Token Terminal

1) Исполнительное резюме
Aave $AAVE является доминирующим проектом в DeFi по кредитованию, работающим на децентрализованных рынках, где пользователи предоставляют активы для получения дохода, а заемщики получают доступ к оверколлатерализованным кредитам. Проект управляет рисковыми параметрами через управление и специализированные службы управления рисками, сочетая бес permission доступ к рынку с активоспецифическим обеспечением, заимствованием и контролем ликвидации.
С момента запуска в 2020 году, Aave расширил свои возможности на рынках кредитования V2 и V3, в то время как Aave V4 стартовал на Ethereum в марте 2026 года с модульной архитектурой хаб-спица для более специализированных стратегий заимствования. Проект также вышел за рамки своих основных рынков кредитования через GHO, живую оверколлатерализованную стейблкоин Aave; Aave App, предстоящий продукт фиксированного дохода в стиле ритейла, поддерживаемый рынками Aave; и Aave Horizon, институциональный рынок, запущенный в августе 2025 года для заимствования стейблкоинов под токенизированные реальные активы.

1) Исполнительное резюме
TRON $TRX — это блокчейн первого уровня, созданный для быстрых и недорогих транзакций. Сеть использует механизм консенсуса Делегированного Доказательства Участия, где 27 избранных Супер Представителей подтверждают транзакции и управляют параметрами сети через предложения от сообщества. Пользователи могут ставить TRX, родной токен TRON, чтобы покрывать транзакционные затраты вместо уплаты комиссий за каждую транзакцию, что делает сеть особенно подходящей для высокочастотных, мелких переводов. TRON обладает одной из крупнейших экосистем стейблкоинов в крипте и зарекомендовала себя как основной слой расчетов для переводов USDT, особенно для платежей розничного формата.

1) Исполнительное резюме
Morpho $MORPHO — это открытая сеть кредитования для ончейн заимствований. Архитектура проекта разделяет кредитование на два уровня: Morpho Markets, где создаются изолированные рынки кредитования с независимо настроенными параметрами риска; и Morpho Vaults, где кураторы риска третьих сторон строят управляемые стратегии на этих рынках. Такой дизайн позволяет предприятиям, финтехам и учреждениям внедрять кредитование в свои продукты, сохраняя контроль над настройками риска.

1) Исполнительное резюме
Silo Finance - это децентрализованный проект кредитования, основанный на едином архитектурном принципе: изоляция рисков. Каждый кредитный рынок ("silo") сочетает один залоговый актив с одним кредитным активом, обеспечивая, что эксплуатация или манипуляция в любом отдельном рынке не могут распространиться на остальную часть проекта. В то время как большинство проектов кредитования объединяют активы и управляют рисками через управление и белый список, Silo изолирует риски на уровне рынка по дизайну. Проект работает на Sonic, Avalanche, Arbitrum One, Ethereum, Base и OP Mainnet.

1) Исполнительное резюме
Raydium
запущен в 2021 году и является крупнейшей децентрализованной биржей на Solana, работающей с автоматизированными маркет-мейкерскими (AMM) ликвидными пулами, которые позволяют проводить токен-свопы без разрешения, предоставлять ликвидность и запускать токены. Token Terminal отслеживает Raydium по пяти продуктам: OpenBook (наследственный AMM), CLMM (концентрированная ликвидность), CPMM (постоянный продукт), Stable Swap и LaunchLab (площадка для запуска токенов). Архитектура Raydium позволяет обслуживать как пассивных поставщиков ликвидности через его наследственные пулы, так и активных трейдеров, стремящихся к эффективному выполнению сделок через концентрированную ликвидность, в то время как LaunchLab расширяет охват проекта в области эмиссии активов.

1) Исполнительное резюме
Aave $AAVE является доминирующим проектом кредитования DeFi, работающим на децентрализованных рынках, где пользователи предоставляют активы для получения дохода, а заемщики получают доступ к избыточно обеспеченным кредитам. Проект управляет параметрами риска напрямую через управление, предлагая проверенный подход к децентрализованному кредитованию с более чем пятилетней историей работы.
С момента запуска в 2020 году Aave продвигается к большей капитальной эффективности, сегментации рисков и многосетевой экспансии через три основные версии. V4, модульный редизайн, вводящий архитектуру хаб-спица, был запущен на Ethereum в конце марта 2026 года с консервативными лимитами на поставки и заимствования, позволяя проекту масштабироваться контролируемым образом наряду с существующим развертыванием V3.

