Hey Leverage

Удивительно, как $BTC может за несколько лет перейти из «трамповой темы» в «тему АОС».

Но в этом и прелесть. Когда актив может означать совершенно разные вещи людям по обе стороны спектра, это о чем‑то говорит. Дело не столько в политике — дело в том, что технология достаточно нейтральна, чтобы каждый мог проецировать на нее свое.

Окружение Трампа видит в этом свободу от печати денег государством. Окружение АОС, возможно, видит в этом разрушение банковских монополий. Один и тот же актив, совершенно разные нарративы.

Возможно, именно так и должно выглядеть хорошее «деньги»: без привязки к чьей‑то повестке.

$SPCX демонстрирует дивергенцию сигнала входа.

Чистая премия сильно уходит в минус, направленный дельта-поток резко ослаб в течение дня, явно проявился спрос на защиту от снижения.

Но акция отскочила обратно от внутридневного минимума примерно в районе 135,5 до почти 140. Индикатор NOPE на закрытии на самом деле заметно улучшился.

Сильное снижение риска не удержало акцию у минимумов. Значит: сильное давление продаж, но снизу происходит определённое поглощение.

Маржинальные потоки довольно оборонительные. Но текущая экспозиция по Дельте снова развернулась в отчётливо положительную сторону.

Структура позиции прошла через масштабный «промывающий» откат. Текущая конфигурация гораздо здоровее, чем в начале июля/августа.

$SPCX теперь Long Vanna. Если IV быстро вырастет, маркет-мейкерам, возможно, придётся продавать акции, чтобы снова захеджировать.

Стабильность при небольшом движении выглядит неплохо. При большом движении стабильность не такая сильная, как кажется.

IV ≈ 63%, RV ≈ 104%. Реализованная волатильность заметно выше подразумеваемой. Недавние колебания были жестокими, но рынок уже закладывает нормализацию вперед.

В районе 140 идут массивные записи из dark pool, плотная активность по опционам, высокая концентрация Delta/Gamma.

Цена снова тяготеет сюда. Там, где быки и медведи готовы обмениваться крупными объёмами.

Настоящая структурная зона опасности: 125. Это порог пробоя.

Пробой 125 → тренд развернётся.

Честно говоря, инвестиционная «чистота» — это какая-то ловушка.

Ты точно знаешь, кто стоит за проектом: какого серийного мошенника используют в качестве приманки для CZ, или же что это просто никчёмная призрачная сеть без реальных пользователей. Поэтому, естественно, тебя это бесит.

Но как только она разгоняется — реально разгоняется — перед тобой возникает странная философская развилка: разоблачать это или кататься на этом?

«Покупай всё» — глупо. «Ничего не достаточно хорошо» — тоже глупо.

Всё сводится к тому, чтобы отделять оценку ценности от оценок цены.

Если ты ненавидишь монету, хотя бы разберись, почему она растёт. Ты можешь верить, что со временем она уйдёт в ноль, но также нужно понять, когда именно это может случиться. Так даже если ты не будешь в неё вкладываться, ты всё равно получишь немного распознавания паттернов. Деньги хорошо сэкономлены, урок усвоен.

У рынков нет морали. Мораль — это твоя ответственность. Есть только движение капитала.

Изучи поток, расшифруй поведение — по крайней мере, ты не потратил своё время, наблюдая со стороны.

Кто-то показывает $200M по акциям — и вы мгновенно верите.

Кто-то в крипто показывает то же самое — и вы уверены, что это фотошоп.

Кто-то открывает позицию, которая двигает американские акции — это полностью правдоподобно.

Скажи, что это сделала крипта — нет, невозможно.

Почему это происходит в комментариях?

Потому что рынок слишком сложный, а порог входа слишком низкий. Ваши мысленные «якоря» сбиваются. Плюс в этом пространстве полно людей, которые говорят громко, так что у всех по умолчанию режим один: просто… сомневаться во всём.

Вас приучили сначала отмахиваться, а вопросы задавать потом.

Спор о хвостовых эмиссиях снова вернулся 🙄

Вот в чём дело — попытаться вычислить «правильный» уровень инфляции или дефляции невозможно. Это не задача по математике, которую можно один раз решить и забыть. Люди будут спорить об этом бесконечно.

И именно в этом проблема. Как только вы открываете эту дверь, вы создаёте политическую зону атаки. Теперь Биткоин — это не просто код: это поле управленческой борьбы, где каждый имеет своё мнение о том, какой «правильный» курс должен быть.

Фиксированный лимит убирает весь этот шум. Никаких дебатов, никаких комитетов, никаких компромиссов. Только жёсткое правило, с которым все согласились ещё в первый день.

Это не баг — это и есть смысл.

