Proekt_73

Завтра годовая экспирация опционов по BTC и ETH и рынок - против оптимистов.
В конце года на #Deribit истекают опционные контракты на сумму 28,5 млрд $. Редко обращаем внимание на дни истечения опционов, по опыту они редко кардинально влияют на рынок. Но сумма опционных контрактов и то, что это годовая экспирация к концу года - заслуживает внимания.
Расклад показывает, что ожидания трейдеров оказались существенно завышены - преимущество пока на стороне продавцов.
#BTC

- Общий открытый интерес: около 28,5 млрд $,
- Колл-опционы: около 21,7 млрд $,
- Пут-опционы: около 6,8 млрд $.
Ключевые уровни:
- Более 90% колл-опционов открыты выше 92 000$,
- Основная концентрация коллов: 100 000-125 000$,
- Максимальная точка боли (Max Pain): 95 000$.
Фактически только около 6% всех позиций имеют страйки, близкие к текущей цене. БОльшая часть ставок делалась на удержание BTC выше 100 000$, но октябрьская и ноябрьская динамика этот сценарий сломала.
Позиции медведей:
- Основные пут-страйки: 75 000-86 000$,
– Если BTC удержится выше 88 000$, пут-опционы на около 7,7 млрд $ сгорят.
Текущая цена BTC: около 87 540$.
Пока рынок ниже 94 000$ - преимущество у продавцов.
#ETH

Экспирация 26 декабря: около 3,7 млрд $. Колл-опционов открыто примерно в 2 раза больше, чем путов, но структура схожа с BTC.
Ключевые уровни:
- Основные колл-страйки: 3 500-5 000$,
- Менее 15% коллов размещены на уровне 3 000$ и ниже,
- Max Pain по ETH: около 3 000$.
Позиции медведей:
- Основные пут-страйки: 2 000-2 500$.
Текущая цена ETH: около 2 900$.
Пока ETH остается ниже 3 200$, баланс сил также в пользу продавцов.
ИТОГО - рынок входит в экспирацию с перекошенной структурой ожиданий. Массовая ставка на рост оказалась слишком уж далекой от реальности, а опционный рынок продолжает "наказывать" избыточный оптимизм. До возврата цен выше ключевых уровней давление на лонговую сторону сохранится.

В официальном аккаунте Белого дома в X появился показательный визуал: бегущий Трамп с чеком на 1 000$. И чек - с конкретной датой - 10 марта 2026 года.

Формально - "налоговый возврат" или "дивиденды с пошлин" или как еще это назовут. По факту - хорошо знакомая схема раздачи денег накануне выборов. Конкретно - выборов в Конгресс 2026 года. Механика ровно та же, что и в 2020: под социально-экономическим предлогом в систему вбрасывается наличная ликвидность, которая напрямую попадает к домохозяйствам, минуя фильтры финансовых рынков.
В 2020 году таким поводом для раздачи стала пандемия COVID-19. Опять же - перед выборами, только президентскими. Логика идентична - стимулировать потребление, поддержать настроение избирателя и заодно подстегнуть экономическую активность на коротком горизонте.
Такие выплаты не оседают в сбережениях и исторически значимая часть таких денег уходит:
- в потребление,
- в фондовый рынок,
- в криптоактивы и другие риск-он сегменты.
Как в 2020 эти "вертолетные деньги" частично стали фундаментом для буллрана всего крипторынка - так они могут стать фундаментом для пампа криптоактивов и в этот раз. Именно поэтому "вертолетные деньги" - это не просто социальная мера, а макрофактор ликвидности, который рынок всегда учитывает с лагом.
Если сценарий будет реализован, мы получим:
- дополнительный спрос со стороны розницы,
- рост склонности к риску,
- давление на долларовую ликвидность в среднесрочной перспективе.
Напомним, что #Coindesk еще в начале октября писали, что Трамп может раздать американским налогоплательщикам 1 000-2 000$ из доходов от таможенных пошлин. Называя это "дивидендами для народа Америки". Издание тогда озаглавило эту новость заголовком "Ожидается рост альткоинов?" и сопроводила красной Lamborghini 🤣

В Twitter снова ждут пампа крипторынка, теперь - в марте-апреле 2026.
Фундамент для предположений - классическая схема "Психология рыночного цикла" от Wall St. Cheat Sheet.