1) Исполнительное резюме
Sky $SKY является децентрализованным эмитентом стейблкоинов, который предлагает два стейблкоина, привязанных к доллару США, USDS и DAI, оба из которых обеспечены криптообеспечением. Пользователи могут вносить USDS в Sky Savings Rate (SSR), чтобы зарабатывать доход, получая токены sUSDS, которые отслеживают их позицию и накопленную стоимость. Держатели DAI могут получать доход отдельно через Dai Savings Rate (DSR). Sky возник как MakerDAO, который был запущен в 2017 году и стал пионером децентрализованных стейблкоинов с DAI. В сентябре 2024 года проект был переименован в Sky в рамках своей дорожной карты Endgame, представив USDS как обновленную версию DAI и SKY как новый токен управления. Оба токена-ветерана остаются в обращении наряду со своими обновленными аналогами.

1) Исполнительное резюме
Aerodrome $AERO является децентрализованной биржей (DEX), работающей в сети Base, и служит ее центральной торговой и ликвидной площадкой. Построенный на модели ve(3,3), Aerodrome сочетает в себе автоматизированного маркет-мейкера (AMM) с системой управления на основе голосования: поставщики ликвидности получают эмиссии AERO в качестве стимулов, в то время как держатели veAERO (те, кто блокирует токены AERO) голосуют за распределение эмиссий и получают 100% торговых сборов от выбранных ими пулов. Это создает маховик, где более глубокая ликвидность привлекает больше объема, что генерирует больше сборов, что привлекает больше голосующих блокировок. Aerodrome работает исключительно на Base, сети второго уровня, инкубируемой Coinbase.

1) Исполнительное резюме
GMX $GMX является децентрализованной перпетуальной биржей, которая была запущена на Arbitrum. Позже GMX расширилась на Avalanche и запустила V2, введя изолированные GM-пулы для более эффективного обеспечения ликвидности. V2 также интегрировала потоки данных Chainlink для высокоточных ценовых оркулов. Хранилища ликвидности GMX (GLV) позволяют автоматическое ребалансирование между GM-пулами, в то время как риск-оркулы Chaos Labs предоставляют актуальные корректировки параметров риска. GMX работает по модели peer-to-pool, где поставщики ликвидности вносят активы на рынки и зарабатывают вознаграждения за торговую активность. Проект осуществляет нативные развертывания на Arbitrum, Avalanche и Solana, и в 2025 году запустил свою многоцепочечную функциональность, расширяя доступ к торговле между цепями с Base, BNB Chain и Ethereum Mainnet.

1) Исполнительное резюме
LayerZero $ZRO обеспечивает безопасную, безразрешительную связь между блокчейнами. Он предоставляет неизменяемые контрактные точки, развернутые на более чем 160 сетях, позволяя приложениям отправлять данные и передавать ценности между цепочками, не полагаясь на одного доверенного посредника. Разработчики настраивают свою собственную безопасность, выбирая из независимых Децентрализованных Сетей Проверяющих (DVNs) и Исполнителей, которые соответственно проверяют и доставляют межцепочечные сообщения. Инфраструктура LayerZero поддерживает такие продукты, как стандарт Омничейн Фунгибельного Токена (OFT), который позволяет осуществлять переводы нативных токенов без обернутых активов, и Stargate, межцепочечный мост, приобретенный Фондом LayerZero в августе 2025 года. На момент этого отчета стоимость, обеспеченная стандартом OFT, составляет $87 млрд, а историческая передача ценностей превышает $175 млрд.