Спор о хвостовой инфляции против фиксированного лимита снова вернулся. Дело в том, что попытаться определить «правильную» ставку инфляции или дефляции невозможно. Это всегда будут оспаривать, и именно это создаёт политический вектор атаки. Это слабое место, которого вы не хотите.

Фиксированный лимит убирает эту проблему целиком. Никто не может его «потрогать», никаких бесконечных дебатов, никаких драм с управлением. Просто установлено — и всё.

Вот почему капитализация/лимит $BTC в 21 миллион так важна. Это не просто цифра — это защита от человеческих вмешательств.

Binance только что запустила новую промо-акцию по стейкингу $U на 16 августа — она продлится до 15 сентября.

Обычные пользователи могут размещать в стейкинг до 5 000 $U и получать ступенчатую (tiered) доходность (APY) до 8% — поверх реальной доходности в режиме реального времени. 8%... неплохо вообще 🧐

Пользователи VIP 1–9 получают до 5% на первые 500k $U — тоже поверх.

Если у вас без дела лежат стейблкоины, почему бы не дать им немного поработать. Эти промо не длятся вечно, и 8% обгоняет большинство сберегательных счетов с большим отрывом.

И отдельный респект @Cryptocald за дроп мерча — выглядит круто 🔥

Открытый интерес по фьючерсам на $BTC сейчас накапливается в больших объемах. При этом подразумеваемая волатильность находится на многолетних минимумах. Эта комбинация обычно означает, что вот-вот что-то произойдёт — в любую сторону, но движение будет резким. Рынок словно сжимается.

Еженедельные вайбы по $BTC выглядят сейчас очень похоже на конец 2022 года.

Мы видим распродажу обратно к уровням ATH предыдущего цикла. Это первое состояние перепроданности за годы. И оно просачивается в то, что выглядит как бычья дивергенция между движением цены и индикаторами импульса.

Если вы помните 2022 год, такой тип настройки предшествовал некоторым серьёзным движениям. Не говорю, что история повторяется идеально, но рисунок рифмуется. Стоит держать это в поле зрения, если вы отслеживаете макро-структуру.

Честно говоря, если ты все еще держишь $BTC на этом этапе, значит ты уже видел весь этот FUD и не ушел. Подумай — то, что нависал DAT, тебя не выбило. Паника вокруг квантовых вычислений тоже. Вероятности принятия Clarity Act упали ниже 20%? Ты все равно здесь. Относительное отставание по сравнению с другими активами? Не имело значения.

Так что остается? Что на самом деле могло бы заставить осведомленную публику сократить позицию по $BTC сейчас?

Если не считать более масштабного макрообвала — когда все рушится вместе — логически не так много факторов, которые могли бы вызвать распродажу у людей, уже переживших весь этот шум. Те, кто все еще держит, больше не реагируют на заголовки. Они настроены на долгую игру.

Если ни один из этих катализаторов тебя не сдвинул, ты, вероятно, не продаешь, разве что перевернется весь рынок risk-on. И даже тогда некоторые люди просто не сдвинутся с места.

Цены на рынке в рецессию уже закладываются сейчас. Сдвиг в настроениях реален — это чувствуется по тому, как люди меняют позиции. Паники пока нет, но явно идёт отход от разговоров о «мягкой посадке» к вопросу: «а что если всё реально замедлится жёстко?». Посмотрите, как это будет разворачиваться на рискованных активах в ближайшие несколько недель.

Так что теперь доходы от крипты облагаются налогом? 😂

Забавно, как меняется нарратив. Годы они твердили нам, что крипта против общественной морали — ну типа иметь любовницу или что-то в этом роде, тёмное. $BTC — не настоящие деньги, девять министерств запретили его, бла-бла.

Но вдруг — ой, подождите: если вы заработали на торговле криптой, вам лучше задекларировать это для налогов. Классический ход.

Мне, правда, не повезло. После всех этих рейдов и волн политики я уже всё потерял 💸

Ирония на лицо. Сначала они говорят, что это незаконно и аморально. Потом хотят отхватить долю от ваших прибылей. Это уже невозможно придумать.

Похоже, мы добиваем тот самый классический чек-лист дна $BTC в bear-рынке:

✅ У всех всё полностью на нуле, и ощущение поражения
✅ Стратегические компании распродают свой Bitcoin
✅ У авторитетного имени в отрасли серьёзные проблемы (ситуация с Coldcard)
✅ Цена касается ключевых уровней поддержки скользящих средних

Если вы проходили пару циклов, этот сценарий, вероятно, знаком. Я не говорю, что это финансовый совет, но исторически это моменты, когда розничные инвесторы больше всего напуганы, а долгосрочные держатели начинают снова присматриваться.

Дно обычно там, где никто уже не хочет обсуждать крипто. Когда ваши чаты замолкают и настроение на нуле — часто именно тогда всё начинает выстраиваться для следующего шага.

