Cicada Capital

📊 Tóm tắt tuần: Mức Bị Từ Chối 66k USD & Đếm Ngược Đạo Luật Minh Bạch

Tuần này đã đảo ngược đà tăng. Chuỗi ETF bị gãy, BTC không giữ được mốc 66k USD, và lịch vĩ mô chuyển sang kịch bản bất lợi. Câu chuyện về Đạo Luật Minh Bạch cùng đợt bán tháo vì AI đã định hình phiên giao dịch.

— Điểm Xoay Vĩ Mô

Bán tháo vì AI & Làn sóng xung lực từ FOMC Các lực đối nghịch vĩ mô gia tăng. Chứng khoán suy yếu vì nỗi lo capex cho AI, trong khi crypto đi theo “làn sóng” của Đạo Luật Minh Bạch - rồi lại mất hết.

• Nasdaq 100 tiến sát ngưỡng điều chỉnh khi đợt bán ở nhóm bán dẫn sâu hơn. Nvidia giảm ~5% và AMD >7% sau các báo cáo về gói dự phòng 250B USD cho trung tâm dữ liệu của OpenAI. Nhà đầu tư đặt câu hỏi về mức chi tiêu AI của Big Tech.

• Dầu Brent vọt lên trên 100 USD trong phiên trước khi sụp 9%+ sau khi Mỹ và Iran tạm dừng các cuộc tấn công ở Biển Đỏ. Đợt giảm giá dầu giải phóng vốn cho rủi ro, nhưng crypto lại không giữ được đà tăng.

• Fed họp ngày 28–29 tháng 7 với lãi suất ở mức 3.50–3.75%. FedWatch cho thấy xác suất giữ nguyên là 71%, và xác suất tăng bất ngờ 25bp là 29% — mức bất định cao nhất trong nhiều năm.

— Dữ liệu Bitcoin

Chuỗi Bị Gãy $BTC mở cửa quanh 66,500 USD, rồi trượt dần trong suốt tuần. Chuỗi dòng tiền ròng ETF 7 ngày chấm dứt với một đợt đảo chiều trị giá 477M USD.

• BTC đạt đỉnh theo tuần ở 66,694 USD vào ngày 22/7, rồi không giữ được. Sau đó giảm xuống 64,098 USD vào ngày 24/7, chạm đáy tại 62,714 USD vào ngày 28/7. Hiện đang giao dịch quanh 63,900 USD — giảm ~3.5% trong tuần.

• Bảy ngày liên tiếp dòng tiền vào bị “bẻ gãy” vào ngày 23/7. BTC ETF ghi nhận 477M USD dòng tiền chảy ra (23/7–27/7). IBIT dẫn đầu với khoảng 415M USD rút ra. Lũy kế dòng tiền vào tháng 7 hiện chỉ còn 223M USD.

• Chỉ có 1 ngày dòng tiền rút ra so với 3 ngày của BTC. Dòng tiền ròng vào của ETH hàng tuần khoảng ~17.5M. Tỷ lệ ETH/BTC tăng thêm tuần thứ ba liên tiếp. ETH giữ gần 1,890 USD, vượt trội so với BTC.

📌 Kết Luận:

Vụ bứt phá 66k USD không thành công, và chuỗi ETF bị đảo chiều với 477M USD dòng tiền rút ra. Nhưng bức tranh vĩ mô đang chuyển dịch: mệt mỏi vì capex cho AI, việc giảm căng thẳng ở dầu, và kịch bản Fed nhiều khả năng giữ nguyên lãi suất tạo nên một nền tảng thuận lợi.

Đạo Luật Minh Bạch và quyết định của FOMC là hai chất xúc tác song song. Mốc hỗ trợ 62k USD đã trụ vững. Nếu Đạo Luật Minh Bạch được thông qua, tháng 8 sẽ thiên về kịch bản tích cực.

📊 Phân tích On-Chain & Futures
— Bản tin nhanh thị trường hằng tuần

Bức tranh đòn bẩy cho thấy sự phục hồi thận trọng trong tuần này sau khi BTC thoáng vượt lên trên 66K USD nhờ chất xúc tác Đạo luật Clarity, trước khi quay về quanh mức 65K USD. Tỷ lệ funding dao động qua lại giữa vùng dương và âm lần đầu tiên kể từ đầu tháng 7.

$BTC bắt đầu tuần ở mức 65.547 USD vào ngày 20/7 và lập tức tăng lên mức cao nhất trong tuần là 66.592 USD vào ngày 21/7, mức cao nhất kể từ ngày 26/6, khi nhận xét của Bessent về “đường 1-yard” đã kích hoạt đà tăng nội ngày 2,5%. Giá giữ gần 65.800 USD vào ngày 22/7 trước khi điều chỉnh về 64.950 USD vào ngày 23/7. Đợt bán tháo tăng tốc vào ngày 24/7, xuống mức thấp nhất trong tuần là 64.039 USD khi dòng tiền ETF đảo chiều.

• Chiến lược tạm dừng mua Bitcoin trong tuần thứ ba liên tiếp, với lượng nắm giữ không đổi ở 843.777 BTC, chi phí bình quân 75.476 USD. Công ty đã huy động 544,5 triệu USD thông qua việc bán 5,4 triệu cổ phiếu MSTR trong tuần kết thúc ngày 26/7, nhưng không triển khai số vốn đó vào BTC - hiện công ty đang nắm giữ lượng dự trữ tiền mặt lớn nhất trong nhiều tháng.

• Tỷ lệ funding chuyển sang âm lần đầu tiên kể từ đầu tháng 7. Tỷ lệ funding kết hợp mở đầu tuần ở 0,0049% vào ngày 20/7, vọt lên 0,01% vào ngày 21/7, rồi sụp xuống -0,00035% vào ngày 22/7 - mức âm đầu tiên trong nhiều tuần. Sau đó phục hồi về 0,0076% vào ngày 23/7 và dao động trong khoảng 0,0039% đến 0,0061% trong suốt cuối tuần.

📌 Kết luận

Chất xúc tác về quy định từ Đạo luật Clarity đã tạo lực đẩy tích cực lớn nhất riêng cho crypto trong nhiều tháng, đưa BTC lên mức cao nhất trong 1 tháng là 66,6K USD, nhưng đà bứt phá không giữ được do dòng tiền ETF đảo chiều và DXY mạnh lên. BTC kết thúc tuần gần như đi ngang ở khoảng 65,4K USD.

