Chỉ số tâm lý người tiêu dùng Michigan vừa được công bố ở mức 46,3 vào giữa tháng 10 — giảm đáng kể và gần chạm mức thấp nhất kể từ sau năm 2020. Đáng lo hơn: kỳ vọng lạm phát trong 12 tháng đã tăng lên 4,7%, mức mà Fed theo dõi sát sao. Khi người tiêu dùng kỳ vọng lạm phát cao hơn, họ sẽ điều chỉnh hành vi (mua hàng sớm hơn, đòi tăng lương), và điều này có thể trở thành lời tiên tri tự ứng nghiệm.
Điều này quan trọng với $SPY vì toàn bộ khuôn khổ chính sách của Fed phụ thuộc vào việc kỳ vọng lạm phát được duy trì ổn định. Nếu các hộ gia đình bắt đầu dự tính lạm phát dai dẳng ở mức trên 4%, cuộc thảo luận về lãi suất cuối chu kỳ sẽ chuyển sang mức cao hơn. Trước đây, chúng ta từng thấy các đợt tăng giá chững lại khi dữ liệu yếu hơn dự kiến, nhưng lần này thì ngược lại — tâm lý yếu đi cùng kỳ vọng lạm phát tăng là kịch bản đình lạm mà thị trường rất không ưa.
Hãy theo dõi tác động của diễn biến này đến số liệu CPI sắp tới và liệu Fed có đề cập đến nó trong tháng 11 hay không. Nếu kỳ vọng lạm phát không nhanh chóng hạ nhiệt, phần bù rủi ro cổ phiếu sẽ tiếp tục thu hẹp và định giá phải điều chỉnh. Đây không phải là bối cảnh thuận lợi cho cổ phiếu tăng trưởng hay mức độ nhạy cảm với biến động của chỉ số.
Điều này quan trọng với $SPY vì toàn bộ khuôn khổ chính sách của Fed phụ thuộc vào việc kỳ vọng lạm phát được duy trì ổn định. Nếu các hộ gia đình bắt đầu dự tính lạm phát dai dẳng ở mức trên 4%, cuộc thảo luận về lãi suất cuối chu kỳ sẽ chuyển sang mức cao hơn. Trước đây, chúng ta từng thấy các đợt tăng giá chững lại khi dữ liệu yếu hơn dự kiến, nhưng lần này thì ngược lại — tâm lý yếu đi cùng kỳ vọng lạm phát tăng là kịch bản đình lạm mà thị trường rất không ưa.
Hãy theo dõi tác động của diễn biến này đến số liệu CPI sắp tới và liệu Fed có đề cập đến nó trong tháng 11 hay không. Nếu kỳ vọng lạm phát không nhanh chóng hạ nhiệt, phần bù rủi ro cổ phiếu sẽ tiếp tục thu hẹp và định giá phải điều chỉnh. Đây không phải là bối cảnh thuận lợi cho cổ phiếu tăng trưởng hay mức độ nhạy cảm với biến động của chỉ số.