По версии оптимистов, рынок в марте должен перейти в фазу Thrill - ускорение роста, это приток розницы и вера в "начало большого движения". А в апреле, согласно этой логике, нас якобы ждет Euphoria - пик альтсезона, массовые иксы и ощущение, что рынок стал простым и предсказуемым. Обвал рынка, по этой схеме, ожидается только с мая-июня.
Сама схема известна давно и описывает не цену, а поведение толпы. Она показывает, как инвесторы эмоционально проходят путь от недоверия и надежды - к оптимизму, вере, эйфории, а затем через отрицание, панику и капитуляцию возвращаются в депрессию, после чего цикл повторяется. Это не прогноз и не тайминг, а визуальная модель коллективной психологии. С последовательно сменяющимися настроениями толпы.
Важно другое. Такие картинки начинают массово циркулировать не на старте цикла, а тогда, когда рынок уже долго находится в ожидании и усталости. То есть чаще они отражают не реальное положение дел, а желание участников ускорить события. Особенно это характерно для фаз, где структура рынка еще не подтверждает переход к широкому росту, но эмоциональный запрос на него уже сформирован.
Исторически эйфория никогда не приходит по расписанию и почти никогда - "по календарю". Она появляется тогда, когда рынок уже сделал большую часть движения, ликвидность расширилась, а большинство сомневающихся капитулировали. До этого момента подобные схемы чаще служат индикатором ожиданий, а не доказательством начала новой фазы.
Поэтому сейчас важнее не угадывать месяц "эйфории", а трезво смотреть на структуру рынка, потоки капитала и поведение крупных участников. Массовые эмоции всегда запаздывают. 

И на графике BTC, и вообще на крипторынке со вторника - в целом затишье, нет значимых движений.
Конкретно на графике #BTC со вчера есть несколько сигналов, которые можно трактовать как позитив для быков. Он невыразительный, но тем не менее - есть.
Во-первых, цена вернулась выше горизонтального уровня 87 457$. По нашему индикатору P73 Smart Liquidity Zones (показывает горизонтальные и уровни по свечным структурам) он примечателен тем, что ниже него следующий важный уровень - только 84 485$. То есть есть риск сильного снижения каждый раз, когда цена проваливается ниже 87 457$.

Во-вторых, сегодня цена вернулась в устойчивый аптренд на часовом ТФ. С базовыми целями 88 138$, 88 585$, 89 031$. И уровнем потенциального слома 87 023$.

Пока что цена корректируется от меток потенциального хая на этом ТФ, но в целом пока здесь удерживается аптренд - мы скорее за то, что будет попытка продолжения восходящего движения. Несмотря на то, что на ключевых 3- и 4-часовом ТФ актив сохраняет устойчивый даунтренд.

Уровень потенциального слома аптренда на часовом ТФ, 87 023$, почти наверняка будет протестирован на этом наметившемся сегодняшнем снижении. Чему способствует уже четвертая добавочная метка потенциального хая и на 2-часовом ТФ. Для быков важно, чтобы этот уровень был удержан и свеча телом не закрывалась ниже. Особенно с учетом того, что при пробое 87 457$ возможны импульсные движения вниз.
Позитив для быков - то, что аптренды на 5-, 6-, 7-часовых ТФ - сохраняются.

И цена держится выше уровней потенциального слома. Но, конечно, говорить о том, что цена полноценно возвращается к росту, мы не станем, пока аптренд не вернется на 3-часовом ТФ. 
Сейчас ситуация остается подвешенной. Упомянутый невыразительный позитив для быков - есть. Но полноценным бычьим сценарием это назвать нельзя. Для шанса на бычий сценарий нужно закрепляться выше горизонтального уровня 88 142$, выше которого возможны импульсные движения до 89 628$. А ключевым сопротивлением для выхода из ренджа с 12 декабря как и прежде выступает уровень 90 314$.

