Финансовая лавина, buyback-и и BTC: к чему ведет новая политика США. Об этом в своем новом эссе написал известный трейдер и эссеист крипторынка, экс-CEO #Bitmex Артур Хейс.

Хейс сравнил действия администрации Трампа с приемом лыжников «Пробный срез» (Ski Cut). И провел параллель между «пошлинным срывом» и тем, как работает рынок трежерис, BTC и глобальная ликвидность.


Ключевые тезисы:

- 2 апреля Трамп объявил новые пошлины - рынок воспринял это как «наихудший сценарий». Индекс MOVE (волатильность облигаций) достиг 172 - почти максимум.

- Уже через неделю риторика изменилась: отложено применение пошлин почти для всех стран, кроме Китая. Параллельно Минфин (через Скотта Бессента) заявил о готовности резко увеличить выкупы гособлигаций.

- По мнению Хейса это - разворот в политике, поэтому он называет 74 500$ локальным дном для BTC. Основной механизм - обратный выкуп облигаций (buybacks). Казначейство выпускает новые облигации и на полученные средства выкупает старые, малоликвидные. Это снижает волатильность и высвобождает ликвидность для фондов, работающих на разнице между спотовыми и фьючерсными трежерис.

- Этот механизм не является формальным количественным смягчением (QE), но по эффекту аналогичен: он увеличивает возможности для заемного финансирования, снижает маржинальные требования и создает приток доллара в систему.

- Хейс сравнивает текущую ситуацию с 3 кварталом 2022, когда в условиях высокой волатильности аналогичные меры привели к росту BTC почти в 6 раз за последующий цикл.

- Перспективы для BTC:

-- Чем выше дефицит бюджета - тем активнее будут buyback-и.

-- Чем выше активность RV-фондов - тем больше долларовой ликвидности в системе.

- И тем сильнее будет реакция BTC как бенефициара этой ликвидности.

В итоге, пишет Хейс, пока инвесторы ждут формального разворота ФРС, рынок уже получил альтернативный стимул - казначейские buyback-и. Если 1 мая в отчете QRA (ежеквартальный отчет Министерства финансов США, в котором публикуются планы по заимствованиям на следующие месяцы) будет подтвержден рост планов по заимствованиям, это будет сигналом к дальнейшему росту BTC. 

Пробой 110 000$, по мнению Хейса, откроет дорогу к новому большому движению - сначала рост доминации BTC, потом переток ликвидности в альткоины.