期。

4. 地域分布：美国集中，湾区占半数融资额

第一季度全球风投资金的 71% 至 73% 流向北美；按价值计算， AI 领域的资金集中度约 99% 在美国。仅旧金山湾区（含 OpenAI）就占据了全球近一半的风险投资。

欧洲、中东和非洲地区：仅有几笔中型 AI 交易（Latent Labs 融资 5000 万美元，Speedata 融资 4400 万美元）。

亚太地区：2025 年第一季度仅筹集 18 亿美元用于 AI （同比下降 50%）；中国最大的一轮融资是智谱 AI 获得的 2.47 亿美元。

总而言之：美国在这场“ AI 军备竞赛”中，资金投入方面占据优势。

5. 投资者格局：

主权财富基金及跨界基金（沙特的 Prosperity7、马来西亚的 Khazanah、Thrive Capital）领投了多轮融资。

大型科技公司的企业风险投资部门（微软、Salesforce、谷歌）非常活跃。

净效应：各方资本涌入。

监管里程碑

各国政府仍在摸索如何应对 AI 。在欧盟，预计《AI 法案》可能在 2025 年底最终确定。预计在下半年，初创企业将展开游说大战，也可能出现早期合规信号。在美国，关于 AI 的行政命令以及国会的任何动向——听证会、拟议立法——都将至关重要。围绕数据使用、模型透明度或芯片出口管制的新规定可能会重塑初创企业的经济状况和投资者信心。

此外，还要关注美国政府的 AI 采购情况——有关一项数十亿美元计划的传闻可能会为专注于企业的 AI 公司提供重要的需求信号。

IPO 渠道和退出途径

尽管 2025 年私募融资激增，但尚未看到突破性的 AI IPO。这种情况可能会在下半年有所改变。像 Databricks、Stripe（AI 相关）甚至 OpenAI 这样的公司都可能是潜在的 IPO 候选公司。

与此同时，并购活动可能会升级。大型科技公司可能会出手：谷歌、微软或英伟达可能会收购规模较小的 AI 团队或核心基础设施供应商。一笔重大的 AI 收购可能会重塑竞争格局，并为风险投资公司带来回报。

技术突破与产品发布

期待重大消息的披露：可能是 OpenAI 的下一代模型，或由 Sam Altman 和 Jony Ive 合作推出的硬件。

任何能力上的重大突破（例如，能够推理的模型或成本降低 10 倍的模型）都可能使高估值得到证实，并引发新的资本浪潮。

也要关注企业级吸引力——API 销售、SaaS 采用情况和收入情况。但风险也存在，一旦发生安全事故或公众滥用，可能会招致监管方面的强烈反对，从而打击市场情绪。

总之，下半年的技术和商业执行情况将决定上半年的乐观态势能否持续。

监管与伦理阻力

如果政府或公众觉得 AI 已失控，预计会迅速出台干预措施：比如实施许可制度、依据《通用数据保护条例》（GDPR）处以罚款，或者对某些模型施加严格限制。

道德阻力：丑闻、自动化导致的大规模裁员或 AI 生成的错误信息可能会迅速改变市场情绪，从而使资金更难投入。

计算与人才限制

AI 的命脉——图形处理器（GPU）和精英工程师——仍然稀缺。

GPU 瓶颈可能会让资金不足的团队被迫退出，而资金雄厚的公司则会囤积计算资源。

人才争夺战愈演愈烈，OpenAI 和谷歌纷纷网罗顶尖人才。

烧钱速度在飙升：一些初创公司每年在云服务上的支出超过 1 亿美元，却未能快速推出产品。如果成本与产品之间的差距继续扩大，预计会出现融资折价和残酷的市场重置。

模型商品化

具有讽刺意味的是，大型语言模型（LLM）竞赛正在推动快速商品化。开源发布（Meta 的 LLaMA、Mistral 等）模糊了差异性。

护城河正在转向数据质量、分销渠道或垂直整合。

如果 OpenAI 开始败给精简的开源参与者，或者企业自行开发的模型，风险投资家可能会重新审视“可防御性”的真正含义。

下半年或许会敲响警钟：并非每个经过精心调校的包装器都值得获得 10 亿美元的估值。

融资规模放缓，但仍保持高位

上半年热潮过后，交易节奏将放缓。预计不会再出现 400 亿美元的融资轮次，但季度 AI 融资额仍将是 2024 年水平的两倍。繁荣仍在继续，只是更加稳健。

重大流动性事件来袭

预计至少会出现一次百亿美元以上的退出：IPO（例如 Databricks）或被一家试图保持影响力的传统企业收购。

这将影响投资者情绪并重新设定定价预期。

初创企业生态系统的清晰分层，到第四季度，分化将显而易见：

排名前 5-10 的 AI 公司（拥有雄厚的资金和发展势头）将逐渐退出，并可能会通过收购来招揽人才。

那些处于中游或被过度吹捧但尚未实现产品与市场匹配的初创企业？很多将会转型、经历估值下调，或者逐渐消失。

投资者将奖励能够创造收入的执行力，而不仅仅是研究方案或 GPU 的投入。

未来六个月将对 AI 叙事进行压力测试。2025 年会是持续变革的开端，还是需要修正的泡沫？

一些泡沫会破灭，但核心论点依然成立。 AI 仍是风险投资领域最具吸引力的前沿领域，只是资金的流向会更加审慎。
#BLINKY #AI

1. 逆向思维：FUD情绪（恐惧、不确定、怀疑）高涨时，往往暗藏机会。
2. 顺势而为：熊市谨慎操作，牛市大胆出击。
3. 聚焦龙头：优先买入龙头（领头羊）。
4. 分批建仓：上涨时反而考虑加仓，好的交易应该一买入就是盈利的。
5. 情绪纪律：避免冲动赌博，保持理性。
6. 耐心等待：只在击球区内最佳时机出手。
7. 最小阻力：沿市场趋势方向操作。
8. 果断止损：一旦趋势反转，迅速离场，保住本金或减少损失。#BLINKY #币安AlphaSUI生态交易竞赛 #以太坊安全计划 #美国PPI数据来袭