CryptoQuant: BTC в тихой фазе накопления, которая редко бывает комфортной.

По данным аналитиков #CryptoQuant, в структуре UTXO начинает проявляться важный сдвиг: когорта держателей 12-18 месяцев постепенно входит в фазу накопления. Что интересно - это те участники рынка, которые исторически появляются ближе к финалу медвежьих фаз, а не в разгар роста.
Напомним что такое UTXO простыми словами. Это "монеты без движения". Каждый #BTC имеет свой возраст с момента последнего перемещения. Соответственно, UTXO 12-18m - это BTC, которые не трогали от 12 до 18 месяцев. Такие монеты принадлежат инвесторам, которые пережили рост, падение и не продали - то есть это максимально терпеливый и холодный капитал.
Сейчас доля UTXO 12-18m составляет около 9,67% от реализованной капитализации. Это очень низкий уровень, если сравнивать с прошлыми циклами. Для ориентира:
- 2015 (25 апреля) - 44,78%,
- 2019 (31 марта) - 43,25%,
- 2022 (19 июня) - 30,36%.
Важно: в прошлых циклах эта когорта не появлялась резко. Она начинала формироваться заранее, на фоне давления, апатии и капитуляции краткосрочных держателей. Сначала медленно и почти незаметно - а уже потом становилась доминирующей.
Текущая картина, отмечают аналитики, больше похожа на старт этого процесса, а не на его завершение. Не на "дно", а на фазу, где рынок еще переваривает "слабые руки", институциональные потоки остаются напряженными, а цена остается уязвимой.
Именно поэтому такие сигналы часто сопровождаются продолжением ренджа или дополнительным снижением.
Не потому, что рынок "слабый", а потому что идет смена владельцев BTC - от нетерпеливых к тем, кто держит циклами.
Это не сигнал паники и не призыв к действию. А скорее структурный индикатор того, что рынок (увы для быков) еще не закончил очистку, НО (к счастью для быков) уже начал закладывать фундамент следующего роста.

1 млрд $ на бумаге, но десятки миллионов на рынке: как венчурные фонды переоценивали криптопроекты.

Инфографика от #CryptoRank наглядно показывает разрыв между тем, как проекты оценивались венчурными фондами на последних раундах, и тем, как их оценивает рынок сейчас.
Во многих случаях разница кратная. Проекты, получавшие VC-оценки на 500 млн $ - 1 млрд $, сегодня торгуются с капитализацией в десятки или сотни миллионов, а иногда и значительно ниже:
- Humanity Protocol - последний VC-раунд оценивал проект в 1 млрд $, тогда как текущая рыночная капитализация - около 285 млн $.
- Fuel Network - оценка от фондов на уровне 1 млрд $, рынок - всего 11 млн $.
- Bubblemaps - оценка от фондов на уровне 1 млрд $, рынок - всего 6 млн $.
Причем такая динамика касается как инфраструктурных, так и прикладных решений - от сетевых протоколов до DeFi и data-проектов. Просто ВСЕГО.
Механика здесь, на самом деле, типовая. На фазах хайпа и сильных нарративов венчурные фонды закладывают в оценки агрессивные ожидания: быстрый рост пользователей, захват рынка, доминирование в сегменте. Эти оценки отражают не текущее состояние проекта, а оптимистичный сценарий будущего.
НО когда рыночный цикл меняется, ликвидность сжимается, а нарратив теряет силу, происходит переоценка. Рынок перестает платить за ожидания и начинает оценивать:
- реальный спрос,
- выручку и токеномику,
- устойчивость модели,
- способность переживать затяжные фазы слабого интереса.
В итоге большая часть "бумажных" VC-оценок не подтверждается рынком и корректируется вниз - иногда резко, иногда постепенно. Увы, этот разрыв - не аномалия, а процесс очистки ожиданий. 
Важный вывод, который остается сделать на будущее - VC-оценка сама по себе - не ориентир ни для цены токена, ни для инвестиционного потенциала в моменте. Ну и еще один важный момент - венчурные инвесторы закладывали этот риск, на то они и венчурные. А вот многие из ритейла - нет, потому что рассматривали ряд покупок как потенциальный "LifeChange", а не рисковую инвестицию. И "котлетили", соответственно.