1) Исполнительное резюме
Aave $AAVE является доминирующим проектом кредитования в DeFi, работающим на децентрализованных рынках, где пользователи предоставляют активы для получения дохода, а заемщики получают кредиты с избыточным обеспечением. Проект управляет параметрами риска напрямую через управление, предлагая проверенный подход к децентрализованному кредитованию с более чем пятилетней историей работы. С момента запуска в 2020 году Aave стремился к большей капиталовложенной эффективности, сегментации рисков и многосетевой экспансии на трех основных версиях, при этом V4 ожидается позже в 2026 году.

1) Исполнительное резюме
TRON $TRX это блокчейн первого уровня, разработанный для быстрых и недорогих транзакций. Сеть использует механизм консенсуса Делегированного Доказательства Участия, где 27 избранных Супер Представителей подтверждают транзакции и управляют параметрами сети через предложения от сообщества. Пользователи могут ставить TRX (родной токен TRON) для покрытия транзакционных расходов вместо оплаты сборов за каждую транзакцию, что делает сеть особенно подходящей для высокочастотных, малозначительных переводов. TRON является одним из крупнейших экосистем стейблкоинов в криптовалюте и зарекомендовала себя как основной уровень расчетов для переводов USDT, особенно для розничных платежей.

1) Исполнительное резюме
Aethir $ATH является децентрализованным инфраструктурным проектом, который управляет сетью GPU-as-a-service, соединяющей поставщиков GPU (облачные хосты) с корпоративными клиентами, которым требуется высокопроизводительные вычисления для обучения ИИ, вывода, игр и других задач, требующих интенсивного использования GPU. Основные операции сети работают на Arbitrum, где облачные хосты ставят токены ATH для управления контейнерами GPU и зарабатывают деньги от контрактов на вычисления для предприятий, причем ATH также доступен на Ethereum. Инфраструктура Aethir охватывает более 440 000 контейнеров GPU в 94 странах, включая оборудование NVIDIA H100, H200 и B200. В отличие от традиционных облачных провайдеров, модель Aethir является общественной: независимые облачные хосты поставляют и управляют оборудованием, в то время как проект координирует сопоставление, контроль качества (через Checker Nodes) и выставление счетов.

1) Исполнительное резюме
dYdX $DYDX является децентрализованной биржей производных инструментов, работающей на своей специально разработанной блокчейн-платформе первого уровня (dYdX Chain, V4), построенной с использованием архитектуры Cosmos SDK. Проект предлагает торговлю бессрочными фьючерсами с незапрашиваемыми рыночными листингами, глубокой ликвидностью через систему MegaVault и продвинутыми типами ордеров, разработанными для конкуренции с централизованной инфраструктурой биржи. dYdX также поддерживает устаревшую V3 версию на Ethereum, хотя основная часть активности была перенесена на V4.
Q4 2025 представил смешанную картину по ключевым метрикам dYdX. Номинальный объем торгов вырос во второй подряд квартал, при этом Q4 стал самым сильным кварталом 2025 года. Однако это восстановление торговой активности не привело к пропорциональному увеличению доходов от сборов, которые продолжали снижаться как по квартально, так и по годовому сравнению. TVL и ежемесячные активные пользователи также упали как по квартальному, так и по годовому сравнению, хотя MAU оставался относительно стабильным на протяжении года.

1) Исполнительное резюме
Aave $AAVE является доминирующим проектом кредитования в DeFi, работающим в децентрализованных рынках, где пользователи предоставляют активы для получения дохода, а заемщики получают доступ к избыточно обеспеченным займам. Проект управляет параметрами риска напрямую через управление, предлагая проверенный опыт децентрализованного кредитования с более чем пятилетней историей работы. С момента запуска в 2020 году Aave развивался в сторону большей капиталовложенной эффективности, сегментации риска и многосетевого расширения через три основных версии, с ожидаемым выпуском V4 позже в 2026 году.

1) Исполнительное резюме
Solv Protocol $SOLV является резервом биткойнов в цепочке, который позволяет пользователям зарабатывать доход на BTC, сохраняя ликвидность и компоновку в DeFi, CeFi и институциональных системах.
Пользователи вносят BTC и получают SolvBTC (поддерживаемый 1:1), универсальный биткойн-актив, предназначенный для компоновки и использования в различных экосистемах. На практике SolvBTC стал основной ликвидностью и залоговым слоем, включая BNB Chain, где SolvBTC.BNB интегрирован в основные площадки BNB DeFi. Для получения дохода SolvBTC может быть конвертирован в позиции с доходом (например, xSolvBTC), которые направляются в диверсифицированные стратегии по займам/рынкам DeFi и экосистемам безопасности BTC.

