Bluechip

Trò chơi 33.4 tỷ đô la: Cách mà gian lận lớn nhất của Silicon Valley tan rã trong 40 ngày

Nvidia đã báo cáo một điều tàn khốc ngày hôm qua mà không ai nhận ra.

Số ngày bán hàng chưa thu được đã tăng lên 53 ngày. Trung bình lịch sử: 46 ngày. Sự khác biệt bảy ngày đó đại diện cho 10.4 tỷ đô la doanh thu mà Nvidia đã thu được trên giấy tờ nhưng chưa bao giờ bằng tiền mặt.

Dưới đây là những gì thực sự đang xảy ra:

Nvidia đầu tư vào các công ty khởi nghiệp AI.
Các công ty khởi nghiệp đó mua dịch vụ đám mây.
Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây sử dụng số tiền đó để mua chip Nvidia.
Nvidia ghi nhận nó như là doanh thu.
Nhưng đó là cùng một số tiền đang quay vòng.

Bằng chứng là toán học:
• Các khoản phải thu: 33.4 tỷ đô la (gấp đôi so với năm ngoái)
• Hàng tồn kho: 19.8 tỷ đô la (tăng trong một “cuộc khủng hoảng”)
• Cam kết đám mây: 26 tỷ đô la (gấp đôi trong 90 ngày)

Tổng vốn bị chặn: 79.2 tỷ đô la.
Tổng tiền mặt được tạo ra năm ngoái: 64.8 tỷ đô la.

Họ đã chặn nhiều tiền hơn những gì họ từng kiếm được.

Bằng chứng không thể chối cãi: Hàng tồn kho tăng 32% trong khi tuyên bố “nhu cầu điên rồ” là điều không thể trừ khi những chip đó thực sự không được bán. Bạn không thể có sự thiếu hụt và dư thừa đồng thời. Vật lý cơ bản.

Dòng tiền hoạt động chỉ là 75% thu nhập ròng. Các công ty khỏe mạnh tạo ra 100% hoặc nhiều hơn. Khoảng cách 25% đó? Doanh thu giả mà sẽ không bao giờ trở thành tiền thật.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo:

Tháng 12 năm 2025: Lịch trình lão hóa tiết lộ sự thật
Tháng 2 năm 2026: Cơ hội cuối cùng để thoát
Tháng 4 năm 2026: Viết off khoản phải thu đầu tiên
Tháng 10 năm 2026: Bắt đầu tan rã hoàn toàn
Giá cổ phiếu hôm nay: 140 đô la
Giá sau khi viết off: 70 đô la

Đây không phải là suy đoán. Đây là số học kế toán. Khi các khoản phải thu có tuổi thọ trên 60 ngày, việc viết off là bắt buộc theo GAAP.

Nortel đã làm điều này vào năm 2001. Lucent vào năm 2000. Cả hai đều đã về không.

Cơ chế là giống nhau: tài trợ nhà cung cấp vòng tròn được ngụy trang như là tăng trưởng.

Xác minh bản thân: Kiểm tra DSO của bất kỳ công ty công nghệ nào. Trên 50 thì báo hiệu sự diệt vong.

Đếm ngược đã bắt đầu.​​​​​​​​​​​​​​​​
$BTC $BNB

Người kiểm toán của Chúa: Cách một công ty 12 người giám sát đế chế 500 tỷ đô la của OpenAI

Một sự thật duy nhất thay đổi mọi thứ về cuộc cách mạng AI.

OpenAI … được định giá 500 tỷ đô la … dựa vào Fontanello, Duffield & Otake để giám sát tài chính. Đây không phải là một trong bốn công ty kế toán lớn. Đây là mười hai chuyên gia.

Trong khi đó, hãy xem dòng chảy vốn:
Microsoft đầu tư 13 tỷ đô la → OpenAI chi tiêu cho Azure → Microsoft ghi nhận nó là doanh thu → Microsoft mua chip Nvidia để thúc đẩy tăng trưởng hơn nữa.

Điều này tạo ra một vòng tròn hoàn hảo nơi vốn đầu tư trở thành doanh thu được báo cáo mà không bao giờ chạm vào nhu cầu thực sự của khách hàng.