CryptoQuant: Потоки BTC от китов на Binance резко сократились в декабре.

Данные аналитиков показывают заметное охлаждение активности крупнейших держателей #BTC на стороне депозитов на биржу Binance. За декабрь совокупные притоки от китов сократились почти вдвое - с примерно 7,88 млрд $ до 3,86 млрд $ всего за несколько недель.
Речь идет именно о крупных кошельках, которые традиционно рассматриваются как один из ключевых источников потенциального давления предложения. Когда такие участники активно заводят BTC на биржи, рынок обычно закладывает риск продаж. Сейчас картина противоположная: крупнейшие держатели заметно снизили темп перевода монет на Binance.
Это можно трактовать как снижение намерений по фиксации позиций или, как минимум, на отсутствие срочной необходимости продавать по текущим ценам. Для рынка это важный сигнал, особенно в условиях, когда цена остается чувствительной к потокам ликвидности.
При этом общее снижение активности не означает полного исчезновения влияния китов. На графике хорошо видны отдельные всплески:
- около 466 млн $ пришлись на диапазон кошельков 100-10 000 BTC,
- еще более 435 млн $ - на сегмент 1 000-10 000 BTC.
В целом текущая картина говорит о снижении системного давления со стороны китов, но не об исчезновении риска резких движений.

Вероятность снижения процентной ставки ФРС США 28 января 2026 снизилась уже до 13,3%. Паузу ждет, по данным #CMEGroup, уже 86,7% игроков.

Напомним, что данные CMEGroup по прогнозам на решение по процентной ставке в США - это не какой-то опрос. Инструмент FedWatch Tool от CMEGroup анализирует фьючерсы по ставкам ФРС для прогнозирования вероятностей изменений в целевой ставке федеральных фондов на будущих заседаниях ФРС. То есть прогнозы основаны на рыночных ожиданиях и контрактных ценах на фьючерсы.
Если после декабрьского заседания ФРС сначала в ожиданиях паузы был небольшой отскок, то сначала вчера до около 18% их "прибили" данные по ВВП США и ситуации с товарами длительного пользования. Сегодня же их опустили еще ниже данные по пособиям по безработице в Штатах:
- Число первичных заявок на получение пособий по безработице: 214 тыс. при прогнозе 224 тыс. и предыдущем показателе 224 тыс.
- Общее число лиц, получающих пособия по безработице: 1,923 млн при предыдущем показателе 1,885 млн.
Первичные заявки показали силу рынка труда, число заявок резко сократилось. При этом количество общих лиц, получающих пособие по безработице, выросло вторую неделю подряд, до 1,923 млн на прошлой неделе, что подтверждает сложившееся мнение о стабилизации рынка труда США на фоне низкого уровня найма и увольнений.
Крипторынок на этих данных дернулся вниз, хотя состоянием на сейчас и отыграл падение.

В истории с прогнозами на решение по процентной ставке в январе ключевое - что в текущие цены рынка уже заложено, что снижения ставки не будет.

ТОП-10 криптопроектов по активности разработчиков в экосистеме Solana в декабре 2025, по данным Santiment.
Анализ за последние 30 дней.

