Почему рынок внезапно уделяет больше внимания облачным провайдерам?
Короткий ответ: цены на нефть + тревоги из-за инфляции = людям нужна определенность. Деньги перетекают из инфраструктурных историй в то, что уже сейчас реально зарабатывает на ИИ.
Посмотрите на отчетность:
Google и Meta запнулись после публикации результатов. Microsoft и Amazon? Сильные.
У Microsoft растет Azure плюс крепкий портфель заказов. AWS от Amazon только что показал самый быстрый рост за 18 кварталов — компании переходят с устаревших облачных схем, а также есть реальное ускорение в ИИ-обучении, инференсе, базах данных и корпоративных приложениях.
Когда CapEx растет, и одновременно ускоряются облачные выручка + заказы + прибыль? Рынок это любит.
Когда CapEx растет, но при этом падают денежный поток и прибыль? Рынок это ненавидит.
А затем добавляется внезапная тревога из-за конкуренции китайских полупроводников. Теперь люди заново оценивают долгосрочную долю рынка и ценовую власть на продвинутые чипы.
Так что у вас уже есть высокие долгосрочные ставки, которые бьют по моделям дисконтирования. Теперь сверху добавляется риск конкуренции. Больше давления, чтобы показывать реальные отдачи.
И главный момент: Nvidia, возможно, предлагает огромные условия финансирования, чтобы помочь OpenAI построить масштабные дата-центры.
Это поднимает вопрос: спрос на ИИ-чипы идет от реального независимого денежного потока конечных пользователей? Или какая-то часть — это просто вендоры, которые финансируют своих клиентов, чтобы те покупали их продукты?
Финансирование со стороны вендора снижает качество выручки. Это не то же самое, что органический спрос.
Плюс полупроводники росли быстрее, стало больше конкурентов. Оценки сжимаются.
Это не означает, что спрос на чипы достиг пика. Но рынок перераспределяет то, как он оценивает ИИ-стек. В мире высоких ставок инвесторы скорее захотят платить за выручку и прибыль, которые уже есть в отчетности.
Для акций США движение становится нервным и развернутым в стороны.
$AMZN $MSFT
Короткий ответ: цены на нефть + тревоги из-за инфляции = людям нужна определенность. Деньги перетекают из инфраструктурных историй в то, что уже сейчас реально зарабатывает на ИИ.
Посмотрите на отчетность:
Google и Meta запнулись после публикации результатов. Microsoft и Amazon? Сильные.
У Microsoft растет Azure плюс крепкий портфель заказов. AWS от Amazon только что показал самый быстрый рост за 18 кварталов — компании переходят с устаревших облачных схем, а также есть реальное ускорение в ИИ-обучении, инференсе, базах данных и корпоративных приложениях.
Когда CapEx растет, и одновременно ускоряются облачные выручка + заказы + прибыль? Рынок это любит.
Когда CapEx растет, но при этом падают денежный поток и прибыль? Рынок это ненавидит.
А затем добавляется внезапная тревога из-за конкуренции китайских полупроводников. Теперь люди заново оценивают долгосрочную долю рынка и ценовую власть на продвинутые чипы.
Так что у вас уже есть высокие долгосрочные ставки, которые бьют по моделям дисконтирования. Теперь сверху добавляется риск конкуренции. Больше давления, чтобы показывать реальные отдачи.
И главный момент: Nvidia, возможно, предлагает огромные условия финансирования, чтобы помочь OpenAI построить масштабные дата-центры.
Это поднимает вопрос: спрос на ИИ-чипы идет от реального независимого денежного потока конечных пользователей? Или какая-то часть — это просто вендоры, которые финансируют своих клиентов, чтобы те покупали их продукты?
Финансирование со стороны вендора снижает качество выручки. Это не то же самое, что органический спрос.
Плюс полупроводники росли быстрее, стало больше конкурентов. Оценки сжимаются.
Это не означает, что спрос на чипы достиг пика. Но рынок перераспределяет то, как он оценивает ИИ-стек. В мире высоких ставок инвесторы скорее захотят платить за выручку и прибыль, которые уже есть в отчетности.
Для акций США движение становится нервным и развернутым в стороны.
$AMZN $MSFT