Việc vượt qua sạch sẽ mốc 66,6K USD sẽ xác nhận xu hướng tăng; còn nếu phá xuống dưới 62K USD sẽ làm nó bị vô hiệu. Chất xúc tác lớn tiếp theo là quyết định của FOMC vào ngày 29/7, trong đó phần họp báo của Chủ tịch Fed Warsh sẽ quyết định hướng đi vĩ mô tiếp theo.

📊 Dòng tiền Crypto
— Bản tin nhanh thị trường hằng tuần

Dòng vốn tổ chức đã trải qua một tuần kịch tính theo hai chiều: mở đầu bằng các đợt inflow liên tiếp mạnh nhất kể từ đầu tháng 6, trước khi đảo chiều mạnh vào giữa tuần khi hoạt động chốt lời xuất hiện gần ngưỡng kháng cự $66K.

• $BTC ETF flows: Tuần lễ bắt đầu mạnh với +$226,8M vào ngày 20/7, dẫn đầu bởi BlackRock IBIT đạt $116,5M và ARKB đạt $72,7M, dù ghi nhận outflow $45,4M ở GBTC. Thứ Ba cộng thêm +$203,2M, trong đó IBIT đóng góp $163,9M và FBTC thêm $23,1M. Thứ Tư vẫn duy trì sắc xanh với +$69,1M.

• $ETH ETF flows: Ethereum vượt trội với mức ròng hằng tuần dương khoảng +$103,8M. Diễn biến theo ngày: +$38M vào ngày 20/7, +$37,5M vào ngày 21/7, +$72,7M vào ngày 22/7, +$26,3M vào ngày 23/7 và -$70,7M vào ngày 24/7. Các ETF ETH hiện đã ghi nhận bốn tuần liên tiếp tăng, cho thấy sự luân chuyển của tổ chức vào ETH vẫn bền vững.

Exchange Netflow: Dữ liệu on-chain cho thấy khoảng -4,62K BTC đã chảy ra khỏi các sàn giao dịch tập trung trong tuần này — đảo chiều so với dòng inflow +2.292 BTC của tuần trước.

Diễn biến theo ngày: -8,58K BTC vào ngày 20/7, +3,20K vào ngày 21/7, -1,68K vào ngày 22/7, +1,06K vào ngày 23/7, -965,6 vào ngày 24/7, +6,99K vào ngày 25/7 và -4,64K vào ngày 26/7. Lượng outflow -8,58K BTC vào ngày 20/7 là điểm nổi bật, trùng với đà tăng do Clarity Act thúc đẩy và cho thấy khả năng tích lũy của tổ chức.

Dòng inflow ETF BTC $33,9M là tuần dương yếu nhất kể từ khi đà phục hồi bắt đầu, nhưng outflow -4,62K BTC từ sàn lại đưa ra tín hiệu on-chain lạc quan hơn.

Sự phân kỳ giữa dòng tiền ETF và dòng outflow từ sàn cho thấy các nhà mua spot đang tích lũy thông qua kênh OTC và kênh trực tiếp thay vì thông qua sản phẩm ETF.

📊 Tổng quan vĩ mô
— Bản tin thị trường hằng tuần

Bức tranh vĩ mô tuần này diễn biến theo hướng “trộn lẫn” khi Bitcoin cố gắng bứt phá thất bại lên trên 66K USD rồi đi ngang, dưới tác động của một chất xúc tác mang tính điều tiết mạnh mẽ—nhưng bị bù trừ một phần bởi dòng vốn rút khỏi ETF và tâm lý thận trọng trước thềm FOMC.

Đồng USD mạnh lên khi DXY tăng lên 102 từ 101, trong khi cổ phiếu có xu hướng giảm nhẹ. S&P 500 trượt về 7.392 từ 7.412, tạm dừng đà tăng do câu chuyện “AI trade is over” (giao dịch theo AI đã kết thúc) bắt đầu được các nhà đầu tư vĩ mô chú ý.

• S&P 500 -0,3% | DXY 102

S&P 500 lùi từ 7.450 về 7.392, trong khi Nasdaq cũng hạ nhiệt. Chỉ số PMI Dịch vụ nhảy lên 53,6 từ 51,2, cho thấy tăng trưởng, còn PMI Sản xuất giữ ở mức 53,8.

Niềm tin người tiêu dùng tăng lên 54,4 từ 49,5, mức cao nhất kể từ đầu năm 2025. Thị trường trái phiếu định giá lãi suất ổn định tại cuộc họp FOMC ngày 28–29/7, với lãi suất quỹ liên bang dự kiến giữ ở mức 3,75%.

Vàng nhích lên cùng với BTC khi câu chuyện về nợ công Mỹ ngày càng phình to thúc đẩy nhà đầu tư hướng sang tài sản “cứng”. DXY tăng lên 102, nhưng đà tăng của đồng USD bị hạn chế bởi CPI yếu hơn so với tuần trước.

Cục Dự trữ Liên bang dự kiến giữ lãi suất ở 3,75% tại quyết định FOMC ngày 29/7, với cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Warsh là sự kiện then chốt. Thị trường đang định giá xác suất tăng lãi suất thấp, nhưng lạm phát ở mức 3,5% YoY vẫn mở ra khả năng.

Uniswap Labs đã ra mắt các Permissioned Pools vào ngày 23/7, tạo ra thị trường onchain cho các quỹ được quản lý và cổ phiếu được token hóa, với Securitize và Superstate là các đối tác ra mắt. Cải cách thuế crypto của Nhật Bản (thuế suất cố định 20% từ năm 2028) đã được ký thành luật vào ngày 15/7. Đầu tư 400 triệu USD của Citadel Securities vào Crypto(dot)com đã được hoàn tất trong tuần.

Với $BTC , bức tranh về quản lý sáng lên rõ rệt. Đạo luật Clarity tại “vạch 1 yard” là chất xúc tác quan trọng nhất dành riêng cho crypto trong nhiều tháng, nhưng các lực cản vĩ mô từ đồng USD mạnh hơn và định vị thận trọng trước FOMC đã kìm hãm đà tăng.

📊 Điểm lại hàng tuần: Pha bứt phá 66k USD & Chuỗi ETF

Tuần này xác nhận sự chuyển pha. Đợt tăng sau CPI đã trưởng thành thành một sự phục hồi bền vững nhờ nhu cầu từ tổ chức. Lần đầu tiên kể từ tháng 4, thị trường đang hướng lên.