Этот рейтинг, напомним, сформирован на основе метрики Notable GitHub Activity - среднего числа значимых событий разработки в день на GitHub. Учитываются только реальные изменения кода: протоколы, инфраструктура, функциональные обновления. "Косметика" и формальные апдейты исключены.
Рейтинг активности разработчиков:
- #Chainlink (#LINK) - 263.9,
- #Solana (#SOL) - 97.47,
- #Wormhole (#W) - 25.83,
- #Jito (#JTO) - 16.93,
- #PythNetwork (#PYTH) - 16.03,
- #Meteora (#MET) - 13.83,
- #DriftProtocol (#DRIFT) - 11.50,
- #Swarms (#SWARMS) - 11.27,
- #DoubleZero (#Z2) - 10.67,
- #Helium (#HNT) - 10.23.
На что здесь стоит обратить внимание:
1) Chainlink - абсолютный лидер, но с важным нюансом.
LINK формально относится к экосистеме Solana через интеграции, оракулы и кроссчейн-инфраструктуру. Такая активность говорит о том, что #Solana все плотнее встраивается в глобальную нишу Web3, а не развивается в изоляции. Это не "локальный рост", а системная стыковка экосистем.
2) Wormhole - ставка на кроссчейн никуда не делась.
Мосты остаются критически-важной инфраструктурой. Рост активности здесь - опять же признак, что рынок готовится не к изоляции сетей, а к их связке. А ликвидность (без которой никуда) идет туда, где проще перемещаться.
3) Jito и Pyth - институциональный слой Solana.
MEV-инфраструктура и оракулы - это уже не "эксперименты", а обязательный элемент для крупных денег. Их присутствие в топе говорит о "взрослении" экосистемы и росте требований к качеству данных и исполнения.
4) Meteora, Drift, DoubleZero - это все про DeFi.
Без мемов, без агрессивного маркетинга, но с постоянной разработкой. Такие проекты редко "стреляют" первыми, но "всему свое время".
5) Helium - этот проект - достойное напоминание, что Solana остается домом для DePIN. Decentralized Physical Infrastructure Networks - объединение децентрализованных сетей, использующих блокчейн-технологии для управления физической инфраструктурой.
Инфраструктурные проекты с реальным офчейн-применением продолжают развиваться, несмотря на слабую динамику цен. На сейчас это типичный разрыв между ценой и фундаментом.
В целом экосистема Solana сейчас - это не про хайп и не про альтсезон. Это про инфраструктуру, кроссчейн-интеграции и подготовку базы под, видимо, уже следующий цикл. Хотя если сценарий с альтсезоном остается в деле (на что мы ставим) - неплохо показать себя они должны еще в этом цикле.

Аналитика маркетмейкера Wintermute: Капитал концентрируется в BTC и ETH, утекая из альткоинов. Рынок в фазе выжидания, а не капитуляции.

По словам авторов исследования, динамика рынка соответствует рыночному консенсусу о том, что для начала нового устойчивого ралли в альткоинах сначала таки необходимо увидеть первичный импульс от лидеров рынка. Пока же - явное сужение лидерства.
По данным #Wintermute, крипторынок на сейчас остается зажатым в диапазоне, но при этом заметно более устойчив, чем в предыдущие похожие периоды. Цена дергается, выносы резкие, ликвидации идут - но они быстро "перевариваются", без развития тренда вниз. Это важный нюанс.
Wintermute прямо указывает на еще несколько моментов, которые хорошо ложатся в общую картину последних месяцев:
- по самым ликвидным и значимым активам рынка снова есть чистое покупательное давление,
- у BTC этот процесс идет давно и стабильно,
- у ETH давление на покупку усиливается ближе к концу года,
- институциональные потоки остаются устойчивым источником спроса.
Альткоины продолжают отставать от #BTC и #ETH, и причина здесь не в "плохих проектах", а в банальной структуре рынка: навес предложения, разлоки, низкая готовность брать риск дальше по кривой.
Это рынок, где деньги не ищут азарт, а ищут ликвидность и выживаемость.
При этом цена по-прежнему формируется на деривативах. Спот аккумулирует, а фьючерсы создают резкие внутридневные провалы - отсюда ощущение хаоса при отсутствии реального слома структуры. Плечи срезают быстро, и каждый такой сброс делает рынок чуть здоровее.
Если смотреть шире - участие TradFi никуда не делось. Оно медленное, скучное, но именно такое участие обычно оказывается самым "липким". И это скорее поддержка среднесрочной траектории, чем повод ждать быстрых движений прямо сейчас.
Итог здесь простой: рынок консолидируется, ликвидность тонкая, уверенности мало - но капитал уже выбрал, где он готов ждать. BTC и ETH остаются основными поглотителями риска, пока всё остальное буксует под давлением предложения.

По модели глобальной ликвидности справедливая стоимость BTC сейчас - около 182 000$. Тогда как актив продолжает торговаться в районе 87 000$. Разрыв - более чем двукратный. Это не какой-то локальный шум, это системное расхождение.

