Tencent giảm gần 6% kéo nhóm cổ phiếu công nghệ internet của Trung Quốc đi xuống, Chỉ số Hang Seng Tech lao dốc 2,11%
Tencent là cổ phiếu bị các quỹ công khai (công募基金) bán giảm giá trị nắm giữ nhiều nhất trong Q2. Nếu nhìn vào sáng nay, bạn có thấy đây là điều bất ngờ không?
Không bất ngờ, nhưng mức giảm gần 6% vẫn lớn hơn dự đoán của tôi
Trước hết, nói về logic cốt lõi của đợt giảm này: dữ liệu công bố cho thấy trong Q2 có một nhóm vốn mang tính tổ chức đang giảm tỷ trọng một cách có hệ thống trong nhóm cổ phiếu công nghệ internet. Tencent, là “cái đinh” nặng nhất, nên áp lực bán tự nhiên tập trung
Meituan, Xiaomi và JD.com cùng giảm hơn 2%. Đây không phải câu chuyện riêng của Tencent, mà là việc thị trường nhận ra cùng thời điểm sự điều chỉnh vị thế/room của các tổ chức trong toàn bộ mảng công nghệ internet
Hang Seng Tech Index giảm 2,11%. Đằng sau con số này là các nhà đầu tư tổ chức nắm tỷ trọng lớn trong danh mục đang rút ra
Tuy nhiên, tôi cho rằng thời điểm còn đáng suy nghĩ hơn cả dữ liệu giảm nắm giữ. Đây là giai đoạn trước mùa công bố báo cáo tài chính. Việc các tổ chức ở “cửa sổ” này bán giảm các “đại bàng” công nghệ internet cho thấy họ không mấy lạc quan về kỳ vọng báo cáo sắp tới, hoặc ít nhất là không có niềm tin để dùng vị thế cao cược vào một kết quả tốt. Mô hình kinh doanh của Tencent không đổi, nhưng liệu các kỳ vọng tăng trưởng được định giá trong thị trường có được kiểm chứng trong báo cáo tài chính Q2 hay không—thị trường đang “bỏ phiếu” bằng hành vi bán giảm nắm giữ
Ngược lại, sự phân hóa ở hai hướng mới là điểm thú vị hơn
Ngành bán dẫn lưu trữ và truyền thông quang hôm nay tiếp tục mạnh lên, hoàn toàn ngược chiều với nhóm công nghệ internet. Nhánh này cũng giống kịch bản của hôm qua: Micron tăng 12%, cổ phiếu SK Hynix của Hàn Quốc bị “ép short”/phản ứng bật mạnh. Logic định giá về hạ tầng AI—nhu cầu tính toán và lưu trữ—vẫn đang được vận hành. Một phần tiền rút khỏi nhóm công nghệ internet đang chảy sang hướng này
Cổ phiếu vàng và cổ phiếu đồng cũng đang tăng. Vàng liên quan đến mức bù rủi ro địa chính trị; trong bối cảnh Brent ở mức 90 USD, nhu cầu đối với tài sản phòng thủ không hề biến mất. Còn phía đồng lại là một câu chuyện khác: nhu cầu dài hạn từ cơ sở hạ tầng và chuyển đổi năng lượng toàn cầu hỗ trợ, không liên quan nhiều đến tâm lý thị trường ngắn hạn
Vì vậy, hôm nay chứng khoán Hồng Kông thực ra là một cấu trúc rất rõ ràng: “nền kinh tế cũ” và hạ tầng công nghệ cứng đang được định giá lại, trong khi mảng nền tảng/công nghệ internet đang trải qua một đợt tự thanh khoản vị thế do tổ chức chủ động. Hai việc xảy ra đồng thời không phải là ngẫu nhiên—là dòng tiền đang lựa chọn
Mức giảm của Tencent hôm nay chưa đáng để bắt đáy; tôi nghĩ cần chờ xem báo cáo tài chính Q2 nói gì. Việc giảm nắm giữ là hành vi của quý trước, còn báo cáo tài chính mới là “neo định giá” thực sự cho bước tiếp theo
DYOR (Không phải lời khuyên đầu tư)
Tencent là cổ phiếu bị các quỹ công khai (công募基金) bán giảm giá trị nắm giữ nhiều nhất trong Q2. Nếu nhìn vào sáng nay, bạn có thấy đây là điều bất ngờ không?