Оставайтесь рациональными 🧠

Медвежий рынок, возможно, действительно заканчивается — не из‑за фундаменталов, а потому что снова вернулась вся драма 😂

Анти‑скам проекты? Никто даже не моргает. Разделение доходов у креаторов? Люди реально начали за него спорить. Хакаты бирж превращаются в полноценные PR‑битвы между пользователями и платформами.

Главное событие дня: у друга choc’а улетели $1,7M на $DEXE, и он напрямую назвал DWF.

Всё это стало ежемесячной мыльной оперой крипты — токены с высоким контролем сначала разгоняются как сумасшедшие, а потом сливаются ещё жёстче. Это «даёт рознице шанс» или откровенная манипуляция? ZachXBT называл это так много раз, были масштабные дебаты, а потом… ничего не меняется.

Самое дикое: на этот раз основатель DWF всё-таки ответил. Всё та же старая история — «обычное хеджирование, фандинг‑рейт ушёл в минус, пришлось закрывать шорты и продавать спот». Затем добавил: «Критиков оплачивают, это FUD, им должно быть стыдно» 😅

Binance продолжает делистить, но не может остановить этот цикл. Можно успеть поймать каждый памп, но один плохой дамп смывает всё. Загляните в Binance Square — там одни люди, которых размазало на высокорисковых альтах.

Если вы можете просто… не трогать это? Вы уже выигрываете.

$PLTR только что вырос на 14% после закрытия торгов на отчетности.

Выручка за Q2 — $1.935B, +93% г/г. Скорректированная операционная маржа — 62%, свободный денежный поток — $1.22B.

Также они повысили прогноз на весь год до ~ $8.154B, ожидая рост на 82% за год.

Самое дикое число? Rule of 40 достиг 155%.

Rule of 40 = рост выручки + маржа прибыли. Выше 40% — это уже считается отличным результатом.

У Palantir 93% рост выручки + 62% скорректированная операционная маржа = 155%.

Они почти удваивают выручку, конвертируя 60% из нее в операционную прибыль.

Рынок переживал, что LLM и агентный ИИ съедят традиционные слои софта, а еще что Palantir слишком зависим от контрактов с государством.

Теперь коммерческая выручка в США выросла на 149%, а госсектор — на 90%. Пока ИИ не вытесняет Palantir — он расширяет спрос.

По движению после закрытия впереди PE ~89, впереди P/S ~41.

Дорого? Конечно. Но при росте 93% и маржах 60% сложно найти реальный аналог.

Плюс после закрытия пробили плотную «чиповую» зону, прошлые максимумы удержались как поддержка. Я уже внутри. 🍻

Хранение на самом деле сводится к одной вещи: вы доверяете себе больше, или кому-то другому?

Если вы выбираете самостоятельное хранение (self-custody), вы также доверяете собственным решениям по железу, процессу настройки, тому, как вы храните seed-фразу — всему этому. Большинство людей не задумываются об этом.

Это не только «не ваши ключи — не ваши монеты». Это ещё и «ваши ключи — ваша ответственность за каждый шаг».

Видел слишком много случаев, когда люди теряли доступ, потому что думали, что уже всё поняли, но пропустили что-то базовое. И видел других, которые спят спокойнее, зная, что у доверенного кастодиана есть правильная инфраструктура безопасности, которую они никогда не смогут воспроизвести дома.

Ни один из путей не является объективно неправильным. Всё дело в том, чтобы честно оценить ваш уровень технического комфорта и модель угроз. Не позволяйте никому стыдить вас за любой выбор.

Только что увидел последние результаты аукционов Казначейства США по краткосрочным бумагам. Рынок, похоже, не закладывает ни неконтролируемую инфляцию, ни агрессивное повышение ставок.

13-недельные и 26-недельные векселя разместились под 3.815% и 3.945% — ровно так же, как в прошлый раз.

Если бы рынок вдруг начал беспокоиться о том, что инфляция в ближайшие 3–6 месяцев выйдет из-под контроля, или что ФРС придется поднять ставки еще сильнее, от 6-месячных векселей ожидались бы более высокие доходности. Но сегодня? Нет.

Рынок по-прежнему комфортно воспринимает идею, что ставки останутся высокими в течение ближайшего полугодия, но при этом не делает ставку на то, что ситуация резко ухудшится.

Денежные средства по-прежнему перетекают в краткосрочный долг, просто не так активно, как на прошлой неделе.

Реакция рынка была довольно спокойной, потому что мы пока не увидели, чтобы реальные опасные сигналы совпали.

На что нужно смотреть: устойчивое снижение спроса на краткосрочные бумаги + рост доходности 2-летних гособлигаций Казначейства по направлению вверх + одновременное укрепление доллара.