Если смотреть на диапазоны распределения:
- обычный рабочий диапазон (адекватная цена при текущей ликвидности): 128 000$ - 260 000$,
- зона крайностей (когда рынок либо боится, либо жадничает): 89 000$ - 372 000$.
То есть текущая цена фактически прижата к нижней границе даже второго диапазона, зоны крайностей. Исторически такие зоны - про накопление и инерцию ожиданий.
Ключевой момент здесь не в цифре 182 000$ как "таргете". А в том, что ликвидность уже в системе, но не конкретно #BTC, в итоге цена существенно отстает. Обычно это означает одно из двух: либо ликвидность откатится назад, либо цена догонит ее с лагом. Применительно конкретно к биткоину:
 - ЛИБО он стал опережающим индикатором снижения глобальной ликвидности и сейчас у актива будет "отскок дохлой кошки",
- ЛИБО биткоин только готовится догонять глобальную ликвидность и мы выбираемся из масштабной "медвежьей ловушки".
Третьего, в общем-то, и не дано. 
Наша оценка - ликвидность это топливо. И топливо уже в системе. Просто пока не дошло до крипторынка.

По BTC сейчас проявляется важный, но легко неправильно трактуемый сдвиг в структуре владения.

По данным #Santiment, количество кошельков с балансом от 1 BTC и выше с 3 марта по 22 декабря сократилось примерно на 2,2% - с около 996 тыс. до около 974 тыс. адресов. На первый взгляд это выглядит как ослабление "крупных участников": меньше китов, меньше акул, меньше дельфинов.
Но если копнуть глубже - картина меняется.
Несмотря на сокращение числа таких адресов, эта же группа в совокупности держит больше BTC, чем год назад. Парадокс - только на первый взгляд. На деле это классическая консолидация: монеты концентрируются в меньшем числе рук. Не распродажа, а укрупнение позиций.
То есть рынок теряет не капитал, а адреса. Слабые участники выходят, сильные - собирают. Причем делают это без шума, без пампов и без эйфории. Именно так обычно выглядит фаза тихого перераспределения предложения.
Важно и то, что все это происходит на фоне снижения активности розницы и общего давления на цену. В такие периоды легко спутать усталость рынка с его слабостью. Но структурно это разные вещи.
Проще говоря: #BTC сейчас не "раздают всем", а скорее - перепаковывают. И история показывает, что такие фазы редко заканчиваются мгновенно, но почти всегда оказываются значимыми в рамках цикла.
А пока что - это не бычий сигнал и не медвежий. Это сигнал о том, у кого остается предложение.

Hyper Foundation официально признал токены HYPE на адресе Assistance Fund сожженными. Не "временно заблокированными", не "под контролем фонда" а именно навсегда выведенными из обращения - из циркулирующего и общего предложения. Решение принято через голосование валидаторов, с весом по стейку: 85% - за сжигание, против - всего 7%.

Напомним, Assistance Fund - это механизм, который конвертирует торговые комиссии в HYPE. И вот теперь эти токены не возвращаются в экономику, а утилизируются. Фактически - это ончейн-версия "байбек и сжигание", встроенная в работу протокола. Есть, правда, оговорка - если отправка на нулевой адрес была бы сжиганием "с концами", то из Assistance Fund токены можно достать через хардфорк. И исключать этого в будущем - не стоит.
Тем не менее, пока это позитив и формализация того, что и так де-факто происходило, но теперь закреплено на уровне протокола и управления. Часть экономического потока Hyper теперь гарантированно работает на сокращение предложения, а не на перераспределение токенов между фондами и адресами.
Тем не менее, рисуя на сейчас с конца октября "Бычий клин", уверенных сигналов к старту его отработки #HYPE пока не дает. Тренды важных ТФ остаются нисходящими. Для старта росту нужно, как минимум, выходить из фигуры. Важные уровни в случае пробоя трендовой - отмечены на отдельном скрине.