Quy mô thật đáng kinh ngạc:

· 45% doanh thu trung tâm dữ liệu 60 tỷ đô la của Nvidia đến từ ba công ty hyperscaler
· 73% dự án AI doanh nghiệp không bao giờ đến được giai đoạn sản xuất
· Lợi ích năng suất đo được trung bình là 4,8%

Chúng tôi đã xây dựng cơ sở hạ tầng công nghệ quan trọng nhất kể từ khi internet dựa trên kiến trúc tài chính không thể chịu đựng được sự kiểm tra cơ bản.

Cảnh báo không phải về tiềm năng của AI … mà là về sự khác biệt giữa việc xây dựng giá trị và di chuyển tiền.

Khi vốn lưu thông thay vì tạo ra, hệ thống trở nên mong manh. Sự gián đoạn nhỏ nhất … một mục tiêu doanh thu bị bỏ lỡ, một câu hỏi quy định, một phát hiện kiểm toán … có thể kích hoạt sự thất bại liên tục trong toàn bộ hệ sinh thái AI.

Tương lai thuộc về những người xây dựng sản phẩm thực cho người dùng thực. Mọi thứ khác chỉ là tiền thay đổi tay.
$BTC

NVIDIA ĐĂNG TẢI DOANH THU KỶ LỤC VÀ VÔ TÌNH PHƠI BÀY MỘT MẢNH SCAM 112 TỶ ĐÔ TRONG TẦM MẮT

Phố Wall đã ăn mừng. Các nhà bán lẻ đã mua vào. Không ai đọc kỹ các điều khoản.

Nvidia đã phá kỷ lục Q3: 57 tỷ đô doanh thu, tăng 112% trong một năm. Cổ phiếu tăng 3%, thêm 131 tỷ đô chỉ trong một đêm.

Các hồ sơ của SEC kể một câu chuyện khác.

CUỘC TRỘM 112 TỶ ĐÔ

Kể từ năm 2018, Nvidia đã tạo ra 188 tỷ đô tiền mặt. Các cổ đông đã nhận được 92 tỷ đô.

112 tỷ đô đã biến mất vào quỹ bồi thường cổ phiếu cho nhân viên.

Nvidia đã mua lại cổ phiếu với giá trung bình 2,394 đô. Sau đó, đã trao 47 triệu cổ phiếu mới cho những người trong cuộc. Đầu tư của bạn đã làm cho họ giàu có. Bạn chỉ nhận được một nửa.

SỰ SỤT GIẢM BIÊN LỢI NHUẬN

Biên lợi nhuận đã giảm từ 74.6% xuống 73.4% trong một quý. Sự giảm sút đầu tiên kể từ năm 2022.

Điều này xảy ra trong khi CEO tuyên bố “nhu cầu điên cuồng” và 500 tỷ đô trong đơn đặt hàng. Khi một độc quyền mất quyền lực định giá trong thời kỳ thiếu hụt, sự cạnh tranh đã xuất hiện.

CÁC PHÉP TOÁN KHÓ KHĂN

Mỹ bổ sung 45 gigawatt điện hàng năm. AI cần 250-350 gigawatt vào năm 2030. Thiếu hụt: 120-180 gigawatt.

Điều này yêu cầu gấp 5 lần Dự án Manhattan trong năm năm. Các tuabin khí đã bán hết đến năm 2030. Năng lượng hạt nhân sẽ không thể mở rộng cho đến năm 2035.

Nvidia có đơn đặt hàng chip. Mỹ thiếu điện để vận hành chúng.

Chi phí điện đang tăng 40% hàng năm. Đến năm 2027, chi phí điện sẽ vượt quá chi phí chip. Mô hình sẽ bị phá vỡ.

TIỀN THÔNG MINH ĐÃ RỜI BỎ

SoftBank đã bán 5.8 tỷ đô trước khi công bố doanh thu. Thiel đã bán tất cả … chiếm 40% quỹ của ông.

Họ đã rút lui trước cú nhảy 131 tỷ đô. Họ biết điều gì đó.

CẢNH BÁO THỊ TRƯỜNG

S&P tăng 0.53%. Nasdaq tăng 0.03%. Bitcoin đã tăng lên 91,234 đô, tách khỏi công nghệ. Sự tương quan đã giảm từ 0.64 xuống 0.41.

Sự xoay vòng đã bắt đầu.

ĐIỀU NÀY CÓ NGHĨA LÀ GÌ

AI tập trung sẽ va chạm với bức tường năng lượng vào năm 2027-2028. Khi chi phí điện vượt quá chi phí chip, kinh tế sẽ đảo ngược.