— Cú sốc AI vs Sức mạnh của Crypto

Vĩ mô tạo ra một bức tranh chia đôi. Cổ phiếu bị “đập” bởi cú sốc do câu chuyện AI, nhưng crypto vẫn đứng vững.

• Trung Quốc tung “Moonshot” ra mắt Kimi K3, tuyên bố ngang hàng với OpenAI. TSMC lao dốc 7% chỉ trong một ngày. Chỉ số Chất bán dẫn Philadelphia có tuần tệ nhất trong 15 tháng. Nasdaq giảm 4,16%.

• Bitcoin giữ vững trên $64k trong đợt bán tháo khi dòng vốn luân chuyển ra khỏi công nghệ. Crypto là tài sản rủi ro hoạt động tốt nhất trong tuần.

• Fed giữ ở 3,50–3,75%. Lợi suất US 10Y hạ nhiệt khỏi vùng nguy hiểm 4,5%. Brent vọt 15,54% lên $87 sau các đòn tấn công Mỹ–Iran, nhưng cú tăng của dầu không làm crypto hoảng sợ.

— Chuỗi ETF: Mọi thứ thay đổi

$BTC đã củng cố đà tăng từ cú sốc CPI ngày 11/7. Rồi các tổ chức quay trở lại.

• BTC mở cửa gần $64k, đi lên dần. Ngày 21/7, nó vượt $66.300, mức cao nhất trong một tháng. Đến ngày 22/7, nó giữ trên $65.800, nhắm mục tiêu $67k.

• Spot BTC ETF ghi nhận sáu ngày liên tiếp dòng tiền ròng chảy vào. Tính đến từ ngày 13/7, tổng cộng đạt khoảng ~$779M. Ngày 15/7 +$162M, ngày 20/7 +$226,8M, ngày 21/7 +$203M.

— Tâm lý thị trường & Sức khỏe on-chain

• Fear & Greed phục hồi lên 29 (Fear), tăng từ 18. Vẫn thận trọng, nhưng xu hướng đang tích cực.

• $68.000 là kháng cự quan trọng tiếp theo, nơi chi phí nắm giữ của nhóm nhà đầu tư ngắn hạn gặp giá mở cửa của Q2. Lần kiểm tra đầu tiên có thể kích hoạt việc bán từ nhóm đang “âm”.

• $ETH vọt ~24% trong tháng 7 lên gần $1.930, vượt trội so với mức ~15% của BTC. ETF ETH ghi nhận +$37,5M vào ngày 21/7.

📌 Kết luận

Sự phục hồi có “đà”. Sáu ngày liên tiếp dòng tiền vào ETF đã phá vỡ nỗi ám ảnh của tháng 6. Đợt bán tháo do AI cho thấy crypto có thể tách rời đi lên. $68k là “chiến trường” tiếp theo.

Nếu BTC vượt qua, đường đến $70k+ sẽ mở ra. Nếu bị từ chối, $63k là vùng hỗ trợ. Hạn chót Đạo luật Clarity (7/8) và FOMC ngày 28–29/7 là các chất xúc tác tiếp theo.

📊 Phân tích On‑Chain & Futures
— Bản tin thị trường hằng tuần

Bức tranh đòn bẩy phục hồi mạnh mẽ trong tuần này khi đợt tăng giá do CPI dẫn dắt đã đẩy BTC trở lại trên mốc $65K lần đầu tiên kể từ cuối tháng 6. Tỷ lệ funding vẫn duy trì trạng thái tích cực trong suốt kỳ, và các chỉ số on-chain cho thấy tâm lý đang cải thiện.

$BTC bắt đầu tuần tại $63,757 vào ngày 13/7 và ngay lập tức giảm xuống mức thấp nhất trong tuần là $61,769 trong phiên, do “cơn dư chấn” địa chính trị từ tuần trước vẫn còn kéo dài. Bản tin CPI công bố vào lúc 8:30 AM ET ngày 14/7 đã kích hoạt một cú bật tăng dữ dội từ $62,239 lên mức cao trong ngày là $65,046, đóng cửa ở $64,956 — tương đương +4,4% trong ngày.

Giá tiếp tục “trôi” đi trong giữa tuần với mức cao $65,507 vào ngày 15/7 trước khi ổn định quanh $64,712. Một đợt điều chỉnh xuống $62,489 vào ngày 17/7 nhanh chóng được mua vào, và giá phục hồi về $64,797 vào ngày 18/7. Tuần kết thúc tại $65,098 vào ngày 20/7 sau khi chạm mức cao nhất trong tuần là $65,703. Lợi nhuận ròng theo tuần: +2,1%.

• Chiến lược giữ Bitcoin ổn định trong tuần thứ hai liên tiếp, với lượng nắm giữ không đổi ở 843,777 BTC và giá vốn bình quân là $75,476. Công ty đã huy động 466,7M USD thông qua bán cổ phiếu trong tuần kết thúc vào ngày 12/7 nhưng không triển khai số vốn đó vào BTC — được hiểu là đang xây “kho dự trữ tiền mặt” cho một thương vụ mua lớn hơn, có thể ở mức giá thấp hơn. Lợi suất BTC từ đầu năm (YTD) đạt 7,8%.

• Tỷ lệ funding duy trì dương trong suốt cả tuần. Tỷ lệ funding tổng hợp mở cửa ở 0,0015% vào ngày 13/7, tăng vọt lên 0,01% vào ngày 14/7 (ngày CPI thúc đẩy đà tăng), sau đó hạ nhiệt trong tuần xuống 0,0004% vào ngày 18/7 trước khi phục hồi lên 0,0058% vào ngày 20/7.

📌 Kết luận

Sự “reset” mang tính hawkish của vĩ mô đã nhường chỗ cho một tuần phục hồi khi CPI gây bất ngờ theo hướng giảm, dòng tiền ETF đảo chiều, và BTC bật trở lại từ $61,8K để giành lại $65,1K. Vùng $58K đã trụ vững như một mốc tích lũy mang tính thế hệ, và việc giành lại $65K là tín hiệu xác nhận đầu tiên cho khả năng đảo chiều xu hướng sau ba tuần đi ngang tích lũy.