По рынку ETH в последние дни складывается интересная расстановка сил. Если смотреть не на цену, а на поведение капитала - картина контрастная.
С одной стороны, по данным #CryptoQuant, в рамках 2025 резко выросло число держателей ETH с балансами от 10 000 до 100 000 ETH - это неслабый диапазон 29-290 млн $ на кошелек.

Именно эта группа сейчас показывает самый агрессивный рост накоплений. Не розница, а крупные, терпеливые деньги, которые заходят не на локальные движения.
Также по данным CryptoQuant видно, как ежемесячные инвестиции #Bitmine  в ETH хоть и незначительно, но ускоряются в декабре.

Деньги возвращаются не импульсом, а ступенями. Насколько это стабильный тренд - покажет ближайшее время. Конечно, пока этим темпам сложно сравниться с летне-осенними. Но компания уже сконцентрировала у себя свыше 4% общего предложения #ETH.
Кроме того, основатель другой компании, Trend Research, публично заявил на этой неделе, что они готовят 1 млрд $ для покупок ETH на баланс, и отдельно подчеркнул: шортить сейчас рынок - это ошибка, а текущая ситуация - историческое окно возможностей. Пока купили 46 379 ETH на 137 млн $.

С другой стороны, на этом фоне среди компаний - резкий контраст. #ETHZilla, компания с поддержкой Питера Тиля (один из самых влиятельных венчурных инвесторов Кремниевой долины, сооснователь PayPal и ранний инвестор Facebook), продает 24 291 ETH (на около 74,5 млн $), чтобы закрыть долг. Формально - управление балансом. Фактически - выход из стратегии "ETH как главный актив".

В целом #ETHZilla, похоже, открыто смещает фокус: не накопление криптоактива №2, а токенизация реальных активов - автокредиты, недвижимость, авиация. Не рост баланса в ETH, а выручка, денежный поток и финансовые метрики, привычные TradFi.
Вот такая развилка. Пока одни выходят из ETH как идеи, другие делают прямо противоположное.
Такие моменты рынок всегда проходит в периоды как раз без эйфории по активы. Когда одни "устают" от идеи ETH и ищут понятную бухгалтерию, другие используют именно этот момент, чтобы собрать позицию без шума. Исторически такие фазы никогда не бывают зрелищными - зато именно в них формируется следующий баланс сил. Кто окажется прав - узнаем, вероятно, уже в ближайшие месяцы.

Аналитик: BTC - это макроактив, а циклы халвинга - это "чепуха".

Независимый аналитик BTC и макроциклов Sminston With в X (доктор философии, работает с регрессионными моделями, бизнес-циклами и ISM PMI) сопоставил цену #BTC с индексом деловой активности ISM PMI - ключевым индикатором фаз экономики США. И вывод получился неприятно прямолинейным для биткоин-максималистов.
По его словам, пузыри биткоина всегда возникают на фоне расширения экономики - как бы мы ни пытались объяснить его рост халвингами, циклами или "уникальностью" рынка.
Он прямо пишет: биткоин никогда в истории не уходил более чем в 2,5 раза выше своей степенной поддержки в периоды, когда PMI находился ниже 50 - то есть в фазе экономического сжатия. И это не визуальное совпадение "на глаз". Статистика показывает, что сам по себе PMI объясняет около 26% отклонений цены BTC. Для одного макроиндикатора - это очень много. Настолько, что сам автор признается: результаты его удивили.
Отсюда и его самый жесткий тезис: разговоры о "циклах халвинга" - это удобная легенда, но не первопричина движения цены. Биткоин расширяется тогда, когда расширяется экономика. Все остальное - вторично.
Сейчас PMI остается в зоне слабости, экономика не демонстрирует устойчивого расширения, а значит рынок биткоина структурно ограничен сверху. Да, возможны отскоки, локальные пампы, всплески на потоках капитала - но полноценный бычий тренд без смены макрофазы маловероятен.
Именно поэтому сейчас так много противоречий: цена вроде бы держится, интерес к активу сохраняется, но ощущение уверенного роста - не появляется. Рынок чувствует макроограничения раньше, чем это становится очевидно в заголовках.

Matrixport: В крипторынке-2025 цену двигают деньги, а не фундаментал.