Không bất ngờ, nhưng mức giảm gần 6% vẫn lớn hơn dự đoán của tôi
Trước hết, nói về logic cốt lõi của đợt giảm này: dữ liệu công bố cho thấy trong Q2 có một nhóm vốn mang tính tổ chức đang giảm tỷ trọng một cách có hệ thống trong nhóm cổ phiếu công nghệ internet. Tencent, là “cái đinh” nặng nhất, nên áp lực bán tự nhiên tập trung
Meituan, Xiaomi và JD.com cùng giảm hơn 2%. Đây không phải câu chuyện riêng của Tencent, mà là việc thị trường nhận ra cùng thời điểm sự điều chỉnh vị thế/room của các tổ chức trong toàn bộ mảng công nghệ internet
Hang Seng Tech Index giảm 2,11%. Đằng sau con số này là các nhà đầu tư tổ chức nắm tỷ trọng lớn trong danh mục đang rút ra
Tuy nhiên, tôi cho rằng thời điểm còn đáng suy nghĩ hơn cả dữ liệu giảm nắm giữ. Đây là giai đoạn trước mùa công bố báo cáo tài chính. Việc các tổ chức ở “cửa sổ” này bán giảm các “đại bàng” công nghệ internet cho thấy họ không mấy lạc quan về kỳ vọng báo cáo sắp tới, hoặc ít nhất là không có niềm tin để dùng vị thế cao cược vào một kết quả tốt. Mô hình kinh doanh của Tencent không đổi, nhưng liệu các kỳ vọng tăng trưởng được định giá trong thị trường có được kiểm chứng trong báo cáo tài chính Q2 hay không—thị trường đang “bỏ phiếu” bằng hành vi bán giảm nắm giữ
Ngược lại, sự phân hóa ở hai hướng mới là điểm thú vị hơn
Ngành bán dẫn lưu trữ và truyền thông quang hôm nay tiếp tục mạnh lên, hoàn toàn ngược chiều với nhóm công nghệ internet. Nhánh này cũng giống kịch bản của hôm qua: Micron tăng 12%, cổ phiếu SK Hynix của Hàn Quốc bị “ép short”/phản ứng bật mạnh. Logic định giá về hạ tầng AI—nhu cầu tính toán và lưu trữ—vẫn đang được vận hành. Một phần tiền rút khỏi nhóm công nghệ internet đang chảy sang hướng này
Cổ phiếu vàng và cổ phiếu đồng cũng đang tăng. Vàng liên quan đến mức bù rủi ro địa chính trị; trong bối cảnh Brent ở mức 90 USD, nhu cầu đối với tài sản phòng thủ không hề biến mất. Còn phía đồng lại là một câu chuyện khác: nhu cầu dài hạn từ cơ sở hạ tầng và chuyển đổi năng lượng toàn cầu hỗ trợ, không liên quan nhiều đến tâm lý thị trường ngắn hạn
Vì vậy, hôm nay chứng khoán Hồng Kông thực ra là một cấu trúc rất rõ ràng: “nền kinh tế cũ” và hạ tầng công nghệ cứng đang được định giá lại, trong khi mảng nền tảng/công nghệ internet đang trải qua một đợt tự thanh khoản vị thế do tổ chức chủ động. Hai việc xảy ra đồng thời không phải là ngẫu nhiên—là dòng tiền đang lựa chọn
Mức giảm của Tencent hôm nay chưa đáng để bắt đáy; tôi nghĩ cần chờ xem báo cáo tài chính Q2 nói gì. Việc giảm nắm giữ là hành vi của quý trước, còn báo cáo tài chính mới là “neo định giá” thực sự cho bước tiếp theo
DYOR (Không phải lời khuyên đầu tư)