Tôi nhận thấy một điều thú vị về mọi đợt phục hồi/giảm đau lớn trong thị trường này. Bitcoin không tự nhiên dừng lại việc đi lên.
Nó quay trở lại một mức giá cụ thể, bị từ chối và khiến ai cũng tự hỏi đã xảy ra chuyện gì.
Mức đó ư? Giá Nhận Thức Người Nắm Giữ Ngắn Hạn (STH-RP).
Nếu bạn mới tìm hiểu phân tích on-chain, đừng để cái tên “kêu” làm bạn sợ. Nó đơn giản là mức giá trung bình mà những người mua Bitcoin gần đây đã trả—những người thường là nhạy cảm và cảm xúc nhất trong các đợt điều chỉnh. Họ mua cao hơn, chứng kiến Bitcoin giảm mạnh, và dành hàng tuần hoặc hàng tháng ngồi trong trạng thái lỗ nổi để chờ một điều: tiền của họ quay trở lại.
Và thị trường luôn thích tâm lý.
Ngay khoảnh khắc Bitcoin cho họ một cơ hội để hòa vốn, nhiều người trong số họ sẽ bán.
Vì thế tôi không nhìn Short-Term Holder (STH) Realized Price như chỉ là một đường khác trên biểu đồ. Tôi xem nó như một bức tường khổng lồ của cảm xúc con người. Sợ hãi, hối tiếc, nhẹ nhõm và nóng vội—tất cả đều dồn lại ở một mức.
Chúng ta đã thấy điều này lặp lại nhiều lần trong suốt đợt điều chỉnh này. Bitcoin tăng trở lại, tiến đến cơ sở chi phí của Short-Term Holder, sự lạc quan quay lại với thị trường, các influencer bắt đầu nói về các đỉnh cao mọi thời đại lần nữa, rồi ngay sau đó việc bán bắt đầu.
Tại sao?
Bởi vì thị trường không chỉ đang đụng phải kháng cự. Nó đang đối đầu với hàng nghìn nhà đầu tư đang nói: “Cuối cùng thì tôi đã thoát được.”
Tôi nghĩ đây là một trong những sai lầm lớn nhất mà nhà giao dịch lẻ thường mắc. Họ cho rằng mọi người bán đều bi quan về Bitcoin. Điều đó hiếm khi đúng. Đôi khi người ta không bán vì ghét tài sản. Họ bán vì đã kiệt sức về mặt cảm xúc và cuối cùng có cơ hội rời đi mà không phải chịu lỗ.
Về mặt kỹ thuật, mức này quan trọng hơn hầu hết mọi người tưởng.
Bitcoin đã bắt đầu giành lại những cấu trúc quan trọng trong vài tuần qua. Chúng ta đã thấy động lượng mạnh hơn, sự tham gia của ETF được cải thiện và các đáy cao hơn bắt đầu hình thành. Bên phe bò chắc chắn đã có tiến triển.
Nhưng cho đến khi Bitcoin bắt đầu giành lại và giữ vững trên Short-Term Holder Realized Price (Giá thực hiện của người nắm giữ ngắn hạn), tôi sẽ vẫn coi mỗi nhịp hồi là hơi thận trọng.
Đây là nơi tôi nghĩ phân tích on-chain trở nên mạnh mẽ đến vậy. Biểu đồ cho tôi biết giá đang di chuyển như thế nào. Dữ liệu on-chain cho tôi biết ai đang đẩy nó đi.
Khi những người nắm giữ ngắn hạn đang ở dưới giá mua, họ thường là bàn tay yếu. Khi cuối cùng họ lấy lại được tiền, họ lại trở thành người bán. Một cách mỉa mai là khi Bitcoin có thể hấp thụ toàn bộ áp lực bán đó và biến Short-Term Holder Realized Price thành hỗ trợ, thì thường là lúc một số xu hướng mạnh nhất bắt đầu.
Nó giống như thị trường có một bài kiểm tra cuối cùng trước khi đi lên cao hơn.
“Người mua còn muốn Bitcoin không, khi ai cũng đang muốn thoát ra?”
Đó là câu hỏi đang được đặt ra ngay lúc này. Tôi lạc quan về Bitcoin dài hạn. Điều đó vẫn không thay đổi.
Nhưng tôi cũng không bỏ qua những gì lịch sử liên tục cho thấy. Một số đợt bị từ chối mạnh nhất trong các pha điều chỉnh không xảy ra ở các mức kháng cự ngẫu nhiên; chúng xảy ra đúng nơi mà người mua gần đây cuối cùng có cơ hội thoát ra.
Cú breakout tiếp theo sẽ không còn quan trọng vì Bitcoin đã tăng thêm vài nghìn đô la. Nó sẽ trở nên quan trọng khi Bitcoin đi đủ cao để ngay cả những người bán ở mức hòa vốn cũng không thể ngăn cản nữa.
Đó là lúc tôi biết thị trường đã thay đổi.
Và đó là cú breakout mà tôi sẽ tin.