Компания Strategy Майка Сейлора представила свой отчет за первый 2025 года. 

Стратегия агрессивного накопления #BTC продолжается, несмотря на рекордные бумажные убытки в моменте. С января 2025 действует новая модель учёта: fair value accounting. Это позволило отразить 12,7 млрд $ накопленной прибыли на бумаге, но в отчет также попали 5,9 млрд $ нереализованных потерь - из-за волатильности BTC в день закрытия квартала.

Ключевые цифры:

- BTC на балансе на 31 марта: 528 185 монет.

- Прирост за квартал: +49 131 BTC.

- Средняя цена закупки BTC: 67 457$.

- Цена BTC на конец квартала: 82 445$.

- Балансовая стоимость BTC: 43,5 млрд $.

Результаты BTC-стратегии:

- Доходность на вложения в BTC (BTC Yield):

+11% за 1 квартал, +13,7% с начала года (рассчитывается как прирост стоимости портфеля BTC относительно вложенных средств).

- Нереализованная прибыль на росте BTC (BTC $ Gain): 4,1 млрд $ за квартал, 5,8 млрд $ с начала года.

- Целевой ориентир на 2025: прогноз прибыли от роста BTC повышен с 10 млрд $ до 15 млрд $.

Финансовые итоги:

- Чистый убыток: 4,2 млрд $ (-16,49$ на акцию).

- Общие расходы: 6,0 млрд $ (включая потери по BTC).

- Выручка от основного бизнеса: 111 млн $ (-3,6% г/г).

Новый шаг, который в процесссе: план привлечь 21 млрд $ для новых покупок BTC. В марте компания подписала соглашение на выпуск до 21 млрд $ привилегированных акций класса A (STRK, не путать аббревиатуру с одноименным токеном) по схеме at-the-market. На 28 апреля размещено 75,7 млн $, остаток лимита - 20,9 млрд $. Цель - продолжение покупки BTC с рынка.

Strategy окончательно превращается из держателя BTC в финансовую машину, где каждая новая акция или облигация - это топливо для очередной покупки монет. По сути, компания строит внутри себя квазииндекс на BTC: чем дороже ее собственные бумаги, тем больше средств она может привлечь и тем крупнее становится ее «криптоклад».

Такой цикл работает, пока инвесторы верят, что стоимость BTC и рыночная капитализация компании будут расти быстрее, чем размывается доля существующих акционеров и растет долговая нагрузка.

Главная неопределенность теперь - даже не колебания курса BTC, как думают многие, а то, сохранится ли доверие рынка к модели «печатай акции - покупай BTC - показывай бумажный прирост». 

Если вера ослабнет - механизм может обернуться обратной спиралью: падение цены акций усложнит привлечение капитала и заставит продавать часть BTC для обслуживания долга. По крайней мере, о рисках этого давно говорят скептики и критики модели.