Доходность 30-летних казначейских облигаций США впервые с 9 апреля преодолела отметку в 5%, достигнув внутридневного максимума в 5.011% на фоне возобновившихся опасений по поводу фискальной стабильности США. Увеличение произошло после понижения кредитного рейтинга США от Moody’s, которое указало на растущие дефициты и увеличивающиеся процентные расходы как ключевые риски для устойчивости суверенного долга.
Долгосрочные доходности растут, поскольку инвесторы реагируют на понижение кредитного рейтинга
Решение Moody’s лишить США кредитного рейтинга Aaa вызвало тревогу среди глобальных инвесторов. Рейтинговое агентство указало на высокие федеральные дефициты и быстрый рост процентных выплат как основные причины понижения. Последний сопоставимый скачок долгосрочных доходностей произошел во время «тарифного истерики» в начале апреля, когда стресс на облигационном рынке вызвал резкие коррекции на фондовых рынках США и в цифровых активах.
Согласно Джиму Бианко, главе Bianco Research, «В последний раз доходность 30-летних казначейских облигаций закрывалась на уровне 5% или выше 31 октября 2023 года. Наивысшая закрывающая доходность в недавней истории составила 5.11% 19 октября 2023 года — самый высокий уровень с июля 2007 года». Текущая доходность на 12 базисных пунктов ниже этой вехи.
Сдвиг иностранного владения: Великобритания обошла Китай и стала вторым по величине держателем казначейских облигаций
На фоне изменения глобальных капиталовложений Великобритания обошла Китай в марте 2025 года и стала вторым по величине иностранным держателем казначейских облигаций США с активами на сумму $779.3 миллиарда, уступая только Японии. Как Китай, так и Япония постепенно сокращали свои вложения в долг США за последние 12 месяцев, сигнализируя о снижении международного спроса на суверенные облигации США.
Это снижение иностранного участия подчеркивает растущую необходимость США привлечь новых отечественных или институциональных покупателей для поглощения расширяющегося выпуска облигаций — особенно в условиях увеличения фискальных дефицитов и роста предложения казначейских облигаций.
Настроения «избегания рисков» углубляются на рынках
Резкое падение на облигационном рынке отразилось на более широких рисковых активах. Фьючерсы на Nasdaq упали примерно на 2%, отражая растущую осторожность инвесторов. Между тем, Bitcoin (BTC), который торговался около $75,000 во время скачка доходностей в апреле, с тех пор восстановился до $103,000 после достижения $106,000 в выходные.
Растущие доходности, повышенные ожидания предложения и снижение иностранного спроса в совокупности представляют собой сложную макроэкономическую среду для американских политиков. Продолжающееся давление на долгосрочные ставки может повлиять на условия финансирования, оценку акций и потоки цифровых активов в ближайшие месяцы.