今年 4 月，由于社区对于 pump 出售 SOL 的不满，一场围剿 pump.fun 的 launchpad 大混战开始，Shaw 旗下的的 auto.fun，dingaling 旗下的 boop.fun 以及 bonk 旗下的 letsbonk.fun，都经历了短暂的 fomo 后回归沉寂。

6 月 4 日，Letsbonk.fun 平台的创始人 Tom 宣布将公布 bonk 生态的利好，包括举办黑客松、回购 USELESS、HOSICO 等代币后，Bonk 生态逐步迎来复苏。近日，生态龙头币 USELESS 市值突破 1 亿美元，再次为平台打开天花板，重燃了社区热情。这篇文章分享 Bonk 生态的五个优质标的。
USELESS：一场「无用」的信仰实验

「如果你错过了 PEPE、错过了 FARTCOIN，那么这次你最好认真看一眼 USELESS。」这是 Bonk Guy 多次长文推荐并重仓的标的。它的叙事就在于用「Crypto is useless」这句来自 Bill Gates、Jamie Dimon 等主流精英的嘲讽，反向构建一套自嘲、无用、却极具病毒传播性的 Meme 叙事体系。

这是一枚无需任何伪装的代币：不打着 Layer1、AI、RWA 的旗号，直接告诉所有交易者代币没用；越涨越「没用」，越「没用」越涨。当新闻媒体打出标题：「USELESS 市值突破 1 亿美元」，反而成了最强广告。

HOSICO：首个打开平台上限的 meme 币

Hosico 是 BONK 平台上线首日便推出的项目，也是打开平台早期上限的关键标的，最高市值曾突破 5000 万美元。

它的原型是 Instagram 上坐拥 180 万粉丝的橘猫。代币团队用极具温度的叙述方式打造了 Hosico 的宇宙观：「星之子」、「失落梦想的守护者」，一枚为愿望而生的 meme 币。
Letsbonk.fun 平台的创始人 Tom 多次在 X 上转发 Hosico 内容并表示支持，社区活跃、视觉风格独特，传播力强，是目前生态内最具品牌潜力的纯 meme 类代币。

IKUN：搭建 Bonk 生态与中国市场的桥梁

IKUN 是中文互联网最广为流传的 Meme，来源于中国明星蔡徐坤在综艺节目《偶像练习生》中那段打篮球场景中出现的 BGM《只因你太美》的热梗，其改编的版本在中国社交媒体上广泛流行。并且激发出了网友的创作热情，从而出现了大量二创作品。

IKUN 不止于一个搞笑的项目，它承载着 Bonk 平台对中国人的尊重与开拓中国市场的决心。项目团队明确对接中文社区，Bonk Guy、Tom 等人亲自入场购买或支持，显示其对该项目作为「中国叙事桥梁」的认可。
NYLA：社区主导的 AI Agent

NYLA 的功能围绕「推文即操作」展开：是结合了 Eliza 和 Siri 的 agent，可以通过 X 发帖来交易、转账、发币、存档，甚至未来还将接入链上资金分析与智能 CA 跟踪，代币市值一度接近 10m。

Dev @shax_btc 背景强大，曾在摩根大通工作，并承担川普竞选团队的数据挖掘工作，与 Tom 私人关系不错，项目早期便收到了 Tom 的关注，Tom 也用钱包亲自购买 Nyla 表示支持。

此外，NYLA 是少具 meme 感的 AI 项目，视觉层面全面契合 Bonk 平台的审美风格，创作了很多 Bonk 风格的图片，也吸引了不少成员加入社区共同建设。

DEL：黑客松比赛的黑马

Delegate.fun 是一个建立在 Solana 区块链上的无代码自动化平台，主打「无代码」的链上操作自动化解决方案。通过「Delegate 钱包 + Trigger 任务流」机制，用户无需写合约即可完成空投、销毁、锁仓、Launchpad 集成等复杂操作。
近日，Bonk 平台举办了为期一个月的黑客松比赛，鼓励更多 dev 在 Letsbonk.fun 上创建技术类代币，奖金池共 20 万美元, 第一名单独奖金高达 14 万美元，还能持续获得项目交易手续费的 1% 分成, 目前第一名为 Delegate.fun, 受此消息影响，其代币 $DEL 在两天内实现了数十倍的涨幅。

Bonk 正在经历一次生态自我重构的关键时刻。创始人亲自下场，通过实际行动重塑市场信心——从主动打造平台龙头代币、启动黑客松比赛，到回购扶持 USELESS、HOSICO 等社区代币，支持真正在链上做事的 builder」。

在这样一个由社区共识驱动、叙事逐步清晰的阶段，越来越多开发者与玩家正在回流。更多人来玩，就有更多资金与资源流入，形成一个真正自洽的生态闭环。在市场整体情绪尚未修复的背景下，Bonk 生态的这股「内生性增长」显得尤其珍贵。对愿意下注的参与者而言，现在或许正是搭上下一轮叙事的起点。
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