$LRCX Hôm nay trên Binance TradFi perp đã kéo tăng 8,82%, giá giao ngay hiện tại là 395,16, khối lượng giao dịch 174 triệu lot. Thấy số liệu này, phản ứng đầu tiên của tôi không phải là đuổi theo tăng, mà là tách rõ cấu trúc hợp đồng và chuỗi truyền dẫn vĩ mô, để hiểu rốt cuộc khoản tiền này đang định giá cho điều gì.
Trước hết, tách phần hợp đồng. Funding perpetual trực tiếp ở mức 0, phe short không phải trả chút phí funding nào. OI trong 24 giờ chỉ có 566 hợp đồng (trương mục), với mức giá của TradFi perp hiện tại thì tuyệt đối không được coi là chật chội. Đợt tăng hôm nay không liên quan gì đến short squeeze; không có việc short bị ép vị thế, và long cũng không phải trả phí suất chênh lệch để đuổi theo. Dữ liệu gần hơn với việc dòng mua thật đẩy giá đi lên, thay vì là bong bóng cảm xúc do hợp đồng tạo ra.
Tiếp theo là đi xuống chuỗi truyền dẫn vĩ mô. Thị trường lãi suất liên tục lật lại cách định giá số lần Fed giảm lãi trong năm nay sau mỗi hai tuần; đường cong ẩn trong lãi suất tương lai cứ bị kéo qua kéo lại. Chỉ số USD trong khoảng 104 đến 107 đã ì gần hai tháng, mãi không chọn được hướng đi. Trong môi trường như vậy, bản thân nhóm cổ phiếu thiết bị bán dẫn cũng không thực sự thuận lợi: LRCX có cơ cấu khách hàng phân bố toàn cầu, USD mạnh sẽ kìm chế việc quy đổi doanh thu từ nước ngoài, còn USD yếu mới có lợi cho việc đơn hàng xuất khẩu thiết bị được giải phóng. Vì vậy, với cây nến tăng hôm nay, tôi không thể gán nó cho câu chuyện vĩ mô về thanh khoản nới lỏng; USD đã không đưa ra sự “phối hợp”.
Thứ thực sự cần tập trung là luân chuyển dòng tiền ngay trong nội bộ nhóm bán dẫn. Hai tuần vừa qua, động lực của Mag7 đã rõ rệt là suy giảm: sau khi Nvidia rút lui khỏi đỉnh, giá đi ngang để hấp thụ; câu chuyện AI capex của Meta và Microsoft cũng đang giảm dần ở biên. Dòng tiền chuyển ra từ nhóm cổ phiếu chip AI sang các mảng upstream, và từ đó đổi sang phía thiết bị. Lý do rất thẳng: nếu thị trường thực sự tin rằng nhu cầu năng lực tính toán AI sẽ bùng nổ liên tục, thì việc các nhà máy wafer mở rộng sản xuất là con đường bắt buộc không thể né tránh; mà khâu “khắc” và “lắng” của LRCX lại đúng là nút thắt cốt lõi trong quá trình mở rộng công suất. Ở chu kỳ trước, tại vị trí tương tự như vậy, ví dụ như quý 3 năm 2023, cũng từng xuất hiện một cửa sổ luân chuyển dòng tiền từ fabless sang equipment; khi đó giai đoạn kéo dài khoảng sáu tuần. Cảm giác về thời điểm hiện tại rất giống.
Kiểm chứng thêm ở góc độ đa tài sản.
Thẻ giao dịch: #TradFi #链上美股 #LRCX
Bạn nghĩ LRCX có thể duy trì được bao lâu nhờ câu chuyện vĩ mô này?
Trước hết, tách phần hợp đồng. Funding perpetual trực tiếp ở mức 0, phe short không phải trả chút phí funding nào. OI trong 24 giờ chỉ có 566 hợp đồng (trương mục), với mức giá của TradFi perp hiện tại thì tuyệt đối không được coi là chật chội. Đợt tăng hôm nay không liên quan gì đến short squeeze; không có việc short bị ép vị thế, và long cũng không phải trả phí suất chênh lệch để đuổi theo. Dữ liệu gần hơn với việc dòng mua thật đẩy giá đi lên, thay vì là bong bóng cảm xúc do hợp đồng tạo ra.
Tiếp theo là đi xuống chuỗi truyền dẫn vĩ mô. Thị trường lãi suất liên tục lật lại cách định giá số lần Fed giảm lãi trong năm nay sau mỗi hai tuần; đường cong ẩn trong lãi suất tương lai cứ bị kéo qua kéo lại. Chỉ số USD trong khoảng 104 đến 107 đã ì gần hai tháng, mãi không chọn được hướng đi. Trong môi trường như vậy, bản thân nhóm cổ phiếu thiết bị bán dẫn cũng không thực sự thuận lợi: LRCX có cơ cấu khách hàng phân bố toàn cầu, USD mạnh sẽ kìm chế việc quy đổi doanh thu từ nước ngoài, còn USD yếu mới có lợi cho việc đơn hàng xuất khẩu thiết bị được giải phóng. Vì vậy, với cây nến tăng hôm nay, tôi không thể gán nó cho câu chuyện vĩ mô về thanh khoản nới lỏng; USD đã không đưa ra sự “phối hợp”.
Thứ thực sự cần tập trung là luân chuyển dòng tiền ngay trong nội bộ nhóm bán dẫn. Hai tuần vừa qua, động lực của Mag7 đã rõ rệt là suy giảm: sau khi Nvidia rút lui khỏi đỉnh, giá đi ngang để hấp thụ; câu chuyện AI capex của Meta và Microsoft cũng đang giảm dần ở biên. Dòng tiền chuyển ra từ nhóm cổ phiếu chip AI sang các mảng upstream, và từ đó đổi sang phía thiết bị. Lý do rất thẳng: nếu thị trường thực sự tin rằng nhu cầu năng lực tính toán AI sẽ bùng nổ liên tục, thì việc các nhà máy wafer mở rộng sản xuất là con đường bắt buộc không thể né tránh; mà khâu “khắc” và “lắng” của LRCX lại đúng là nút thắt cốt lõi trong quá trình mở rộng công suất. Ở chu kỳ trước, tại vị trí tương tự như vậy, ví dụ như quý 3 năm 2023, cũng từng xuất hiện một cửa sổ luân chuyển dòng tiền từ fabless sang equipment; khi đó giai đoạn kéo dài khoảng sáu tuần. Cảm giác về thời điểm hiện tại rất giống.
Kiểm chứng thêm ở góc độ đa tài sản.
Thẻ giao dịch: #TradFi #链上美股 #LRCX
Bạn nghĩ LRCX có thể duy trì được bao lâu nhờ câu chuyện vĩ mô này?