Sự phi tập trung là điều không thể tránh khỏi. Các mô hình mở sẽ theo kịp giữa năm 2026. Máy tính phân tán sử dụng ít năng lượng hơn 12 lần.

Việc chuyển nhượng 112 tỷ đô, sự sụt giảm biên lợi nhuận và khủng hoảng năng lượng chưa được định giá.
$BTC

World Liberty Fi đã thực hiện một chức năng khẩn cấp đốt 166.667M $WLFI ($22.14M) từ địa chỉ bị xâm phạm, phân bổ lại cho một địa chỉ phục hồi.

Chức năng được thiết kế cho hai kịch bản:
Một nhà đầu tư mất quyền truy cập ví trước khi phân phối HOẶC tài khoản độc hại chiếm đoạt WLFI thông qua khai thác

CẬP NHẬT: Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản tăng vọt qua 50.000, tăng gần +4%, khi cổ phiếu công nghệ toàn cầu phục hồi.

Sau 16 năm và 1,83 triệu tỷ đô la, cuối cùng tôi cũng hiểu Bitcoin thực sự là gì.

Nó không phải là vàng kỹ thuật số. Nó không phải là một hệ thống thanh toán. Nó thậm chí không phải là tiền.

Bitcoin là tổ chức đầu tiên của nhân loại nơi sự hợp pháp đến từ vật lý thay vì chính trị.

Điều đó có nghĩa là:

Tài khoản ngân hàng của bạn tồn tại vì một chính phủ nói rằng nó tồn tại. Họ có thể đóng băng nó. In thêm. Thay đổi các quy tắc.

Bitcoin tồn tại vì nhiệt động lực học nói rằng nó tồn tại. Mỗi khối tiêu tốn 281.700 đô la trong điện năng. Bạn không thể in năng lượng. Bạn không thể bỏ phiếu để thay đổi vật lý.

Để viết lại một ngày lịch sử Bitcoin tốn 40 triệu đô la điện.
Để viết lại một ngày lịch sử ngân hàng chỉ tốn một cuộc gọi điện thoại.

Đây là lý do tại sao nó sẽ không dừng lại.

Không phải vì giá cả. Không phải vì những người tin tưởng. Mà vì toán học.

Định luật Metcalfe dự đoán giá Bitcoin với độ chính xác 90% trong suốt 15 năm. Cùng một định luật điều chỉnh cách dịch bệnh lây lan và cách động đất xảy ra.

Lý thuyết trò chơi dự đoán không có cuộc tấn công nào thành công trong suốt 16 năm. Cùng một toán học giữ cho vũ khí hạt nhân không được sử dụng và giao thông lưu thông.

Nhiệt động lực học dự đoán tại sao việc tấn công tốn kém hơn việc phòng thủ. Cùng một vật lý khiến vàng không thể làm giả.

Ba định luật khoa học. 16 năm dữ liệu. 1,83 triệu tỷ đô la trong xác thực.

Mọi loại tiền khác trong lịch sử đã hỏi: "Bạn có tin chúng tôi không?"

Bitcoin hỏi: "Bạn có thể làm toán không?"

Trong 5.000 năm, tiền có nghĩa là tin tưởng vào các vị vua, linh mục hoặc ngân hàng trung ương.

Trong 16 năm, tiền có nghĩa là xác minh vật lý.

Bạn không cần phải tin vào Bitcoin.

Bạn cũng không cần phải tin vào internet.

TCP/IP đã đạt năm thứ 16 vào năm 2005. Mọi người vẫn nghĩ đó chỉ là một xu hướng nhất thời.

Hôm nay bạn đang đọc điều này vì nó.

Mô hình rất đơn giản: Cơ sở hạ tầng loại bỏ sự cần thiết phải tin tưởng luôn chiến thắng. Luôn luôn.

Không phải hôm nay. Không phải năm nay.

Nhưng cuối cùng thì.

Bởi vì vật lý rất kiên nhẫn.

Và vật lý không thương lượng.

ĐANG CẬP NHẬT: Hợp đồng tương lai Nasdaq 100 tăng thêm 1,5% trong ngày sau khi Nvidia, NVDA, vượt qua kỳ vọng về lợi nhuận
$BTC

CẬP NHẬT: Giám đốc điều hành Nvidia Jensen Huang cho biết doanh số bán chip Blackwell của họ "vượt xa mong đợi" và GPU đám mây đã "hết hàng."
Nvidia hiện đang hướng tới doanh thu lên tới 66 TỶ ĐÔ LA trong quý tới.
$BTC