📊 Dòng tiền Crypto
— Tóm tắt thị trường hằng tuần

Dòng vốn tổ chức đã ghi nhận một cú đảo chiều kịch tính trong tuần này sau khi mở đầu bằng một phiên bán tháo “đẫm máu” vào thứ Hai. Các quỹ ETF BTC đã chấm dứt chuỗi âm và chuyển sang dương lần đầu tiên trong ba tuần, trong khi ETF ETH kéo dài thêm ba tuần liên tiếp tăng.

• $BTC ETF flows: Tuần giao dịch mở màn với -$424,7M vào ngày 13/7 — mức rút ròng trong ngày lớn nhất trong nhiều tuần, dẫn đầu bởi Fidelity FBTC (-$245,6M) và BlackRock IBIT (-$185,5M). Nhưng số liệu CPI đã kích hoạt một cú đảo chiều mạnh mẽ: +$181,1M vào ngày 14/7, +$107,7M vào ngày 15/7, +$79,1M vào ngày 16/7 và +$132,3M vào ngày 17/7. Tuần khép lại với mức ròng xấp xỉ +$87,2M — tuần dương đầu tiên kể từ cuối tháng 6, phá vỡ chuỗi 10 ngày rút ròng đã khiến tâm lý bị “đè nặng”.

• $ETH ETF flows: Ethereum hoạt động tốt hơn với mức ròng dương hằng tuần xấp xỉ +$105,5M. Chi tiết theo ngày: -$15,4M vào ngày 13/7, +$58,3M vào ngày 14/7 (ngày có mức tăng đơn lẻ lớn nhất kể từ đầu tháng 6), +$53,9M vào ngày 15/7, -$28M vào ngày 16/7, +$36,7M vào ngày 17/7 và $0 vào ngày 20/7. Các ETF ETH hiện đã ghi nhận ba tuần liên tiếp tăng, cho thấy sự luân chuyển mang tính cơ cấu quay trở lại với ETH sau đợt bán mạnh trong tháng 6.

Trao đổi Netflow: Dữ liệu trên chuỗi cho thấy +2.292 BTC chảy ròng vào các sàn giao dịch tập trung trong tuần — đảo chiều so với dòng rút -3.139 BTC của tuần trước. Chi tiết theo ngày: -355 BTC vào ngày 13/7, +2.030 vào ngày 14/7, +4.720 vào ngày 15/7 (mức chảy vào trong ngày lớn nhất trong nhiều tuần, trùng thời điểm đợt tăng giá do CPI), -4.940 vào ngày 16/7, -486 vào ngày 17/7, +521 vào ngày 18/7 và +803 vào ngày 19/7. Đỉnh ngày 15/7 gợi ý việc hiện thực hóa lợi nhuận của những người nắm giữ ngắn hạn tại mốc 65K USD.

Dòng tiền vào ETF BTC trị giá $87,2M và ETF ETH trị giá $105,5M là những tín hiệu quan trọng nhất trong tuần. Sau ba tuần dòng tiền ETF BTC đi ngang đến âm, kênh đầu tư cuối cùng đã chuyển sang màu xanh. Tuy nhiên, dữ liệu dòng tiền nạp vào sàn trên chuỗi vẫn cho thấy áp lực bán nhẹ, gợi ý rằng đà phục hồi vẫn mong manh và chưa được hậu thuẫn bởi lượng tích lũy spot mạnh. Lệnh mua quanh mức $58K vẫn vững.

📊 Tổng quan vĩ mô
— Bản tin thị trường hằng tuần

Bức tranh vĩ mô đã chuyển biến dứt khoát có lợi cho Bitcoin trong tuần này khi CPI tháng 6 bất ngờ giảm, kéo theo sự phục hồi rộng khắp của các tài sản rủi ro và khiến dòng tiền vào các quỹ ETF crypto đảo chiều mạnh sau ba tuần ghi nhận dòng tiền chảy ra.

Đồng USD suy yếu khi CPI đạt 3,5% YoY (so với 4,2% trước đó), với MoM ở mức -0,4% — lần ghi nhận theo tháng âm đầu tiên kể từ đầu năm 2020. Lạm phát lõi cũng hạ nhiệt, củng cố kỳ vọng của thị trường rằng động thái tiếp theo của Fed sẽ là cắt giảm lãi suất thay vì tăng.

• S&P 500 +1,1% | DXY ~101

S&P 500 đóng cửa gần 7.437 (từ 7.354), trong khi Dow Jones và Nasdaq cũng leo dốc đều đặn. Niềm tin người tiêu dùng tăng lên 54,4 từ 49,5, và Chỉ số PMI ngành sản xuất giữ ở mức 53,9 — vẫn nằm trong vùng mở rộng. Thị trường trái phiếu đã định giá xác suất cao hơn đáng kể cho một đợt cắt giảm lãi suất trước cuối năm.

Vàng nhích lên cùng với $BTC , nhờ hưởng lợi từ USD yếu hơn và lợi suất thực giảm. DXY giữ ở mức 101, và câu chuyện về việc tăng lãi suất đã tắt hẳn sau số liệu CPI yếu, mang lại sự nhẹ nhõm lan tỏa cho các tài sản rủi ro.

Fed giữ lãi suất ở mức 3,75% tại cuộc họp tháng 6, và số liệu CPI tháng 6 hiện khiến thị trường định giá xác suất thấp hơn cho bất kỳ đợt tăng lãi suất nào trong năm 2026. “Bài kiểm tra” lớn tiếp theo cho bức tranh vĩ mô là cuộc họp FOMC ngày 28–29 tháng 7, nơi biểu đồ dot plot và định hướng kỳ vọng (forward guidance) sẽ được theo dõi sát sao.

Ở khía cạnh pháp lý, quốc hội Nhật Bản đã thông qua các sửa đổi mang tính bước ngoặt vào ngày 15 tháng 7, công nhận crypto là tài sản tài chính theo Đạo luật về Công cụ Tài chính và Giao dịch, với thuế suất phẳng 20% từ năm 2028.

Đối với $BTC , bức tranh vĩ mô bỗng trở nên sáng sủa. Số liệu CPI mềm hơn là chất xúc tác vĩ mô quan trọng nhất trong nhiều tháng, cung cấp tín hiệu rõ ràng theo hướng ôn hòa (dovish). Môi trường vĩ mô thù địch nhất kể từ cuối năm 2024 có vẻ đang dần dịu lại.

