Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) Powell trong phát biểu mới nhất đã công khai cảnh báo rằng con đường đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% không hề bằng phẳng. Ông nêu rõ rằng các cú sốc từ phía cung đang ngày càng trở nên thường xuyên hơn, dữ dội hơn và kéo dài hơn, và ngân hàng trung ương không thể tiếp tục “lờ đi” một cách chọn lọc như trong quá khứ những vấn đề mang tính cấu trúc này. Fed có thể sẽ buộc phải áp dụng các biện pháp thắt chặt đủ mạnh để gây ra “cơn đau” thực chất cho nền kinh tế, đồng thời thẳng thắn rằng trong sự đánh đổi khó khăn giữa việc làm và lạm phát, lộ trình điều chỉnh đầy đau đớn là không thể tránh khỏi.
Những phát biểu này phát đi một tín hiệu diều hâu (hawkish) cực kỳ rõ ràng, trực tiếp phá vỡ câu chuyện lạc quan trước đó của thị trường về việc lạm phát hạ nhiệt êm ả và việc cắt giảm lãi suất dường như là tất yếu. Khi các cú sốc từ phía cung chuyển hóa thành lạm phát dai dẳng kéo dài, cái giá của việc chỉ đơn thuần kiềm chế nhu cầu để kiểm soát lạm phát sẽ vô cùng đắt đỏ. Điều này đồng nghĩa với việc các nhà hoạch định chính sách thà hy sinh một phần tăng trưởng kinh tế và độ bền của việc làm, chứ quyết không nới lỏng chính sách tiền tệ quá sớm; rủi ro “đuôi” của việc duy trì lãi suất cao lâu hơn hoặc thậm chí thắt chặt thêm đang gia tăng đáng kể.
Thị trường tài chính vĩ mô đang phải đối mặt với áp lực phải định giá lại. Khi kỳ vọng về việc chuyển hướng chính sách bị trì hoãn đáng kể, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn chuẩn sẽ có thêm lực đỡ kéo dài; chỉ số đồng USD có thể sẽ tiếp tục dao động ở vùng cao, trong khi các nhóm cổ phiếu tăng trưởng nhạy cảm với lãi suất và các mặt hàng/hàng hóa chịu rủi ro bị đè nén định giá. Việc kéo dài chu kỳ thắt chặt thanh khoản khiến không gian để tài sản rủi ro bật lên bị hạn chế nghiêm ngặt.
Đối với thị trường tiền mã hóa, việc siết chặt liên tục “van” thanh khoản vĩ mô chắc chắn là một lực cản nặng nề. Trong bối cảnh khẩu vị rủi ro hạ nhiệt và chi phí vay vẫn cao, ý nguyện của dòng vốn gia tăng từ bên ngoài bước vào thị trường sẽ bị kìm nén nghiêm trọng; thị trường nhiều khả năng sẽ rơi vào cuộc giằng co với nguồn vốn hiện hữu, thậm chí dao động theo hướng đi xuống. Nhà đầu tư cần đặc biệt cảnh giác với rủi ro điều chỉnh lại định giá tài sản do thanh khoản rút lui; việc mù quáng đặt cược rằng một chu kỳ nới lỏng toàn diện sẽ sớm bắt đầu có thể phải trả cái giá rất đắt.#Fed #Inflation #MacroEconomy
Những phát biểu này phát đi một tín hiệu diều hâu (hawkish) cực kỳ rõ ràng, trực tiếp phá vỡ câu chuyện lạc quan trước đó của thị trường về việc lạm phát hạ nhiệt êm ả và việc cắt giảm lãi suất dường như là tất yếu. Khi các cú sốc từ phía cung chuyển hóa thành lạm phát dai dẳng kéo dài, cái giá của việc chỉ đơn thuần kiềm chế nhu cầu để kiểm soát lạm phát sẽ vô cùng đắt đỏ. Điều này đồng nghĩa với việc các nhà hoạch định chính sách thà hy sinh một phần tăng trưởng kinh tế và độ bền của việc làm, chứ quyết không nới lỏng chính sách tiền tệ quá sớm; rủi ro “đuôi” của việc duy trì lãi suất cao lâu hơn hoặc thậm chí thắt chặt thêm đang gia tăng đáng kể.
Thị trường tài chính vĩ mô đang phải đối mặt với áp lực phải định giá lại. Khi kỳ vọng về việc chuyển hướng chính sách bị trì hoãn đáng kể, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn chuẩn sẽ có thêm lực đỡ kéo dài; chỉ số đồng USD có thể sẽ tiếp tục dao động ở vùng cao, trong khi các nhóm cổ phiếu tăng trưởng nhạy cảm với lãi suất và các mặt hàng/hàng hóa chịu rủi ro bị đè nén định giá. Việc kéo dài chu kỳ thắt chặt thanh khoản khiến không gian để tài sản rủi ro bật lên bị hạn chế nghiêm ngặt.
Đối với thị trường tiền mã hóa, việc siết chặt liên tục “van” thanh khoản vĩ mô chắc chắn là một lực cản nặng nề. Trong bối cảnh khẩu vị rủi ro hạ nhiệt và chi phí vay vẫn cao, ý nguyện của dòng vốn gia tăng từ bên ngoài bước vào thị trường sẽ bị kìm nén nghiêm trọng; thị trường nhiều khả năng sẽ rơi vào cuộc giằng co với nguồn vốn hiện hữu, thậm chí dao động theo hướng đi xuống. Nhà đầu tư cần đặc biệt cảnh giác với rủi ro điều chỉnh lại định giá tài sản do thanh khoản rút lui; việc mù quáng đặt cược rằng một chu kỳ nới lỏng toàn diện sẽ sớm bắt đầu có thể phải trả cái giá rất đắt.#Fed #Inflation #MacroEconomy