Авторы отчетов #Matrixport отмечают, что график #ETH и потоков в ETF четко фиксирует ключевую особенность текущего цикла: движение цены полностью подчинено притоку и оттоку капитала.
Факты:
- Приток средств в Ethereum ETF - около 10 млрд $ прошел с ростом #ETH с около 2 600$ до около 4 500$.
- Замедление притоков вызвало немедленный разворот и коррекцию цены.
- Текущие потоки - около нуля или отрицательные - и как итог рынок стоит без импульса.
Никаких задержек, никаких "накоплений". Цена реагирует напрямую.
Что это говорит о текущем цикле? Ответ аналитиков - фундаментал больше не первичен. Рост использования, ончейн-метрики, развитие экосистем - не запускают рост сами по себе. Без новых денег они остаются фоном.
Рынок живет в режиме ликвидности. Цена определяется не тем, что строят, а тем, куда и с какой скоростью заходит капитал.
ETF стали главным передатчиком импульса. Через них рынок получает либо ускорение, либо мгновенный тормоз. Это новый центр тяжести для BTC и ETH.
Почему это критично для 2026? Ранее бычьи циклы строились на нарративах:
- принятие,
- доходы протоколов,
- рост сетей.
Текущий цикл строится иначе:
- приток вызывает рост,
- пауза вызывает боковик,
- отток вызывает резкую коррекцию.
Без устойчивого канала притока рынок не способен удерживать рост, даже при хорошем фундаментале. В этом цикле выигрывают не "лучшие технологии", а активы, через которые проходит ликвидность.
В итоге ключевая задача инвестора - не угадывать нарратив, а следить за потоками капитала и их скоростью. Именно это, считают авторы отчета, будет определять рынок в 2026 году, а не красивые метрики в отчетах.

Наш лонг по ETH все еще не закрыт. Несмотря на то, что еще днем 23 декабря BTC и ETH перешли в устойчивый даунтренд на 3-часовом ТФ.

Это, назовем его так, экспериментальное нарушение собственной стратегии, которое тянет на исключение из правил. Потому что в этот раз практически в одно время пришло два противоположных сигнала:
1. Уже упомянутый устойчивый даунтренд на 3-часовом ТФ, на котором мы обычно закрываем лонги/открываем шорты.
2. Наш P73 CryptoMarket Monitor при этом дал авто-прогноз по своему алгоритму, в котором спрогнозировал продолжение роста рынка.
При этом и BTC, и ETH сохраняют устойчивые аптренды на 5-, 6-, 7-часовых ТФ. Имея метки потенциального лоя на 5-часовом ТФ.

А также удерживаясь там выше уровней потенциального слома. И, напомним, TOTAL, TOTAL2, TOTAL3, OTHERS, MEME.C - говорят о том, что лой снижения с октября в последние недели был поставлен и дальше - вверх, через консолидацию или без нее.
С учетом всего этого и того, что в позиции по #ETH у нас на сейчас только 1/3 от объема и мы работаем с 15 плечом - есть возможность задержаться в сделке и в случае, если цена таки подтвердит снижение.
В целом прогнозы от P73 CryptoMarket Monitor считаем более важными, чем смену тренда на 3-часовом ТФ, даже если эти прогнозы строятся на сигналах более младшего часового и 2-часового ТФ. Потому что алгоритм замеряет картину по рынку в целом (точнее - по ТОП-200 криптоактивов), минимизируя погрешность сигнала на конкретном активе. А этот прогноз от 23 декабря строится еще и на сигналах более старшего, 4-часового ТФ. 
На сейчас у #BTC, например, уже три метки потенциального лоя на 4-часовом ТФ. При этом цена удержала трендовую поддержку - верхнюю часть "Бычьего клина" с полной целью 96 380$.

А ETH смог вернуться в свой "Бычий клин" и пробить его вверх, стартовав в отработке фигуры, где полная цель - 3 063$.
Словом, лонг-сценарий под угрозой, но это тот случай, где хочется понаблюдать за развязкой, сохраняя сделку. Над выходом из позиции через усреднение или без подумаем не раньше прогноза к коррекции от P73 CryptoMarket Monitor.