📊 Bản tin tổng hợp hàng tuần: Cuộc phục hồi 65k đô

Tuần này là một cuộc thay đổi chế độ. Sau hai tháng ròng rã chảy máu thể chế và nỗi sợ vĩ mô, chỉ một bản tin CPI đã lật ngược kịch bản. Thị trường từ chế độ “sinh tồn” chuyển sang “đợt hồi phục nhờ tin tốt” trong vòng 24 giờ.

— Giảm phát xuất hiện

Câu chuyện chuyển biến mạnh mẽ giữa tuần. Cuối cùng các “thần vĩ mô” cũng mang đến một cơn gió thuận lợi.

• Sốc CPI: CPI tiêu đề tháng 6 giảm xuống còn 3,5% YoY (từ 4,2% trong tháng 5), với mức giảm theo tháng -0,4% — mức giảm theo tháng mạnh nhất kể từ năm 2020.

• Xác nhận từ PPI: Giá sản xuất cũng đi theo, giảm -0,3% trong tháng 6 — lần giảm theo tháng đầu tiên kể từ tháng 8/2025. Thị trường hiện định giá xác suất 0% cho việc tăng lãi suất tại FOMC ngày 28-29/7.

• Lợi suất & Đồng đô la: US10Y hạ nhiệt khỏi vùng nguy hiểm 4,5%, trong khi DXY trượt về 100 khi đồng đô la yếu đi nhờ kỳ vọng cắt giảm lãi suất.

— Bùng nổ nhờ chất xúc tác

$BTC spent nửa đầu tuần giao dịch lình xình trong biên độ 61k–63k, bị “giữ làm con tin” bởi nhiễu loạn địa chính trị.

• Lấy lại mốc 65k đô: BTC mở tuần quanh 63,3k đô, chạm đáy cục bộ 61.300 đô vào ngày 8/7 khi căng thẳng tại Iran tăng vọt, rồi sau đó đảo chiều mạnh mẽ.

• Dòng tiền ETF: Bước ngoặt: Tuần tích cực đầu tiên sau nhiều tháng. Tuần 6-10/7 ghi nhận +197,4M đô la dòng tiền ròng, phá vỡ chuỗi 8 tuần dòng tiền chảy ra, tổng cộng hơn 9B đô la.

— Tâm lý thị trường & Sức khỏe on-chain

• Chỉ số AHR999 vẫn ở mức 0,325. Biểu đồ Cầu vồng (Rainbow Chart) vẫn phát tín hiệu “Bán tháo, mua ngay đi!” — cho thấy nhịp giảm áp vĩ mô này vẫn chưa phản ánh đầy đủ vào đợt phục hồi.

• Tỷ trọng BTC giữ quanh 55-56% khi dòng vốn xoay trở lại nhóm các đồng lớn. Ethereum bám sát diễn biến, phục hồi từ 1.770 đô lên 1.890 đô tính đến cuối tuần.

📌 Kết luận

Bản tin CPI chính là chất xúc tác mà thị trường cần. 60k đô giữ vững như “đường ranh giới”, và câu chuyện dòng tiền ETF chảy ra đã bị phá vỡ lần đầu tiên trong hai tháng.

Thử thách tiếp theo là 67.250 đô. Nếu FOMC 28-29/7 xác nhận lập trường ôn hòa (dovish hold), con đường phục hồi sẽ mở ra. Nếu không, vùng 61k–63k sẽ trở thành khu vực tích lũy mới.

📊 Phân tích On‑Chain & Futures
— Bản tin thị trường hàng tuần

Bức tranh đòn bẩy vẫn ở trạng thái lành mạnh nhưng có dấu hiệu hạ nhiệt khi tuần trôi qua. Diễn biến giá là một câu chuyện 2 hồi: một đợt tăng mạnh được thúc đẩy bởi bình luận của Trump, sau đó là đợt điều chỉnh do yếu tố địa chính trị, kiểm tra ngưỡng hỗ trợ tại $61K.

$BTC mở đầu tuần ở mức $63,551 sau khi tuần trước tăng 8% từ $57.7K. Giá đã chạm nhanh mức cao theo tuần $64,658 vào ngày 10/7 trước khi việc leo thang căng thẳng từ Iran khiến BTC lao dốc xuống mức thấp theo tuần $61,275 vào ngày 6/7 trong phiên.

• Chiến lược (MSTR) huy động 466.7M USD thông qua bán cổ phiếu MSTR trong tuần kết thúc ngày 12/7, nhưng không mua thêm bất kỳ Bitcoin nào, giữ nguyên lượng nắm giữ ở mức 843,775 BTC. Đây là một bước ngoặt đáng chú ý sau đợt bán mạnh -216M USD vào cuối tháng 6/đầu tháng 7.

• Nguồn cung LTH vẫn quanh mức cao kỷ lục mọi thời đại trên 79%, cho thấy các nhà nắm giữ dài hạn tiếp tục từ chối phân phối. Niềm tin HODL vẫn vững mặc dù BTC đang giao dịch thấp hơn khoảng 40K so với đỉnh mọi thời đại tháng 10/2025 là ~126K.

Phí tài trợ duy trì trạng thái dương trong suốt cả tuần, dao động trong khoảng 0.0015% đến 0.01%. Tuần bắt đầu ở mức 0.0077% vào ngày 6/7, tăng vọt lên 0.01% trong giai đoạn 7–10/7, rồi hạ nhiệt về 0.0015% đến ngày 12/7 trước khi phục hồi lên 0.0083% vào ngày 13/7.

• AHR999 giữ ở mức 0.325, vẫn vững chắc trong vùng mua (< 0.45). Chỉ số Sợ hãi & Tham lam (Fear & Greed Index) vẫn ở mức 28, không đổi so với tuần trước và vẫn nằm sâu trong vùng "Fear". BTC ở $62K đang giao dịch với mức chiết khấu khoảng 20% so với chi phí sản xuất khai thác vào khoảng $77K–$79K, nghĩa là tài sản vẫn đang bị định giá thấp đáng kể so với kinh tế sản xuất.

📌 Kết luận

Đà phục hồi của tuần trước đã chững lại khi rủi ro địa chính trị từ căng thẳng Mỹ–Iran tái diễn đã lấn át chất xúc tác lạc quan từ Trump. BTC đóng cửa tuần ở $62.2K, giảm ~2.1%, nhưng cấu trúc vẫn được giữ vững. Dòng tiền vào ETF BTC gần như đi ngang ở mức -$41.8M — cải thiện mạnh so với mức dòng rút ròng 1.79B USD theo tuần vào cuối tháng 6.