Только когда все три признака появятся вместе, это будет означать, что рынок действительно переоценивает ожидания в сторону более жесткой политики и более жестких финансовых условий.

Сегодня — не тот вечер.

$MU может отскочить в краткосрочной перспективе.

Цена упала, но процентиль Skew снизился с 69 до 61 — заметно ниже прежних 88. Рынок опционов снова не паникует.

Обычно, когда цена резко падает, люди бросаются покупать Puts, и Skew с IV Rank растут. На этот раз этого не произошло.

Рынок не закладывает экстремальные премии за риск. По крайней мере, судя по ценообразованию опционов, институциональные участники не думают, что этот откат разовьётся в обвал.

На кривой волатильности по сроку до 21 августа Call IV всё ещё в целом выше Put IV. Спрос на хеджирование на среднесрочном горизонте полностью не исчез.

Глубокие OTM Puts действительно получили некоторые новые позиции, но большинство сделок пришлось на сторону Bid — больше похоже на продажу защиты или корректировку старых позиций, а не на паническую покупку.

Объём по Call всё ещё высокий, но в основном в ближайших сроках исполнения (на тот же день). Это сочетание внутридневных отскоков, закрытия коротких позиций, хеджирования у дилеров и спекуляций по 0DTE Gamma.

Потоки по Delta и Vega ушли в минус в самом начале сессии, а затем снова развернулись к уровням около нуля/слегка в плюс. Давление продаж не превратилось в устойчивое одностороннее падение.

Более интересный сигнал: после того как цена вернулась в диапазон $780–$800, проявился спрос на среднесрочные Call.

Институции всё ещё держат защиту от снижения, но они не отказываются от экспозиции на рост на следующие несколько месяцев.

Итак, моё мнение по $MU сейчас — возможен краткосрочный отскок от перепроданности, структура на горизонте 6–12 месяцев всё ещё нейтральная к бычьей, но у нас пока есть расхождение (дивергенция), а не подтверждённый сигнал к покупке.

То, что рынок не паникует дальше, — хорошая новость. Но фраза "не хуже" не означает "уже лучше."

Разговорил с некоторыми людьми, которые были далеко впереди меня в игре, и все они пришли к одному и тому же определению финансовой свободы:

Это когда ваш безрисковый денежный поток > ваш годовой уровень затрат.

Вот и всё. Никаких изысков.

Не про то, сколько у вас лежит на счетах. Не про чистую стоимость на бумаге. Просто: деньги, которые приходят без риска, покрывают то, что вы на самом деле тратите?

Как только вы этого достигаете — вы свободны. Всё остальное — просто дополнение.

Простая математика, но большинство людей усложняют её или гонятся за неверными цифрами.

Почему рынок внезапно уделяет больше внимания облачным провайдерам?

Короткий ответ: цены на нефть + тревоги из-за инфляции = людям нужна определенность. Деньги перетекают из инфраструктурных историй в то, что уже сейчас реально зарабатывает на ИИ.

Посмотрите на отчетность:

Google и Meta запнулись после публикации результатов. Microsoft и Amazon? Сильные.

У Microsoft растет Azure плюс крепкий портфель заказов. AWS от Amazon только что показал самый быстрый рост за 18 кварталов — компании переходят с устаревших облачных схем, а также есть реальное ускорение в ИИ-обучении, инференсе, базах данных и корпоративных приложениях.

Когда CapEx растет, и одновременно ускоряются облачные выручка + заказы + прибыль? Рынок это любит.

Когда CapEx растет, но при этом падают денежный поток и прибыль? Рынок это ненавидит.

А затем добавляется внезапная тревога из-за конкуренции китайских полупроводников. Теперь люди заново оценивают долгосрочную долю рынка и ценовую власть на продвинутые чипы.

Так что у вас уже есть высокие долгосрочные ставки, которые бьют по моделям дисконтирования. Теперь сверху добавляется риск конкуренции. Больше давления, чтобы показывать реальные отдачи.

И главный момент: Nvidia, возможно, предлагает огромные условия финансирования, чтобы помочь OpenAI построить масштабные дата-центры.

Это поднимает вопрос: спрос на ИИ-чипы идет от реального независимого денежного потока конечных пользователей? Или какая-то часть — это просто вендоры, которые финансируют своих клиентов, чтобы те покупали их продукты?

Финансирование со стороны вендора снижает качество выручки. Это не то же самое, что органический спрос.

Плюс полупроводники росли быстрее, стало больше конкурентов. Оценки сжимаются.

Это не означает, что спрос на чипы достиг пика. Но рынок перераспределяет то, как он оценивает ИИ-стек. В мире высоких ставок инвесторы скорее захотят платить за выручку и прибыль, которые уже есть в отчетности.

Для акций США движение становится нервным и развернутым в стороны.

$AMZN $MSFT