1) Исполнительное резюме
Euler $EUL является модульным проектом кредитования, построенным вокруг комплекта Euler Vault (EVK), который позволяет безразрешительно создавать изолированные кредитные рынки с настраиваемыми параметрами риска. Каждый хранилище работает независимо, что означает, что риски содержатся, а не разделяются между монолитным пулом. Текущая архитектура V2 (запущена в 2024 году) соединяет хранилища через Ethereum Vault Connector (EVC), позволяя пользователям использовать залог в одном хранилище для заимствования из другого, сохраняя при этом изолированные профили риска.

1) Исполнительное резюме
Ether.fi $ETHFI это проект ликвидного стекинга и DeFi, который позволяет пользователям ставить активы, получать доступ к автоматизированным стратегиям доходности и тратить средства на основе своих криптоактивов. Пользователи могут ставить ETH, BTC или ETHFI, чтобы получать ликвидные производные токены, которые приносят доход от стекинга, вносить деньги в ликвидные хранилища, которые распределяются по протоколам DeFi для оптимизации доходности, или использовать Ether.fi Cash, чтобы брать в долг под залог своих криптоактивов для реальных покупок через кредитную карту Visa, рассчитанную на Scroll.
В четвертом квартале 2025 года наблюдались различные тенденции по продуктам Ether.fi. Основные метрики стекинга умеренно изменялись из квартала в квартал, при этом TVL, сборы и доходы все снижались по сравнению с уровнями третьего квартала. Однако все три метрики выросли по сравнению с прошлым годом, при этом доход показал наибольший годовой рост. Ether.fi Cash достиг исторического максимума как по объему расходов, так и по активности пользователей, при этом квартальный объем расходов более чем удвоился, а кумулятивный объем 2025 года превысил 184 миллиона долларов к концу года. Ежемесячное количество активных пользователей резко возросло как по сравнению с кварталом, так и по сравнению с прошлым годом, увеличившись почти в 9 раз по сравнению с четвертым кварталом 2024 года, что было вызвано практически полностью принятием Ether.fi Cash.

1) Исполнительное резюме
Silo — это децентрализованный проект кредитования, который использует изолированные кредитные рынки для минимизации рисков заражения между активами. Каждый рынок сочетает уникальный обеспечительный актив с мостовым активом, позволяя пользователям предоставлять и заимствовать без воздействия рисков от других перечисленных токенов. Проект работает на нескольких цепочках, включая Sonic, Avalanche, Arbitrum One, Ethereum, Base и OP Mainnet.
В четвертом квартале 2025 года ключевые показатели Silo снизились по сравнению с уровнями третьего квартала, при этом TVL, активные кредиты и MAU все упали, в то время как сборы и доходы выросли до своих самых высоких квартальных значений 2025 года. Тем не менее, год к году картина показывает значительный рост по основным показателям проекта: TVL утроился, активные кредиты более чем утроились, а сборы выросли более чем в 5 раз. MAU снизился как на квартальной, так и на годовой основе, хотя проект генерировал значительно больше ценности на пользователя по сравнению с четвертым кварталом 2024 года.

1) Исполнительное резюме
Raydium $RAY launched on Solana in 2021 with a hybrid AMM model that originally combined onchain liquidity pools with a Central Limit Order Book (CLOB). This legacy architecture (OpenBook) now functions solely as a traditional AMM, though it remains the project's foundational layer, retaining roughly 71% of Raydium's TVL. As Solana's trading ecosystem matured, Raydium expanded its product suite with Stable Swap for correlated assets, followed by improved liquidity pools (CLMM and CPMM). In April 2025, Raydium introduced LaunchLab (its native launchpad), extending beyond trading into asset issuance. As a result, Raydium's legacy pools maintain TVL depth, while newer products drive the majority of swap volume and fee generation.