📊 Dòng vốn Crypto
— Bản tin nhanh thị trường hằng tuần

Dòng vốn của các tổ chức biến động trái chiều trong tuần này sau đợt đảo chiều kịch tính của tuần trước. ETF BTC đã mất đi một phần mức tăng, trong khi ETF ETH vẫn vững, và dữ liệu on-chain cho thấy hoạt động tích lũy tiếp tục diễn ra ở các mức thấp hơn.

• $BTC ETF flows: Tuần bắt đầu mạnh với +$265,7M vào ngày 6/7 - là ngày tăng thứ hai liên tiếp và là dòng tiền vào trong một ngày lớn nhất kể từ tháng 5. Nhưng đà nhanh chóng suy yếu: +$21,5M vào ngày 7/7, sau đó -$84,9M vào ngày 8/7, -$95,3M vào ngày 9/7, +$90,4M vào ngày 10/7, và mức -$239,2M nặng nề vào ngày 13/7. Kết quả ròng theo tuần dừng ở khoảng -$41,8M - gần như đi ngang, nhưng đã là cải thiện lớn so với các tuần trước đó khi chứng kiến tình trạng rút ròng hàng tỷ USD. Dòng rút -$239M vào ngày 13/7 được thúc đẩy bởi việc căng thẳng Mỹ-Iran tiếp tục leo thang và việc chính phủ Mỹ chuyển khoản gửi trị giá $288M bằng BTC và ETH vào Coinbase Prime.

• $ETH ETF flows: Ethereum hoạt động tốt hơn BTC trong tuần này với mức ròng dương khoảng $68,9M. Bản phân tích theo từng ngày cho thấy một mô hình tương đối bền vững: +$20,7M vào ngày 6/7, +$26,9M vào ngày 7/7, +$70,5M vào ngày 8/7, -$52,2M vào ngày 9/7, +$18,4M vào ngày 10/7, và -$15,4M vào ngày 13/7. Mức +$70,5M vào ngày 8/7 là dòng tiền vào ETH trong một ngày lớn nhất kể từ giữa tháng 6, cho thấy vốn từ tổ chức đang bắt đầu quay trở lại với ETH sau nhiều tuần bán tháo mạnh.

Dữ liệu on-chain ghi nhận khoảng -3.139 BTC ròng chảy ra khỏi các sàn giao dịch tập trung trong cả tuần, nối tiếp xu hướng tích lũy của tuần trước. Các ngày có dòng rút đáng chú ý là -2,76K vào ngày 8/7 và -1,12K vào ngày 13/7, trong khi dòng vào chỉ ở mức vừa phải: +992 vào ngày 11/7 và +288 vào ngày 9/7. Đây là tín hiệu mang tính tích cực - có nhiều BTC rời khỏi sàn hơn là đi vào, cho thấy quá trình tích lũy vẫn tiếp tục từ những người mua có nguồn lực dồi dào, bất chấp những nhiễu loạn vĩ mô.

📊 Tổng quan vĩ mô
— Bản tin thị trường hằng tuần

Bức tranh vĩ mô diễn biến trái chiều khi các xu hướng chính trị thân thiện với crypto va chạm với những bất ổn địa chính trị gia tăng trở lại. Bitcoin tạm thời tăng vọt lên trên 64,6K USD sau tuyên bố ủng hộ crypto của Trump, nhưng nhanh chóng đảo chiều mạnh khi lệnh ngừng bắn giữa Iran sụp đổ vào giữa tuần.

Chứng khoán Mỹ vẫn vững. Chỉ số S&P 500 tăng khoảng 1,3% lên gần 7.575, còn Dow vượt mốc 53.000 lần đầu tiên. Nasdaq dẫn dắt nhờ sức mạnh từ AI, duy trì trên 26.100. Tuy nhiên, tâm lý “risk-on” bị thử thách vào ngày 8/7 khi Dow lao dốc 570 điểm sau khi Trump tuyên bố kết thúc lệnh ngừng bắn với Iran, kéo Brent vượt 83 USD và Bitcoin tiến gần 61K.

USD giữ mức 101 trên DXY. Dữ liệu việc làm NFP yếu trong tháng 6 (57K) tiếp tục củng cố kỳ vọng cắt giảm lãi suất, nhưng lạm phát 4,2% YoY khiến bức tranh trở nên phức tạp. Fed giữ lãi suất ở 3,75%, trong khi biên bản cuộc họp FOMC tháng 6 sắp được công bố và cuộc họp tiếp theo ngày 28–29/7 là mốc quyết định tiếp theo.

Về mặt quản lý, Tổng thống Trump tuyên bố vào ngày 6/7 tại một cuộc họp báo ở Nhà Trắng: “Tôi đã trở thành một người rất mê crypto”, đồng thời gợi ý khả năng bổ sung Bitcoin vào chương trình Trump Accounts mới. Bình luận này ngay lập tức kích hoạt đà bật tăng của BTC 1,8%. MiCA bắt đầu có hiệu lực hoàn toàn từ ngày 1/7, buộc các công ty chưa được cấp phép phải thu hẹp hoạt động tại châu Âu. Quy định về “crypto safe harbor” của SEC dự kiến sẽ mở lấy ý kiến công chúng trong tháng Bảy.

Địa chính trị chiếm ưu thế trong câu chuyện vĩ mô vào giữa tuần. Các cuộc không kích mới của Mỹ vào mục tiêu quân sự của Iran sau các cuộc tấn công nhằm vào tàu thương mại gần eo biển Hormuz vào ngày 7–8/7 đã phá vỡ lệnh ngừng bắn hồi tháng 6. Giá dầu tăng vọt, trong khi các tài sản rủi ro bị bán tháo. IMF đã hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu năm 2026 xuống 3,0%, với lý do các xáo trộn ở Trung Đông.

Đối với $BTC , bức tranh vĩ mô giống như một cuộc “kéo co”. Hỗ trợ chính trị của Trump tạo chất xúc tác tăng giá mạnh, nhưng việc leo thang với Iran nhắc thị trường rằng rủi ro địa chính trị vẫn là gánh nặng chi phối diễn biến vĩ mô.

📊 Phân tích On-Chain & Futures
— Bản tin thị trường hằng tuần

Bức tranh đòn bẩy đã phục hồi mạnh mẽ sau cú reset của tuần trước. Diễn biến giá nghiêng hẳn về xu hướng tăng, và các chỉ số on-chain cho thấy những dấu hiệu đầu tiên của khả năng đảo chiều xu hướng khi BTC bật lên từ 57,7K USD để lấy lại mốc 63K USD.

$BTC đã mở đầu tuần ở mức 58.562 USD và trong ngắn hạn giảm về đáy theo tuần là 57.747 USD vào ngày 1 tháng 7 — mức thấp nhất kể từ tháng 2. Sự phục hồi bắt đầu ngay lập tức, với việc BTC đóng cửa ngày 1 tháng 7 ở 60.003 USD.

Đà tăng tiếp tục được đẩy nhanh trong suốt tuần, đạt đỉnh theo tuần 64.597 USD vào ngày 6 tháng 7 sau các bình luận ủng hộ crypto của Trump. BTC đóng cửa ở 63.294 USD, tăng khoảng 8% trong tuần. Vùng 58K một lần nữa được giữ vững, xác nhận đây là mức tích lũy quan trọng.

• Chiến lược gây chú ý vì lý do không đúng: bán 2.225 BTC ở 60.773 USD, thu về 135,5M USD trong giai đoạn 1–5 tháng 7, cộng thêm 1.363 BTC ở 59.256 USD vào ngày 29–30 tháng 6 — đây là các lần bán lớn nhất kể từ năm 2022. Khối lượng nắm giữ giảm xuống còn 843.775 BTC với giá vốn trung bình 75.476 USD.

• Funding rate chuyển hẳn sang dương lần đầu tiên trong nhiều tuần. Ngày 1 tháng 7 mở cửa ở 0,0055% và tăng lên 0,01% vào ngày 2–3 tháng 7, duy trì ở mức cao đến ngày 6 tháng 7 ở 0,01%. Đóng cửa ngày 7 tháng 7 ở 0,0049%, vẫn ở mức lành mạnh.

📌 Kết luận

Cú reset mang tính “hawkish” của vĩ mô đã nhường chỗ cho một tuần phục hồi khi dòng tiền ETF đảo chiều (thoát ra giảm), funding rate chuyển sang dương, và Trump đưa ra một chất xúc tác chính trị mạnh mẽ. BTC bật tăng 8% từ 57,7K USD lên 64,6K USD, qua đó xác nhận vùng 58K là mức tích lũy mang tính “thế hệ”.

Việc Strategy bán 216M USD BTC là điểm bất ngờ duy nhất nghiêng về giảm giá, nhưng có vẻ đây là quyết định chi trả cổ tức do thanh khoản (liquidity) thúc đẩy, chứ không phải thay đổi niềm tin. Cấu trúc thị trường đang chuyển từ trạng thái quá bán sang giai đoạn phục hồi sớm. Việc giành lại mốc 65K USD sẽ xác nhận đảo chiều xu hướng; nếu giá phá xuống dưới 58K USD, điều đó sẽ làm luận điểm này bị vô hiệu.

📊 Dòng tiền vốn Crypto
— Bản tin nhanh thị trường hằng tuần

Dòng vốn tổ chức tuần này ghi nhận sự đảo chiều kịch tính sau bảy tuần liên tiếp sụt giảm. Các ETF BTC giao ngay đã chấm dứt chuỗi 10 ngày rút ròng và chuyển sang số dương, trong khi các ETF ETH cũng làm theo, đánh dấu tuần đầu tiên có dòng tiền ròng dương kể từ giữa tháng 5.

• $BTC ETF: Tuần mở đầu với -296 triệu USD vào ngày 1/7, kéo dài chuỗi ngày đau đớn. Nhưng dòng chảy đã đổi chiều vào ngày 2/7 với +223,5 triệu USD — ngày có dòng tiền dương đầu tiên kể từ 16/6 và là khoản đổ vào theo ngày lớn nhất kể từ đầu tháng 5. Đà đó tiếp tục với +265,7 triệu USD vào ngày 6/7, đưa tổng cộng cả tuần lên mức ròng dương khoảng 184,8 triệu USD. Sự đảo chiều ngày 2/7 là sự kiện nổi bật, phá vỡ chuỗi rút ròng 10 ngày đã bào mòn tâm lý và cho thấy sự quay trở lại đầu tư của các tổ chức vào mức độ tiếp xúc với crypto.

• $ETH ETF: Ethereum cũng ghi nhận sự đảo chiều rõ ràng với dòng ròng dương hằng tuần khoảng 64,5 triệu USD. Cả tuần đều khả quan: +14,8 triệu USD vào ngày 1/7, +29 triệu USD vào ngày 2/7 và +20,7 triệu USD vào ngày 6/7. Điều này cho thấy cải thiện mạnh so với tuần trước khi ETH outflow 273,5 triệu USD, dù quy mô vẫn khiêm tốn hơn so với BTC.

Dòng tiền ròng sàn giao dịch: Dữ liệu on-chain cho thấy khoảng +2.830 BTC chảy ròng vào các sàn giao dịch tập trung trong cả tuần. Mặc dù phản ánh áp lực bán vẫn duy trì, nhưng quy mô thấp hơn đáng kể so với mức inflow 6.500+ BTC của tuần trước.

Phần lớn dòng tiền vào diễn ra vào ngày 3–4/7, lần lượt +1,47K và +4,83K BTC, một phần được bù đắp bởi các đợt outflow -1,91K vào ngày 1/7 và -616 vào ngày 7/7.

184,8 triệu USD dòng tiền ròng ETF là tín hiệu quan trọng nhất trong tuần. Sau bảy tuần liên tiếp rút ròng và chuỗi 10 ngày thua lỗ, kênh dòng tiền từ tổ chức cuối cùng đã chuyển sang màu xanh.

Tuy nhiên, dữ liệu dòng tiền on-chain vào sàn vẫn cho thấy áp lực bán nhẹ, cho thấy đợt phục hồi còn mong manh và chưa được hậu thuẫn bởi sự tích lũy tại spot. Mức mua ở 58K USD đã vững vàng, hấp thụ cả doanh số từ Strategy lẫn dòng tiền vào của sàn.

📊 Tổng quan vĩ mô
— Bản tin thị trường hằng tuần

Bức tranh vĩ mô đã chuyển biến mạnh theo hướng tích cực trong tuần này khi Bitcoin ghi nhận đợt phục hồi mạnh nhất kể từ tháng 3, nhờ dữ liệu việc làm Mỹ yếu hơn, các phát biểu ủng hộ crypto của Trump và thị trường cổ phiếu vẫn vững vàng.

Đồng USD suy yếu sau khi báo cáo NFP tháng 6 thiếu hụt 57K việc làm, làm giảm cơ sở cho kịch bản Fed tăng lãi suất. Trong khi đó, các chỉ số chứng khoán tiếp tục đi lên nhờ đà tăng từ AI, tạo môi trường thanh khoản thuận lợi hơn cho crypto.

• S&P 500 +1.50% | Nasdaq +2.1%

S&P 500 đóng cửa trên 7,450 so với 7,354, Dow vượt mốc 53,000 lần đầu tiên trong lịch sử và Nasdaq bứt phá qua 26,100. Đà tăng được thúc đẩy bởi sức mạnh công nghệ dẫn dắt nhờ AI, cùng với PMI sản xuất đạt 53.9, thấp hơn nhẹ so với 55.7 của tuần trước nhưng vẫn ở trạng thái mở rộng.

Vàng ổn định trở lại sau đợt bán mạnh của tuần trước khi động lượng của đồng USD chững lại. DXY giữ ở mức 101, nhưng câu chuyện tăng lãi suất đã mờ nhạt đi sau dữ liệu bảng lương yếu, mang lại sự nhẹ nhõm cho các tài sản rủi ro.

Fed giữ lãi suất ở 3.75% tại cuộc họp tháng 6, nhưng dữ liệu NFP yếu khiến thị trường định giá xác suất thấp hơn cho một đợt tăng lãi suất vào năm 2026. Lạm phát Mỹ vẫn ở mức cao 4.2% YoY, do chi phí năng lượng. Biên bản cuộc họp FOMC tháng 6 sẽ được công bố vào Thứ Tư, ngày 8 tháng 7, và sẽ là phép thử lớn tiếp theo cho câu chuyện vĩ mô.

Ở mặt trận quản lý, Tổng thống Trump vào ngày 6/7 tuyên bố tại một cuộc họp báo ở Nhà Trắng: "Tôi đã trở thành một người rất mê crypto", kích hoạt phản ứng bật lên ngay lập tức của BTC 1.8%. Quy định về crypto theo “safe harbor” mà SEC đã hứa hẹn từ lâu dự kiến sẽ được đưa ra lấy ý kiến công chúng vào tháng 7.

MiCA bắt đầu có hiệu lực đầy đủ từ ngày 1/7, buộc các công ty crypto không có giấy phép phải thu hẹp hoạt động tại châu Âu. SpaceX chính thức gia nhập Nasdaq 100 vào ngày 7/7, trở thành cấu phần thứ tư nắm giữ Bitcoin.

Với $BTC, bức tranh vĩ mô bỗng trở nên sáng sủa hơn.

Dữ liệu việc làm yếu làm giảm áp lực “diều hâu” từ Fed, Trump cung cấp một chất xúc tác chính trị mang tính tích cực, và chứng khoán tiếp tục tạo “vỏ bọc” cho xu hướng chấp nhận rủi ro. Môi trường vĩ mô bất lợi nhất kể từ cuối năm 2024 dường như đang dần dịu lại.

📊 Tóm tắt tuần: Bài kiểm tra căng thẳng 60k đô la & Cuộc di cư khỏi ETF

Tuần này là một cú kiểm tra thực tế đầy tàn khốc. Khi thanh khoản của tổ chức bốc hơi, thị trường buộc phải dựa vào một “nền” vĩ mô mong manh trong khi $BTC nhìn thẳng vào vực $58k.

— Thực tế thắt chặt vs. Áp lực lợi suất

Câu chuyện bị thống trị bởi một Fed không chịu chớp mắt, giữ tài sản rủi ro trong một “cái kìm” ngột ngạt.

• CPI tiêu đề vẫn “dính” ở mức 4,2% YoY. Dù dữ liệu Lõi cho thấy có hạ nhiệt nhẹ, khẩu quyết “Higher for Longer” (cao hơn lâu hơn) đang giữ cho $DXY mạnh ở 101,2.

• Lợi suất US 10Y leo lên 4,52%. Động thái tăng thêm này đã hút gần như toàn bộ “oxy” khỏi phòng cho các tài sản tăng trưởng, buộc phải xoay sang phòng thủ.

— Sự đầu hàng của tổ chức

BTC không còn chỉ “thử” hỗ trợ nữa; nó đang chiến đấu sinh tử ở ranh giới tâm lý.

• Sau một nhịp sụt ngắn xuống $58,5k (30/6), BTC đang lượn quanh $60. Mức kháng cự $63,5k đã lật từ mục tiêu thành một “trần” nặng nề.

• Cửa thoát đang chật kín. Tổng dòng tiền ròng chảy ra đạt -$2,11B trong 6 ngày giao dịch gần nhất. Mức rút -$691,7M vào ngày 25/6 xác nhận rằng “bàn tay kim cương” của tổ chức đang rung lắc.

• Với sản lượng hằng ngày 450 BTC và không có mua ròng từ tổ chức, giá hoàn toàn nằm trong tay các đợt thanh lý spot và các chuỗi thác trên thị trường perp.

— Tâm lý thị trường & Sức khỏe on-chain

• Sợ hãi & Tham lam: Đang chốt ở 18. Tâm lý nhà bán lẻ đã bị cuốn trôi hoàn toàn, tương phản rõ rệt với sự hưng phấn từng thấy đầu năm.

• Chỉ số AHR999 ở mức 0,325. Chúng ta chính thức ở vùng mà trước đây thường đánh dấu đáy của cả một thế hệ, dù bối cảnh vĩ mô vẫn là lực cản.

• $BTC dominance đang giữ vững khi altcoin chịu các mức sụt giảm hai chữ số, đóng vai trò như chiếc phao cứu sinh duy nhất trong ngành.

📌 Kết luận

$60k là ranh giới. Nếu dữ liệu vĩ mô tháng 7 sắp tới buộc phải chuyển sang thiên hướng “diều hâu” hơn, chúng ta sẽ tìm thanh khoản ở $54k. Nếu $60k trụ vững xuyên suốt đợt di cư khỏi ETF này, giai đoạn tích lũy cho nhịp tăng tiếp theo đã bắt đầu.